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鋅市現實面表現強勁而預期面稍顯疲軟
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鋅：加工費用持續反彈，冶煉供應或逐漸增長
一、供應狀況：
截止上周，國內鋅精礦港口庫存量達到了27.3萬噸，相較于上個月底增加了8.7萬噸。據SMM的最新調研報告，國內1月份鋅礦加工費用預計上調至每金屬噸1900元，相較于上一個月增長了300元。與此同時，進口鋅礦的加工費也呈現出環比上漲的態勢，由每干噸-20美元上調至-20美元。這表明，國內鋅礦供應緊張的情況正在逐步緩解。在冶煉方面，隨著鋅冶煉虧損的收窄，國內冶煉企業計劃在1月份主動提高產量，預計總體鋅產量將回歸至52至53萬噸的區間。而在進口方面，由于鋅比價在12月下旬的震蕩回落，鋅進口窗口的關閉，短期內對國內市場的影響有限。
二、需求情況：
根據SMM的調研數據，12月份國內鍍鋅結構件企業的開工率穩定中有所上升，其中鐵塔等鍍鋅結構件的訂單表現良好，反映出高壓電網需求的穩步增長。然而，鍍鋅板的開工率總體呈現走弱趨勢，而壓鑄合金及氧化鋅的開工率則相對穩定。盡管如此，12月份的鋅需求仍好于市場預期。然而進入1月份，隨著春節假期的臨近，下游企業的開工率將逐漸走弱，市場需求將進入節前淡季。
三、庫存變化：
截至11月底，SMM統計的社會庫存較上月減少了3.9萬噸至6.52萬噸，同比減少了15.43%；同時LME鋅庫存也較上月減少了3.23萬噸至24.45萬噸，同比增加了10.07%。
四、策略見解：
當前鋅市現實面表現強勁而預期面稍顯疲軟。雖然近期礦供應逐漸趨向過剩，但鋅礦加工費仍存在上漲空間。同時由于鋅價維持在高位，冶煉利潤的修復可能推動鋅冶煉產量穩步上升�？紤]到春節將至，下游消費淡季的逐步來臨，精煉供應或將從短缺轉為過剩。因此對于即將到來的2501交割月來說，當前強烈的現實狀況或逐步轉弱。這為后續投資者提供了尋找高位沽空機會的可能性。
一、供應狀況：
截止上周，國內鋅精礦港口庫存量達到了27.3萬噸，相較于上個月底增加了8.7萬噸。據SMM的最新調研報告，國內1月份鋅礦加工費用預計上調至每金屬噸1900元，相較于上一個月增長了300元。與此同時，進口鋅礦的加工費也呈現出環比上漲的態勢，由每干噸-20美元上調至-20美元。這表明，國內鋅礦供應緊張的情況正在逐步緩解。在冶煉方面，隨著鋅冶煉虧損的收窄，國內冶煉企業計劃在1月份主動提高產量，預計總體鋅產量將回歸至52至53萬噸的區間。而在進口方面，由于鋅比價在12月下旬的震蕩回落，鋅進口窗口的關閉，短期內對國內市場的影響有限。
二、需求情況：
根據SMM的調研數據，12月份國內鍍鋅結構件企業的開工率穩定中有所上升，其中鐵塔等鍍鋅結構件的訂單表現良好，反映出高壓電網需求的穩步增長。然而，鍍鋅板的開工率總體呈現走弱趨勢，而壓鑄合金及氧化鋅的開工率則相對穩定。盡管如此，12月份的鋅需求仍好于市場預期。然而進入1月份，隨著春節假期的臨近，下游企業的開工率將逐漸走弱，市場需求將進入節前淡季。
三、庫存變化：
截至11月底，SMM統計的社會庫存較上月減少了3.9萬噸至6.52萬噸，同比減少了15.43%；同時LME鋅庫存也較上月減少了3.23萬噸至24.45萬噸，同比增加了10.07%。
四、策略見解：
當前鋅市現實面表現強勁而預期面稍顯疲軟。雖然近期礦供應逐漸趨向過剩，但鋅礦加工費仍存在上漲空間。同時由于鋅價維持在高位，冶煉利潤的修復可能推動鋅冶煉產量穩步上升�？紤]到春節將至，下游消費淡季的逐步來臨，精煉供應或將從短缺轉為過剩。因此對于即將到來的2501交割月來說，當前強烈的現實狀況或逐步轉弱。這為后續投資者提供了尋找高位沽空機會的可能性。
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