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近期存在兩個重要的因素影響著尿素市場
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核心需求因素分析
在需求端，近期存在兩個重要的因素影響著尿素市場的動態。首先是近端的冬儲利好，這對于尿素的儲備需求起到了積極的推動作用。隨著農業季節性的需求增強，尿素的消耗量也呈現出明顯的增長趨勢。其中，農業需求，包括復合肥的使用以及直接施用，占據了總需求的70%。從四月至十月，是尿素的消費旺季。在這之后，儲備需求和出口需求成為主導。為了滿足農業生產的需要，特別是春耕前的農資準備，儲備尿素成為了一種剛性需求。尤其是在東北地區，作為凈流入區域，在雪天影響物流之前，地面儲備是必不可少的。
遠端預期方面，盡管今年的出口需求因保障國內用肥而有所下滑，目前僅占不到1%的比例，但若從歷史角度看，出口需求通常占據5-10%的需求份額。值得注意的是，盡管印度有新裝置投產，但如果出口需求能夠恢復，預期仍可能實現5%的需求增速。這一增長將有助于去化庫存，從而扭轉當前供需的弱勢局面。
在工業需求方面，整體表現穩定。這與所謂的“金三銀四”、“金九銀十”特點相符合。工業需求大約占總需求的30%，因此，季節性波動對整體需求的影響相對有限。
策略與風險提示
（一）尿素操作策略（報告期內）
對于UR05合約，預期價格范圍在[1600，2400]之間。在策略上，建議以多頭配置為主，因為近端供給收縮和冬儲需求的增長將有助于改善供需狀況。而遠端出口需求的回歸也將使供需關系發生轉變。
（二）風險提示
1. 種植利潤下滑導致農需減少
若種植效益下降，可能會導致種植面積的減少，甚至出現棄耕現象，進而導致農需大幅下滑。此外，其他國家的用肥需求也可能面臨類似問題，加之海外上游的投產，可能會在全球范圍內形成過剩。
2. 供給收縮及需求增長均不及預期
考慮到尿素上游企業中，國有企業的比例較高。除了市場角色外，它們還承擔著保障農需等多重責任。若這些企業因利潤受損而減產不及預期，同時庫存持續上行導致冬儲推遲收縮數量，而出口維持原狀，那么供需預期將維持弱勢。
在需求端，近期存在兩個重要的因素影響著尿素市場的動態。首先是近端的冬儲利好，這對于尿素的儲備需求起到了積極的推動作用。隨著農業季節性的需求增強，尿素的消耗量也呈現出明顯的增長趨勢。其中，農業需求，包括復合肥的使用以及直接施用，占據了總需求的70%。從四月至十月，是尿素的消費旺季。在這之后，儲備需求和出口需求成為主導。為了滿足農業生產的需要，特別是春耕前的農資準備，儲備尿素成為了一種剛性需求。尤其是在東北地區，作為凈流入區域，在雪天影響物流之前，地面儲備是必不可少的。
遠端預期方面，盡管今年的出口需求因保障國內用肥而有所下滑，目前僅占不到1%的比例，但若從歷史角度看，出口需求通常占據5-10%的需求份額。值得注意的是，盡管印度有新裝置投產，但如果出口需求能夠恢復，預期仍可能實現5%的需求增速。這一增長將有助于去化庫存，從而扭轉當前供需的弱勢局面。
在工業需求方面，整體表現穩定。這與所謂的“金三銀四”、“金九銀十”特點相符合。工業需求大約占總需求的30%，因此，季節性波動對整體需求的影響相對有限。
策略與風險提示
（一）尿素操作策略（報告期內）
對于UR05合約，預期價格范圍在[1600，2400]之間。在策略上，建議以多頭配置為主，因為近端供給收縮和冬儲需求的增長將有助于改善供需狀況。而遠端出口需求的回歸也將使供需關系發生轉變。
（二）風險提示
1. 種植利潤下滑導致農需減少
若種植效益下降，可能會導致種植面積的減少，甚至出現棄耕現象，進而導致農需大幅下滑。此外，其他國家的用肥需求也可能面臨類似問題，加之海外上游的投產，可能會在全球范圍內形成過剩。
2. 供給收縮及需求增長均不及預期
考慮到尿素上游企業中，國有企業的比例較高。除了市場角色外，它們還承擔著保障農需等多重責任。若這些企業因利潤受損而減產不及預期，同時庫存持續上行導致冬儲推遲收縮數量，而出口維持原狀，那么供需預期將維持弱勢。
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