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預(yù)計菜油期貨將繼續(xù)維持震蕩偏弱運行
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關(guān)于棕櫚油的進(jìn)口情況，十二月棕櫚油的進(jìn)口量顯著增長至41萬噸，相比十一月的24萬噸有了明顯的提升。全年來看，2024年國內(nèi)棕油累計進(jìn)口量處于低位，共計367萬噸，與前年相比減少了35%。與此同時，產(chǎn)地報價近期呈現(xiàn)震蕩回落的趨勢，近月的報價均低于1100美元。這使得進(jìn)口利潤逐漸接近，目前大約在800美元左右。盡管國內(nèi)偶爾有近月的買船交易，但總體來說，買船數(shù)量仍然偏少。預(yù)計在未來的一到五個月內(nèi)，棕油整體月均到港量不足20萬噸。如果后期買船持續(xù)偏少，國內(nèi)棕櫚油的供應(yīng)狀況將更為緊張。
就庫存方面而言，截至2025年1月17日（第三周），全國重點地區(qū)的棕櫚油商業(yè)庫存為48.18萬噸，相比上周減少了1.94萬噸，減幅達(dá)到3.87%。這表明棕櫚油的庫存整體上仍然處于歷史同期的較低水平。在現(xiàn)貨市場上，購銷活動顯得冷清，基差穩(wěn)中有降，華南地區(qū)的基差報價為05+1130。此外，豆棕的現(xiàn)貨價差出現(xiàn)了低位的反彈，目前已經(jīng)擴(kuò)大至-1400附近，但仍然處于歷史同期的低位。考慮到國內(nèi)外庫存普遍偏低的情況，然而印尼生柴政策的不達(dá)預(yù)期以及商品市場的悲觀情緒對市場造成了一定的壓制。短期內(nèi)，油脂市場缺乏強(qiáng)有力的驅(qū)動因素，預(yù)計市場將維持震蕩態(tài)勢。
在大豆壓榨方面，十二月份的大豆壓榨量約為747萬噸。整年來看，2024年的豆油累計壓榨產(chǎn)量不及歷史同期水平，約為1619萬噸，低于過去五年的均值和三年均值。同時，大豆的進(jìn)口和買船情況也不盡如人意。十二月份的大豆進(jìn)口量為794萬噸，低于市場預(yù)期的1000萬噸，處于歷史同期的較低水平。預(yù)計在接下來的1、2月份內(nèi)，國內(nèi)大豆的進(jìn)口到港量將分別為約750萬噸和500萬噸。
就庫存而言，至2025年1月17日，全國重點地區(qū)的豆油商業(yè)庫存為89.59萬噸，相比上周增加了0.19萬噸，增幅為0.21%。這使庫存處于歷史同期較為中性的略低水平。豆油的基差運行穩(wěn)定，華東地區(qū)的基差報價為05+440附近。盡管近期大豆壓榨速度有所加快，達(dá)到歷史同期高位，但由于春節(jié)假期的臨近，油廠陸續(xù)停機(jī)，大豆壓榨速度將明顯下降。現(xiàn)貨市場正處于年前執(zhí)行的最后階段，交易逐漸轉(zhuǎn)淡，終端采購主要以需求為導(dǎo)向。預(yù)計后期豆油庫存可能易于降低，增加難度較大。
總體而言，國內(nèi)豆油性價比目前較好，庫存持續(xù)小幅減少，但供應(yīng)仍較充足，基本面仍偏弱。未來受中美關(guān)系和生柴政策等不確定性因素影響，需持續(xù)關(guān)注市場動態(tài)。短期內(nèi)，豆油價格波動空間預(yù)計有限，可能繼續(xù)維持震蕩趨勢。
關(guān)于菜籽壓榨方面，十二月份菜籽進(jìn)口量達(dá)到60萬噸的高位，雖然環(huán)比減少15%，但仍處于歷史同期的高位。全年來看，2024年的菜籽進(jìn)口量增加至639萬噸，較上一年度增加了約100萬噸。與此同時，菜油壓榨產(chǎn)量也在增加，全年達(dá)到238萬噸的高位，較前一年增加了約24萬噸。在進(jìn)口及買船方面，十二月份菜油進(jìn)口量為21萬噸，略高于上月。全年菜油進(jìn)口量為188萬噸，基本位于五年均線上。
預(yù)計近月的菜籽到港量約為36萬噸左右。截至2025年1月17日，菜油庫存為50.6萬噸，較上周增加了1.45萬噸，增幅達(dá)到3%，仍處于歷史同期的偏高水平。菜油基差維持低位震蕩，廣西三地菜油基差報價為05-30。目前國內(nèi)菜油基本面變化不大，供應(yīng)端持續(xù)承壓，供大于求的局面持續(xù)存在。同時，菜油還受到國際貿(mào)易形勢及政策等因素的影響，需持續(xù)留意市場動態(tài)。短期內(nèi)預(yù)計菜油將繼續(xù)維持震蕩偏弱的運行態(tài)勢。
就庫存方面而言，截至2025年1月17日（第三周），全國重點地區(qū)的棕櫚油商業(yè)庫存為48.18萬噸，相比上周減少了1.94萬噸，減幅達(dá)到3.87%。這表明棕櫚油的庫存整體上仍然處于歷史同期的較低水平。在現(xiàn)貨市場上，購銷活動顯得冷清，基差穩(wěn)中有降，華南地區(qū)的基差報價為05+1130。此外，豆棕的現(xiàn)貨價差出現(xiàn)了低位的反彈，目前已經(jīng)擴(kuò)大至-1400附近，但仍然處于歷史同期的低位。考慮到國內(nèi)外庫存普遍偏低的情況，然而印尼生柴政策的不達(dá)預(yù)期以及商品市場的悲觀情緒對市場造成了一定的壓制。短期內(nèi)，油脂市場缺乏強(qiáng)有力的驅(qū)動因素，預(yù)計市場將維持震蕩態(tài)勢。
在大豆壓榨方面，十二月份的大豆壓榨量約為747萬噸。整年來看，2024年的豆油累計壓榨產(chǎn)量不及歷史同期水平，約為1619萬噸，低于過去五年的均值和三年均值。同時，大豆的進(jìn)口和買船情況也不盡如人意。十二月份的大豆進(jìn)口量為794萬噸，低于市場預(yù)期的1000萬噸，處于歷史同期的較低水平。預(yù)計在接下來的1、2月份內(nèi)，國內(nèi)大豆的進(jìn)口到港量將分別為約750萬噸和500萬噸。
就庫存而言，至2025年1月17日，全國重點地區(qū)的豆油商業(yè)庫存為89.59萬噸，相比上周增加了0.19萬噸，增幅為0.21%。這使庫存處于歷史同期較為中性的略低水平。豆油的基差運行穩(wěn)定，華東地區(qū)的基差報價為05+440附近。盡管近期大豆壓榨速度有所加快，達(dá)到歷史同期高位，但由于春節(jié)假期的臨近，油廠陸續(xù)停機(jī)，大豆壓榨速度將明顯下降。現(xiàn)貨市場正處于年前執(zhí)行的最后階段，交易逐漸轉(zhuǎn)淡，終端采購主要以需求為導(dǎo)向。預(yù)計后期豆油庫存可能易于降低，增加難度較大。
總體而言，國內(nèi)豆油性價比目前較好，庫存持續(xù)小幅減少，但供應(yīng)仍較充足，基本面仍偏弱。未來受中美關(guān)系和生柴政策等不確定性因素影響，需持續(xù)關(guān)注市場動態(tài)。短期內(nèi)，豆油價格波動空間預(yù)計有限，可能繼續(xù)維持震蕩趨勢。
關(guān)于菜籽壓榨方面，十二月份菜籽進(jìn)口量達(dá)到60萬噸的高位，雖然環(huán)比減少15%，但仍處于歷史同期的高位。全年來看，2024年的菜籽進(jìn)口量增加至639萬噸，較上一年度增加了約100萬噸。與此同時，菜油壓榨產(chǎn)量也在增加，全年達(dá)到238萬噸的高位，較前一年增加了約24萬噸。在進(jìn)口及買船方面，十二月份菜油進(jìn)口量為21萬噸，略高于上月。全年菜油進(jìn)口量為188萬噸，基本位于五年均線上。
預(yù)計近月的菜籽到港量約為36萬噸左右。截至2025年1月17日，菜油庫存為50.6萬噸，較上周增加了1.45萬噸，增幅達(dá)到3%，仍處于歷史同期的偏高水平。菜油基差維持低位震蕩，廣西三地菜油基差報價為05-30。目前國內(nèi)菜油基本面變化不大，供應(yīng)端持續(xù)承壓，供大于求的局面持續(xù)存在。同時，菜油還受到國際貿(mào)易形勢及政策等因素的影響，需持續(xù)留意市場動態(tài)。短期內(nèi)預(yù)計菜油將繼續(xù)維持震蕩偏弱的運行態(tài)勢。
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