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黑色系期貨供強需弱的格局將愈演愈烈
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隨著海外礦山的生產步伐日漸臨近，2025年的鐵礦石供應將呈現全年寬松的態勢，這已是明確的趨勢。四大礦企在2025年的產量增量預計將達到約2500萬噸，其中FMG的鐵橋項目將獨領風騷，預計將新增700萬噸的產量。與此同時，非主流礦供應也將有超過3000萬噸的增量，特別是MRL的Onslow項目，預計在2025年中將實現滿產，為市場注入約1800萬噸的新增供應。而備受矚目的西芒杜礦山，作為全球儲量最大、品質最高的待開發礦山之一，也將在2025年下半年加入供應大軍。
在全年運輸目標未變的情況下，雖然一季度因天氣原因導致運輸量減少，但這反而加劇了后續三個季度的運輸壓力。強熱帶氣旋“澤莉婭”雖已消散，但黑德蘭港已經重新開放，恢復安全作業，若無新的天氣擾動，鐵礦石的整體運輸將迎來顯著回升。
春節過后，成材價格并未與鐵礦一同上漲，這反映了需求的恢復之慢。據百年建筑的調研結果顯示，全國工地開復工率、勞務上工率和資金到位率均較去年同期有所減少。鋼廠在面對緩慢恢復的需求時，不得不進行部分高爐的檢修，鐵水產量開始微降。短期內，隨著更多高爐的檢修計劃實施，鐵水產量或將進一步下滑，這將對成本支撐造成一定程度的減弱，鐵礦石價格或許會有所回落。
從鋼廠的盈利率角度看，今年的情況要優于去年同期。隨著天氣的轉暖以及下游企業的復工復產，鐵水的復產空間仍然存在。而當前鋼廠內的庫存處于較低水平，預計后續將有補庫的需求，這將為鐵礦石價格帶來反彈的動力。在供給端，南半球的颶風降雨高發期仍需我們密切關注，未來的天氣狀況將直接影響到鐵礦石的運輸情況。
然而，從當前的時間點來看，二季度及下半年鐵礦石的運輸壓力將在原本就寬松的全年背景下進一步緩解。由于一季度的減量因素，后續的發運情況將比預期更為寬松。在資金層面，今年的財政投入主要流向化債和民生領域，而非傳統的基建領域。房地產對鋼材需求的拖累仍在持續，整體鋼材需求依然疲弱。
因此，黑色系供強需弱的格局將愈演愈烈。這一系列因素交織在一起，使得鐵礦石價格的走勢呈現出獨特的M型態勢。而這個M型的右尾可能會被拉長，全年鐵礦石價格的高點或許將在本輪春季行情中顯現。
在全年運輸目標未變的情況下，雖然一季度因天氣原因導致運輸量減少，但這反而加劇了后續三個季度的運輸壓力。強熱帶氣旋“澤莉婭”雖已消散，但黑德蘭港已經重新開放，恢復安全作業，若無新的天氣擾動，鐵礦石的整體運輸將迎來顯著回升。
春節過后，成材價格并未與鐵礦一同上漲，這反映了需求的恢復之慢。據百年建筑的調研結果顯示，全國工地開復工率、勞務上工率和資金到位率均較去年同期有所減少。鋼廠在面對緩慢恢復的需求時，不得不進行部分高爐的檢修，鐵水產量開始微降。短期內，隨著更多高爐的檢修計劃實施，鐵水產量或將進一步下滑，這將對成本支撐造成一定程度的減弱，鐵礦石價格或許會有所回落。
從鋼廠的盈利率角度看，今年的情況要優于去年同期。隨著天氣的轉暖以及下游企業的復工復產，鐵水的復產空間仍然存在。而當前鋼廠內的庫存處于較低水平，預計后續將有補庫的需求，這將為鐵礦石價格帶來反彈的動力。在供給端，南半球的颶風降雨高發期仍需我們密切關注，未來的天氣狀況將直接影響到鐵礦石的運輸情況。
然而，從當前的時間點來看，二季度及下半年鐵礦石的運輸壓力將在原本就寬松的全年背景下進一步緩解。由于一季度的減量因素，后續的發運情況將比預期更為寬松。在資金層面，今年的財政投入主要流向化債和民生領域，而非傳統的基建領域。房地產對鋼材需求的拖累仍在持續，整體鋼材需求依然疲弱。
因此，黑色系供強需弱的格局將愈演愈烈。這一系列因素交織在一起，使得鐵礦石價格的走勢呈現出獨特的M型態勢。而這個M型的右尾可能會被拉長，全年鐵礦石價格的高點或許將在本輪春季行情中顯現。
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