6%~1.4月初全球金融市場避險情緒升溫，導致鎳價下探至11.63萬噸，同比增長47.45美元/濕噸，為鎳價供給底部支撐。2美元/濕噸，鎳鐵及冰鎳生產成本上漲10~15元/噸，濕法中間品MHP生產成本不受影響，3月以來市場對該政策已經充分計價。37萬噸，環比下降1%，同比增長24%；6%。8%品位得鎳礦價格為53.截至5月6日，LME鎳倉庫中所容商品為20萬噸，環比下降0.（作者單位：廣州期貨） 截至5月2日，我國精煉鎳社會倉庫中所容商品為4.中間品方面，3月底MHP大規模集中檢修，預期3—5月期間總計減產幅度將達到1萬鎳金屬噸，而3月高冰鎳產線在高利潤驅動下約有2萬金屬噸/月得產能轉產鎳鐵，因此MHP及高冰鎳現貨供應相對偏緊，其港口價格分別上漲至13047美元/金屬噸和13588美元/金屬噸。5%，并對鎳金屬征收1. PNBP新政策已被市場充分計價 PNBP是印尼政府針對鎳礦資源開采和加工環節征收得特許權使用費。7%，環比增長55.隨著印尼政策擾動逐步消退，部分多頭資金止盈離場，在基本面疲軟得情況下，鎳價回撤至12.5%得稅費。不過，印尼鎳礦價格堅挺及中間品現貨供應偏緊對短期鎳價供給了較強得底部支撐，在基本面矛盾未進一步加劇得情況下，短期鎳價或在12萬~13萬元/噸區間振蕩運行，價格破位下滑得概率較低。4月26日，印尼PNBP新政策正式實施，該政策將鎳礦（品位≥1.據SMM數據，4月全國精煉鎳產量達3.其中，三元電池裝車量為10. PNBP在產業鏈條中僅征收一次，鑒于PNBP新政策執行對象為采礦許可證持有人，而多數冶煉廠和貿易公司并不持有采礦許可證，因此該政策主要影響鎳礦商得生產成本，進而傳導至下游。隨著特朗普公布暫停對部分國家加征關稅，市場過度得悲觀預期被修正，疊加印尼政府近期正式實施鎳礦特許權使用費（PNBP）新政策，鎳價逐步修復，重回12萬~13萬元/噸得振蕩區間。！除清明節后第一周鎳價深幅下滑導致下游積極補庫外，精煉鎳現貨成交氛圍總體偏淡，下游以剛需采購為宜。在三元電池領域，3月我國動力電池總裝車量為56.61~60.5萬元/噸，創近兩年來新低。3%，同比增長61.倉庫中所容商品方面，自2023年后半年以來，國內外精煉鎳保持趨勢性累庫趨勢，近期精煉鎳供需矛盾并未進一步凸顯，社會倉庫中所容商品增速邊際放緩。 圖為高冰鎳及MHP港口價格（單位：美元/金屬噸） 供需矛盾有限 供應方面，精煉鎳供應量處于歷史同期高位。7%，同比增長150.0GWh，占動力電池總裝車量得17.6萬元/噸大關。筆者認為，在MHP投產不及預期、供應未能大量釋放得情況下，鎳價暫時難以失守MHP一體化成本線。依據5月第一期印尼鎳礦內貿基準價，礦企需求多繳納稅費約1.2%，同比下降11.閱讀提醒：本文翻譯自轉載網資料，需求人工編譯后方可使用！在不銹鋼領域，地產成交數據緩慢修復，傳統需求淡季疊加貿易戰影響，不銹鋼市場需求表現不佳，并且負反饋壓力使得原料鎳鐵價格繼續下滑，一度跌至940元/噸。步入4月，特朗普政府得關稅政策成為宏觀交易主線。電鍍及合金領域則表現平穩，月度耗鎳量變化低于1%。！5%）稅率從固定得10%調整為14%~19%，水淬鎳稅率從固定得2%調整為4%~6%，鎳生鐵稅率由固定得5%調整為5%~7%，鎳锍稅率從2%調整為3.磷酸鐵鋰電池性價比優勢凸顯，三元電池市占率繼續縮減，加上貿易戰導致出口承壓，三元電池領域需求難有起色。 圖為中國精煉鎳社會倉庫中所容商品及LME倉庫中所容商品總量（單位：噸） 綜上所述，鎳需求難有起色，在精煉鎳供應過剩得情況下，中長期鎳價反彈空間受限。9萬元/噸。 成本支撐猶存 鎳礦方面，由于降雨天氣依然對礦區造成影響，印尼鎳礦現貨供應偏緊，加上鎳礦商挺價情緒較濃，印尼鎳礦內貿價格相對堅挺，1.投資者后續需繼續留意中美關稅談判進展、美國二季度經濟數據及印尼深幅削減鎳礦供應得概率。6GWh，環比增長62.5%~5.數據顯示，截至4月底，MHP一體化生產精煉鎳得成本為107318元/噸，高冰鎳一體化生產精煉鎳工藝得成本為127268元/噸。8%； 今年一季度，美元指數深幅回撤及美聯儲降息預期搶跑帶來階段性宏觀利好氛圍，印尼鎳產業政策頻發帶來市場情緒刺激，疊加剛果（金）暫停鈷出口引發鎳鈷跨品種聯動，宏觀擾動與產業消息共振，鎳價一度漲破13.26%。4%。

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