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油價(jià)的震蕩運(yùn)行將為瀝青市場帶來支撐
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1）行情概覽：
本周，瀝青期貨價(jià)格呈現(xiàn)波動(dòng)上漲的趨勢。隨著周末油價(jià)的微漲，瀝青價(jià)格也得到了一定的提振。從基本面角度來看，瀝青的供應(yīng)端仍然保持相對(duì)控制，煉廠在排產(chǎn)計(jì)劃上顯得謹(jǐn)慎。由于整體庫存偏低，瀝青價(jià)格大幅下跌的可能性較小。在需求端，全國范圍內(nèi)的降溫天氣對(duì)道路施工造成了影響，使得瀝青進(jìn)入了旺季的尾聲。盡管年底部分項(xiàng)目需要趕工，但需求支撐力度相對(duì)有限，整體需求呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢。此外，今年的冬儲(chǔ)成交量與往年相比有所偏低。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，今年1月至11月間，稀釋瀝青的累計(jì)進(jìn)口量同比下滑了40%，這表明需求疲軟且價(jià)格處于相對(duì)高位，使得煉廠在采購原料上的積極性受到抑制。
2）基本面數(shù)據(jù)分析：
本周，瀝青期貨價(jià)格依舊呈現(xiàn)震蕩上漲的態(tài)勢。截止至12月20日，瀝青主力合約的價(jià)格收于3534元/噸，相較12月13日的3512元/噸，有22元/噸的漲幅，漲幅達(dá)到0.6%。與此同時(shí)，本周的現(xiàn)貨價(jià)格則呈現(xiàn)出穩(wěn)定的下跌趨勢。截止至同一日期，山東地區(qū)的重交瀝青現(xiàn)貨價(jià)格為3565元/噸，相較于12月13日的3575元/噸，下降了10元/噸，跌幅為0.3%。本周的基差也有所回落，山東地區(qū)的期現(xiàn)基差在12月20日錄得31元/噸，相較前一周的63元/噸有所下降。
在供應(yīng)方面，本周瀝青供應(yīng)量有所回落。在12月20日的那周，中國的瀝青產(chǎn)量為50.1萬噸，相較于前一周的52.4萬噸，下降了4%。然而，銷量的需求有所回升。同樣在12月20日的一周內(nèi)，24家樣本企業(yè)的銷量達(dá)到了26.03萬噸，較前一周的25.18萬噸增長了3%。其中值得注意的是，道路改性瀝青的開工率在連續(xù)三周內(nèi)從24%下滑至15%。在庫存方面，國內(nèi)27家樣本企業(yè)的瀝青廠內(nèi)庫存也在減少，12月20日當(dāng)周的庫存為38.5萬噸，較前一周的40.4萬噸下降了5%。
在利潤方面，經(jīng)過鋼聯(lián)的測算，山東瀝青生產(chǎn)的毛利在12月20日當(dāng)周為-585元/噸，相較前一周的-461元/噸有所下滑。同時(shí)，BU-Brent裂解差也在下滑，12月19日的差值為-5.3美元/桶，較前一周的-4.4美元/桶有所降低。
3）短期觀點(diǎn)展望：
從單邊角度看，油價(jià)的震蕩運(yùn)行將為瀝青市場帶來一定的支撐。考慮到供需基本面因素，上方的空間相對(duì)有限，而下方則由低庫存和冬儲(chǔ)支撐而顯得相對(duì)堅(jiān)挺。因此，短期內(nèi)市場可能以弱穩(wěn)為主。而在品種套利方面，由于瀝青基本面發(fā)力不足，油價(jià)處于震蕩行情中，投資者應(yīng)警惕裂解向下驅(qū)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
1）行情概覽：
本周，瀝青期貨價(jià)格呈現(xiàn)波動(dòng)上漲的趨勢。隨著周末油價(jià)的微漲，瀝青價(jià)格也得到了一定的提振。從基本面角度來看，瀝青的供應(yīng)端仍然保持相對(duì)控制，煉廠在排產(chǎn)計(jì)劃上顯得謹(jǐn)慎。由于整體庫存偏低，瀝青價(jià)格大幅下跌的可能性較小。在需求端，全國范圍內(nèi)的降溫天氣對(duì)道路施工造成了影響，使得瀝青進(jìn)入了旺季的尾聲。盡管年底部分項(xiàng)目需要趕工，但需求支撐力度相對(duì)有限，整體需求呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢。此外，今年的冬儲(chǔ)成交量與往年相比有所偏低。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，今年1月至11月間，稀釋瀝青的累計(jì)進(jìn)口量同比下滑了40%，這表明需求疲軟且價(jià)格處于相對(duì)高位，使得煉廠在采購原料上的積極性受到抑制。
2）基本面數(shù)據(jù)分析：
本周，瀝青期貨價(jià)格依舊呈現(xiàn)震蕩上漲的態(tài)勢。截止至12月20日，瀝青主力合約的價(jià)格收于3534元/噸，相較12月13日的3512元/噸，有22元/噸的漲幅，漲幅達(dá)到0.6%。與此同時(shí)，本周的現(xiàn)貨價(jià)格則呈現(xiàn)出穩(wěn)定的下跌趨勢。截止至同一日期，山東地區(qū)的重交瀝青現(xiàn)貨價(jià)格為3565元/噸，相較于12月13日的3575元/噸，下降了10元/噸，跌幅為0.3%。本周的基差也有所回落，山東地區(qū)的期現(xiàn)基差在12月20日錄得31元/噸，相較前一周的63元/噸有所下降。
在供應(yīng)方面，本周瀝青供應(yīng)量有所回落。在12月20日的那周，中國的瀝青產(chǎn)量為50.1萬噸，相較于前一周的52.4萬噸，下降了4%。然而，銷量的需求有所回升。同樣在12月20日的一周內(nèi)，24家樣本企業(yè)的銷量達(dá)到了26.03萬噸，較前一周的25.18萬噸增長了3%。其中值得注意的是，道路改性瀝青的開工率在連續(xù)三周內(nèi)從24%下滑至15%。在庫存方面，國內(nèi)27家樣本企業(yè)的瀝青廠內(nèi)庫存也在減少，12月20日當(dāng)周的庫存為38.5萬噸，較前一周的40.4萬噸下降了5%。
在利潤方面，經(jīng)過鋼聯(lián)的測算，山東瀝青生產(chǎn)的毛利在12月20日當(dāng)周為-585元/噸，相較前一周的-461元/噸有所下滑。同時(shí)，BU-Brent裂解差也在下滑，12月19日的差值為-5.3美元/桶，較前一周的-4.4美元/桶有所降低。
3）短期觀點(diǎn)展望：
從單邊角度看，油價(jià)的震蕩運(yùn)行將為瀝青市場帶來一定的支撐。考慮到供需基本面因素，上方的空間相對(duì)有限，而下方則由低庫存和冬儲(chǔ)支撐而顯得相對(duì)堅(jiān)挺。因此，短期內(nèi)市場可能以弱穩(wěn)為主。而在品種套利方面，由于瀝青基本面發(fā)力不足，油價(jià)處于震蕩行情中，投資者應(yīng)警惕裂解向下驅(qū)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
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