近期,玻璃價格呈現(xiàn)出持續(xù)下滑的趨勢,主要歸因于需求的疲軟和未能達到預(yù)期。在1-3月份的供應(yīng)端,玻璃產(chǎn)線的點火與冷修并存,然而自2月起,點火的積極性明顯增強。盡管玻璃的日熔量處于較低的波動狀態(tài),缺乏足夠的彈性,但在1-2月間,玻璃的表需下滑超過10%的背景下,盤面卻持續(xù)增倉并向下突破了玻璃的價格。從庫存角度看,湖北、沙河地區(qū)的壓力仍然存在,中游庫存仍需時間逐步消化。
全年視角下,我們堅持年初的觀點——即由地產(chǎn)竣工推導(dǎo)出的玻璃需求,無法給予過于樂觀的預(yù)期。但在相對旺季的水平下,玻璃的供需仍存在一定程度的錯配空間。即便二季度需求相較于2024年同期的旺季水平下滑10%,仍需要每日15.8萬噸以上的熔融量來維持市場平衡。
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在行情背景方面,近期玻璃主力合約2505不斷下跌,已跌破1300/1200的整數(shù)關(guān)口,接近1150元/噸的價位,持倉量更是創(chuàng)下歷史新高,達到160萬手,這充分顯示了空頭資金的堅決態(tài)度。在現(xiàn)實的疲軟之下,盤面呈現(xiàn)出反套結(jié)構(gòu),5-9月差從-50元擴大至-100元,基差也隨之增強。
05合約的價格緊隨湖北地區(qū)較低的交割品價格進行定價。從高頻的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看,雖然經(jīng)過多次降價刺激,產(chǎn)銷日環(huán)比出現(xiàn)過短暫的好轉(zhuǎn),但整體仍未能達到預(yù)期,且尚未見持續(xù)性的改善。
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