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成本上移限制了期貨鎳價的下行空間
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核心觀點
近期，鎳市場呈現出震蕩態勢，純鎳的過剩狀況尚未得到根本性改變。然而，成本區間有所上移，這在一定程度上限制了鎳價的進一步下行空間。不銹鋼的供應相對較為寬松，但下游需求的增長乏力，導致國內庫存壓力依然存在。在硫酸鎳方面，目前正逢傳統采購節點，三元前驅體廠的集中備貨可能為市場帶來一定的需求增長。總體而言，短期內鎳價將在一定區間內持續整理，市場需密切關注三元電池需求的復蘇情況以及礦端供應的后續走勢。
就鎳礦價格而言，當前市場呈現出偏多的趨勢。據最新數據顯示，截至2月24日，菲律賓紅土鎳礦的各個品位CIF價格環比均有所上漲，漲幅分別為1美元/濕噸，至32、53、72美元/濕噸。這一價格上漲反映出市場對鎳礦的需求依然旺盛。
海運費方面，目前保持中性態勢。上周菲律賓至天津港、菲律賓至連云港的海運費環比保持穩定，分別為7.5、8.5美元/噸，顯示出海運市場供需平衡的狀態。
在現貨價格方面，市場呈現偏多的態勢。據統計，截至2月21日，電解鎳現貨價格相比上周環比增加了700元/噸，達到126100元/噸，環比增長0.56%。這一增長反映出市場對鎳的現貨需求較為旺盛。
金川鎳升水方面則呈現出偏空態勢。上周金川鎳升水價格環比下跌200元/噸，至1850元/噸。這一跌勢可能反映出市場對未來鎳價上漲的預期有所減弱。
精煉鎳的產量和庫存方面也呈現出偏多的態勢。上周電解鎳產量環比減少23噸，至0.85萬噸，但社會庫存（包括上期所、華東隱性庫存）卻環比減少0.23萬噸，至4.72萬噸。這表明市場上的鎳供應量有所減少，而需求量則相對穩定。
在精煉鎳利潤方面，上周電解鎳的生產毛利潤和毛利潤率環比有所下降，但仍然保持在正利潤水平。這一情況反映出精煉鎳的生產依然具有一定的盈利空間。
反觀鎳鐵領域，產量呈現出偏空態勢。據預測，截至2025年2月，全國鎳生鐵產量將環比減少0.07萬噸，至2.92萬鎳噸，減幅達到8.3%。這表明市場對鎳鐵的需求可能有所減弱。
在鎳鐵利潤方面則呈現出偏多的態勢。上周山東、江蘇、福建RKEF生產利潤率有所提升，這反映出這些地區的鎳鐵生產具有一定的盈利空間。
不銹鋼排產和庫存方面也呈現出偏多的態勢。據統計，截至2025年2月，全國冷軋不銹鋼的月度排產預計將環比增加13.5萬噸，至130萬噸。同時，不銹鋼市場庫存環比減少0.35萬噸，至106.8萬噸。這表明不銹鋼的供應相對寬松，而需求可能正在逐漸恢復。
對于未來一周的展望，市場將繼續面臨純鎳過剩、成本區間上移、不銹鋼供需失衡等多重因素的影響。供應端方面，菲律賓主產礦區仍處雨季，礦商惜價出售，鎳礦價格易漲難跌。同時，印尼齋月和開齋節假期的到來將對鎳礦市場的供應和運輸造成一定影響。需求端方面，不銹鋼市場成交仍需提振，而硫酸鎳方面則可能因三元前驅體廠的備貨而出現一定的需求增長。總體來看，市場需密切關注三元電池需求的復蘇情況以及礦端供應的進一步走勢。
綜上所述，盡管純鎳過剩局面尚未扭轉，但成本上移限制了鎳價的下行空間。不銹鋼供應相對寬松而需求乏力導致庫存壓力存在。硫酸鎳方面則可能因三元前驅體廠的備貨而出現需求增長機會。短期內，市場將繼續呈現震蕩態勢并關注上述因素的變化情況以作出相應調整。
近期，鎳市場呈現出震蕩態勢，純鎳的過剩狀況尚未得到根本性改變。然而，成本區間有所上移，這在一定程度上限制了鎳價的進一步下行空間。不銹鋼的供應相對較為寬松，但下游需求的增長乏力，導致國內庫存壓力依然存在。在硫酸鎳方面，目前正逢傳統采購節點，三元前驅體廠的集中備貨可能為市場帶來一定的需求增長。總體而言，短期內鎳價將在一定區間內持續整理，市場需密切關注三元電池需求的復蘇情況以及礦端供應的后續走勢。
就鎳礦價格而言，當前市場呈現出偏多的趨勢。據最新數據顯示，截至2月24日，菲律賓紅土鎳礦的各個品位CIF價格環比均有所上漲，漲幅分別為1美元/濕噸，至32、53、72美元/濕噸。這一價格上漲反映出市場對鎳礦的需求依然旺盛。
海運費方面，目前保持中性態勢。上周菲律賓至天津港、菲律賓至連云港的海運費環比保持穩定，分別為7.5、8.5美元/噸，顯示出海運市場供需平衡的狀態。
在現貨價格方面，市場呈現偏多的態勢。據統計，截至2月21日，電解鎳現貨價格相比上周環比增加了700元/噸，達到126100元/噸，環比增長0.56%。這一增長反映出市場對鎳的現貨需求較為旺盛。
金川鎳升水方面則呈現出偏空態勢。上周金川鎳升水價格環比下跌200元/噸，至1850元/噸。這一跌勢可能反映出市場對未來鎳價上漲的預期有所減弱。
精煉鎳的產量和庫存方面也呈現出偏多的態勢。上周電解鎳產量環比減少23噸，至0.85萬噸，但社會庫存（包括上期所、華東隱性庫存）卻環比減少0.23萬噸，至4.72萬噸。這表明市場上的鎳供應量有所減少，而需求量則相對穩定。
在精煉鎳利潤方面，上周電解鎳的生產毛利潤和毛利潤率環比有所下降，但仍然保持在正利潤水平。這一情況反映出精煉鎳的生產依然具有一定的盈利空間。
反觀鎳鐵領域，產量呈現出偏空態勢。據預測，截至2025年2月，全國鎳生鐵產量將環比減少0.07萬噸，至2.92萬鎳噸，減幅達到8.3%。這表明市場對鎳鐵的需求可能有所減弱。
在鎳鐵利潤方面則呈現出偏多的態勢。上周山東、江蘇、福建RKEF生產利潤率有所提升，這反映出這些地區的鎳鐵生產具有一定的盈利空間。
不銹鋼排產和庫存方面也呈現出偏多的態勢。據統計，截至2025年2月，全國冷軋不銹鋼的月度排產預計將環比增加13.5萬噸，至130萬噸。同時，不銹鋼市場庫存環比減少0.35萬噸，至106.8萬噸。這表明不銹鋼的供應相對寬松，而需求可能正在逐漸恢復。
對于未來一周的展望，市場將繼續面臨純鎳過剩、成本區間上移、不銹鋼供需失衡等多重因素的影響。供應端方面，菲律賓主產礦區仍處雨季，礦商惜價出售，鎳礦價格易漲難跌。同時，印尼齋月和開齋節假期的到來將對鎳礦市場的供應和運輸造成一定影響。需求端方面，不銹鋼市場成交仍需提振，而硫酸鎳方面則可能因三元前驅體廠的備貨而出現一定的需求增長。總體來看，市場需密切關注三元電池需求的復蘇情況以及礦端供應的進一步走勢。
綜上所述，盡管純鎳過剩局面尚未扭轉，但成本上移限制了鎳價的下行空間。不銹鋼供應相對寬松而需求乏力導致庫存壓力存在。硫酸鎳方面則可能因三元前驅體廠的備貨而出現需求增長機會。短期內，市場將繼續呈現震蕩態勢并關注上述因素的變化情況以作出相應調整。
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