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瀝青期貨價格的整體上漲空間相對有限
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燃料油市場動態（3495，-7.00%，-0.20%）：
周四交易日，上海期貨交易所燃料油主力合約FU2505出現小幅下滑，收跌幅度達4.24%，最終報收于3432元/噸；而低硫燃料油主力合約LU2505也呈現下滑態勢，收跌3.32%，價格定格在3933元/噸。近期市場對于燃料油的需求并未出現明顯改善，部分地區原料供應緊張，導致地煉開工率再次走低。據金聯創的監測數據顯示，截至2月12日，山東省內地方煉廠的常減壓開工率（排除大型煉化企業）已降至49.27%，這一水平即將觸及近三年的新低。
在低硫燃料油方面，過去數周內東西方套利交易處于停滯狀態。預計2月份流入新加坡的套利貨船將比1月份減少約20萬噸，尤其是來自巴西的貨物明顯減少。此外，美國對伊朗和俄羅斯的制裁力度加大后，高硫燃料油的供應狀況顯著收緊。1至2月間，伊朗與俄羅斯的高硫燃料油出口已呈現明顯下滑趨勢。這些制裁措施不僅導致油輪運輸能力受到限制，運費上漲還增加了燃料油的運輸成本，可能進一步壓縮高硫燃料油的供應空間。在需求端，船用燃油加注及煉化需求暫時表現疲軟�；诋斍肮⿷o張的態勢，短期內LU-FU價差有望維持低位。
再看瀝青市場（3609，-13.00%，-0.36%）：
周四交易中，上期所瀝青主力合約BU2503略有下滑，收跌0.79%，價格定格在3774元/噸。根據隆眾資訊的統計數據，本周國內瀝青市場，54家企業廠家的樣本出貨量共計27.7萬噸，環比增幅達到27.3%。與此同時，國內改性瀝青市場，69家樣本企業的改性瀝青產能利用率微降至0.2%，環比雖有所增加但同比保持平穩。春節后，北方市場的部分煉廠瀝青生產逐漸恢復，供應水平有望進一步提升。
然而，由于2月終端需求尚未啟動，商業庫存可能繼續累積。這意味著瀝青價格的整體上漲空間相對有限。然而，考慮到地煉進口燃料油稅收政策的調整增加了生產成本，產量增長空間受限。盡管當前庫存開始累積，但其絕對水平仍保持在較低位置。在產量受限的背景下，預計庫存壓力不會過大，這將對價格形成底部支撐。
周四交易日，上海期貨交易所燃料油主力合約FU2505出現小幅下滑，收跌幅度達4.24%，最終報收于3432元/噸；而低硫燃料油主力合約LU2505也呈現下滑態勢，收跌3.32%，價格定格在3933元/噸。近期市場對于燃料油的需求并未出現明顯改善，部分地區原料供應緊張，導致地煉開工率再次走低。據金聯創的監測數據顯示，截至2月12日，山東省內地方煉廠的常減壓開工率（排除大型煉化企業）已降至49.27%，這一水平即將觸及近三年的新低。
在低硫燃料油方面，過去數周內東西方套利交易處于停滯狀態。預計2月份流入新加坡的套利貨船將比1月份減少約20萬噸，尤其是來自巴西的貨物明顯減少。此外，美國對伊朗和俄羅斯的制裁力度加大后，高硫燃料油的供應狀況顯著收緊。1至2月間，伊朗與俄羅斯的高硫燃料油出口已呈現明顯下滑趨勢。這些制裁措施不僅導致油輪運輸能力受到限制，運費上漲還增加了燃料油的運輸成本，可能進一步壓縮高硫燃料油的供應空間。在需求端，船用燃油加注及煉化需求暫時表現疲軟�；诋斍肮⿷o張的態勢，短期內LU-FU價差有望維持低位。
再看瀝青市場（3609，-13.00%，-0.36%）：
周四交易中，上期所瀝青主力合約BU2503略有下滑，收跌0.79%，價格定格在3774元/噸。根據隆眾資訊的統計數據，本周國內瀝青市場，54家企業廠家的樣本出貨量共計27.7萬噸，環比增幅達到27.3%。與此同時，國內改性瀝青市場，69家樣本企業的改性瀝青產能利用率微降至0.2%，環比雖有所增加但同比保持平穩。春節后，北方市場的部分煉廠瀝青生產逐漸恢復，供應水平有望進一步提升。
然而，由于2月終端需求尚未啟動，商業庫存可能繼續累積。這意味著瀝青價格的整體上漲空間相對有限。然而，考慮到地煉進口燃料油稅收政策的調整增加了生產成本，產量增長空間受限。盡管當前庫存開始累積，但其絕對水平仍保持在較低位置。在產量受限的背景下，預計庫存壓力不會過大，這將對價格形成底部支撐。
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