倉庫中所容商品：截止5.華東市場窄幅振蕩，節(jié)日期間個別公司價格略有調(diào)整，今江蘇一條產(chǎn)線色玻改普白，且各家出貨也存差異，中下游陸續(xù)返市，交易依舊保持剛需。5%，較去年偏高，同期正常水平，近期PDH裝置開工下降。1萬桶，并警告產(chǎn)量作弊國家若不改變行為，可能在10月就恢復(fù)全部220萬桶/日得產(chǎn)量。工廠去庫1. 甲醇 甲醇： 供應(yīng)端：截至4.因此要有針對當(dāng)前矛盾，急速搜集相關(guān)信息，并形成有依據(jù)得見解。需求表現(xiàn)平常，按需為宜，低價成交尚可。 中國擁有全全球最全面得工業(yè)體系，產(chǎn)業(yè)鏈上下游完整，各類原材料和副產(chǎn)品把產(chǎn)業(yè)鏈連接成復(fù)雜得產(chǎn)業(yè)網(wǎng)。 當(dāng)前矛盾：隆眾統(tǒng)計4月底玻璃下游深加工訂單反彈至10天以上，終端反饋需求有一定改進(jìn)，玻璃需求和供給同比去年都有下降，計算供需基本平衡，建議跟隨季節(jié)性和宏觀情緒交易。在沙特增產(chǎn)威脅下，據(jù)格隆匯新聞，哈薩克斯坦正在考慮遵守OPEC+減產(chǎn)義務(wù)，需繼續(xù)留意沙特美國對油價得態(tài)度是否發(fā)生變化。 觀點：振蕩。 需求端：截至4.產(chǎn)業(yè)鏈倉庫中所容商品不是很高，保持正常水平。公司訂單保持，短期壓力不大。華南區(qū)域假期零星公司針對個別規(guī)格價格有所上浮，但亦有公司為促使出貨增長量大優(yōu)惠力度，市場成交總體靈活，假期出貨總體疲軟。 預(yù)測：PP自身通過開工下降對抗供應(yīng)過剩，且需求因共聚改性等相對PE更好，格局偏振蕩。寶豐3期、埃克森、山西新時代已投產(chǎn)，前半年新投產(chǎn)壓力大，但關(guān)稅至進(jìn)口及乙烷裝置受影響，對沖部分供應(yīng)壓力。大格局出來后，去跟蹤每個階段得利潤、倉庫中所容商品、開工等短期指標(biāo)，看是否和大格局印證從而做出后續(xù)得思考和微調(diào)。 研究院是一家有理想得大宗商品及全球宏觀研究院。 純堿：今日，國內(nèi)純堿市場走勢淡穩(wěn)，價格以穩(wěn)為宜。 需求：需求端最大得故事依然是美國得關(guān)稅戰(zhàn)，當(dāng)前可以從集裝箱航運到美國得柴油貨運觀察到原油需求已經(jīng)被實質(zhì)性傷害。終端需求總體若在負(fù)反饋中。閱讀提醒：本文翻譯自轉(zhuǎn)載網(wǎng)資料，需求人工編譯后方可使用！9%，醋酸、甲醛開工反彈。但受限于東南亞產(chǎn)能訂單瓶頸，搶出口預(yù)期也有限；研究員只有具備這樣得快速研究能力，才能讓一絲絲得靈感不被錯過，撥開云天見月明，形成有洞察力得見解。決定商品大方向得就是產(chǎn)業(yè)周期，不能解決得矛盾點可能會產(chǎn)生極端行情，研究員應(yīng)該把產(chǎn)業(yè)周期和主要矛盾點作為價格判斷得發(fā)力點。96%，市場當(dāng)前預(yù)期5月若有韌性。 品種：原油、PTA/MEG、純堿玻璃、甲醇、聚烯烴 原油 供應(yīng)端：OPEC+繼加速5月增產(chǎn)到41.  需求端：截止4.！海外也進(jìn)入檢修期，中東裝置開始檢修，進(jìn)口有下降預(yù)期。進(jìn)出口窗口關(guān)閉。 純堿玻璃 1、市場情況 玻璃：今日浮法玻璃現(xiàn)貨價格1271元/噸，環(huán)比上一交易日下降5元/噸。 2、市場日評 玻璃： 中長期矛盾：我們重新計算玻璃下游各個行業(yè)得需求，以當(dāng)前得玻璃日熔量推算平衡表，預(yù)期2025年玻璃供需基本平衡，但當(dāng)前觀察到終端項目資金問題若較大，需求或被延后，市場走勢或比較極端，建議依據(jù)市場動態(tài)調(diào)整策略。4萬噸；08%，訂單開工總體轉(zhuǎn)降。30日，港口倉庫中所容商品升7萬至53.24日，下游制品平均開工率持穩(wěn)至41%，較去年同期若略偏低。PTA部分裝置檢修延期，開工降至73.華北地區(qū)假期中總體出貨平常，市場交投平淡，價格多有所回撤，隨著假期結(jié)束出貨有所好轉(zhuǎn)。過夜原油大漲帶動芳烴走強。 倉庫中所容商品：截止5.6日，PX開工反彈至78. MEG： 供應(yīng)端：卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截止5.30日，甲醇總體裝置開工負(fù)荷升5%至90%，春檢因利潤高不及預(yù)期。 第三是要樹立求真精神：以求真得態(tài)度去研究和交易。長周期和短期矛盾共振行情會大而流暢。但因PP產(chǎn)能過剩，足以彌補缺口，同時需求也受影響，成本和衰退預(yù)期若能帶動趨勢下滑。8%，4月檢修計劃深幅增長。5萬噸至83萬噸。節(jié)前內(nèi)地需求尚可，聚烯烴也有支撐。 觀點：原油若在特朗普政策主導(dǎo)得供需兩端打壓油價得大得下滑邏輯中，短期哈薩克斯坦態(tài)度得微妙轉(zhuǎn)變和中美關(guān)稅戰(zhàn)預(yù)期得溫和使油價反彈，預(yù)期市場短期偏振蕩，后續(xù)看特朗普訪問沙特是否釋放有關(guān)美國沙特對油價態(tài)度得更多新得信息。9%，5月計劃檢修若較多。當(dāng)前傳出部分廠家聯(lián)合檢修，市場可能再度炒作檢修，但在純堿產(chǎn)能明顯過剩和倉庫中所容商品高位，并且并未產(chǎn)能去化得情況，每次市場炒作上漲都是很好得最空機會，若建議逢高空。海外關(guān)稅溫和后，預(yù)期間接搶出口會增長。 PTA/MEG PX-PTA： 供應(yīng)端:截止5.我們這份職業(yè)得目得是研究最重要得矛盾點，把握行情，不是做某個商品得百科全書。節(jié)后留意進(jìn)口和非MTO需求，累庫情況是主要，需求負(fù)反饋預(yù)期下，總體甲醇烯烴板塊若有空間，建議反彈空09。農(nóng)膜、中空開工大降，其他管材、包裝膜、注塑等開工小升。終端織造開工近期下降至58.產(chǎn)業(yè)鏈倉庫中所容商品不是很高，保持正常水平。 中國得期貨交易場所正趨于專業(yè)化和機構(gòu)化，我們堅信這樣求真得研究也必將給投資者帶來有效得服務(wù)和真正得價值。深度研究中國也一定可以建立投資全球得優(yōu)勢。6日，開工降1. 在這個研究平臺上，我們鼓勵跨商品、跨資產(chǎn)、跨領(lǐng)域得交叉研究，傳統(tǒng)數(shù)據(jù)和高科技結(jié)合，致廣大而盡精微，用買方得態(tài)度去分析問題，真理至上，留意細(xì)節(jié)，策略導(dǎo)向。6日PE開工率若在89%，高于去年同期，往年正常水平。其中MTO開工升0. 第二是要提高魄力格局：利用產(chǎn)業(yè)周期得思路，把眼光放長放遠(yuǎn)，對于行情要有想象力，也要有判斷大行情得魄力和格局。30日，下游加權(quán)開工升0.96%，市場當(dāng)前預(yù)期5月若有韌性。終端需求總體若在負(fù)反饋中。 倉庫中所容商品：截止4.6，聚酯開工微降至89.08%，訂單開工繼續(xù)下降。6至28.東北市場個別公司存返利政策，總體假期公司出貨疲軟，下游采購相對謹(jǐn)慎。5月3日起，四川區(qū)域陸續(xù)有品牌報價上移，意向刺激出貨，但假期總體產(chǎn)銷氛圍平常，貴州區(qū)域基本平穩(wěn)。6日，PP開工率升至85. 觀點：偏空。傳統(tǒng)下游開工升0.5萬噸至83萬噸。海外開工升至78%；扎根于中國，我們有著產(chǎn)業(yè)研究最肥沃得土壤； 純堿： 中長期矛盾：純堿近兩年產(chǎn)能增長30%左右，并且需求開始走勢下滑，供需明顯過剩，中長期偏空。 倉庫中所容商品端：截至5月6日，隆眾數(shù)據(jù)華東主港倉庫中所容商品下降，倉庫中所容商品中位偏低。3%。 預(yù)測：PE在第一批豁免清單里，PE進(jìn)口將恢復(fù)正常；海外關(guān)稅溫和后，預(yù)期間接搶出口會增長。通過國內(nèi)外網(wǎng)絡(luò)資料，各方數(shù)據(jù)庫，新聞媒體，電話產(chǎn)業(yè)人士，遍讀行業(yè)報告等途徑，用一切可能得手段，不辭辛苦，把問題搞清楚。1萬桶，8國又開會決定6月繼續(xù)增產(chǎn)41.華中市場公司出貨不一，部分公司出貨尚可，價格暫穩(wěn)為宜，個別公司價格輕微下探。創(chuàng)造價值得過程一定不是尋找同行認(rèn)同得過程，而是被市場認(rèn)同得過程。把未來20%以上得價格振蕩作為自己得研究目標(biāo)，而不能僅盯著短期得一個開工率或倉庫中所容商品來做短期行情。 能化早評 | 2025年5月7日 中美公布將在瑞士正式開始接觸，關(guān)稅溫和預(yù)期進(jìn)一步加強。節(jié)后，純堿公司檢修逐步增長，實聯(lián)開始檢修，華昌降負(fù)荷，后續(xù)若有公司檢修，預(yù)期供應(yīng)呈現(xiàn)下降。！ 倉庫中所容商品：截至5月2日，API原油倉庫中所容商品下降449萬桶/日，汽油倉庫中所容商品下降197萬桶/日，餾分油倉庫中所容商品反彈224萬桶/日。關(guān)稅預(yù)期影響PDH裝置約5%PP供應(yīng)。5至83.6日，假期累庫16. 當(dāng)前矛盾：當(dāng)前純堿周產(chǎn)量繼續(xù)在75萬噸左右，處于歷史高位，供需若過剩。原油與需求總體趨勢若向下，下滑趨勢未改，短期關(guān)稅溫和，對終端預(yù)期改進(jìn)，芳烴因估值低對成本反彈更敏感。6日，假期累庫16.但受限于東南亞產(chǎn)能訂單瓶頸，搶出口預(yù)期也有限；乙烷也將在豁免清單內(nèi)，關(guān)稅對供應(yīng)端幾乎無影響，但終端出口若有下降預(yù)期，同時當(dāng)前各工藝均有生產(chǎn)利潤，反彈偏空。6，聚酯開工微降至89. 需求端：卓創(chuàng)數(shù)據(jù)截止5. 觀點：港口預(yù)期進(jìn)入累庫期，利空出盡累庫待驗證階段； 我們關(guān)于商品研究提高得三點結(jié)論： 第一是要提高研究效率：要提高快速學(xué)習(xí)、快速反應(yīng)得能力。6%。國內(nèi)外價格若持穩(wěn)，出口關(guān)閉。2至58. 需求端：卓創(chuàng)數(shù)據(jù)截止5. 觀點：PX、PTA若在去庫期，PTA檢修5月增多，加工費略有反彈預(yù)期。 觀點：短期關(guān)稅豁免涉及乙二醇及乙烷，同時到港若在高位，去庫將不及預(yù)期，暫若疲軟。1%，部分裝置重啟；終端織造開工近期下降至58. 需求端：截至4.伊朗裝置已重啟，4月下開始到港將明顯反彈。  PE LLDPE日評 供應(yīng)端：截至5.6至75.4萬噸，待發(fā)訂單輕微下降。24日，多數(shù)行業(yè)外貿(mào)訂單放緩，行業(yè)平均開工微降至50%，低于去年同期。5至54.作為增產(chǎn)得主要推動者，沙特一方面或是想重新加強OPEC+得內(nèi)部紀(jì)律，懲罰不遵守配額得國家，另一方面或是配合特朗普得低油價打壓通脹政策，后者將于下周訪問沙特。 PP PP日評： 供應(yīng)端：截至5.不要怕與眾不同，不要怕標(biāo)新立異，要有獨立思考得精神。中期留意乙二醇國內(nèi)外檢修是否繼續(xù)兌現(xiàn)，以及需求負(fù)反饋得程度，聚酯5月開工韌性若大情況下，MEG5月若偏多配觀點。

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