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動力煤期貨市場整體呈現出寬松態勢
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在2024年，動力煤市場整體呈現出寬松態勢，全年基本維持著充足的供應量。國內煤炭供給在后期展現出強大的力量，而煤炭進口量更是超出了預期，使得整體煤炭供給充裕。在夏季，水電發電量超出預期，而在秋季，氣溫的微暖也使得以電力為主的需求端受到了一定的壓制。
從供給端來看，與上年相比，安全監管的壓力略有減輕，這主要影響了山西地區的產能釋放。在前期新增產能獲得批準后，年內供給增量仍保持一定的慣性。值得一提的是，新疆地區成為了新的供給增長點。而進口量的表現則整體維持在高位，特別是在年底時更是超出了預期。
展望至2025年，國內煤炭供給預計將保持平穩，同比增長約1%。然而，進口貿易商的利潤卻逐漸收窄，甚至出現倒掛的情況，這可能導致煤炭進口量出現小幅下降。
在需求端，2024年的電力需求同比增長保持相對穩定。這既受到天氣因素的影響，又得益于風光電裝機量的增長，使得清潔能源表現出色。盡管氣候出現異常，導致下半年旺季啟動延后，但二產用電增速略有放緩。傳統產業的增速貢獻被新興產業所取代，盡管增幅偏緩，但整體需求仍呈平穩增長趨勢。
至于庫存端，全年社會庫存水平持續處于高位。在保供政策的支持下，電廠的庫存水平屢創新高。然而，受到進口沖擊的影響，港口市場煤庫存的去化力度顯得乏力，持續增加。預計到2025年初，隨著迎峰度冬的到來，庫存可能會持續減少，但全年來看，庫存整體仍將保持在相對充裕的水平。
對于2025年的市場展望，供需兩端預計將保持平穩增長，供需關系趨于平衡。然而，受2024年高庫存的影響，煤價上方仍存在一定壓力。預計市場價格重心將在每噸825元左右波動。
從供給端來看，與上年相比，安全監管的壓力略有減輕，這主要影響了山西地區的產能釋放。在前期新增產能獲得批準后，年內供給增量仍保持一定的慣性。值得一提的是，新疆地區成為了新的供給增長點。而進口量的表現則整體維持在高位，特別是在年底時更是超出了預期。
展望至2025年，國內煤炭供給預計將保持平穩，同比增長約1%。然而，進口貿易商的利潤卻逐漸收窄，甚至出現倒掛的情況，這可能導致煤炭進口量出現小幅下降。
在需求端，2024年的電力需求同比增長保持相對穩定。這既受到天氣因素的影響，又得益于風光電裝機量的增長，使得清潔能源表現出色。盡管氣候出現異常，導致下半年旺季啟動延后，但二產用電增速略有放緩。傳統產業的增速貢獻被新興產業所取代，盡管增幅偏緩，但整體需求仍呈平穩增長趨勢。
至于庫存端，全年社會庫存水平持續處于高位。在保供政策的支持下，電廠的庫存水平屢創新高。然而，受到進口沖擊的影響，港口市場煤庫存的去化力度顯得乏力，持續增加。預計到2025年初，隨著迎峰度冬的到來，庫存可能會持續減少，但全年來看，庫存整體仍將保持在相對充裕的水平。
對于2025年的市場展望，供需兩端預計將保持平穩增長，供需關系趨于平衡。然而，受2024年高庫存的影響，煤價上方仍存在一定壓力。預計市場價格重心將在每噸825元左右波動。
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