原油隔夜國際原油市場呈現震蕩收跌，布倫特原油期價下跌 0.6%至 64.98 美元/桶一線，WTI 原油期價下跌 0.9%至 59.04 美元/桶一線。美國 12 月非農就業數據低于預期；商務部稱應美方邀請劉鶴將率團于 1 月 13 日-15 日赴美簽署第一階段協議，貿易局勢緩和對市場有一定支撐。EIA 數據顯示上周美國原油庫存意外增加，成品油庫存也大幅增加。貝克休斯數據顯示上周美國石油活躍鉆機數減少 11 座至 659 座；國際能源署(IEA)署長比羅爾稱，今年全球原油市場供應將保持充足，可能出現約 100 萬桶/日的供應過剩情況；特朗普宣布美軍伊拉克基地未造成人員傷亡，美國將對伊朗實施新一輪經濟制裁，由于美伊沖突未對油市供應產生實質性影響，市場對供應中斷擔憂情緒降溫。

技術上，SC2003 合約期價考驗 472-475 區域支撐，上方面臨 10 日均線壓力，短線上海原油期價呈現寬幅震蕩走勢。操作上，建議 472-492 元/桶區間交易。燃料油中東緊張局勢出現緩和，美國對伊朗實施新一輪制裁，IEA 預計今年全球原油供應充足，國際原油期價震蕩收跌；新加坡市場高硫燃料油價格下跌，低硫與高硫燃料油價差呈現回落；新加坡燃料油庫存回升至五周高點。前 20 名持倉方面，FU2005 合約凈持倉為賣單 34789 手，較前一交易日減少 8240 手，多單增幅高于空單，凈空單繼續回落。技術上，FU2005 合約期價企穩 2300 區域支撐，上方測試 2460-2480 一線壓力，短線燃料油期價呈現寬幅震蕩走勢。操作上，短線 2300-2480 區間交易。瀝青中東緊張局勢出現緩和，美國對伊朗實施新一輪制裁，IEA 預計今年全球原油供應充足，國際原油期價震蕩收跌；國內主要瀝青廠家開工率小幅下降，廠家庫存呈現回落，社會庫存出現增加，下游節前備貨；北方地區煉廠惜售，冬儲備貨需求帶動，貨源相對偏緊；華東、華南地區庫存偏低，部分煉廠積極出貨；現貨市場持穩為主。前 20 名持倉方面，BU2006 合約凈持倉為賣單 18943 手，較前一交易日減少 7702 手，多單增倉，凈空單呈現回落。技術上，BU2006 合約反抽 5 日均線，下方趨于回測 20 日均線支撐，短線呈現寬幅震蕩走勢。

操作上，短線 3180-3350 區間交易為主。紙漿 11 月全球紙漿發運量 434.50 萬噸，環比增長 2.9%，全球庫存天數為 41 天，環比減少 1 天；12 月底國內紙漿港口庫存有所回升，仍處于偏高水平，供應壓力猶存；需求端，國內外部分闊葉漿廠發布漲價信息，紙漿市場震蕩為主，業者出貨意愿較強，下游紙企剛需采購。期貨倉單處于高位，2001 合約臨近交割，短期呈超跌反彈，但庫存壓力仍壓制上行空間。技術上，SP2005 合約測試 4700 一線壓力，下方考驗 10 日均線支撐，短期紙漿期價呈現震蕩反彈走勢，操作上，短線 4620-4700 區間交易。橡膠目前國內產區進入停割期，而東南亞仍處于供應旺盛期，近期泰國南部原料不斷釋放，加工廠利潤高位帶動生產積極性，后期產量存在增長預期。下游方面，因檢修廠家開工恢復，近期國內輪胎廠開工恢復性上漲，但春節臨近，有停產放假預期，預計后期廠家開工將以下滑為主。終端市場方面，重卡銷量持續走好，國三及以下柴油貨車淘汰更新政策刺激重卡市場換購新車需求，對天然橡膠消費有所支撐。夜盤 ru2005 合約收漲，短期關注上方 13450 位置壓力，短期建議在 13000-13450 區間交易；nr2004 合約建議在 10900-11120 區間交易。甲醇 從甲醇供需面看，近期外盤裝置檢修偏多，且部分裝置因故障停車，1 月份進口船貨抵港或有縮減預期，對甲醇期價有所提振。內地方面，企業庫存持續下降，但西南氣頭裝置將于 1 月份復產，加上近期甲醇生產利潤回升，內地甲醇供應或有所回升。下游方面，近期烯烴裝置運行穩定，且開工率較高，因此缺少進一步提升的空間；同時，春節臨近，傳統下游陸續降低開工水平。夜盤 MA2005 合約減倉收漲，短期關注上方 2300 附近壓力，建議在 2240-2300 區間交易。

尿素近期國內尿素開工率略有降低，但隨著中旬氣頭企業陸續復產，開工率或有所抬升。需求方面，春節臨近，下游復合肥廠、復混肥廠等適量存貨，而膠板廠繼續受環保影響，開工率仍無好轉；農業淡季，仍舊弱勢支撐為主，整體尿素市場供應壓力猶存。盤面上，UR2005 合約沖高回落，期價反彈動能不足，短期關注 1728 附近支撐，建議在 1728-1750 區間交易。玻璃近期國內玻璃現貨市場整體偏弱，下游深加工企業開工率走低，北方降雪天氣也一定程度影響廠家產品消耗，全國樣本企業總庫存走高。沙河地區經銷商尤其是中小散戶儲備意愿偏低，庫存轉移節奏偏弱；華東廠家心態分化，企業目前庫存控制合理，對年后信心較足挺價意愿略濃；華中地區當地需求清淡，出貨速度一般；華南深加工企業務工人員陸續返鄉，部分企業產銷走低報價回落。夜盤 FG2005 合約承壓回落，短期關注 1488 附近支撐，震蕩偏空思路操作。純堿今年國內純堿開工率保持在高位，大部分堿廠開工滿負荷運行，從而造成產量持續快速增加。

下游需求層面，節前備貨提振采購情緒，堿廠庫存整體有所下降，但個別區域受運輸和天氣影響庫存仍有上升，目前總庫存仍遠高于去年同期，加上純堿進入生產旺季，企業開工率繼續上升，后市庫存壓力猶存。SA2005 合約短期建議在 1620-1670 區間交易。 LLDPE：基本面上，聚乙烯企業平均開工率較上周有所回落。國內企業聚乙烯總產量環比上周有所減少。PE 裝置檢修影響量小幅上升。預計下周 PE 市場供應仍將小幅減少。農膜企業整體開工率在 36.6%，周環比+4.0%。棚膜、地膜企業和開工率均有所回升，顯示下游需求尚可。此外，本周期國內聚乙烯企業（油制+煤制）PE 庫存量環比下降 4.84%，顯示市場供應壓力不大。不過，菲律賓重新啟動其位于八打雁的 2 個聚乙烯工廠和 1 個聚丙烯工廠，亞洲 PE 供應將有所增加。由于目前美伊局勢仍較復雜，美伊沖突是否會進一步升級仍有待觀察，操作上，建議投資者暫時觀望為宜。 PP：基本面上，國內聚丙烯企業平均開工率在 94.48%，較上周下降 2.32%；下周暫無新停車開車裝置裝置，預計供應保持平穩。PP 總庫存較前一周增加 14.63%。兩油各銷售公司 PP 總庫存量震蕩上行，環比上周增加 20.30%，同比去年同期高 17.14%。

本周規模以上塑編企業整體開工率穩在 50%，較去年同期低 12%。原料供應充裕，價格處歷史低位。目前 PP 基本面稍顯利空，但美伊沖突是否會進一步升級仍有待觀察。操作上，建議投資者暫時觀望為宜。 PVC：基本面上，本周 PVC 生產企業開工率 81.89%，環比上周下降 0.98%，同比去年增加 0.72%；PVC 生產企業檢修損失量在 2.82 萬噸，較上周環比增加 4.06%。生產企業開工率下降，PVC現貨供應有所減少。上周PVC社會庫存環比增加39.23%，同比去年減少 12.31%，顯示市場需求不足。下游維持剛需采購。遠期貨源采購不積極，高價抵觸心理增強。國內電石市場止跌回穩，市場貨源處于逐步消耗階段，下游采購廠家隨著檢修結束加上負荷的提升需求有所增加。這些因素對 PVC 的價格形成支撐。目前 PVC 基本面較弱，但中東局勢是否會進一步發酵仍有待觀察。操作上，建議投資者區間交易為宜。苯乙烯：基本面上，華東港口到船增加，且下游提貨勉強維持穩定的情況下，港口庫存量明顯上漲，現貨供應壓力增加。周內，下游工廠需求表現不佳，中小下游維持生產，僅剛需小量采購為主。不過，原料純苯仍在走一波反彈行情，而亞洲乙烯的價格也有止跌回穩的跡象，成本支撐的作用有所顯現。下游產品中的產量基本保持穩定。PS 行業產量為 5.5 萬噸，行業開工率 77.05%，環比下降 4.56%。 ABS 行業總產量為 7.96 萬噸，與上周持平，目前行業內暫無檢修的廠家，行業開工率 99.8%。EPS 主要裝置開工率在 53.45%，環比提高 6.11%。目前，苯乙烯基本面略微偏空，但中東局勢是否進一步發酵仍有待觀察。操作上，建議投資者暫時以區間交易為宜。 PTA 隨著中東局勢緩和,PTA 跟隨原油出現調整，短期回歸基本面。

PTA 供應方面，前期檢修裝置逸盛大化 225 萬噸、珠海 BP110 萬噸裝置預計短期重啟，福海創 450 萬噸裝置負荷面臨提升，恒力石化 250 萬噸新投產裝置將產出合格品，整體供應壓力增大；下游需求方面，目前聚酯開工率回落至 77.44%，終端制造開工率回落至 43%。供需壓力增大，后期庫存將逐步累積，PTA 價格易跌難漲。 技術上，PTA2005 合約隔夜收跌，上方測試 4930 附近壓力，MACD 指標綠色動能柱逐步增大，預計價格偏弱震蕩，建議依托 4930 一線空，止損 4970。乙二醇短期局勢緩和，但乙二醇基差較大及現貨市場供應偏緊，期價維持偏強震蕩。供應端國內乙二醇總開工率 69.19%；非煤負荷 68.57%；煤制 70%，整體開工率略有上調。近期榮信、浙石化、恒力等相繼投料，且后期碼頭到貨略有增加，整體供應呈現增加態勢；需求端下游聚酯受春節因素影響檢修停工規模仍在擴大，聚酯開工有望回落至 77.44%附近，終端制造業開工率也大幅下滑。供需轉弱，但目前基差較大，且中東局勢不穩定，對期價仍有小幅支撐。短期偏強中線偏弱。 技術上，EG2005 下方測試五日線附近支撐，上方測試 4950 附近壓力，建議反彈后拋空。

滬銅隔夜滬銅 2003 震蕩回升。美國 12 月季調后非農數據意外不及預期，美元指數高位跳水，同時中美將于 15 日簽署第一階段貿易協議，市場樂觀情緒升溫，以及上游銅 TC 價格仍處地位，銅礦供應表現偏緊，疊加受資金及環保問題影響，電解銅產量預計下降，對銅價形成支撐，不過中東地緣局勢仍存不確定性，以及近期進口盈利窗口小幅開啟，年末下游需求逐漸轉淡，滬銅庫存去化受阻，令銅價上行不暢。現貨方面，上周五現貨市場，下游采購陸續減量，冶煉廠及貿易商提前銷售節前貨源，早間持貨商流露出明顯急拋貨的情緒，下游維持剛需，市場繼續呈現供應寬松報價下滑的特征。技術上，滬銅 2003 合約日線 MACD 綠柱縮量，關注 48550 位置支撐，預計短線震蕩偏強。操作上，建議滬銅 2003 合約可在 48700 元/噸附近逢低多，止損位 48550 元/噸。滬鎳隔夜滬鎳 2003 大幅回升。中美貿易傳來樂觀消息，同時印尼鎳礦出口禁令開始實施，國內鎳礦供應收緊影響鎳鐵廠排產，疊加前期鎳鐵價格疲軟，亦有檢修減產情況，鎳鐵產量大幅減少，近期滬鎳庫存呈現下降趨勢，對鎳價支撐較強，不過隨著印尼鎳鐵產能的釋放，出口至中國數量將持續上升，疊加年底下游不銹鋼產量下降，需求逐漸轉淡，對鎳價形成壓力。

現貨方面，上周五俄鎳小幅下滑，俄鎳成交不如昨日活躍，因前半周大量補庫后，需求暫時減緩，疊加鎳價走高，下游補庫心態放緩，上周四開始部分金川貨源陸續到上海，供應增加。技術上，滬鎳主力 2003 合約日線 MACD 紅柱增量，日線 MA5 上穿 MA10，預計短線延續上行。操作上，建議滬鎳 2003 合約可在 112000 元/噸附近做多，止損位 110500 元/噸。焦炭上周 J2005 合約沖高回落。上周焦企開工率下滑，由于華北區域山西臨汾地區受重污染天氣紅色預警影響，多執行限產 30-50%左右。上周焦炭庫存明顯上升，尤其山西地區最為明顯，受雨雪天氣影響，發運難度加大，且運費也有明顯上漲，第四輪提漲尚待落實，焦企心態較為樂觀。焦煤區域性重污染天氣預警導致獨立洗煤廠停產問題開始緩解，且進入一月后煤礦開始新一年生產任務，整體精煤、原煤供應稍緩。臨近春節放假，焦企補庫、冬儲積極性依舊高漲。上周焦炭港口庫存繼續下滑，貿易商采購、抄底意向謹慎，加上雨雪天氣影響，港口集港量持續低位。鋼材價格震蕩、原料價格持續上漲，使得鋼廠利潤收窄，焦炭第四輪上漲尚在商談中。綜合來看，上周焦炭供應端重污染天氣預警影響仍在，需求端高爐開工偏穩，雨雪天氣下鋼廠補庫積極性尚可，迫于節前補庫需求，第四輪上漲落實可能性較大，預計短期焦炭市場穩中偏強運行。技術上，上周 J2005 合約沖高回落，周 MACD 指標顯示紅色動能柱變化不大，關注均線壓力。操作建議，在 1870 元/噸附近買入，止損參考 1830 元/噸。焦煤上周 JM2005 合約震蕩上行。

上周煉焦煤市場持穩運行，優質資源仍有上漲預期。山西受環保影響運輸受限，煤價小幅上漲；河南大礦主焦煤價格下跌。上周洗煤廠開工率增加，由于局部地區重污染天氣開始緩解，部分煤企生產有所恢復；且進入一月份部分大礦復產開始新一年的生產任務，原煤供應確有緩解，部分精煤采購價格上漲帶動了洗煤廠開工積極性。上周原煤以及精煤庫存增加，雖然因雨雪天氣煤企庫存出現不同幅度的增加，但多數庫存是已簽訂單的未發量，暫時的運輸受阻基本不會影響價格變化。下游焦炭第四輪提漲范圍進一步擴大，焦鋼博弈進行中，短期焦炭穩中偏強。綜上，短期煉焦煤市場報價暫穩。技術上，上周 JM2005 合約震蕩上行，周 MACD 指標顯示紅色動能柱擴大，關注上方均線壓力。操作建議，在 1200 元/噸附近買入，止損參考 1170 元/噸。滬鉛上周期鉛止跌反彈，重歸萬五關口，主要受到下游蓄電池廠低位積極備貨，冶煉廠惜售升水高企挺價提振。周初美伊地緣政治風險升級，但由于美元指數持續低位震蕩對有色金屬構成有效支撐。基本面上，下游企業節前備庫，采購意愿強烈，后隨著節前備庫進入尾聲，下游企業多以觀望為主，采購情緒略有降溫。原生鉛市場，冶煉廠發貨結構以長單為主，零單多提前預售完畢，市場流通貨源緊張。展望下周，關注中美貿易協定簽訂以及美伊局勢進展。技術面上，滬鉛站上主要均線，MACD 紅柱擴大，關注 40 日均線阻力。

操作上，建議滬鉛主力 2003 合約可于 14700-15300 元/噸之間高拋低吸，止損各 300 元/噸。貴金屬上周貴金屬價格波動劇烈，主要受中東局勢影響。上半周美伊局勢突然升級，金價持續大幅飆升，倫敦金現度刷新近 7 年高點，滬金主力亦是創下 19 年 9 月 5 日以來新高。隨后因美伊進展關系大幅降溫，且美國眾議院通過了一項限制總統對伊朗動武權力的決議，這使得市場的避險情緒大幅降溫，令金價跳空大幅回調，其中滬金主力更是回吐了本周以來漲幅。展望下周，臨近春節預計市場交投會逐步轉淡，關注中美貿易協議的簽訂及美元走勢。技術上，期金仍于周線均線組上方，日線 MACD 紅柱縮短，關注日均線阻力；滬銀 MACD 紅柱轉綠柱，受到周線布林線中軌支撐。操作上，建議滬金主力 2006 合約可于 353-346 元/克之間高拋低吸，止損各 3.5 元/克。滬銀主力 2006 合約可于 4410-4310 元/千克高拋低吸，止損各 50 元/千克。滬鋅上周期鋅止跌反彈，結束三周連跌。期間美伊地緣政治風險一波三折，但對有色市場影響較弱，而周初美元指數于低位震蕩對鋅價構成有效支撐。基本面上，周初 LME 鋅庫存持續小幅下降，市場進口鋅流通明顯減少，周初 2020 年第一批長單開始執行，市場收貨情緒高漲，鋅現貨升水逐步走高。下周將迎來中美貿易協議的第一輪簽署，下游消費逐漸進入春節假期模式，消費將轉淡，鋅價或承壓上行不易。

技術面上，期鋅受到 60 日均線支撐，但MACD紅柱縮短，周線上受阻20日均線。操作上，建議滬鋅主力2003合約可于18000-18500 元/噸之間高拋低吸，止損各 250 元/噸。滬鋁隔夜滬鋁 2003 震蕩偏強。美國非農數據意外不如預期，美元指數承壓，同時中美將于 15 日簽署第一階段貿易協議，同時國內氧化鋁產量持續下降，氧化鋁港口庫存出現回落，價格有所企穩，原料端壓力減弱，對鋁價形成支撐，不過國內電解鋁生產利潤上升，將刺激電解鋁廠商加快投復產，加上年末下游需求轉淡，近期滬鋁庫存呈現累庫趨勢，鋁價上方壓力增大。現貨方面，上周五持貨商雖積極出貨，但中間商接貨意愿不強，考慮到即將放假下游逐步停產，接貨較為謹慎，亦傾向于接低價貨，下游按需走貨為主。技術上，滬鋁主力 2003 合約日線 MA5 上穿 MA10，關注 14220 位置壓力，預計短線上行遇阻。

操作上，建議滬鋁 2003 合約可在 14150 元/噸附近逢高空，止損位 14200 元/噸。不銹鋼隔夜不銹鋼 2006 震蕩上行。中美貿易傳來樂觀消息，同時印尼鎳礦出口禁令開始實施，國內鎳礦供應收緊影響鎳鐵廠排產，疊加前期鎳鐵價格疲軟，亦有檢修減產情況，鎳鐵產量大幅減少，近期滬鎳庫存呈現下降趨勢，對鎳價支撐較強，不過隨著印尼鎳鐵產能的釋放，出口至中國數量將持續上升，疊加年底下游不銹鋼產量下降，需求逐漸轉淡，對鎳價形成壓力。現貨方面，上周五俄鎳小幅下滑，俄鎳成交不如昨日活躍，因前半周大量補庫后，需求暫時減緩，疊加鎳價走高，下游補庫心態放緩，上周四開始部分金川貨源陸續到上海，供應增加。技術上，滬鎳主力 2003 合約日線 MACD 紅柱增量，日線 MA5 上穿 MA10，預計短線延續上行。操作上，建議滬鎳 2003 合約可在 112000 元/噸附近做多，止損位 110500 元/噸。動力煤上周 ZC2005 合約小幅上漲。上周國內動力煤市場行情穩中向好運行。

北方港口受發運減少影響，庫存持續下降，致使港口部分煤種資源結構性偏緊，貿易商情緒好轉，報價持續上漲。隨著氣溫驟降，電廠日耗量維持穩定，且電煤庫存跌破 1500 萬噸，一定程度上有利于當前煤價。目前電廠采購多以長協煤，對采購市場煤持壓價情緒。臨近年底陜、蒙和晉三地安全檢查頻繁，個別煤礦開始進行陸續放假和停產狀態，疊加受降雪影響，運輸受限，產地拉煤車不多，煤礦短期庫存增加。礦方對節前市場煤價依舊表示穩定，不會出現較大幅度變化。短期煤價依舊保持平穩運行。技術上，上周 ZC2005 合約小幅上漲，周 MACD 指標紅色動能柱繼續擴大，關注 40 日線的壓力。操作建議，在 553 元/噸附近買入，止損參考 543。硅鐵上周 SF2005 合約小幅下跌。上周硅鐵市場維持穩定，1 月鋼廠招標接近尾聲，臨近春節，交通運輸停運在即，加上北方大雪影響，交通運輸不便，市場成交減少。中衛區域某大型硅鐵廠由于接變電線路影響停爐，另有一家廠家受雨雪天氣影響，四臺爐子目前僅一臺在生產。上周硅鐵日產下降，但未對市場價格造成影響。短期內硅鐵市場成交將會逐步減少，春節前不會有太大變化。1 月鋼廠招標基本結束，鋼需基本都釋放完畢，預計接下來硅鐵市場將會緩慢冷清下來。整體來看，隨著部分廠商開始放假過節，市場活躍度將會越來越低，硅鐵市場也將慢慢沉寂，短期內硅鐵市場以維持穩定為主。技術上,上周 SF2005 合約小幅下跌，周 MACD 紅色動能柱小幅縮窄，短線承壓運行。操作建議，在 5810 元/噸附近拋空，止損參考 5890。錳硅上周 SM2005 合約減倉下跌。

上周硅錳市場報價盤整，個別高報價略有下調，成交尚可，仍有詢單。上周全國硅錳產量減少，主因廣西仍有部分中小企業因電費成本進入關停，但由于寧夏及陜西仍有產量增加，使得產量減幅并不明顯，預計下周增量暫不會出現，廣西仍將有小幅減量出現。目前廠家現貨尚可，但由于臨近春節，貿易商也無過多需求單。整體來看，短期硅錳價格仍有小幅下調可能，但幅度不大，整體以前期高報價資源下調。技術上,上周 SM2005 合約減倉下跌，周 MACD 指標顯示紅色動能柱微微縮窄，短線或承壓。操作建議，在 6300 元/噸附近拋空，止損參考 6400。鐵礦 上周鐵礦石期現貨價格均出現沖高回落走勢，周初受鐵礦石港口庫存下滑、鋼廠節前有補庫需求支撐價格震蕩偏強，周三市場傳聞稱，澳洲火災影響力拓港口的 Cape Lambert 出口碼頭，造成部分設施受損，還被迫關閉了部分出口碼頭，引發 I2005 合約增倉快速走高，但隨著港口起火事件被證實只是一起由于貨船裝卸造成的小型火情對鐵礦石發貨量不造成影響，I2005 合約快速減倉回落。目前風險事件頻發對鐵礦石期現貨價格影響較大，但從供需環境分析供應端整體較為平穩，需求端鋼廠補庫行為也漸漸進入尾聲數據顯示當前可用天數已超過 30 天，由于 I2005 合約仍存貼水空間，我們可以在相對安全邊際尋找操作機會。技術上，I2005 合約沖高回落，日線 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 運行于 0 軸上方，綠柱縮小；BOLL 指標顯示上軌與下軌開口縮小，期價將測試中軸 650 附近支撐。

操作上建議，645-680 區間低買高拋，止損 10 元/噸。螺紋 上周螺紋鋼現貨市場報價整體波動不大，據統計數據顯示，華東地區價格窄幅震蕩運行；西南、華南地區價格穩中偏強；東北、華北地區價格小幅趨弱。RB2005 合約整體呈現沖高回落走勢，周初受原材料價格上漲及國際油價走高推動重心上移，并突破 3600 關口，但下半周隨著鐵礦石及中東風險事件緩解，疊加現貨成交量萎縮、庫存增加，期價承壓下行。本周螺紋鋼期價或陷入區間整理，首先華東主流鋼廠下調 1 月中旬出廠價；其次隨著假期臨近，現貨市場交投氛圍逐日轉淡，廠庫及社會庫存繼續增加；最后樣本鋼廠螺紋鋼周度產量周減 14.99 萬噸，同樣假期臨近，鋼廠檢修停產增多，尤其是短流程鋼廠陸續放假，預計本周產量繼續下降。技術上，RB2005 合約沖高回落，日線 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 高位交叉向下回調，綠柱小幅放大；日線 BOLL 指標顯示上軌與下軌開口縮小，短線將測試中軸支撐。操作上建議，3580-3480 區間高拋低買，止損 30 元/噸。熱卷上周熱軋卷板期貨 HC2005 合約沖高回落，現貨報價則相對平穩，期現走勢略有分化。從基本面分析，目前現貨市場成交有明顯走弱跡象，臨近春節終端已陸續開始放假，市場交投氛圍漸淡。而隨著資源陸續到貨，市場規格價差較前期稍有修復，但主流規格價格依然保持堅挺。本周熱軋卷板陷入區間整理的可能性較大，由于現貨市場需求將逐步萎縮，庫存累庫速度將繼續增加，但 HC2005 合約貼水幅度較大及當前庫存水平仍處在相對低位，商家心態仍較樂觀，因此回調空間或受限。技術上，HC2005 合約沖高回調，日線 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 高位回調，但仍運行于 0 軸上方，綠柱相對平穩；BOLL 指標顯示上軌與下軌開口縮小。操作上建議，3620-3530 區間高拋低買，止損 30 元/噸。 股指周五 A 股市場早盤階段的調整并未放量，階段性的賣壓有所減弱，深市三大指數表現搶眼，創業板更是站上 1900 點關口。

周末各類 2020 年工作會議密集召開，但總體上與此前經濟工作會議以及國常會的基調基本一致，同時臺灣地區領導人選舉結果出爐，預期內的消息對短期指數走勢影響有限，更多可能是對個別板塊的拉動。本周中美經貿第一階段協議即將簽署，同時 12 月經濟數據，巨額市值解禁以及年報預告接踵而至，市場預計將維持一個相對平穩的震蕩形態，緩慢上移，提前進入假期模式，繼續修復短期的背離形態。建議中長期偏多操作為主，可重點關注近來表現相對偏弱的 IH2003 合約，或可在滬深 300 指數期權賣出寬跨式策略。國債期貨上周五股市縮量震蕩微跌，而國債現券收益率下行明顯，助推國債期貨大漲。當前資金面穩定，但鑒于春節前現金缺口較大，且專項債提前至 1 月發行，再疊加繳稅因素，流動性壓力仍然較大。從經濟基本面看，近期數據已經釋放出積極信號，如果 12 月經濟數據繼續向好，降準降息預期下降，國債期貨很可能會掉頭向下。而囿于明年 8 月前存量貸款基準要向 LPR 基準轉換，8 月前降息可能性低，而且調降空間也有限。國債期貨當前缺乏長期繼續上行的堅實支撐，市場避險情緒較為反復，對國債期貨市場的提振作用較為有限。從技術面上看，十年期國債期貨上周五涌入大量的大額買單，多頭氛圍濃厚。綜合來看，盡管基本面支撐不足，但受市場氛圍影響，春節前 T2003 仍有望繼續上行，需謹防下行風險，多單謹慎持有，上行壓力位關注 98.77 一線。

美元/在岸人民幣美元/在岸人民幣即期匯率上周五大漲 0.19%，收盤報 6.9177。當日人民幣兌美元中間價上調 146 個基點，報 6.9351，創 2019 年 8 月 5 日以來新高。中美第一階段協議即將簽署，在央行的引導下，市場看漲人民幣的情緒有所上升。從今日清晨離岸人民幣與在岸人民幣的價差看，市場對人民幣仍有小幅升值預期。今日需重點關注人民幣中間價報價獲悉央行意圖。綜合來看近期央行的操作，我們認為在簽署中美協議之前，央行有維持人民幣匯率穩定甚至上行的意圖，在岸人民幣匯率有望繼續走高，目標位關注 6.88，即去年 8 月初的水平。美元指數美元指數上周五跌 0.09%報 97.3478，盤中觸及 97.589 的兩周高位，本周漲 0.48%。周五公布的 ADP 報告顯示美國 12 月份就業增速放緩超過市場預期，美元回吐漲幅。雖然美國就業數據疲弱，但美聯儲仍然認為美國經濟良好，暫時不會考慮進一步降息，這給美元帶來支撐。另外，地緣緊張局勢下，美元的避險需求，也是本周支撐美元的一個因素。美伊沖突進一步升級的可能性有所降低，市場避險需求或回落。操作上，美元指數呈區間震蕩觀點，關注 97.20 一線。本周 13 號-15 號，中美全面經濟對話中方牽頭劉鶴應美方邀請率團訪問華盛頓，與美方簽署第一階段經貿協議。投資者要保持密切關注。

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