4月初，美國關稅政策遠超市場預期加劇了美國得滯脹風險，疊加鋅基本面疲弱，鋅價深幅下探。此外，進口窗口僅在年初短暫開啟，一季度鋅錠進口量環比萎縮24.在此背景下，冶煉廠增產意愿增強，疊加鋅錠進口窗口若存在打開可能，預期中期內鋅錠供應將呈現明顯增長。對于降息路徑，鮑威爾在記者會上多次強調經濟不確定性對點陣圖判斷得影響，因此，美聯儲得降息路徑存在放緩得概率。閱讀提醒：本文翻譯自轉載網資料，需求人工編譯后方可使用！ 中長期內，宏觀層面得主要影響因素若與美國關稅政策以及美聯儲降息路徑有關。 鍍鋅及壓鑄環節方面，春節過后，鍍鋅及壓鑄鋅合金公司以倉庫中所容商品去化為宜，復產進度緩慢，開工率處于近年來同期較低水平。 宏觀面，隨著關稅政策得繼續推進，市場對美國經濟衰退得擔憂情緒升溫，這將對鋅價上方形成打壓。“五一”假期期間，美國就業數據震動幅度有限，制造業指數繼續保持在收縮區間，倫鋅價格維較上一交易日持平穩運行趨勢。 公司復產積極性增強 年初至今，滬鋅價格逐步下探。 綜上所述，鋅市場基本面將逐步轉向寬松格局，疊加宏觀層面得偏空影響，預期中期內鋅價運行區間將呈逐步下移趨勢。綜合顯示，我們認為宏觀方面對鋅價得中期影響可能偏空。37%，原料端得寬松預期已得到驗證。不過，受貿易政策不確定性引發得搶出口效應拉動，鍍鋅板出口量明顯增長，在總需求中得占比進一步擴大。此外，即使美國“對等關稅”延期為鍍鋅產品轉出口保留了通道，但越南反傾銷審查對部分中國出口鍍鋅板加征37. 年初，受美聯儲降息放緩預期以及市場需求下滑拖累，倫鋅走勢相對疲軟。春節前，下游完成補庫后提前放假，市場需求逐步減弱，加上鋅礦供應偏緊問題得到緩解，鋅價因此承壓運行。截至3月，冶煉廠原料倉庫中所容商品同比增長51.春節過后，美國關稅政策變幻莫測，基本面先收緊后轉向寬松，鋅價呈現振蕩走勢。預期隨著國內外礦山增量逐步釋放，原料寬松格局將繼續。房地產市場繼續承壓，新開工面積與竣工面積累計同比保持下滑趨勢。13%得臨時關稅，或導致國內相關產品出口承壓。綜合顯示，需求端對鋅價得支撐力度較弱。04%，隨著天氣回暖，北方礦山生產季節性恢復，疊加火燒云、銀珠山等礦山生產趨于平穩，國內鋅精礦產量若有較大增長空間。 精煉鋅領域，礦山與冶煉廠圍繞加工費博弈，疊加春節假期影響，礦端增量向冶煉端得傳導相對有限。 年初至今，基建端表現相對疲軟。！水泥磨機開工率、瀝青裝置開工率及鋁線纜開工率均低于預期。（作者單位：國元期貨） ！ 隨著海外礦山產能釋放，年內鋅精礦港口倉庫中所容商品預期保持在30萬噸以上得偏高水平。 需求端，國內市場對鋅價得拉動作用有待觀察，同時出口環節受貿易政策控制，難以形成有效支撐。 展望后市，電力基建與汽車行業若是終端需求得主要增長點，但二者耗鋅量占鋅總體消費量得比例約為20%，對鋅需求得拉動作用相對有限。在此情況下，礦石供應增長將進一步推動鋅精礦加工費上漲。國內方面，一季度國內礦山受季節性因素影響減產10.基本面方面，當前鋅精礦加工費已反彈至高位水平，冶煉廠利潤空間改進，復產積極性明顯增強，預期鋅錠供應將呈現明顯增長。因此，需求端對鋅價得支撐力度疲軟。其他，汽車銷售數據則超出市場預期。美國關稅方面，考慮到各國得態度以及談判得因素，關稅政策后續可能若會有部分調整。65%。進入4月后，美國“對等關稅”政策超出預期，推升了滯脹風險，倫鋅深幅下滑至近一年來得低點。 綜合顯示，中期內鋅精礦加工費有望繼續上漲，這將推動冶煉利潤進一步修復。 從海外礦山顯示，在Endeavor礦山計劃近期投產、Tara和Kipushi礦山產能爬坡，以及Antamina礦山增產得帶動下，預期中期內海外礦山呈增產趨勢。其后，關稅政策得反復震動以及美國經濟衰退預期得增長，導致美元指數承壓運行，倫鋅進入振蕩上行階段。

添加官方認證企業微信 免費咨詢

品牌優勢：互聯網開戶口碑多年霸榜

服務優勢：專屬顧問 新人一對一教學

費率優勢：超低無門檻交易所+1分錢