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短期內實現(xiàn)止跌企穩(wěn)的難度較大
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展望未來，至2025年之際，鑒于當前地產(chǎn)新開工項目的數(shù)量相對較低，預計新開工面積的降幅將有所收窄。然而，基礎設施建設用鋼的需求可能無法有效抵消房地產(chǎn)市場疲軟的用鋼影響。在制造業(yè)領域，盡管整體趨勢仍保持積極，但增速將會有所減緩，這主要受到海外關稅政策不確定性因素的影響。在直接出口方面，由于東南亞地區(qū)反傾銷稅的進一步實施可能性增加，以及海外市場的供需關系仍保持寬松，這都可能導致直接出口無法繼續(xù)維持高增長率。此外，印度以及“一帶一路”沿線地區(qū)的粗鋼需求也將是2025年關注的重點。
房地產(chǎn)領域：“嚴格控制增量”成為新常態(tài)以穩(wěn)定新開工項目。
在我國當前的房地產(chǎn)市場需求結構中，改善性需求占據(jù)較大比例，而剛性需求自2016年起則快速下降。在房地產(chǎn)交易方面，雖然新房銷售仍在萎縮，但二手房交易正逐漸成為市場主流。這表明房地產(chǎn)的“金融屬性”正在減弱，而其“商品屬性”則有所增強。除了人口流動的影響外，收入水平及預期的變化對當?shù)胤績r的預期影響也在逐漸增強。鑒于當前居民收入預期偏低，房地產(chǎn)市場的去庫存周期仍在環(huán)比上升，短期內實現(xiàn)止跌企穩(wěn)的難度較大。
在2024年的房地產(chǎn)政策中，主要需關注“優(yōu)化存量”和“嚴格控制增量”兩個方面。優(yōu)化存量策略旨在有效消化現(xiàn)有商品住房庫存，其中實施的城中村改造和危舊房改造項目預計將拉動大量購房需求。同時，“四個降低”政策也將額外刺激購房需求。為確保房屋順利交付，信貸規(guī)模大幅增加至4萬億，若資金能在年底前到位，那么2024年的資金端將與去年持平，這將為市場帶來一定穩(wěn)定性。
在嚴格控制增量的政策下，自然資源部規(guī)定商品住宅去化周期超過36個月的城市應暫停新增商品住宅用地出讓。據(jù)估計，目前超過此去化周期的城市土地成交面積占比較大，若明年嚴格實施該政策，將導致拿地端同比下滑。
從房地產(chǎn)傳導鏈來看，全國范圍內銷售回暖將有助于改善房企現(xiàn)金流，進而影響庫存去化、拿地、新開工、施工及竣工等環(huán)節(jié)。然而，由于居民信心尚未出現(xiàn)明顯拐點，銷售面積的降速并未明顯收窄，拿地表現(xiàn)偏弱，預計明年新開工項目將繼續(xù)下滑約10%。
在化解債務方面，官方公布的化解周期將持續(xù)至2027年底。參考過去債務化解周期的經(jīng)驗，如2015至2018年的基建投資增速顯著下降主要出現(xiàn)在周期末，預計明年基建固定投資的增速將環(huán)比小幅下滑。隨著人口高峰已過，新增基建投資強度可能減弱，城市基礎設施將從增量時代轉向存量時代。未來的發(fā)展將更多依賴于存量更新需求、市政工程建設的力度以及軌道交通的發(fā)展。
房地產(chǎn)領域：“嚴格控制增量”成為新常態(tài)以穩(wěn)定新開工項目。
在我國當前的房地產(chǎn)市場需求結構中，改善性需求占據(jù)較大比例，而剛性需求自2016年起則快速下降。在房地產(chǎn)交易方面，雖然新房銷售仍在萎縮，但二手房交易正逐漸成為市場主流。這表明房地產(chǎn)的“金融屬性”正在減弱，而其“商品屬性”則有所增強。除了人口流動的影響外，收入水平及預期的變化對當?shù)胤績r的預期影響也在逐漸增強。鑒于當前居民收入預期偏低，房地產(chǎn)市場的去庫存周期仍在環(huán)比上升，短期內實現(xiàn)止跌企穩(wěn)的難度較大。
在2024年的房地產(chǎn)政策中，主要需關注“優(yōu)化存量”和“嚴格控制增量”兩個方面。優(yōu)化存量策略旨在有效消化現(xiàn)有商品住房庫存，其中實施的城中村改造和危舊房改造項目預計將拉動大量購房需求。同時，“四個降低”政策也將額外刺激購房需求。為確保房屋順利交付，信貸規(guī)模大幅增加至4萬億，若資金能在年底前到位，那么2024年的資金端將與去年持平，這將為市場帶來一定穩(wěn)定性。
在嚴格控制增量的政策下，自然資源部規(guī)定商品住宅去化周期超過36個月的城市應暫停新增商品住宅用地出讓。據(jù)估計，目前超過此去化周期的城市土地成交面積占比較大，若明年嚴格實施該政策，將導致拿地端同比下滑。
從房地產(chǎn)傳導鏈來看，全國范圍內銷售回暖將有助于改善房企現(xiàn)金流，進而影響庫存去化、拿地、新開工、施工及竣工等環(huán)節(jié)。然而，由于居民信心尚未出現(xiàn)明顯拐點，銷售面積的降速并未明顯收窄，拿地表現(xiàn)偏弱，預計明年新開工項目將繼續(xù)下滑約10%。
在化解債務方面，官方公布的化解周期將持續(xù)至2027年底。參考過去債務化解周期的經(jīng)驗，如2015至2018年的基建投資增速顯著下降主要出現(xiàn)在周期末，預計明年基建固定投資的增速將環(huán)比小幅下滑。隨著人口高峰已過，新增基建投資強度可能減弱，城市基礎設施將從增量時代轉向存量時代。未來的發(fā)展將更多依賴于存量更新需求、市政工程建設的力度以及軌道交通的發(fā)展。
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