橡膠市場分析報告

近期橡膠市場呈現(xiàn)一系列變化，上游與下游庫存的調(diào)整以及原料價格的波動都值得關(guān)注。

一、供應(yīng)情況

在供應(yīng)端，泰國東北部和南部在本周迎來了降雨，雖然這在一定程度上影響了原料的產(chǎn)出季節(jié)性下滑，但在產(chǎn)區(qū)割膠表現(xiàn)尚可。然而，泰國產(chǎn)區(qū)的停割區(qū)域正在逐步擴(kuò)大，南部部分地區(qū)的樹葉已經(jīng)開始變黃，導(dǎo)致整體出膠量有所下滑。因此，原料價格依然保持在高位。截至2月20日的數(shù)據(jù)顯示，煙膠片均價為73.06泰銖/公斤，較上一期上漲了3.65%；膠水均價為67.04泰銖/公斤，上漲了1.35%；杯膠均價為61.18泰銖/公斤，上漲了1.78%。據(jù)預(yù)測，2025年國內(nèi)產(chǎn)區(qū)的開割可能會有所延后。

國內(nèi)天然橡膠主產(chǎn)區(qū)的物候情況也值得關(guān)注。據(jù)美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）的預(yù)測，今年云南地區(qū)的3、4月降雨量可能會少于往年均值。云南省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳預(yù)計，2025年1月至4月，西雙版納、臨滄片區(qū)的氣溫將較常年偏高，而降水量偏少。此外，預(yù)計西雙版納、普洱片區(qū)的橡膠樹白粉病可能會中偏重流行。

二、需求情況

在需求端，目前下游輪胎企業(yè)的開工率已經(jīng)恢復(fù)至正常水平，終端市場逐漸啟動，輪胎廠開始去庫存。具體數(shù)據(jù)顯示，本周山東輪胎企業(yè)的全鋼胎開工負(fù)荷為66.67%，較上周增加了4.24個百分點，較去年同期增加了23.47個百分點。國內(nèi)輪胎企業(yè)的半鋼胎開工負(fù)荷也有所上升。同時，國內(nèi)輪胎企業(yè)的庫存天數(shù)也在減少，顯示出市場的逐步活躍。

三、庫存變動

關(guān)于庫存方面，截至2025年2月16日，中國天然橡膠社會庫存為136.97萬噸，環(huán)比增加了0.64萬噸，增幅為0.47%。深色膠社會總庫存和淺色膠社會總庫存則有漲有跌。此外，天膠倉單、交易所總庫存以及20號膠倉單的周環(huán)比數(shù)據(jù)也有所變動。

四、整體分析

總體來看，短期內(nèi)橡膠的基本面矛盾并不大。隨著全球產(chǎn)區(qū)逐漸進(jìn)入低產(chǎn)季，原料價格的底部存在支撐。特別是對于3-4月份國內(nèi)開割季的天氣預(yù)報顯示少雨，以及白粉病可能偏重流行的情況，這可能會影響到產(chǎn)區(qū)的開割。而下游國內(nèi)輪胎需求正在逐步恢復(fù)，終端汽車產(chǎn)銷整體偏弱。國內(nèi)天膠社庫的累庫速度正在放緩，青島庫存出現(xiàn)去化，海外進(jìn)入低產(chǎn)后國內(nèi)到港預(yù)期減弱。因此，一季度累庫的情況可能不及預(yù)期，對膠價的短期表現(xiàn)可能以震蕩為主。中期需要關(guān)注產(chǎn)區(qū)的物候變化以及海外需求補庫啟動的時間點。

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