在菜粕方面，當(dāng)前預(yù)計的3月份的供需形勢相對于5月份稍顯薄弱，由此推算，3月至5月的價格差異可能存在下降的空間。盡管未來菜籽及菜粕的進口量可能有所下滑，但當(dāng)前全國菜籽庫存依然保持在40萬噸以上，與前一年的同期相比，供應(yīng)在短期內(nèi)顯得相對充裕。

進入第二季度后，預(yù)期中國的菜籽及菜粕庫存的去化速度可能會加快，這將導(dǎo)致5月合約呈現(xiàn)相對的強勢。然而，交易者需警惕中加、中澳、美加等國之間菜籽貿(mào)易的不確定性因素。

就期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員的觀點而言，當(dāng)前的M3-5價差仍處于較高水平。相較節(jié)后首周，豆粕市場的投機情緒有所回落。在現(xiàn)貨市場中，下游觀望態(tài)度增強，這抑制了消費需求；而開機回升以及進口供應(yīng)增加的傳聞同樣對多頭投機情緒產(chǎn)生了抑制作用。

個人認(rèn)為，3-5合約的價格差異整體上漲的空間不大，不建議進行重倉交易，而是應(yīng)密切關(guān)注后續(xù)的港口通關(guān)政策、巴西裝船情況以及儲備大豆的拍賣情況。

期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員梁安迪指出，節(jié)后兩粕3-5合約價差快速上漲的主要原因是壓榨廠豆粕庫存持續(xù)下降，目前已處于較低水平。此外，一季度我國進口大豆到港量的預(yù)估偏低。據(jù)中國糧油商務(wù)網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2月和3月我國進口大豆的預(yù)估進口量分別為450萬噸和660萬噸。

而在需求方面，飼料養(yǎng)殖企業(yè)的豆粕提貨量超出了預(yù)期。然而，當(dāng)前豆粕3-5合約的價格差異已接近500元/噸，處于歷史高位。現(xiàn)貨市場的供需緊張已在03合約上得到反映。當(dāng)豆粕價格高企時，飼料養(yǎng)殖企業(yè)往往會減少飼料中豆粕的添加比例，因此豆粕3-5合約的價格差異上方空間可能有限，建議正套投資者適時獲利了結(jié)。至于菜粕現(xiàn)貨市場，其供需基本面呈現(xiàn)相對寬松的狀態(tài)，3-5合約價格持續(xù)走強的動力可能不足。

添加官方認(rèn)證企業(yè)微信 免費咨詢

品牌優(yōu)勢：互聯(lián)網(wǎng)開戶口碑多年霸榜

服務(wù)優(yōu)勢：專屬顧問 新人一對一教學(xué)

費率優(yōu)勢：超低無門檻交易所+1分錢