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氧化鋁的基本面因素開始成為主導邏輯
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關于氧化鋁和電解鋁市場的動向分析：
市場情緒逐漸趨淡，價格呈現弱勢震蕩態勢。近期內，氧化鋁期貨市場經歷了一次主力合約換月，隨之而來的是市場重心的回落。具體數據顯示，20日氧化鋁主力合約價格收于4802元/噸，周度跌幅達到了8.1%。與此同時，滬鋁主力合約價格也表現出震蕩偏弱的態勢，20日收于19975元/噸，周度跌幅為1.8%。
一、供應方面：
據SMM報告，本周氧化鋁的開工率微調下降0.01%，至85.35%。特別是在山西呂梁市，由于秋冬季的環保減排政策落地，當地氧化鋁廠家在焙燒環節受到了限制。而在河南等地，為確保冬季安全生產，企業的開工負荷提升難度加大。國內鋁土礦的到港量也呈現出延續下滑的趨勢。對于電解鋁而言，西北地區的產能保持穩定釋放，然而四川地區因進入枯水季而開始減產，預計減產規模將達到約20萬噸。預測顯示，12月份國內冶金級氧化鋁的運行產能將升至8929萬噸，產量758萬噸，環比和同比都有所增長。而電解鋁的運行產能則穩定在4369萬噸，產量371萬噸，也呈現出環比增長。
二、需求方面：
本周內，加工企業的開工率略有下調，降至63%。其中，鋁型材的開工率下降了1%至48%，而鋁板帶、鋁箔和鋁線纜的開工率則保持穩定。在地域性加工費方面，河南臨沂的鋁棒加工費保持穩定，但新疆、廣東、包頭和無錫的加工費則有所上調，范圍在40-130元/噸之間；同時，全線的鋁桿加工費也出現了上調50元/噸的情況。
三、庫存情況：
在交易所庫存方面，氧化鋁周度去庫存量為6617噸，總量降至4.09萬噸；滬鋁周度去庫存0.99萬噸后，總量為21.45萬噸；而LME周度去庫存1萬噸，總量為66.5萬噸。在社會庫存方面，氧化鋁和鋁錠都表現出一定的去庫存趨勢，而鋁棒的庫存則略有下降。
四、市場觀點：
隨著海外氧化鋁的復產和國內西南地區電解鋁的減產，氧化鋁的現貨價格開始出現松動。期貨主力合約轉至2502后，市場開始顯現出預期的弱化特征。當前盤面正套空間有限，可以考慮提前布局未來的遠月空單。隨著美降息節奏的放緩，最終結果并未引發市場超出預期的反應。基本面因素開始成為主導邏輯，淡季累庫效應為鋁價帶來了向下的驅動。但考慮到短期成本的支持力度較強，階段性的減產消息仍有一定影響，因此大跌的空間暫時并不充足，市場或許將進入一個弱勢震蕩的階段。
市場情緒逐漸趨淡，價格呈現弱勢震蕩態勢。近期內，氧化鋁期貨市場經歷了一次主力合約換月，隨之而來的是市場重心的回落。具體數據顯示，20日氧化鋁主力合約價格收于4802元/噸，周度跌幅達到了8.1%。與此同時，滬鋁主力合約價格也表現出震蕩偏弱的態勢，20日收于19975元/噸，周度跌幅為1.8%。
一、供應方面：
據SMM報告，本周氧化鋁的開工率微調下降0.01%，至85.35%。特別是在山西呂梁市，由于秋冬季的環保減排政策落地，當地氧化鋁廠家在焙燒環節受到了限制。而在河南等地，為確保冬季安全生產，企業的開工負荷提升難度加大。國內鋁土礦的到港量也呈現出延續下滑的趨勢。對于電解鋁而言，西北地區的產能保持穩定釋放，然而四川地區因進入枯水季而開始減產，預計減產規模將達到約20萬噸。預測顯示，12月份國內冶金級氧化鋁的運行產能將升至8929萬噸，產量758萬噸，環比和同比都有所增長。而電解鋁的運行產能則穩定在4369萬噸，產量371萬噸，也呈現出環比增長。
二、需求方面：
本周內，加工企業的開工率略有下調，降至63%。其中，鋁型材的開工率下降了1%至48%，而鋁板帶、鋁箔和鋁線纜的開工率則保持穩定。在地域性加工費方面，河南臨沂的鋁棒加工費保持穩定，但新疆、廣東、包頭和無錫的加工費則有所上調，范圍在40-130元/噸之間；同時，全線的鋁桿加工費也出現了上調50元/噸的情況。
三、庫存情況：
在交易所庫存方面，氧化鋁周度去庫存量為6617噸，總量降至4.09萬噸；滬鋁周度去庫存0.99萬噸后，總量為21.45萬噸；而LME周度去庫存1萬噸，總量為66.5萬噸。在社會庫存方面，氧化鋁和鋁錠都表現出一定的去庫存趨勢，而鋁棒的庫存則略有下降。
四、市場觀點：
隨著海外氧化鋁的復產和國內西南地區電解鋁的減產，氧化鋁的現貨價格開始出現松動。期貨主力合約轉至2502后，市場開始顯現出預期的弱化特征。當前盤面正套空間有限，可以考慮提前布局未來的遠月空單。隨著美降息節奏的放緩，最終結果并未引發市場超出預期的反應。基本面因素開始成為主導邏輯，淡季累庫效應為鋁價帶來了向下的驅動。但考慮到短期成本的支持力度較強，階段性的減產消息仍有一定影響，因此大跌的空間暫時并不充足，市場或許將進入一個弱勢震蕩的階段。
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