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近期豆粕期貨需求表現較好的因素眾多
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國內市場情況分析
一、豆粕現貨市場呈現積極態勢
近期，國內豆粕現貨市場展現出了明顯的回暖趨勢。特別是在一月期間，市場上的提貨速度顯著增加，這表明豆粕現貨情況明顯好轉。據初步預估，一月份的豆粕提貨量大約在580至590萬噸之間，雖然與去年同期相比有所下降，但考慮到實際工作日較去年減少，實際單日提貨量的同比增長率大約在10%左右，整體需求表現十分強勁。
從價格層面來看，現貨市場的強勢使得提貨難度加大，因此實際需求并未完全在表觀消費上得以體現。然而，近期需求表現較好的因素眾多。一方面，下游企業開始增加庫存；另一方面，大豆到港量出現明顯下降，導致后續豆粕供應緊張的情況可能逐漸增加，這激發了市場的補貨積極性，成交和點價活躍度明顯提升。此外，國際宏觀方面的變化也較大，共同推動了近期提貨的明顯增加。
二、壓榨量偏低受大豆供應緊張影響
與提貨量的增加相比，整體大豆壓榨量的增長較為有限。預計一月份的月度大豆壓榨量大約為720萬噸，同比下降10%。若以單日壓榨量計算，同比增幅預計為7%。近期壓榨量偏低的主要原因是大豆供應緊張。由于前期預售進度較慢，大豆壓榨增加有限。
受此影響，豆粕現貨基差以及盤面月間價差在一月份內呈現明顯的走強態勢。預計月末豆粕庫存將總體減少至約44萬噸，而大豆庫存也出現明顯下降。
三、后續市場供應仍偏緊
從一月份美國、巴西、阿根廷等地的裝運情況來看，預計二月份國內大豆到港量將維持相對較低水平。市場普遍預測在500至600萬噸之間，盡管這并非歷史同期最低水平，但在當前良好的需求背景下，貨源供應緊張的情況仍然較為明顯。從國內整體買船情況來看，大豆到港量仍處于歷史低位。這主要是由于前期買船數量較少所導致的。
在國際市場大豆需求表現良好的背景下，國內一直未能獲得良好的壓榨利潤。因此，油廠整體買船積極性不高。在這樣的背景下，現貨市場供應緊張的情況很可能將持續。未來的變化將主要取決于是否有新增供應或需求端對價格的支撐力度如何。然而，從當前報價來看，美西二月份船期貼水近期呈現上漲趨勢，壓榨利潤也在逐步走弱。巴西雖然壓榨利潤較好，但短期內無法形成大量供應，加之運輸周期長，供應增量也較為有限。在國際市場上，新增供應可能較為有限。
四、國內需求維持強勁
從國內需求方面來看，年前生豬出欄積極性相對較高，出欄體重呈現下行態勢，這有助于減少部分飼料消耗。然而，由于生豬產能增加較快，豬料方面短期內缺乏明顯改善空間。盡管如此，由于下游企業庫存增加較為明顯，這可能對消費產生一定改善。總體來看，預計飼料消費仍將保持較強態勢。禽類存欄同樣處于歷史同期偏高水平，壓力較大。在此背景下，預計豆粕需求仍將維持強勁。
綜上所述，雖然市場存在不確定性及緊張性因素，但總體來看豆粕市場仍以偏緊為主。后續市場應重點關注新增供應變化以及價格上漲后需求對價格的接受程度。
一、豆粕現貨市場呈現積極態勢
近期，國內豆粕現貨市場展現出了明顯的回暖趨勢。特別是在一月期間，市場上的提貨速度顯著增加，這表明豆粕現貨情況明顯好轉。據初步預估，一月份的豆粕提貨量大約在580至590萬噸之間，雖然與去年同期相比有所下降，但考慮到實際工作日較去年減少，實際單日提貨量的同比增長率大約在10%左右，整體需求表現十分強勁。
從價格層面來看，現貨市場的強勢使得提貨難度加大，因此實際需求并未完全在表觀消費上得以體現。然而，近期需求表現較好的因素眾多。一方面，下游企業開始增加庫存；另一方面，大豆到港量出現明顯下降，導致后續豆粕供應緊張的情況可能逐漸增加，這激發了市場的補貨積極性，成交和點價活躍度明顯提升。此外，國際宏觀方面的變化也較大，共同推動了近期提貨的明顯增加。
二、壓榨量偏低受大豆供應緊張影響
與提貨量的增加相比，整體大豆壓榨量的增長較為有限。預計一月份的月度大豆壓榨量大約為720萬噸，同比下降10%。若以單日壓榨量計算，同比增幅預計為7%。近期壓榨量偏低的主要原因是大豆供應緊張。由于前期預售進度較慢，大豆壓榨增加有限。
受此影響，豆粕現貨基差以及盤面月間價差在一月份內呈現明顯的走強態勢。預計月末豆粕庫存將總體減少至約44萬噸，而大豆庫存也出現明顯下降。
三、后續市場供應仍偏緊
從一月份美國、巴西、阿根廷等地的裝運情況來看，預計二月份國內大豆到港量將維持相對較低水平。市場普遍預測在500至600萬噸之間，盡管這并非歷史同期最低水平，但在當前良好的需求背景下，貨源供應緊張的情況仍然較為明顯。從國內整體買船情況來看，大豆到港量仍處于歷史低位。這主要是由于前期買船數量較少所導致的。
在國際市場大豆需求表現良好的背景下，國內一直未能獲得良好的壓榨利潤。因此，油廠整體買船積極性不高。在這樣的背景下，現貨市場供應緊張的情況很可能將持續。未來的變化將主要取決于是否有新增供應或需求端對價格的支撐力度如何。然而，從當前報價來看，美西二月份船期貼水近期呈現上漲趨勢，壓榨利潤也在逐步走弱。巴西雖然壓榨利潤較好，但短期內無法形成大量供應，加之運輸周期長，供應增量也較為有限。在國際市場上，新增供應可能較為有限。
四、國內需求維持強勁
從國內需求方面來看，年前生豬出欄積極性相對較高，出欄體重呈現下行態勢，這有助于減少部分飼料消耗。然而，由于生豬產能增加較快，豬料方面短期內缺乏明顯改善空間。盡管如此，由于下游企業庫存增加較為明顯，這可能對消費產生一定改善。總體來看，預計飼料消費仍將保持較強態勢。禽類存欄同樣處于歷史同期偏高水平，壓力較大。在此背景下，預計豆粕需求仍將維持強勁。
綜上所述，雖然市場存在不確定性及緊張性因素，但總體來看豆粕市場仍以偏緊為主。后續市場應重點關注新增供應變化以及價格上漲后需求對價格的接受程度。
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