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市場風險偏好的顯著降低將壓制油價
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美國能源信息管理局（EIA）于周三發布的報告揭示了一個令人意外的趨勢：盡管煉油活動的增強使得原油庫存有所減少，但上周美國的汽油和餾分油庫存卻意外增加。
對此現象，專家何顥昀解析道：“海外煉廠自一季度中期開始進入維護季節，而美國原油庫存連續數周都出現了超出預期的累積。雖然中國國內的主要煉廠開工率有所回暖，但地方煉廠的開工率卻持續保持在低位，這導致需求總量不足的問題依然存在。盡管兩國石油出口的減量都低于預期，市場的基本面較一月初有一定的弱化，但現在市場再次關注OPEC+是否會推遲增產。”
他進一步指出，根據過去幾年的經驗，當布倫特原油價格回落至70~75美元/桶的區間時，OPEC+往往會有維持價格的動作。在當前的市況下，市場情緒偏向消極，若繼續增產將會進一步加劇供應過剩的預期，因此OPEC+在四月份如期增產的可能性并不大。
與此同時，周三凌晨公布的API原油庫存數據出乎預期地下降，這減輕了成品油庫存的壓力，整體數據對油價呈現出利多的態勢。這表明，美國在壓低油價的策略上取得了成效，而油價的疲軟將對OPEC+的增產帶來疑慮。數位OPEC+的代表對石油需求的增長放緩、美洲地區供應的增加以及特朗普政府的關稅政策表示了深深的憂慮，市場正靜待OPEC+的決策。
對于未來的市場關注點，何顥昀表示：“當前，國際貿易爭端、美聯儲的降息節奏、俄烏的和談進展、OPEC+的產量政策以及中美的石油需求仍是關鍵。在當前全球經濟面臨挑戰的背景下，原油的需求增長速度跟不上供應的增長速度，預計原油市場將維持一種震蕩偏弱的走勢。”
在短期內，由于海外政策的不確定性，油價可能會維持高波動率。從中期來看，全球原油市場供應過剩的可能性依然較大，這導致內外盤油價承受壓力。地緣風險溢價雖然有所回落，但近期的宏觀情緒轉向謹慎，油市對不利因素的反應變得更加敏感。隨著油價的回落至低位區間，市場可能會持續與OPEC+是否推遲增產進行博弈。
何顥昀警告說：“市場風險偏好的顯著降低將壓制油價。若OPEC+在三月的會議上進一步釋放增產信號，可能會加劇原油的拋售壓力。盡管全球地緣沖突近期有所緩和，原油風險溢價逐漸消除，但投資者仍需審時度勢，把握市場節奏。”
對此現象，專家何顥昀解析道：“海外煉廠自一季度中期開始進入維護季節，而美國原油庫存連續數周都出現了超出預期的累積。雖然中國國內的主要煉廠開工率有所回暖，但地方煉廠的開工率卻持續保持在低位，這導致需求總量不足的問題依然存在。盡管兩國石油出口的減量都低于預期，市場的基本面較一月初有一定的弱化，但現在市場再次關注OPEC+是否會推遲增產。”
他進一步指出，根據過去幾年的經驗，當布倫特原油價格回落至70~75美元/桶的區間時，OPEC+往往會有維持價格的動作。在當前的市況下，市場情緒偏向消極，若繼續增產將會進一步加劇供應過剩的預期，因此OPEC+在四月份如期增產的可能性并不大。
與此同時，周三凌晨公布的API原油庫存數據出乎預期地下降，這減輕了成品油庫存的壓力，整體數據對油價呈現出利多的態勢。這表明，美國在壓低油價的策略上取得了成效，而油價的疲軟將對OPEC+的增產帶來疑慮。數位OPEC+的代表對石油需求的增長放緩、美洲地區供應的增加以及特朗普政府的關稅政策表示了深深的憂慮，市場正靜待OPEC+的決策。
對于未來的市場關注點，何顥昀表示：“當前，國際貿易爭端、美聯儲的降息節奏、俄烏的和談進展、OPEC+的產量政策以及中美的石油需求仍是關鍵。在當前全球經濟面臨挑戰的背景下，原油的需求增長速度跟不上供應的增長速度，預計原油市場將維持一種震蕩偏弱的走勢。”
在短期內，由于海外政策的不確定性，油價可能會維持高波動率。從中期來看，全球原油市場供應過剩的可能性依然較大，這導致內外盤油價承受壓力。地緣風險溢價雖然有所回落，但近期的宏觀情緒轉向謹慎，油市對不利因素的反應變得更加敏感。隨著油價的回落至低位區間，市場可能會持續與OPEC+是否推遲增產進行博弈。
何顥昀警告說：“市場風險偏好的顯著降低將壓制油價。若OPEC+在三月的會議上進一步釋放增產信號，可能會加劇原油的拋售壓力。盡管全球地緣沖突近期有所緩和，原油風險溢價逐漸消除，但投資者仍需審時度勢，把握市場節奏。”
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