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鐵礦與焦煤市場(chǎng)呈現(xiàn)獨(dú)特的“劈叉行情”
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今年鐵礦與焦煤市場(chǎng)呈現(xiàn)了獨(dú)特的走勢(shì)，稱(chēng)之為“劈叉行情”再恰當(dāng)不過(guò)。
一、鐵礦市場(chǎng)分析
自19年起，鐵礦市場(chǎng)步入牛市，主要源于巴西礦山的礦難以及澳洲三大礦山產(chǎn)能置換，導(dǎo)致產(chǎn)量大幅下降，鐵礦供應(yīng)顯得緊張。然而，自23年開(kāi)始，鐵礦供應(yīng)狀況明顯好轉(zhuǎn)。一方面，由于過(guò)去四年高價(jià)刺激，許多非主流鐵礦產(chǎn)量達(dá)到飽和，逐漸反映在我國(guó)進(jìn)口量上。另一方面，巴西礦山產(chǎn)能在經(jīng)歷礦難后開(kāi)始恢復(fù)至 previous levels。
正值2023年，即疫情放開(kāi)后的首個(gè)年頭，粗鋼需求旺盛，鐵礦石供需雙方都表現(xiàn)出強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，庫(kù)存未出現(xiàn)大量累積。這使得價(jià)格具有較大的彈性。然而，隨著時(shí)間推進(jìn)，鐵礦面臨供應(yīng)的進(jìn)一步增長(zhǎng)，但粗鋼需求開(kāi)始轉(zhuǎn)向下降，原料供應(yīng)的增加與需求的減少之間的矛盾逐漸顯現(xiàn)。直觀(guān)來(lái)看，鐵礦石開(kāi)始出現(xiàn)累積庫(kù)存的趨勢(shì)，且這一趨勢(shì)預(yù)計(jì)將持續(xù)。在接下來(lái)的25—27年間，鐵礦市場(chǎng)將面臨供應(yīng)回升而需求彈性受限的格局。
值得注意的是，鐵礦供給具有季節(jié)性特點(diǎn)。在上半年，澳洲的颶風(fēng)和巴西的雨季會(huì)導(dǎo)致去庫(kù)存的情況。一旦鐵礦出現(xiàn)去庫(kù)情況，就會(huì)有利潤(rùn)空間，各大廠(chǎng)商會(huì)開(kāi)始考慮復(fù)產(chǎn)，這也使得市場(chǎng)彈性較大。因此，在策略上，我們需要密切關(guān)注下游復(fù)產(chǎn)情況、中后端的利潤(rùn)狀況以及成材的市場(chǎng)反饋預(yù)期。其中，當(dāng)下游復(fù)產(chǎn)成為焦點(diǎn)時(shí)，空頭交易鐵礦的效率會(huì)相對(duì)較高。大多數(shù)時(shí)候，市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)或交易下游復(fù)產(chǎn)機(jī)會(huì)，且易漲難跌。
對(duì)于鐵礦市場(chǎng)的操作，我們需要掌握節(jié)奏。由于橫向存在貼水現(xiàn)象，階段性去庫(kù)的情況下，下游對(duì)鐵礦的接受度較高。價(jià)格波動(dòng)在90—110美金之間，10—20美金的波動(dòng)與基本面關(guān)系不大，更多是受到邊際變化的影響。
二、煤炭市場(chǎng)分析
從去年開(kāi)始，澳煤放開(kāi)市場(chǎng)，蒙煤增量出現(xiàn)，疊加國(guó)內(nèi)減產(chǎn)因素，煤的壓力在下半年逐漸顯現(xiàn)。如今減產(chǎn)故事已告一段落，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量回升較快。然而，今年還面臨關(guān)稅問(wèn)題。海外加征關(guān)稅后，澳洲煤進(jìn)口出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，這使得今年煤炭市場(chǎng)的格局為國(guó)內(nèi)煤復(fù)產(chǎn)但進(jìn)口煤減少，壓力依然存在。
對(duì)于今年的煤價(jià)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為只有達(dá)到蒙煤的成本價(jià)或看到內(nèi)煤庫(kù)存增加導(dǎo)致減產(chǎn)時(shí)，才能真正緩解壓力。由于限產(chǎn)實(shí)施具有挑戰(zhàn)性，因此只有上述兩種情況同時(shí)發(fā)生時(shí)，才能帶來(lái)邊際性的供應(yīng)改善。在此之前，煤炭市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)過(guò)剩態(tài)勢(shì)。
作為煤炭附屬品的焦炭，其產(chǎn)能處于偏過(guò)剩狀態(tài)。只要有微薄的利潤(rùn)空間，市場(chǎng)供應(yīng)就會(huì)相應(yīng)增加。
總體來(lái)看，上半年螺紋鋼與熱卷、鐵礦與焦炭、焦煤的強(qiáng)弱關(guān)系尚難定論。由于5000萬(wàn)的供給政策影響巨大，可能會(huì)完全改變市場(chǎng)走勢(shì)。后續(xù)發(fā)展需進(jìn)一步跟蹤觀(guān)察。
一、鐵礦市場(chǎng)分析
自19年起，鐵礦市場(chǎng)步入牛市，主要源于巴西礦山的礦難以及澳洲三大礦山產(chǎn)能置換，導(dǎo)致產(chǎn)量大幅下降，鐵礦供應(yīng)顯得緊張。然而，自23年開(kāi)始，鐵礦供應(yīng)狀況明顯好轉(zhuǎn)。一方面，由于過(guò)去四年高價(jià)刺激，許多非主流鐵礦產(chǎn)量達(dá)到飽和，逐漸反映在我國(guó)進(jìn)口量上。另一方面，巴西礦山產(chǎn)能在經(jīng)歷礦難后開(kāi)始恢復(fù)至 previous levels。
正值2023年，即疫情放開(kāi)后的首個(gè)年頭，粗鋼需求旺盛，鐵礦石供需雙方都表現(xiàn)出強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，庫(kù)存未出現(xiàn)大量累積。這使得價(jià)格具有較大的彈性。然而，隨著時(shí)間推進(jìn)，鐵礦面臨供應(yīng)的進(jìn)一步增長(zhǎng)，但粗鋼需求開(kāi)始轉(zhuǎn)向下降，原料供應(yīng)的增加與需求的減少之間的矛盾逐漸顯現(xiàn)。直觀(guān)來(lái)看，鐵礦石開(kāi)始出現(xiàn)累積庫(kù)存的趨勢(shì)，且這一趨勢(shì)預(yù)計(jì)將持續(xù)。在接下來(lái)的25—27年間，鐵礦市場(chǎng)將面臨供應(yīng)回升而需求彈性受限的格局。
值得注意的是，鐵礦供給具有季節(jié)性特點(diǎn)。在上半年，澳洲的颶風(fēng)和巴西的雨季會(huì)導(dǎo)致去庫(kù)存的情況。一旦鐵礦出現(xiàn)去庫(kù)情況，就會(huì)有利潤(rùn)空間，各大廠(chǎng)商會(huì)開(kāi)始考慮復(fù)產(chǎn)，這也使得市場(chǎng)彈性較大。因此，在策略上，我們需要密切關(guān)注下游復(fù)產(chǎn)情況、中后端的利潤(rùn)狀況以及成材的市場(chǎng)反饋預(yù)期。其中，當(dāng)下游復(fù)產(chǎn)成為焦點(diǎn)時(shí)，空頭交易鐵礦的效率會(huì)相對(duì)較高。大多數(shù)時(shí)候，市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)或交易下游復(fù)產(chǎn)機(jī)會(huì)，且易漲難跌。
對(duì)于鐵礦市場(chǎng)的操作，我們需要掌握節(jié)奏。由于橫向存在貼水現(xiàn)象，階段性去庫(kù)的情況下，下游對(duì)鐵礦的接受度較高。價(jià)格波動(dòng)在90—110美金之間，10—20美金的波動(dòng)與基本面關(guān)系不大，更多是受到邊際變化的影響。
二、煤炭市場(chǎng)分析
從去年開(kāi)始，澳煤放開(kāi)市場(chǎng)，蒙煤增量出現(xiàn)，疊加國(guó)內(nèi)減產(chǎn)因素，煤的壓力在下半年逐漸顯現(xiàn)。如今減產(chǎn)故事已告一段落，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量回升較快。然而，今年還面臨關(guān)稅問(wèn)題。海外加征關(guān)稅后，澳洲煤進(jìn)口出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，這使得今年煤炭市場(chǎng)的格局為國(guó)內(nèi)煤復(fù)產(chǎn)但進(jìn)口煤減少，壓力依然存在。
對(duì)于今年的煤價(jià)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為只有達(dá)到蒙煤的成本價(jià)或看到內(nèi)煤庫(kù)存增加導(dǎo)致減產(chǎn)時(shí)，才能真正緩解壓力。由于限產(chǎn)實(shí)施具有挑戰(zhàn)性，因此只有上述兩種情況同時(shí)發(fā)生時(shí)，才能帶來(lái)邊際性的供應(yīng)改善。在此之前，煤炭市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)過(guò)剩態(tài)勢(shì)。
作為煤炭附屬品的焦炭，其產(chǎn)能處于偏過(guò)剩狀態(tài)。只要有微薄的利潤(rùn)空間，市場(chǎng)供應(yīng)就會(huì)相應(yīng)增加。
總體來(lái)看，上半年螺紋鋼與熱卷、鐵礦與焦炭、焦煤的強(qiáng)弱關(guān)系尚難定論。由于5000萬(wàn)的供給政策影響巨大，可能會(huì)完全改變市場(chǎng)走勢(shì)。后續(xù)發(fā)展需進(jìn)一步跟蹤觀(guān)察。
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