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節日后的預期偏弱 熱卷的庫存壓力得控制
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上周，市場情緒愈發悲觀，黑色系商品價格普遍承受壓力并呈現下行趨勢。國際政策的不確定性持續干擾著市場秩序。盡管特朗普尚未正式上任，但他頻繁的言論卻加劇了市場對美國普加關稅政策的擔憂預期。此外，國新辦的政策吹風會未能釋放出超出預期的利好信號，進一步加深了市場的悲觀情緒。
從產業實際情況來看，上周的市場狀況不容樂觀。螺紋鋼的價格在本次下跌前略高于貿易商冬季儲備的心理價位，導致冬季儲備參與的積極性偏低。與此同時，鐵水產量的下滑對價格產生了負面的反饋效應。上周，焦炭價格經歷了第六輪降價，在減產背景下，焦化廠的利潤仍高于鋼廠，焦鋼之間的利潤博弈日益激烈。市場傳言春節前可能啟動第七輪降價，導致以3250元/噸為錨定點的螺紋成本有所松動，主力螺紋鋼合約價格一度跌至3200元/噸左右。
然而，隨著價格的探底，鋼廠的生產策略和市場預期開始出現積極變化，價格企穩的預期開始醞釀。首先，低價刺激了冬季儲備意愿的回升。據模型測算，當前鋼廠螺紋的最低即期生產成本為3150元/噸，隨著螺紋主力合約及華東地區主流品牌市場成交價格接近3200元/噸，部分貿易商開始增強冬季儲備的意愿。此外，當前螺紋總庫存顯著低于往年同期，上周小樣本螺紋總庫存的增長速度為2.3%，低于去年同期的2.6%，庫銷比較去年農歷同期減少5.5天。低庫存疊加低價格可能激發部分貿易商的補庫需求，為價格提供了一定支撐。
另一方面，熱卷的庫存壓力得到了有效控制。由于節日后的預期偏弱，部分鋼廠進行了停產檢修，熱卷的產量增長速度低于預期，庫存壓力得以控制在合理范圍內。上周熱卷小樣本庫存僅增加了2.8萬噸，增長速度為0.9%，低于過去兩年的同期水平。根據平衡表預測，春節前熱卷的總庫存及增長速度難以突破同期的歷史高點。
總體而言，雖然市場短期內面臨諸多挑戰和不確定性，但鋼廠生產策略的調整和市場預期的積極變化為市場價格的企穩提供了契機。在低價和低庫存的共同作用下，部分貿易商的補庫需求可能逐漸增強，為市場帶來新的活力。同時，熱卷庫存壓力的可控也為市場穩定提供了保障。
從產業實際情況來看，上周的市場狀況不容樂觀。螺紋鋼的價格在本次下跌前略高于貿易商冬季儲備的心理價位，導致冬季儲備參與的積極性偏低。與此同時，鐵水產量的下滑對價格產生了負面的反饋效應。上周，焦炭價格經歷了第六輪降價，在減產背景下，焦化廠的利潤仍高于鋼廠，焦鋼之間的利潤博弈日益激烈。市場傳言春節前可能啟動第七輪降價，導致以3250元/噸為錨定點的螺紋成本有所松動，主力螺紋鋼合約價格一度跌至3200元/噸左右。
然而，隨著價格的探底，鋼廠的生產策略和市場預期開始出現積極變化，價格企穩的預期開始醞釀。首先，低價刺激了冬季儲備意愿的回升。據模型測算，當前鋼廠螺紋的最低即期生產成本為3150元/噸，隨著螺紋主力合約及華東地區主流品牌市場成交價格接近3200元/噸，部分貿易商開始增強冬季儲備的意愿。此外，當前螺紋總庫存顯著低于往年同期，上周小樣本螺紋總庫存的增長速度為2.3%，低于去年同期的2.6%，庫銷比較去年農歷同期減少5.5天。低庫存疊加低價格可能激發部分貿易商的補庫需求，為價格提供了一定支撐。
另一方面，熱卷的庫存壓力得到了有效控制。由于節日后的預期偏弱，部分鋼廠進行了停產檢修，熱卷的產量增長速度低于預期，庫存壓力得以控制在合理范圍內。上周熱卷小樣本庫存僅增加了2.8萬噸，增長速度為0.9%，低于過去兩年的同期水平。根據平衡表預測，春節前熱卷的總庫存及增長速度難以突破同期的歷史高點。
總體而言，雖然市場短期內面臨諸多挑戰和不確定性，但鋼廠生產策略的調整和市場預期的積極變化為市場價格的企穩提供了契機。在低價和低庫存的共同作用下，部分貿易商的補庫需求可能逐漸增強，為市場帶來新的活力。同時，熱卷庫存壓力的可控也為市場穩定提供了保障。
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