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市場對05合約交割品數(shù)量及成本有擔憂本網(wǎng)投資客服全天候在線應(yīng)答

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對比25年與22年的現(xiàn)貨及03合約走勢：

自年后以來，花生現(xiàn)貨市場出現(xiàn)了一定程度的反彈情緒，南方銷區(qū)的購銷情況有所好轉(zhuǎn)，帶動了部分產(chǎn)區(qū)詢價的改善。然而，也有部分產(chǎn)區(qū)的元宵節(jié)后上貨數(shù)量增加，東北地區(qū)貨源貯藏問題存在潛在風險。目前，25年的現(xiàn)貨及期貨走勢略強于2022年，市場仍期待三月份開始花生的季節(jié)性漲價規(guī)律，對復制2022年的市場行情抱有期待。

對比分析：25年與22年農(nóng)戶余貨懸念差異

盡管從整體來看，25年的供需態(tài)勢并非全面弱于22年。特別是在24年的第四季度及隨后的25年春節(jié)前夕，由于油料米的市場價格相對較低，油廠到貨的商品數(shù)量有所改善。這導致當前市場上的余貨壓力可能并不像21/22年度那樣突出。同時，隨著冷庫建設(shè)的推進，基層市場的囤貨和儲存能力也得到了增強。因此，我們預(yù)測農(nóng)戶們?nèi)匀槐３种酆屯r的心態(tài)。

然而，從市場到貨情況來看，本年度（24/25）的商品米市場表現(xiàn)并不理想，基層市場的余貨壓力可能出現(xiàn)“油商分離”的現(xiàn)象，導致商品米的周轉(zhuǎn)效率可能下降。盡管如此，其價格卻依然保持相對穩(wěn)定。

關(guān)于05交割品的成本考量

當前市場話題已有所轉(zhuǎn)變，原先關(guān)注的進口米到港延遲及采購量減少的問題逐漸得到體現(xiàn)，這引發(fā)了市場對05合約交割品數(shù)量及成本的擔憂。但需注意，目前的時間點已至2月下旬，距離05合約交割品的籌備和制作還有相當長的時間。左側(cè)交易的進口米相關(guān)風險相對較高。

那么，對于05交割品的成本是否應(yīng)該直接參照進口米呢？在進口米尚未到港的情況下，我們對于其本年度的水分、黃曲霉素等指標表現(xiàn)尚不了解。目前新季蘇丹進口米的大致成本為每噸8400元左右，而塞內(nèi)加爾米的成本則尚未明確。我們建議，可以先觀察03合約的實際交割情況，再對05合約的單邊走勢進行判斷，短期內(nèi)可主要關(guān)注月間4-5的反向套利機會。

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