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鐵礦與焦煤市場呈現(xiàn)獨特的“劈叉行情”
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今年鐵礦與焦煤市場呈現(xiàn)了獨特的走勢，稱之為“劈叉行情”再恰當不過。
一、鐵礦市場分析
自19年起，鐵礦市場步入牛市，主要源于巴西礦山的礦難以及澳洲三大礦山產(chǎn)能置換，導致產(chǎn)量大幅下降，鐵礦供應顯得緊張。然而，自23年開始，鐵礦供應狀況明顯好轉。一方面，由于過去四年高價刺激，許多非主流鐵礦產(chǎn)量達到飽和，逐漸反映在我國進口量上。另一方面，巴西礦山產(chǎn)能在經(jīng)歷礦難后開始恢復至 previous levels。
正值2023年，即疫情放開后的首個年頭，粗鋼需求旺盛，鐵礦石供需雙方都表現(xiàn)出強勁態(tài)勢，庫存未出現(xiàn)大量累積。這使得價格具有較大的彈性。然而，隨著時間推進，鐵礦面臨供應的進一步增長，但粗鋼需求開始轉向下降，原料供應的增加與需求的減少之間的矛盾逐漸顯現(xiàn)。直觀來看，鐵礦石開始出現(xiàn)累積庫存的趨勢，且這一趨勢預計將持續(xù)。在接下來的25—27年間，鐵礦市場將面臨供應回升而需求彈性受限的格局。
值得注意的是，鐵礦供給具有季節(jié)性特點。在上半年，澳洲的颶風和巴西的雨季會導致去庫存的情況。一旦鐵礦出現(xiàn)去庫情況，就會有利潤空間，各大廠商會開始考慮復產(chǎn)，這也使得市場彈性較大。因此，在策略上，我們需要密切關注下游復產(chǎn)情況、中后端的利潤狀況以及成材的市場反饋預期。其中，當下游復產(chǎn)成為焦點時，空頭交易鐵礦的效率會相對較高。大多數(shù)時候，市場會呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢或交易下游復產(chǎn)機會，且易漲難跌。
對于鐵礦市場的操作，我們需要掌握節(jié)奏。由于橫向存在貼水現(xiàn)象，階段性去庫的情況下，下游對鐵礦的接受度較高。價格波動在90—110美金之間，10—20美金的波動與基本面關系不大，更多是受到邊際變化的影響。
二、煤炭市場分析
從去年開始，澳煤放開市場，蒙煤增量出現(xiàn)，疊加國內減產(chǎn)因素，煤的壓力在下半年逐漸顯現(xiàn)。如今減產(chǎn)故事已告一段落，國內煤炭產(chǎn)量回升較快。然而，今年還面臨關稅問題。海外加征關稅后，澳洲煤進口出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，這使得今年煤炭市場的格局為國內煤復產(chǎn)但進口煤減少，壓力依然存在。
對于今年的煤價，市場普遍認為只有達到蒙煤的成本價或看到內煤庫存增加導致減產(chǎn)時，才能真正緩解壓力。由于限產(chǎn)實施具有挑戰(zhàn)性，因此只有上述兩種情況同時發(fā)生時，才能帶來邊際性的供應改善。在此之前，煤炭市場仍將呈現(xiàn)過剩態(tài)勢。
作為煤炭附屬品的焦炭，其產(chǎn)能處于偏過剩狀態(tài)。只要有微薄的利潤空間，市場供應就會相應增加。
總體來看，上半年螺紋鋼與熱卷、鐵礦與焦炭、焦煤的強弱關系尚難定論。由于5000萬的供給政策影響巨大，可能會完全改變市場走勢。后續(xù)發(fā)展需進一步跟蹤觀察。
一、鐵礦市場分析
自19年起，鐵礦市場步入牛市，主要源于巴西礦山的礦難以及澳洲三大礦山產(chǎn)能置換，導致產(chǎn)量大幅下降，鐵礦供應顯得緊張。然而，自23年開始，鐵礦供應狀況明顯好轉。一方面，由于過去四年高價刺激，許多非主流鐵礦產(chǎn)量達到飽和，逐漸反映在我國進口量上。另一方面，巴西礦山產(chǎn)能在經(jīng)歷礦難后開始恢復至 previous levels。
正值2023年，即疫情放開后的首個年頭，粗鋼需求旺盛，鐵礦石供需雙方都表現(xiàn)出強勁態(tài)勢，庫存未出現(xiàn)大量累積。這使得價格具有較大的彈性。然而，隨著時間推進，鐵礦面臨供應的進一步增長，但粗鋼需求開始轉向下降，原料供應的增加與需求的減少之間的矛盾逐漸顯現(xiàn)。直觀來看，鐵礦石開始出現(xiàn)累積庫存的趨勢，且這一趨勢預計將持續(xù)。在接下來的25—27年間，鐵礦市場將面臨供應回升而需求彈性受限的格局。
值得注意的是，鐵礦供給具有季節(jié)性特點。在上半年，澳洲的颶風和巴西的雨季會導致去庫存的情況。一旦鐵礦出現(xiàn)去庫情況，就會有利潤空間，各大廠商會開始考慮復產(chǎn)，這也使得市場彈性較大。因此，在策略上，我們需要密切關注下游復產(chǎn)情況、中后端的利潤狀況以及成材的市場反饋預期。其中，當下游復產(chǎn)成為焦點時，空頭交易鐵礦的效率會相對較高。大多數(shù)時候，市場會呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢或交易下游復產(chǎn)機會，且易漲難跌。
對于鐵礦市場的操作，我們需要掌握節(jié)奏。由于橫向存在貼水現(xiàn)象，階段性去庫的情況下，下游對鐵礦的接受度較高。價格波動在90—110美金之間，10—20美金的波動與基本面關系不大，更多是受到邊際變化的影響。
二、煤炭市場分析
從去年開始，澳煤放開市場，蒙煤增量出現(xiàn)，疊加國內減產(chǎn)因素，煤的壓力在下半年逐漸顯現(xiàn)。如今減產(chǎn)故事已告一段落，國內煤炭產(chǎn)量回升較快。然而，今年還面臨關稅問題。海外加征關稅后，澳洲煤進口出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，這使得今年煤炭市場的格局為國內煤復產(chǎn)但進口煤減少，壓力依然存在。
對于今年的煤價，市場普遍認為只有達到蒙煤的成本價或看到內煤庫存增加導致減產(chǎn)時，才能真正緩解壓力。由于限產(chǎn)實施具有挑戰(zhàn)性，因此只有上述兩種情況同時發(fā)生時，才能帶來邊際性的供應改善。在此之前，煤炭市場仍將呈現(xiàn)過剩態(tài)勢。
作為煤炭附屬品的焦炭，其產(chǎn)能處于偏過剩狀態(tài)。只要有微薄的利潤空間，市場供應就會相應增加。
總體來看，上半年螺紋鋼與熱卷、鐵礦與焦炭、焦煤的強弱關系尚難定論。由于5000萬的供給政策影響巨大，可能會完全改變市場走勢。后續(xù)發(fā)展需進一步跟蹤觀察。
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