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關于黃金市場的回撤情況需要關注兩點
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2024年下半年行情走勢分析
第一階段（8月初至9月FOMC會議前夕）：在市場意料之外的是，7月勞動力市場數據展現出疲軟態勢，失業率攀升至4.3%，觸及近三年最高點。這一情況引起了市場對經濟硬著陸的憂慮，黃金價格因此得以攀升，漲幅達到了5.2%。
第二階段（9月FOMC會議至10月初）：在9月的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議中，美聯儲采取前瞻性降息政策，降息幅度為50個基點。這令市場開始預見到美聯儲將繼續推行大力度降息的預期，從而推動黃金價格再度創新高，攀升了3.3%。
第三階段（10月初至11月大選結果公布）：特普金（Trump）交易逐漸成為市場的主流選擇。投資者紛紛下注于特普金的勝選可能引發的通脹上漲、預算赤字增加以及與中國爆發的潛在貿易戰。這些預期因素共同推動了黃金價格的進一步走強，漲幅達到了3.4%。
第四階段（11月大選結果公布至今）：隨著特普金交易的降溫，市場的不確定性有所降低。黃金遭受到大規模的拋售壓力，導致大選后金價出現近5%的下滑。
面對2025財年的到來，美國經濟面臨著災難性的開局。自2008年金融危機后的經濟復蘇階段，為刺激經濟增長，財政政策大幅度放寬。而新冠疫情的爆發更是加劇了這一趨勢，財政支出規模前所未有地擴大。美國公眾持有的債務余額從疫情前的約17萬億美元激增至近29萬億美元。這種急劇增長的債務已成為金融市場的潛在引爆點。
進入2025財年，美國的財政赤字情況愈發嚴重。最新數據顯示，在2024年11月即2025財年的第二個月，美國的財政赤字金額已高達6242億美元，同比暴漲64%，創下了自1968年以來最差的開局記錄。這一財政赤字的激增不僅凸顯了美國在醫療保險、國防和社會保障等關鍵領域的支出壓力，同時也加深了市場對美國長期債務可持續性的擔憂。
關于黃金市場的回撤情況，有以下兩種關鍵因素需關注：
一、貨幣政策緊縮的影響。在2025年上半年，由于關稅政策和移民政策的影響，通脹率有所上升。盡管經濟增長仍保持在趨勢水平之上，失業率持續低于長期平均水平，個人消費支出通脹率超過了預定目標，這些因素都增加了美聯儲采取更為鷹派立場的可能性。然而，根據以往經驗，美聯儲對通脹上升的容忍度相對較高，而對通脹下行的容忍度較低。因此，盡管存在一定風險，但美聯儲采取“先發制人”措施抑制通脹的可能性并不大，對黃金市場的潛在利空影響也相對有限。
二、財政整頓的考量。在財政支出方面，醫療保險、社會保險、國防和凈利息等強制性支出占據了總支出的85%以上。一旦對這些支出進行削減，將直接影響到現任政府的支持率，因此政府當局缺乏削減赤字的動機。此外，若對財政部附息進行削減，則無異于主權債務違約，這將進一步削弱美元作為主權貨幣的地位。因此，政府當局既缺乏意愿也缺乏能力進行大規模的財政整頓，這對黃金市場的潛在利空影響同樣有限。
總結而言，黃金市場的走勢受多種因素影響，包括貨幣政策、財政政策以及市場情緒等。然而，在考慮了上述因素后，我們可以得出結論：黃金市場在未來一段時間內仍具備較高的投資價值。
第一階段（8月初至9月FOMC會議前夕）：在市場意料之外的是，7月勞動力市場數據展現出疲軟態勢，失業率攀升至4.3%，觸及近三年最高點。這一情況引起了市場對經濟硬著陸的憂慮，黃金價格因此得以攀升，漲幅達到了5.2%。
第二階段（9月FOMC會議至10月初）：在9月的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議中，美聯儲采取前瞻性降息政策，降息幅度為50個基點。這令市場開始預見到美聯儲將繼續推行大力度降息的預期，從而推動黃金價格再度創新高，攀升了3.3%。
第三階段（10月初至11月大選結果公布）：特普金（Trump）交易逐漸成為市場的主流選擇。投資者紛紛下注于特普金的勝選可能引發的通脹上漲、預算赤字增加以及與中國爆發的潛在貿易戰。這些預期因素共同推動了黃金價格的進一步走強，漲幅達到了3.4%。
第四階段（11月大選結果公布至今）：隨著特普金交易的降溫，市場的不確定性有所降低。黃金遭受到大規模的拋售壓力，導致大選后金價出現近5%的下滑。
面對2025財年的到來，美國經濟面臨著災難性的開局。自2008年金融危機后的經濟復蘇階段，為刺激經濟增長，財政政策大幅度放寬。而新冠疫情的爆發更是加劇了這一趨勢，財政支出規模前所未有地擴大。美國公眾持有的債務余額從疫情前的約17萬億美元激增至近29萬億美元。這種急劇增長的債務已成為金融市場的潛在引爆點。
進入2025財年，美國的財政赤字情況愈發嚴重。最新數據顯示，在2024年11月即2025財年的第二個月，美國的財政赤字金額已高達6242億美元，同比暴漲64%，創下了自1968年以來最差的開局記錄。這一財政赤字的激增不僅凸顯了美國在醫療保險、國防和社會保障等關鍵領域的支出壓力，同時也加深了市場對美國長期債務可持續性的擔憂。
關于黃金市場的回撤情況，有以下兩種關鍵因素需關注：
一、貨幣政策緊縮的影響。在2025年上半年，由于關稅政策和移民政策的影響，通脹率有所上升。盡管經濟增長仍保持在趨勢水平之上，失業率持續低于長期平均水平，個人消費支出通脹率超過了預定目標，這些因素都增加了美聯儲采取更為鷹派立場的可能性。然而，根據以往經驗，美聯儲對通脹上升的容忍度相對較高，而對通脹下行的容忍度較低。因此，盡管存在一定風險，但美聯儲采取“先發制人”措施抑制通脹的可能性并不大，對黃金市場的潛在利空影響也相對有限。
二、財政整頓的考量。在財政支出方面，醫療保險、社會保險、國防和凈利息等強制性支出占據了總支出的85%以上。一旦對這些支出進行削減，將直接影響到現任政府的支持率，因此政府當局缺乏削減赤字的動機。此外，若對財政部附息進行削減，則無異于主權債務違約，這將進一步削弱美元作為主權貨幣的地位。因此，政府當局既缺乏意愿也缺乏能力進行大規模的財政整頓，這對黃金市場的潛在利空影響同樣有限。
總結而言，黃金市場的走勢受多種因素影響，包括貨幣政策、財政政策以及市場情緒等。然而，在考慮了上述因素后，我們可以得出結論：黃金市場在未來一段時間內仍具備較高的投資價值。
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