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豆粕2505合約的多空博弈顯得較為微弱
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在春節假期后的市場行情中，豆粕市場的短期供應預期逐漸趨緊。豆粕2503合約的交易量大幅增長，價格也創下了階段性的新高，這之后整體的多頭情緒有所回落。巴西的收割進度加快，阿根廷的干旱問題也得到了市場的關注和消化。同時，國內油廠的生產逐漸恢復，下游企業對市場持觀望態度，這導致國內現貨價格出現明顯波動，進而使得03合約價格大幅回落。
相比之下，豆粕2505合約的多空博弈顯得較為微弱，更多地跟隨市場的主流趨勢進行漲跌。整體波動幅度相較于2503合約要小。
就期貨農產品研究員的觀點而言，2月份的USDA供需報告并未達到市場預期。盡管報告下調了2024/25年度阿根廷大豆產量，但并未對美豆的期末庫存進行調整。此外，阿根廷產區近期迎來了有利降雨，干旱情況有所緩解。加之關稅政策的不確定性，使得市場對未來美豆的需求產生擔憂，這對外盤的豆粕期貨價格構成了利空因素。
另一方面，下游的貿易和飼料養殖企業在節后存在補庫需求，但對高價豆粕的接受程度有限。因此，豆粕的現貨價格在沖高后回落，近兩日的成交量也明顯下降。
關于兩粕的3-5合約價差，其處于高位后有所回落。對于其未來的走勢，是否還有下跌或上行的空間，短期內應如何布局交易？期貨油脂油料研究員劉昊認為，就豆粕而言，一季度大豆到港量偏少的情況仍可能為近月的03合約提供支撐。而05合約主要受巴西大豆到港的影響，相較近月而言，其供應壓力更為明顯。因此，即使兩粕的3-5價差有所回落，其下行空間可能有限。交易層面上，需要關注中美貿易關系、中儲糧拋儲以及國內大豆到港政策的變動。
相比之下，豆粕2505合約的多空博弈顯得較為微弱，更多地跟隨市場的主流趨勢進行漲跌。整體波動幅度相較于2503合約要小。
就期貨農產品研究員的觀點而言，2月份的USDA供需報告并未達到市場預期。盡管報告下調了2024/25年度阿根廷大豆產量，但并未對美豆的期末庫存進行調整。此外，阿根廷產區近期迎來了有利降雨，干旱情況有所緩解。加之關稅政策的不確定性，使得市場對未來美豆的需求產生擔憂，這對外盤的豆粕期貨價格構成了利空因素。
另一方面，下游的貿易和飼料養殖企業在節后存在補庫需求，但對高價豆粕的接受程度有限。因此，豆粕的現貨價格在沖高后回落，近兩日的成交量也明顯下降。
關于兩粕的3-5合約價差，其處于高位后有所回落。對于其未來的走勢，是否還有下跌或上行的空間，短期內應如何布局交易？期貨油脂油料研究員劉昊認為，就豆粕而言，一季度大豆到港量偏少的情況仍可能為近月的03合約提供支撐。而05合約主要受巴西大豆到港的影響，相較近月而言，其供應壓力更為明顯。因此，即使兩粕的3-5價差有所回落，其下行空間可能有限。交易層面上，需要關注中美貿易關系、中儲糧拋儲以及國內大豆到港政策的變動。
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