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期貨燒堿尚未出現(xiàn)明確的利好或利空因素
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全球范圍內(nèi)，燒堿的市場需求展現(xiàn)出第二大亮點(diǎn)趨勢，特別是在除去氧化鋁的需求之外。在2024年的整年里，我國燒堿（包括液堿和片堿）的累計出口量達(dá)到了驚人的307.45萬噸，相較于前一年，增長了23.87%，這個數(shù)字幾乎接近了2022年的歷史峰值。
從國際市場的視角看，尤其是印度、印尼等地區(qū)，預(yù)計在2025年將有超過400萬噸的氧化鋁產(chǎn)能新增。然而，這些地區(qū)幾乎無相應(yīng)的燒堿新增產(chǎn)能相匹配。這意味著印度和印尼的新增氧化鋁產(chǎn)能極有可能從中國采購所需的原料燒堿。這樣的趨勢預(yù)計將進(jìn)一步推動燒堿的出口需求，特別是在2025年，我國的燒堿出口量有望再創(chuàng)新高。
近期，燒堿的國際市場價格仍在持續(xù)上漲。當(dāng)前階段，燒堿的出口利潤依然存在，中短期的出口對燒堿需求的推動作用預(yù)計將持續(xù)。這一現(xiàn)象將對燒堿價格起到有力的支撐作用。
在方向展望方面，無論是宏觀還是產(chǎn)業(yè)層面，目前尚未出現(xiàn)明確的利好或利空因素。燒堿與黑色、建材等大宗商品相比，對宏觀環(huán)境的敏感度相對較低。更多的是遵循自身的供需邏輯，或是階段性地跟隨氧化鋁、純堿的市場走勢。從供需兩端來看，燒堿在2025年都存在進(jìn)一步提升的預(yù)期。盡管下游氧化鋁的投產(chǎn)會增加需求，但這一增量基本可以被燒堿產(chǎn)量的增幅所覆蓋。
然而，燒堿的市場行情受到多種因素的影響，包括上下游的投產(chǎn)時間差異、出口情況以及雙限題材等。因此，驅(qū)動端帶來的影響顯得較為中性。從估值的角度看，節(jié)后燒堿庫存積累過快過多，尤其是32堿的壓力較大，這階段性地影響了市場情緒。同時，從利潤端來看，燒堿目前可能是化工期貨產(chǎn)品中利潤最好的產(chǎn)品之一，存在被打壓的空間。但在內(nèi)外品比價上，內(nèi)盤相較于外盤仍有套利空間，特別是出口窗口的開啟，使得外盤對內(nèi)盤產(chǎn)生利多影響。
綜合來看，燒堿市場的整體估值影響偏空，但我們也應(yīng)注意到燒堿作為對沖產(chǎn)品的機(jī)會。在市場出現(xiàn)反彈時，可以考慮進(jìn)行空配或套保操作。這將是一個值得關(guān)注的投資方向。
從國際市場的視角看，尤其是印度、印尼等地區(qū)，預(yù)計在2025年將有超過400萬噸的氧化鋁產(chǎn)能新增。然而，這些地區(qū)幾乎無相應(yīng)的燒堿新增產(chǎn)能相匹配。這意味著印度和印尼的新增氧化鋁產(chǎn)能極有可能從中國采購所需的原料燒堿。這樣的趨勢預(yù)計將進(jìn)一步推動燒堿的出口需求，特別是在2025年，我國的燒堿出口量有望再創(chuàng)新高。
近期，燒堿的國際市場價格仍在持續(xù)上漲。當(dāng)前階段，燒堿的出口利潤依然存在，中短期的出口對燒堿需求的推動作用預(yù)計將持續(xù)。這一現(xiàn)象將對燒堿價格起到有力的支撐作用。
在方向展望方面，無論是宏觀還是產(chǎn)業(yè)層面，目前尚未出現(xiàn)明確的利好或利空因素。燒堿與黑色、建材等大宗商品相比，對宏觀環(huán)境的敏感度相對較低。更多的是遵循自身的供需邏輯，或是階段性地跟隨氧化鋁、純堿的市場走勢。從供需兩端來看，燒堿在2025年都存在進(jìn)一步提升的預(yù)期。盡管下游氧化鋁的投產(chǎn)會增加需求，但這一增量基本可以被燒堿產(chǎn)量的增幅所覆蓋。
然而，燒堿的市場行情受到多種因素的影響，包括上下游的投產(chǎn)時間差異、出口情況以及雙限題材等。因此，驅(qū)動端帶來的影響顯得較為中性。從估值的角度看，節(jié)后燒堿庫存積累過快過多，尤其是32堿的壓力較大，這階段性地影響了市場情緒。同時，從利潤端來看，燒堿目前可能是化工期貨產(chǎn)品中利潤最好的產(chǎn)品之一，存在被打壓的空間。但在內(nèi)外品比價上，內(nèi)盤相較于外盤仍有套利空間，特別是出口窗口的開啟，使得外盤對內(nèi)盤產(chǎn)生利多影響。
綜合來看，燒堿市場的整體估值影響偏空，但我們也應(yīng)注意到燒堿作為對沖產(chǎn)品的機(jī)會。在市場出現(xiàn)反彈時，可以考慮進(jìn)行空配或套保操作。這將是一個值得關(guān)注的投資方向。
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