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黑色系期貨供強(qiáng)需弱的格局將愈演愈烈
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隨著海外礦山的生產(chǎn)步伐日漸臨近，2025年的鐵礦石供應(yīng)將呈現(xiàn)全年寬松的態(tài)勢(shì)，這已是明確的趨勢(shì)。四大礦企在2025年的產(chǎn)量增量預(yù)計(jì)將達(dá)到約2500萬(wàn)噸，其中FMG的鐵橋項(xiàng)目將獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，預(yù)計(jì)將新增700萬(wàn)噸的產(chǎn)量。與此同時(shí)，非主流礦供應(yīng)也將有超過(guò)3000萬(wàn)噸的增量，特別是MRL的Onslow項(xiàng)目，預(yù)計(jì)在2025年中將實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)產(chǎn)，為市場(chǎng)注入約1800萬(wàn)噸的新增供應(yīng)。而備受矚目的西芒杜礦山，作為全球儲(chǔ)量最大、品質(zhì)最高的待開(kāi)發(fā)礦山之一，也將在2025年下半年加入供應(yīng)大軍。
在全年運(yùn)輸目標(biāo)未變的情況下，雖然一季度因天氣原因?qū)е逻\(yùn)輸量減少，但這反而加劇了后續(xù)三個(gè)季度的運(yùn)輸壓力。強(qiáng)熱帶氣旋“澤莉婭”雖已消散，但黑德蘭港已經(jīng)重新開(kāi)放，恢復(fù)安全作業(yè)，若無(wú)新的天氣擾動(dòng)，鐵礦石的整體運(yùn)輸將迎來(lái)顯著回升。
春節(jié)過(guò)后，成材價(jià)格并未與鐵礦一同上漲，這反映了需求的恢復(fù)之慢。據(jù)百年建筑的調(diào)研結(jié)果顯示，全國(guó)工地開(kāi)復(fù)工率、勞務(wù)上工率和資金到位率均較去年同期有所減少。鋼廠(chǎng)在面對(duì)緩慢恢復(fù)的需求時(shí)，不得不進(jìn)行部分高爐的檢修，鐵水產(chǎn)量開(kāi)始微降。短期內(nèi)，隨著更多高爐的檢修計(jì)劃實(shí)施，鐵水產(chǎn)量或?qū)⑦M(jìn)一步下滑，這將對(duì)成本支撐造成一定程度的減弱，鐵礦石價(jià)格或許會(huì)有所回落。
從鋼廠(chǎng)的盈利率角度看，今年的情況要優(yōu)于去年同期。隨著天氣的轉(zhuǎn)暖以及下游企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，鐵水的復(fù)產(chǎn)空間仍然存在。而當(dāng)前鋼廠(chǎng)內(nèi)的庫(kù)存處于較低水平，預(yù)計(jì)后續(xù)將有補(bǔ)庫(kù)的需求，這將為鐵礦石價(jià)格帶來(lái)反彈的動(dòng)力。在供給端，南半球的颶風(fēng)降雨高發(fā)期仍需我們密切關(guān)注，未來(lái)的天氣狀況將直接影響到鐵礦石的運(yùn)輸情況。
然而，從當(dāng)前的時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，二季度及下半年鐵礦石的運(yùn)輸壓力將在原本就寬松的全年背景下進(jìn)一步緩解。由于一季度的減量因素，后續(xù)的發(fā)運(yùn)情況將比預(yù)期更為寬松。在資金層面，今年的財(cái)政投入主要流向化債和民生領(lǐng)域，而非傳統(tǒng)的基建領(lǐng)域。房地產(chǎn)對(duì)鋼材需求的拖累仍在持續(xù)，整體鋼材需求依然疲弱。
因此，黑色系供強(qiáng)需弱的格局將愈演愈烈。這一系列因素交織在一起，使得鐵礦石價(jià)格的走勢(shì)呈現(xiàn)出獨(dú)特的M型態(tài)勢(shì)。而這個(gè)M型的右尾可能會(huì)被拉長(zhǎng)，全年鐵礦石價(jià)格的高點(diǎn)或許將在本輪春季行情中顯現(xiàn)。
在全年運(yùn)輸目標(biāo)未變的情況下，雖然一季度因天氣原因?qū)е逻\(yùn)輸量減少，但這反而加劇了后續(xù)三個(gè)季度的運(yùn)輸壓力。強(qiáng)熱帶氣旋“澤莉婭”雖已消散，但黑德蘭港已經(jīng)重新開(kāi)放，恢復(fù)安全作業(yè)，若無(wú)新的天氣擾動(dòng)，鐵礦石的整體運(yùn)輸將迎來(lái)顯著回升。
春節(jié)過(guò)后，成材價(jià)格并未與鐵礦一同上漲，這反映了需求的恢復(fù)之慢。據(jù)百年建筑的調(diào)研結(jié)果顯示，全國(guó)工地開(kāi)復(fù)工率、勞務(wù)上工率和資金到位率均較去年同期有所減少。鋼廠(chǎng)在面對(duì)緩慢恢復(fù)的需求時(shí)，不得不進(jìn)行部分高爐的檢修，鐵水產(chǎn)量開(kāi)始微降。短期內(nèi)，隨著更多高爐的檢修計(jì)劃實(shí)施，鐵水產(chǎn)量或?qū)⑦M(jìn)一步下滑，這將對(duì)成本支撐造成一定程度的減弱，鐵礦石價(jià)格或許會(huì)有所回落。
從鋼廠(chǎng)的盈利率角度看，今年的情況要優(yōu)于去年同期。隨著天氣的轉(zhuǎn)暖以及下游企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，鐵水的復(fù)產(chǎn)空間仍然存在。而當(dāng)前鋼廠(chǎng)內(nèi)的庫(kù)存處于較低水平，預(yù)計(jì)后續(xù)將有補(bǔ)庫(kù)的需求，這將為鐵礦石價(jià)格帶來(lái)反彈的動(dòng)力。在供給端，南半球的颶風(fēng)降雨高發(fā)期仍需我們密切關(guān)注，未來(lái)的天氣狀況將直接影響到鐵礦石的運(yùn)輸情況。
然而，從當(dāng)前的時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，二季度及下半年鐵礦石的運(yùn)輸壓力將在原本就寬松的全年背景下進(jìn)一步緩解。由于一季度的減量因素，后續(xù)的發(fā)運(yùn)情況將比預(yù)期更為寬松。在資金層面，今年的財(cái)政投入主要流向化債和民生領(lǐng)域，而非傳統(tǒng)的基建領(lǐng)域。房地產(chǎn)對(duì)鋼材需求的拖累仍在持續(xù)，整體鋼材需求依然疲弱。
因此，黑色系供強(qiáng)需弱的格局將愈演愈烈。這一系列因素交織在一起，使得鐵礦石價(jià)格的走勢(shì)呈現(xiàn)出獨(dú)特的M型態(tài)勢(shì)。而這個(gè)M型的右尾可能會(huì)被拉長(zhǎng)，全年鐵礦石價(jià)格的高點(diǎn)或許將在本輪春季行情中顯現(xiàn)。
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