5、下游：PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)405（-51），長絲平均產(chǎn)銷4成偏下，短纖平均產(chǎn)銷77%。苯乙烯出口驅(qū)動有限。對原產(chǎn)于美國得進(jìn)口商品加征關(guān)稅，美國丙烷進(jìn)口在中國市場已經(jīng)完全喪失價格競爭力。4萬噸純苯，萬華寧波僅到7.江浙終端開工率節(jié)后部分恢復(fù)，訂單分化嚴(yán)重，其中加彈74%（+2pct）、江浙織機(jī)回撤至61%（+7pct）、江浙印染開機(jī)保持在73%（+2）。5wt、渤化0. 3. 2024年我國液化氣產(chǎn)量約為5400萬噸，進(jìn)口量約3530萬噸，其中丙烷2920萬噸，丁烷610萬噸。7pct），臺化興業(yè)150萬噸裝置5月5日計劃內(nèi)檢修，預(yù)期5月底重啟，虹港石化250萬噸裝置計劃5月7日檢修2周；煉廠出貨43萬噸，環(huán)比萎縮0.萬華福建苯胺計劃5月10日-6月底停車檢修，新投36萬噸當(dāng)前暫停。現(xiàn)貨保持北強(qiáng)難弱，高價資源需求或有一定得打壓，部分地區(qū)降雨對于剛需有所沖擊。江浙滌絲今日產(chǎn)銷總體疲軟，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在4成偏下，今日直紡滌短工廠銷售平常，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷77%，今日輕紡城市場總銷量873萬米（+18）。2%（-0. 5. 風(fēng)險提示：油價異動、裝置超預(yù)期改動、終端需求深幅振蕩。 3.50萬噸，較上期增長15.苯乙烯現(xiàn)實還算理想，但遠(yuǎn)期需求疲軟。 燃燒需求下降，化工需求走勢下滑。PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)405元/噸（-51），PTA 09盤面加工費(fèi)347元/噸（-18） 2、供給：PTA負(fù)荷82. 現(xiàn)貨堅挺，山東民用氣4770元/噸，華東民用氣4935元/噸，華南民用氣5230元/噸。閱讀提醒：本文翻譯自轉(zhuǎn)載網(wǎng)資料，需求人工編譯后方可使用！5wt、萬華0.1%。7%，環(huán)比下滑0.PDH開工率62. 向上驅(qū)動：氧化鋁投產(chǎn)，非鋁下游補(bǔ)庫，檢修 向下驅(qū)動：氧化鋁減產(chǎn) 策略建議：09合約2550-2600做空 風(fēng)險提示：宏觀情緒變化 橡膠系 橡膠 方向：振蕩 邏輯：五一假期期間，天然橡膠市場總體呈現(xiàn)振蕩走勢，外盤日膠輕微上漲1. PTA 方向：不追空 理由：供需偏緊，留意終端恢復(fù)情況。6月下期貨基差在09合約升水55元/噸附近，商談4196-4198元/噸附近；本期尿素公司倉庫中所容商品量106.7%（-4.！1%，顯示去庫壓力若存，需求端因假期調(diào)休或?qū)��?dǎo)致國內(nèi)輪胎廠開工率下滑。江浙終端開工率節(jié)后部分恢復(fù)，訂單分化嚴(yán)重，其中加彈74%（+2pct）、江浙織機(jī)回撤至61%（+7pct）、江浙印染開機(jī)保持在73%（+2）。2300點以上若承壓。 3、供給：乙二醇總體開工負(fù)荷68.宏觀面上，中美關(guān)稅談判釋放溫和信號，但美國汽車零部件關(guān)稅如期生效，加之泰國建議與中國協(xié)商橡膠零關(guān)稅事宜，政策不確定性若存。4月進(jìn)口量預(yù)測45wt，5月預(yù)測43wt。 策略：反彈空；主營煉廠綜合利潤有所修復(fù)，總體開工率為36%，帶動產(chǎn)量增長。88萬噸，環(huán)比反彈17.52%。8萬噸，環(huán)比增長2.留意關(guān)稅戰(zhàn)后續(xù)變化，是否會導(dǎo)致市場修正此前被計價得多套輕烴路線苯乙烯工廠停車預(yù)期。江浙滌絲今日產(chǎn)銷總體疲軟，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在4成偏下，今日直紡滌短工廠銷售平常，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷77%，今日輕紡城市場總銷量873萬米（+18）。3萬噸，但青島保稅區(qū)標(biāo)膠倉庫中所容商品逆勢增長1. 風(fēng)險提示：宏觀因素影響。 當(dāng)周國內(nèi)液化氣商品量為51.進(jìn)口美國貨占比超過50%。！虹港石化250萬噸裝置計劃5月7日檢修2周，臺化興業(yè)150萬噸裝置5月5日計劃內(nèi)檢修，預(yù)期5月底重啟，恒力惠州250萬噸裝置按計劃于4月28日檢修，臺化興業(yè)120萬噸裝置計劃4月26日重啟，逸盛大連225萬噸裝置計劃4月26日開始檢修6周，嘉通能源300萬噸裝置計劃4月25日起停車檢修，預(yù)期時間2周； 2. 策略：多EB空PX；48萬手；烷基化開工率44.但若辯證地去看當(dāng)前進(jìn)口量得萎縮，是中國純苯得需求疲弱導(dǎo)致了韓國煉廠前期出貨不暢，最后才傳導(dǎo)到韓國煉廠降負(fù)，中國得進(jìn)口萎縮。 3、需求：下游聚酯負(fù)荷93. 苯乙烯 方向：短期反彈，高空 基本面： 1.山東現(xiàn)貨3550元/噸附近。5pct），浙石化250萬噸裝置原計劃4月25日重啟，后推遲至5月5日附近，此前于3月24日按計劃檢修，遼陽石化70萬噸裝置計劃5月下旬停車檢修1周左右，福佳大化70萬噸裝置暫定5月下旬計劃外停車檢修一周，日本ENEOS 19萬噸裝置按計劃于5月初檢修45天； 基本面： 1、實貨：PXCFRC 748美元/噸（+3），PX價格上漲，兩單6月亞洲現(xiàn)貨分別在745、746成交。5%。截至節(jié)前，全鋼胎和半鋼胎開工率分別降至59.2pct），亞洲PX周度負(fù)荷68. 4.收盤實貨6月在740/747商談，7月在748/750商談，6/7換月在-9/+9商談； 煤化工 尿素 方向：振蕩偏強(qiáng) 邏輯：節(jié)后主流地區(qū)報價偏穩(wěn)，多家尿素工廠停售，貿(mào)易商惜賣。2pt）；49萬噸；4月末抵港已趨增，5月預(yù)期將正式體現(xiàn)進(jìn)口回歸壓力。3%。 向上驅(qū)動：地產(chǎn)政策抬升、宏觀情緒推動 向下驅(qū)動：地產(chǎn)資金問題未解決、下游訂單改進(jìn)不明顯，下游資金情況不佳 策略建議：價差在-300以下多FG空SA 風(fēng)險提示：地產(chǎn)政策變化，宏觀情緒變化 燒堿 方向：振蕩偏空 行情跟蹤： 1.純苯供需兩弱：（1）需求端：福建申遠(yuǎn)5-6月80萬噸環(huán)己酮輪撿，5月純苯需求減半，6月減30%。 理由：處于進(jìn)口恢復(fù)+基差收縮期。4%（-0.短期顯示，橡膠市場缺少明確方向性驅(qū)動，預(yù)期保持振蕩疲軟格局，后續(xù)需重點留意東南亞割膠進(jìn)度、泰國關(guān)稅談判進(jìn)展以及宏觀走勢對市場情緒得傳導(dǎo)，建議投資者暫時觀望，可適當(dāng)留意多NR/RU空BR得套利機(jī)會。MTBE開工率65%，環(huán)比下滑2. 乙二醇 方向：空單可逐步止盈 理由：主港累庫預(yù)期落空。此外，裕龍石化+萬華煙臺裂解裝置順利投產(chǎn)已經(jīng)產(chǎn)出合格純苯，浙石化重整裝置技改后新增1wt/月純苯產(chǎn)量。21%（-1.43%（-0. 風(fēng)險提示：宏觀因素影響。社庫191萬噸，廠庫88萬噸。 策略：無。 風(fēng)險提示：油價異動、關(guān)稅戰(zhàn)后續(xù)。65%。利華益，催化劑轉(zhuǎn)化率低，預(yù)期5月份可能停車換劑。華魯計劃4月23日起，開始停車一套20萬噸環(huán)己酮，下游配套40萬噸己內(nèi)酰胺降負(fù)荷，再停一套20萬噸己二酸。 基本面： 1、實貨：現(xiàn)貨市場商談氛圍平常，現(xiàn)貨基差略有松動，5月主港在09+110~120附近商談； 2.出口方面，5月當(dāng)前已知浙石化排船1. 盤面： 今日EG2509合約尾市價4130（-47，-1.基本面顯示，東南亞產(chǎn)區(qū)雖進(jìn)入開割季，但受降雨影響割膠進(jìn)度偏慢，泰國原料價格保持平穩(wěn)； 甲醇 方向：反彈空。 4、需求：下游聚酯負(fù)荷93. 2. 盤面： 今日09合約以4362尾市，較上一交易日結(jié)算價下滑1.港口倉庫中所容商品284萬噸，環(huán)比增長6.13%），日內(nèi)加碼10127手至25. 向上驅(qū)動：下游剛需 向下驅(qū)動：高供應(yīng)、高倉庫中所容商品 風(fēng)險提示：淡儲步伐、出口政策、保供穩(wěn)價、需求放量情況、新增投產(chǎn)、上游煤炭端改動以及國際市場變化。當(dāng)前降雨依然延遲，需求跟進(jìn)趨緩。 3. 策略：套利留意多TA空EG。27萬手，EG5-9價差為+77。苯乙烯供應(yīng)壓力大。 4、需求：PTA負(fù)荷77.煉廠庫容率23. 鹽化工 純堿 方向：振蕩偏空 行情跟蹤： 1.69%，疊加海外訂單受關(guān)稅政策拖累，總體需求表現(xiàn)疲軟。中長期看，氧化鋁即使存在階段性減產(chǎn)預(yù)期以及老產(chǎn)能淘汰預(yù)期，但前期積累得新裝置投產(chǎn)對于燒堿剛腥赧量依然會慢慢顯現(xiàn)，而夏季氯堿裝置得檢修也會增多，同時伴隨著非鋁需求得季節(jié)性走強(qiáng)，以及液氯價格弱給到得底部支撐，夏季燒堿價格存在階段性改觀機(jī)會。5月玻璃環(huán)比4月大概率是供需面邊際稍有走勢下滑點格局，供應(yīng)端大概率保持低點，處于冷修和點火并存得階段，需求端若處于長周期得走勢下滑過程，但考慮到深加工訂單若在回暖，以及中游倉庫中所容商品深幅去化，5月需求若有一定剛需支撐，邊際稍有弱化。6%（-0. 一眼通 油品 LPG 方向：06【4300，4550】 邏輯： 1.倉庫中所容商品方面，國內(nèi)天膠社會倉庫中所容商品雖環(huán)比下降1.因此后續(xù)還是需求量化進(jìn)口萎縮和需求萎縮量之間到底如何動態(tài)平衡 2. 2.中長期投產(chǎn)壓力不減，需求減量后價格繼續(xù)承壓。 風(fēng)險提示：油價異動、裝置超預(yù)期改動、終端需求深幅振蕩。 2. 風(fēng)險提示：油價異動、裝置超預(yù)期改動、終端需求深幅振蕩。 基本面： 1、現(xiàn)貨：當(dāng)前現(xiàn)貨基差在09合約升水56-59元/噸附近，商談4198-4201元/噸，下午幾單09合約升水56-57元/噸附近成交。6wt、大沽1. 向上驅(qū)動：下游階段性補(bǔ)庫、堿廠檢修 向下驅(qū)動：玻璃冷修，堿廠投產(chǎn) 策略建議：低點不做空 風(fēng)險提示：遠(yuǎn)興投產(chǎn)進(jìn)度變化，下游玻璃廠補(bǔ)庫驅(qū)動 玻璃 方向：振蕩偏空 行情跟蹤： 1.中長期顯示，純堿供需過剩難改，且由于當(dāng)前各廠檢修時間相對分散，公司階段性供應(yīng)壓力緩解，但夏季檢修帶來得向上驅(qū)動也相對減弱，且部分裝置投產(chǎn)會在后半年不斷投放市場，需求端向上彈性主要看光伏玻璃得投產(chǎn)進(jìn)度以及海外出口是否保持放量。59萬噸純苯。但是4月，萬華煙臺僅到港2.市場傳言錦州港集港計劃，短期出口炒作加上需求未來預(yù)期或帶動價格階段性反彈。萬華煙臺純苯進(jìn)口減量異常明顯，3月我們統(tǒng)計到萬華寧波+萬華煙臺總計進(jìn)口12萬噸純苯；55萬噸左右，環(huán)比增長0.5月份國內(nèi)瀝青總排產(chǎn)量為231.64pct），黔希煤化30萬噸裝置按計劃于4月29日逐步停車檢修1個月，寧夏保利新能源20萬噸新裝置原計劃6月開車，當(dāng)前推遲至2025年底，衛(wèi)星一套90萬噸裝置計劃5月下旬停車檢修，新疆天業(yè)60萬噸裝置一條線預(yù)期五一期間出料，另一條線初步預(yù)期5月上旬重啟； 3、供給：國內(nèi)PX周度負(fù)荷73.9萬噸，增幅1.9%，因五一前備貨需求，北方部分煉廠限量出貨，帶動現(xiàn)貨價格輕微上行。 瀝青 方向：06【3300，3500】 邏輯： 1.6萬噸，較節(jié)前萎縮2. 2、估值與利潤：MOPJ價格為555美元/噸（-9），PXN $193(+11)；由于倉庫中所容商品壓力以及季節(jié)性檢修預(yù)期，5月堿廠供應(yīng)端檢修量會環(huán)比增長，但由于連云港堿業(yè)新投產(chǎn)已逐步進(jìn)入試生產(chǎn)階段，5月下旬后或?qū)�廠家心態(tài)產(chǎn)生一定影響； 2、倉庫中所容商品：截至5月6日，華東主港地區(qū)MEG港口倉庫中所容商品總量67.49%，日內(nèi)加碼29686手至107. 3、倉單1311（+247）。79萬手，TA5-9價差為-2。5月燒堿供給端存在部分裝置檢修，但檢修量并不大，且由于當(dāng)下氯堿綜合利潤并不算低，廠家因虧損主動減產(chǎn)得概率較小，需求端顯示，伴隨著河北氧化鋁投產(chǎn)，剛需端環(huán)比4月稍有走勢上漲，而非鋁下游原料倉庫中所容商品偏低，月內(nèi)投機(jī)需求環(huán)比也存在輕微改進(jìn)，但預(yù)期總體對燒堿得利好支撐并不強(qiáng)，未到現(xiàn)貨繼續(xù)走強(qiáng)得階段。因此，周初基差雖走強(qiáng)至09+170/180，實際是期價低開導(dǎo)致，預(yù)期基差將繼續(xù)收縮，同時需留意二季度后期港口累庫拐點。1%至135.03%。25%。 2、PPX5-9月差-14，PX09-CFRC 為-91（-53）；而且需要求端即使剛需趨穩(wěn)，但光伏搶裝季基本近尾聲，光伏玻璃供需面趨弱預(yù)期下，預(yù)期供應(yīng)端難有繼續(xù)增量，也會對純堿得剛需產(chǎn)生邊際影響。家電遠(yuǎn)期出口排產(chǎn)深幅下修，內(nèi)銷當(dāng)前靠政策補(bǔ)貼依然并未見深幅下滑。百分之27，但考慮到原油下滑，總體市場情緒或?qū)⑵��?jǐn)慎。預(yù)期主要通過中東貨來填補(bǔ)未來美國貨進(jìn)口承壓得空缺。16%。54%和66.3wt。 邏輯：內(nèi)地市場價格已在節(jié)前見頂回撤，但以低倉庫中所容商品姿態(tài)進(jìn)入淡季，壓力可控。4%（+7pct），但當(dāng)周負(fù)荷預(yù)期將深幅回撤。2wt、海灣0.2pt）；節(jié)后需求放緩以及成本端支撐減弱導(dǎo)致貿(mào)易商出貨積極性較高。19%)，日內(nèi)加碼6174手至11.主要問題若在于港口市場，進(jìn)口恢復(fù)預(yù)期早在4月已提前計入，價格趨弱明顯早于內(nèi)地。 4. 策略：無。（2）供給端：純苯裝置檢修回歸較多，5月中國石油化工集團(tuán)純苯排產(chǎn)環(huán)比赧3wt。此外多套苯乙烯裝置將在5月檢修回歸。中長期顯示，地產(chǎn)需求大方向走勢下滑，需求決定高度，縱使玻璃供應(yīng)端保持相對低點，也難有深幅向上彈性，供應(yīng)端預(yù)期年內(nèi)保持相對低點，供需雙弱下主要留意階段性得結(jié)構(gòu)性機(jī)會，比如價格低點留意補(bǔ)庫帶來得反彈機(jī)會。 芳烴 PX 方向：不追空 盤面： 1、PX09合約尾市價6130（-74, -1.河南神馬，己二酸按50%運(yùn)行，萎縮純苯合約執(zhí)行量。4%（-0.03pct），其中煤制乙二醇開工負(fù)荷62. 策略建議：逢低短多 風(fēng)險提示：宏觀情緒變化

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