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錦綸長絲期貨終端領(lǐng)域仍存在增長空間
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從整體視角來看，大多數(shù)CPL生產(chǎn)企業(yè)的綜合盈利能力因一體化布局而得到顯著提升。單環(huán)節(jié)的盈虧情況往往不足以直接引導(dǎo)企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)負荷。據(jù)主流測算，CPL的生產(chǎn)利潤主要用于研究估值變化，其絕對值為負并不意味著企業(yè)真的陷入虧損。
自目前統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國CPL（某化學(xué)產(chǎn)品）行業(yè)已經(jīng)發(fā)展出16家生產(chǎn)企業(yè)。經(jīng)過詳盡的梳理后發(fā)現(xiàn)，這些企業(yè)中，有7家具備一體化、規(guī)模化發(fā)展的深度，且有能力或其關(guān)聯(lián)方有能力自產(chǎn)原材料純苯。
然而，生產(chǎn)CPL仍需依賴原材料雙氧水、硫酸、合成氨等物資。值得注意的是，不少企業(yè)選擇自備其中一種或多種產(chǎn)品，而非完全依賴外部采購。與此相比，擁有下游生產(chǎn)能力的企業(yè)數(shù)量更多。僅3家企業(yè)必須完全依賴外部銷售來消耗CPL，而其他13家企業(yè)則直接建設(shè)了配套的PA6設(shè)備，或者其關(guān)聯(lián)方具備PA6產(chǎn)能。
此外，還需考慮那些擁有PA6及錦綸長絲產(chǎn)能的企業(yè)是否能用下游產(chǎn)品盈利來彌補CPL環(huán)節(jié)的虧損。因此，要使CPL生產(chǎn)出現(xiàn)大范圍的降負，目前的虧損水平尚未觸及企業(yè)的真實盈虧界限。
在細看CPL企業(yè)的主營業(yè)務(wù)時，我們注意到僅有5家企業(yè)完全以CPL產(chǎn)業(yè)鏈作為核心業(yè)務(wù)。若將關(guān)聯(lián)方納入考量，則僅有2家企業(yè)如此。對于其他企業(yè)而言，CPL、PA6以及錦綸長絲更多是副產(chǎn)品，僅占營收和利潤的小部分。對于這些企業(yè)而言，CPL及下游裝置的主要作用在于平衡物料，消耗一部分合成氨或純苯。因此，CPL及下游裝置的開停決策因素更為復(fù)雜多樣，并不僅僅取決于盈虧狀況。
展望未來，終端領(lǐng)域仍存在增長空間，預(yù)計將有超過100萬噸的新產(chǎn)能投入CPL和PA6領(lǐng)域。整個產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度有望維持，不同環(huán)節(jié)之間的相對強弱可能會隨著產(chǎn)能的增減而有所變化。但可以確定的是，CPL及下游產(chǎn)品的實際產(chǎn)量將繼續(xù)增長，這將對純苯市場產(chǎn)生積極影響。
自目前統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國CPL（某化學(xué)產(chǎn)品）行業(yè)已經(jīng)發(fā)展出16家生產(chǎn)企業(yè)。經(jīng)過詳盡的梳理后發(fā)現(xiàn)，這些企業(yè)中，有7家具備一體化、規(guī)模化發(fā)展的深度，且有能力或其關(guān)聯(lián)方有能力自產(chǎn)原材料純苯。
然而，生產(chǎn)CPL仍需依賴原材料雙氧水、硫酸、合成氨等物資。值得注意的是，不少企業(yè)選擇自備其中一種或多種產(chǎn)品，而非完全依賴外部采購。與此相比，擁有下游生產(chǎn)能力的企業(yè)數(shù)量更多。僅3家企業(yè)必須完全依賴外部銷售來消耗CPL，而其他13家企業(yè)則直接建設(shè)了配套的PA6設(shè)備，或者其關(guān)聯(lián)方具備PA6產(chǎn)能。
此外，還需考慮那些擁有PA6及錦綸長絲產(chǎn)能的企業(yè)是否能用下游產(chǎn)品盈利來彌補CPL環(huán)節(jié)的虧損。因此，要使CPL生產(chǎn)出現(xiàn)大范圍的降負，目前的虧損水平尚未觸及企業(yè)的真實盈虧界限。
在細看CPL企業(yè)的主營業(yè)務(wù)時，我們注意到僅有5家企業(yè)完全以CPL產(chǎn)業(yè)鏈作為核心業(yè)務(wù)。若將關(guān)聯(lián)方納入考量，則僅有2家企業(yè)如此。對于其他企業(yè)而言，CPL、PA6以及錦綸長絲更多是副產(chǎn)品，僅占營收和利潤的小部分。對于這些企業(yè)而言，CPL及下游裝置的主要作用在于平衡物料，消耗一部分合成氨或純苯。因此，CPL及下游裝置的開停決策因素更為復(fù)雜多樣，并不僅僅取決于盈虧狀況。
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