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尿素期貨市場主要呈現(xiàn)為區(qū)間震蕩的態(tài)勢
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春節(jié)復(fù)工后市場動態(tài)分析
在春節(jié)后的第一周復(fù)工之際，工農(nóng)業(yè)需求暫時還未啟動，物流運輸?shù)幕謴?fù)也相對緩慢，導(dǎo)致期現(xiàn)貨價格從年前的相對高位出現(xiàn)回落，市場呈現(xiàn)一種偏弱震蕩的態(tài)勢。然而，隨著天氣逐漸回暖，并未出現(xiàn)明顯的倒春寒，下游庫存相對不足，這促成了第一波農(nóng)需啟動的采購潮。
市場中，多頭交易主要基于對農(nóng)需去庫和出口預(yù)期的樂觀判斷，期現(xiàn)因此一路走強。特別是期貨市場，約4萬手的增倉操作使得價格從1705元/噸迅速沖至1855元/噸的高位。在河南地區(qū)，現(xiàn)貨價格也從1600元/噸上漲至1750元/噸。
近期，隨著出口消息的證實與否，下游采購在經(jīng)歷了一波高潮后，對高價產(chǎn)生了抵觸情緒。此前的現(xiàn)貨價格快速拉漲導(dǎo)致了基差的快速收斂，使得市場估值回歸到較低水平。當(dāng)前，期現(xiàn)商貨源沖擊市場，短期內(nèi)供需修復(fù)的步伐有所放緩，市場主要呈現(xiàn)為區(qū)間震蕩的態(tài)勢。展望春耕旺季，市場預(yù)期偏強，建議空單在這波回調(diào)中及時止盈離場。
再看尿素市場，從2024年9月開始，尿素就已經(jīng)顯現(xiàn)出過剩的跡象。但因農(nóng)作物的生長周期，其需求具有季節(jié)性特征，為投資者提供了階段性的機會。尤其是在3至5月，這是尿素需求端占比最大的農(nóng)業(yè)需求釋放期。特別是冬小麥的返青肥和春玉米、早稻的復(fù)合肥底肥及備肥，都是需求高峰。盡管6至7月是全國玉米追肥的旺季，但受天氣影響可能會有所延遲和分散，邊際需求偏弱，預(yù)計反彈高度有限。
在供給方面，目前氣頭檢修中只有四川美豐尚未復(fù)產(chǎn)，后續(xù)的檢修量較少。尿素的日產(chǎn)量基本穩(wěn)定在19至20萬噸之間，相較于2023年日增0.5至1萬噸。最早的一批淡儲企業(yè)將在3月份投放市場，這預(yù)示著供給將持續(xù)寬松。而在新裝置方面，預(yù)計大多數(shù)將集中在三季度投放。
在需求端，經(jīng)過一波農(nóng)業(yè)采購后，下游市場重新變得謹(jǐn)慎，正等待下一波需求的釋放。然而，復(fù)合肥及工業(yè)需求卻持續(xù)回升，為市場提供了支撐。2024年下半年需求偏弱，但下游的采購行為主要以按需、謹(jǐn)慎為主。
隨著春耕需求的釋放，預(yù)計下游的拿貨量將好于2023年，邊際去庫的情況也將更為明顯。最近的尿素農(nóng)業(yè)需求釋放中，終端農(nóng)業(yè)及復(fù)合肥的拿貨量較大，企業(yè)庫存連續(xù)兩周下降。最新的企業(yè)庫存數(shù)據(jù)也顯示去庫幅度較大，這表明供需之間的錯配在時間上雖有所沖突，但企業(yè)的去庫邏輯已得到體現(xiàn)。
在春節(jié)后的第一周復(fù)工之際，工農(nóng)業(yè)需求暫時還未啟動，物流運輸?shù)幕謴?fù)也相對緩慢，導(dǎo)致期現(xiàn)貨價格從年前的相對高位出現(xiàn)回落，市場呈現(xiàn)一種偏弱震蕩的態(tài)勢。然而，隨著天氣逐漸回暖，并未出現(xiàn)明顯的倒春寒，下游庫存相對不足，這促成了第一波農(nóng)需啟動的采購潮。
市場中，多頭交易主要基于對農(nóng)需去庫和出口預(yù)期的樂觀判斷，期現(xiàn)因此一路走強。特別是期貨市場，約4萬手的增倉操作使得價格從1705元/噸迅速沖至1855元/噸的高位。在河南地區(qū)，現(xiàn)貨價格也從1600元/噸上漲至1750元/噸。
近期，隨著出口消息的證實與否，下游采購在經(jīng)歷了一波高潮后，對高價產(chǎn)生了抵觸情緒。此前的現(xiàn)貨價格快速拉漲導(dǎo)致了基差的快速收斂，使得市場估值回歸到較低水平。當(dāng)前，期現(xiàn)商貨源沖擊市場，短期內(nèi)供需修復(fù)的步伐有所放緩，市場主要呈現(xiàn)為區(qū)間震蕩的態(tài)勢。展望春耕旺季，市場預(yù)期偏強，建議空單在這波回調(diào)中及時止盈離場。
再看尿素市場，從2024年9月開始，尿素就已經(jīng)顯現(xiàn)出過剩的跡象。但因農(nóng)作物的生長周期，其需求具有季節(jié)性特征，為投資者提供了階段性的機會。尤其是在3至5月，這是尿素需求端占比最大的農(nóng)業(yè)需求釋放期。特別是冬小麥的返青肥和春玉米、早稻的復(fù)合肥底肥及備肥，都是需求高峰。盡管6至7月是全國玉米追肥的旺季，但受天氣影響可能會有所延遲和分散，邊際需求偏弱，預(yù)計反彈高度有限。
在供給方面，目前氣頭檢修中只有四川美豐尚未復(fù)產(chǎn)，后續(xù)的檢修量較少。尿素的日產(chǎn)量基本穩(wěn)定在19至20萬噸之間，相較于2023年日增0.5至1萬噸。最早的一批淡儲企業(yè)將在3月份投放市場，這預(yù)示著供給將持續(xù)寬松。而在新裝置方面，預(yù)計大多數(shù)將集中在三季度投放。
在需求端，經(jīng)過一波農(nóng)業(yè)采購后，下游市場重新變得謹(jǐn)慎，正等待下一波需求的釋放。然而，復(fù)合肥及工業(yè)需求卻持續(xù)回升，為市場提供了支撐。2024年下半年需求偏弱，但下游的采購行為主要以按需、謹(jǐn)慎為主。
隨著春耕需求的釋放，預(yù)計下游的拿貨量將好于2023年，邊際去庫的情況也將更為明顯。最近的尿素農(nóng)業(yè)需求釋放中，終端農(nóng)業(yè)及復(fù)合肥的拿貨量較大，企業(yè)庫存連續(xù)兩周下降。最新的企業(yè)庫存數(shù)據(jù)也顯示去庫幅度較大，這表明供需之間的錯配在時間上雖有所沖突，但企業(yè)的去庫邏輯已得到體現(xiàn)。
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