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預計菜油期貨將繼續維持震蕩偏弱運行
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關于棕櫚油的進口情況，十二月棕櫚油的進口量顯著增長至41萬噸，相比十一月的24萬噸有了明顯的提升。全年來看，2024年國內棕油累計進口量處于低位，共計367萬噸，與前年相比減少了35%。與此同時，產地報價近期呈現震蕩回落的趨勢，近月的報價均低于1100美元。這使得進口利潤逐漸接近，目前大約在800美元左右。盡管國內偶爾有近月的買船交易，但總體來說，買船數量仍然偏少。預計在未來的一到五個月內，棕油整體月均到港量不足20萬噸。如果后期買船持續偏少，國內棕櫚油的供應狀況將更為緊張。
就庫存方面而言，截至2025年1月17日（第三周），全國重點地區的棕櫚油商業庫存為48.18萬噸，相比上周減少了1.94萬噸，減幅達到3.87%。這表明棕櫚油的庫存整體上仍然處于歷史同期的較低水平。在現貨市場上，購銷活動顯得冷清，基差穩中有降，華南地區的基差報價為05+1130。此外，豆棕的現貨價差出現了低位的反彈，目前已經擴大至-1400附近，但仍然處于歷史同期的低位。考慮到國內外庫存普遍偏低的情況，然而印尼生柴政策的不達預期以及商品市場的悲觀情緒對市場造成了一定的壓制。短期內，油脂市場缺乏強有力的驅動因素，預計市場將維持震蕩態勢。
在大豆壓榨方面，十二月份的大豆壓榨量約為747萬噸。整年來看，2024年的豆油累計壓榨產量不及歷史同期水平，約為1619萬噸，低于過去五年的均值和三年均值。同時，大豆的進口和買船情況也不盡如人意。十二月份的大豆進口量為794萬噸，低于市場預期的1000萬噸，處于歷史同期的較低水平。預計在接下來的1、2月份內，國內大豆的進口到港量將分別為約750萬噸和500萬噸。
就庫存而言，至2025年1月17日，全國重點地區的豆油商業庫存為89.59萬噸，相比上周增加了0.19萬噸，增幅為0.21%。這使庫存處于歷史同期較為中性的略低水平。豆油的基差運行穩定，華東地區的基差報價為05+440附近。盡管近期大豆壓榨速度有所加快，達到歷史同期高位，但由于春節假期的臨近，油廠陸續停機，大豆壓榨速度將明顯下降。現貨市場正處于年前執行的最后階段，交易逐漸轉淡，終端采購主要以需求為導向。預計后期豆油庫存可能易于降低，增加難度較大。
總體而言，國內豆油性價比目前較好，庫存持續小幅減少，但供應仍較充足，基本面仍偏弱。未來受中美關系和生柴政策等不確定性因素影響，需持續關注市場動態。短期內，豆油價格波動空間預計有限，可能繼續維持震蕩趨勢。
關于菜籽壓榨方面，十二月份菜籽進口量達到60萬噸的高位，雖然環比減少15%，但仍處于歷史同期的高位。全年來看，2024年的菜籽進口量增加至639萬噸，較上一年度增加了約100萬噸。與此同時，菜油壓榨產量也在增加，全年達到238萬噸的高位，較前一年增加了約24萬噸。在進口及買船方面，十二月份菜油進口量為21萬噸，略高于上月。全年菜油進口量為188萬噸，基本位于五年均線上。
預計近月的菜籽到港量約為36萬噸左右。截至2025年1月17日，菜油庫存為50.6萬噸，較上周增加了1.45萬噸，增幅達到3%，仍處于歷史同期的偏高水平。菜油基差維持低位震蕩，廣西三地菜油基差報價為05-30。目前國內菜油基本面變化不大，供應端持續承壓，供大于求的局面持續存在。同時，菜油還受到國際貿易形勢及政策等因素的影響，需持續留意市場動態。短期內預計菜油將繼續維持震蕩偏弱的運行態勢。
就庫存方面而言，截至2025年1月17日（第三周），全國重點地區的棕櫚油商業庫存為48.18萬噸，相比上周減少了1.94萬噸，減幅達到3.87%。這表明棕櫚油的庫存整體上仍然處于歷史同期的較低水平。在現貨市場上，購銷活動顯得冷清，基差穩中有降，華南地區的基差報價為05+1130。此外，豆棕的現貨價差出現了低位的反彈，目前已經擴大至-1400附近，但仍然處于歷史同期的低位。考慮到國內外庫存普遍偏低的情況，然而印尼生柴政策的不達預期以及商品市場的悲觀情緒對市場造成了一定的壓制。短期內，油脂市場缺乏強有力的驅動因素，預計市場將維持震蕩態勢。
在大豆壓榨方面，十二月份的大豆壓榨量約為747萬噸。整年來看，2024年的豆油累計壓榨產量不及歷史同期水平，約為1619萬噸，低于過去五年的均值和三年均值。同時，大豆的進口和買船情況也不盡如人意。十二月份的大豆進口量為794萬噸，低于市場預期的1000萬噸，處于歷史同期的較低水平。預計在接下來的1、2月份內，國內大豆的進口到港量將分別為約750萬噸和500萬噸。
就庫存而言，至2025年1月17日，全國重點地區的豆油商業庫存為89.59萬噸，相比上周增加了0.19萬噸，增幅為0.21%。這使庫存處于歷史同期較為中性的略低水平。豆油的基差運行穩定，華東地區的基差報價為05+440附近。盡管近期大豆壓榨速度有所加快，達到歷史同期高位，但由于春節假期的臨近，油廠陸續停機，大豆壓榨速度將明顯下降。現貨市場正處于年前執行的最后階段，交易逐漸轉淡，終端采購主要以需求為導向。預計后期豆油庫存可能易于降低，增加難度較大。
總體而言，國內豆油性價比目前較好，庫存持續小幅減少，但供應仍較充足，基本面仍偏弱。未來受中美關系和生柴政策等不確定性因素影響，需持續關注市場動態。短期內，豆油價格波動空間預計有限，可能繼續維持震蕩趨勢。
關于菜籽壓榨方面，十二月份菜籽進口量達到60萬噸的高位，雖然環比減少15%，但仍處于歷史同期的高位。全年來看，2024年的菜籽進口量增加至639萬噸，較上一年度增加了約100萬噸。與此同時，菜油壓榨產量也在增加，全年達到238萬噸的高位，較前一年增加了約24萬噸。在進口及買船方面，十二月份菜油進口量為21萬噸，略高于上月。全年菜油進口量為188萬噸，基本位于五年均線上。
預計近月的菜籽到港量約為36萬噸左右。截至2025年1月17日，菜油庫存為50.6萬噸，較上周增加了1.45萬噸，增幅達到3%，仍處于歷史同期的偏高水平。菜油基差維持低位震蕩，廣西三地菜油基差報價為05-30。目前國內菜油基本面變化不大，供應端持續承壓，供大于求的局面持續存在。同時，菜油還受到國際貿易形勢及政策等因素的影響，需持續留意市場動態。短期內預計菜油將繼續維持震蕩偏弱的運行態勢。
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