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玉米與淀粉的現貨價格差距處于較高位置
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玉米淀粉市場概況及交易核心解析
2024年，受到副產品價格大幅下滑的影響，其價格下跌幅度超過了玉米，使得副產品對淀粉廠的貢獻遠不如過去五年。因此，副產品為淀粉廠帶來的收益回落至較低水平，大約為每噸550元，同時淀粉廠的利潤也維持在盈虧線的邊緣。當前，玉米與淀粉的現貨價格差距處于較高位置。
在第一季度，淀粉的需求依然保持較好態勢，使得年初淀粉企業的利潤處于較高水平。但隨著開機率的增加和庫存的累積，淀粉的利潤逐漸壓縮，最終維持在較低水平。從1月底開始，玉米與淀粉05的價差從最高的每噸520元逐漸回落，至4月底已降至每噸400元左右。而01玉米與淀粉的價差也大致維持在每噸400元的水平附近。
從國際玉米市場的角度看，由于玉米產量持續增加，其價格將在盈虧線附近呈現窄幅震蕩的趨勢。預計在接下來的25年里，全球玉米市場仍將以震蕩為主。主要生產國如美國和巴西的種植面積可能繼續增加，導致價格在上半年的漲幅較大。
盡管全球玉米供應量同比有所減少，但預計新一季的種植面積將會有所增加。根據12月USDA報告顯示，全球玉米產量為12.18億噸，較上年度減少1174萬噸。其中，美國、巴西、阿根廷和烏克蘭等國的玉米產量和出口量均有所變動。由于國際玉米市場出現回升趨勢，且大豆種植利潤虧損較大，預計在25年玉米的種植面積將會有所增加，特別是美國和巴西等國家。
在交易美玉米行情中，非商業持倉是一個重要的指標。在24年上半年，美玉米的非商業凈空達到了歷史新高，這也導致了美玉米價格降至近幾年來的低點。然而，在新一輪玉米種植之前，凈多頭頭寸將會有所增加，預示著美玉米市場仍存在反彈的空間。
從24/25年的供需平衡表來看，由于糙米及芽麥的替代作用大幅減少，進口玉米受到抑制，導致全國玉米減產，谷物供應大幅減少。盡管需求相對穩定，但在25年三季度之前，谷物供應偏緊的情況可能使得市場出現行情翹尾的現象。然而，這也可能引發多種替代方案及政策調整，如小麥的豐產可能替代部分需求，糙米的拍賣以及進口玉米的增加等。因此，25年交易的核心依然在于三季度華北地區的玉米短缺問題。
2024年，受到副產品價格大幅下滑的影響，其價格下跌幅度超過了玉米，使得副產品對淀粉廠的貢獻遠不如過去五年。因此，副產品為淀粉廠帶來的收益回落至較低水平，大約為每噸550元，同時淀粉廠的利潤也維持在盈虧線的邊緣。當前，玉米與淀粉的現貨價格差距處于較高位置。
在第一季度，淀粉的需求依然保持較好態勢，使得年初淀粉企業的利潤處于較高水平。但隨著開機率的增加和庫存的累積，淀粉的利潤逐漸壓縮，最終維持在較低水平。從1月底開始，玉米與淀粉05的價差從最高的每噸520元逐漸回落，至4月底已降至每噸400元左右。而01玉米與淀粉的價差也大致維持在每噸400元的水平附近。
從國際玉米市場的角度看，由于玉米產量持續增加，其價格將在盈虧線附近呈現窄幅震蕩的趨勢。預計在接下來的25年里，全球玉米市場仍將以震蕩為主。主要生產國如美國和巴西的種植面積可能繼續增加，導致價格在上半年的漲幅較大。
盡管全球玉米供應量同比有所減少，但預計新一季的種植面積將會有所增加。根據12月USDA報告顯示，全球玉米產量為12.18億噸，較上年度減少1174萬噸。其中，美國、巴西、阿根廷和烏克蘭等國的玉米產量和出口量均有所變動。由于國際玉米市場出現回升趨勢，且大豆種植利潤虧損較大，預計在25年玉米的種植面積將會有所增加，特別是美國和巴西等國家。
在交易美玉米行情中，非商業持倉是一個重要的指標。在24年上半年，美玉米的非商業凈空達到了歷史新高，這也導致了美玉米價格降至近幾年來的低點。然而，在新一輪玉米種植之前，凈多頭頭寸將會有所增加，預示著美玉米市場仍存在反彈的空間。
從24/25年的供需平衡表來看，由于糙米及芽麥的替代作用大幅減少，進口玉米受到抑制，導致全國玉米減產，谷物供應大幅減少。盡管需求相對穩定，但在25年三季度之前，谷物供應偏緊的情況可能使得市場出現行情翹尾的現象。然而，這也可能引發多種替代方案及政策調整，如小麥的豐產可能替代部分需求，糙米的拍賣以及進口玉米的增加等。因此，25年交易的核心依然在于三季度華北地區的玉米短缺問題。
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