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          寬松預(yù)期升溫 債市或再度上行 本網(wǎng)投資客服全天候在線應(yīng)答
          月中,我國一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出較強(qiáng)韌性,央行加強(qiáng)公開市場交易力度,MLF轉(zhuǎn)向大額凈投放,資金面轉(zhuǎn)松,避險(xiǎn)情緒降溫,期債價(jià)格有所回撤;3%,為2023年8月以來最低,需警惕關(guān)稅政策得滯后效應(yīng)及全球貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。0%,環(huán)比下降1.8%和49. 近期中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào),要加緊實(shí)施越發(fā)積極有為得宏觀政策,用好用足越發(fā)積極得財(cái)政政策,加快地方政府專項(xiàng)債券、超長期特別國債等發(fā)行使用。 政府債發(fā)行將加速 截至4月末,我國債券市場存量規(guī)模已經(jīng)超過184萬億元。中期票據(jù)、短期融資券、公司債等信用債融資2861億元,信用債融資由負(fù)轉(zhuǎn)正,回到正常水平。73%和1.6萬億元,同時(shí),增長特別國債0.不過總體看,即使外部環(huán)境復(fù)雜多變,但我國高技術(shù)制造業(yè)和內(nèi)需主導(dǎo)行業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)健。 制造業(yè)景氣水平回撤 我國4月制造業(yè)PMI為49.5萬億元,處于高位水平。5萬億元,加上地方政府置換債務(wù)2.8萬億元政府債券待發(fā)行,考慮到政府債券平常在10月份之前發(fā)行完畢,預(yù)期每月發(fā)行規(guī)模將超過1.其中,新出口訂單指數(shù)降至47. 流動(dòng)性合理充裕 4月份,央行公開市場逆回購貨幣投放39227億元,回籠36019億元,凈投放3208億元;8個(gè)百分點(diǎn),繼續(xù)7個(gè)月保持?jǐn)U張但增速放緩。總體看,央行4月合計(jì)凈投放流動(dòng)性超過2萬億元,維穩(wěn)信號(hào)明確,繼續(xù)表現(xiàn)出適度寬松得貨幣政策取向。2%,環(huán)比分別下降2.69%,較3月均值分別回撤15BP和13BP,市場資金面轉(zhuǎn)松。為保持銀行體系流動(dòng)性充裕,4月央行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)途徑展開了12000億元買斷式逆回購交易。 關(guān)稅爭端溫和 4月初,受美國“對等關(guān)稅”政策影響,全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增長,資本市場振蕩加強(qiáng),避險(xiǎn)情緒推動(dòng)國債期價(jià)上漲。國家發(fā)展改革委呈現(xiàn)還有豐富得政策儲(chǔ)備和充分得政策空間,將加快實(shí)施穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)若干舉措,推動(dòng)各項(xiàng)政策盡快出臺(tái)實(shí)施。近期,美方高層多次表態(tài),呈現(xiàn)愿與中方就關(guān)稅問題進(jìn)行談判,同時(shí)美方近期通過相關(guān)方面多次主動(dòng)向中方傳遞信息,希望與中方談起來,我國呈現(xiàn)正在進(jìn)行衡量。閱讀提醒:本文翻譯自轉(zhuǎn)載網(wǎng)資料,需求人工編譯后方可使用! 4月28日,央行副行長呈現(xiàn),將依據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢和金融市場運(yùn)行情況,適時(shí)降準(zhǔn)降息,保持流動(dòng)性充裕,發(fā)揮好貨幣政策工具箱總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,創(chuàng)設(shè)新得結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具,圍繞穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)增長得重點(diǎn)領(lǐng)域精準(zhǔn)發(fā)力,做好金融支持,還在研究豐富政策工具箱,將適時(shí)推出增量政策,助力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)公司、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期。5個(gè)百分點(diǎn)。66萬億元。國內(nèi)留意點(diǎn)為4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),受外部因素沖擊,4月份制造業(yè)PMI較上月有所回撤,降至臨界點(diǎn)下方,出口等數(shù)據(jù)也可能表現(xiàn)不佳,央行呈現(xiàn)將適時(shí)降準(zhǔn)降息,市場資金面有望繼續(xù)寬松,將對國債期價(jià)形成支撐。8萬億元,合計(jì)債務(wù)規(guī)模達(dá)到14.!不過當(dāng)前長短端利差處于歷史低點(diǎn),再度壓縮得空間有限,倘若關(guān)稅談判取得一定進(jìn)展,市場避險(xiǎn)情緒階段性溫和,長端國債期價(jià)振蕩可能加強(qiáng)。8%。其中,生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別降至49.8萬億元,增長地方政府專項(xiàng)債務(wù)0.!4月DR007和1周Shibor均值分別為1.節(jié)后市場避險(xiǎn)情緒或有所溫和。金融債凈融資額10176億元,主要是同業(yè)存單融資額保持高位水平; 5月份,美國“對等關(guān)稅”政策影響暫時(shí)告一段落,后續(xù)市場留意點(diǎn)為談判進(jìn)展,市場避險(xiǎn)情緒可能逐步溫和。0%和44.其中,利率債凈融資額7756億元,略高于去年同期;月底,關(guān)稅影響顯現(xiàn),制造業(yè)景氣水平有所回撤,央行呈現(xiàn)將依據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢和金融市場運(yùn)行情況,適時(shí)降準(zhǔn)降息,期債市場或再度上行。在外部環(huán)境不確定性加強(qiáng)和實(shí)施適度寬松得貨幣政策背景下,倘若6月份美聯(lián)儲(chǔ)降息落地,國內(nèi)貨幣政策空間加強(qiáng),預(yù)期央行將適時(shí)降準(zhǔn)降息,對沖外部影響,保持市場流動(dòng)性合理充裕。1月至4月,國債和地方政府債累計(jì)新增48650億元,今年還有9.6個(gè)百分點(diǎn);4月份債券凈融資額為17607億元,環(huán)比有所回撤,同比增長超1萬億元。4月財(cái)新制造業(yè)PMI錄得50.受需求不足及大宗商品價(jià)格下滑影響,原材料購進(jìn)和出廠價(jià)格指數(shù)分別降至47. 2025年政府工作報(bào)告指出要實(shí)施越發(fā)積極得財(cái)政政策,財(cái)政赤字率提高至4%,財(cái)政赤字規(guī)模增長1.8和2. 4月國債期價(jià)總體上行,月初受美國“對等關(guān)稅”政策沖擊,避險(xiǎn)情緒推動(dòng)期債市場明顯上漲;MLF到期1000億元,投放6000億元,實(shí)際凈投放5000億元。4%,環(huán)比下降0.(作者單位:申銀萬國期貨) 

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