原油隔夜國際原油市場呈現震蕩回落，布倫特原油期價下跌 1.2%至 64.2 美元/桶一線，WTI 原油期價下跌 1.6%至 58.08 美元/桶一線。美國 12 月非農就業數據低于預期；商務部稱應美方邀請劉鶴將率團于 1 月 13 日-15 日赴美簽署第一階段協議，貿易局勢緩和對市場有所支撐。國際能源署(IEA)署長比羅爾稱，今年全球原油市場供應將保持充足，可能出現約 100 萬桶/日的供應過剩情況；特朗普宣布美軍伊拉克基地未造成人員傷亡，美國宣布對伊朗實施新一輪制裁措施，由于美伊沖突未對油市供應產生實質性影響，市場對供應中斷擔憂情緒降溫。技術上，SC2003 合約期價跌落 470 區域，下方看向 60 日均線支撐，短線上海原油期價呈現寬幅震蕩走勢。操作上，建議 460-478 元/桶區間交易。燃料油中東緊張局勢逐漸緩和，美國對伊朗實施新一輪制裁，中美簽署貿易協議細節尚待確定，國際原油期價震蕩回落；新加坡市場高硫燃料油價格下跌，低硫與高硫燃料油價差繼續回落；新加坡燃料油庫存增至五周高點。前 20 名持倉方面， FU2005 合約凈持倉為賣單 47805 手，較前一交易日增加 13016 手，多單減倉，凈空單出現回升。技術上，FU2005 合約期價圍繞 5 日均線整理，上方測試 2440-2460 一線壓力，短線燃料油期價呈現寬幅震蕩走勢。

操作上，短線 2300-2460 區間交易。瀝青中東緊張局勢逐漸緩和，美國對伊朗實施新一輪制裁，中美簽署貿易協議細節尚待確定，國際原油期價震蕩回落；國內主要瀝青廠家開工率小幅下降，廠家庫存呈現回落，社會庫存出現增加；北方地區需求清淡，大部分煉廠停工或轉產焦化；華東、華南地區庫存偏低，部分地區受天氣影響出貨受阻；現貨市場持穩為主。前 20 名持倉方面，BU2006 合約凈持倉為賣單 21620 手，較前一交易日增加 2677 手，空單增幅高于多單，凈空單出現增加。技術上，BU2006 合約面臨 3350 一線壓力，下方趨于回測 20 日均線支撐，短線呈現寬幅震蕩走勢。操作上，短線 3200-3350 區間交易為主。紙漿 11 月全球紙漿發運量 434.50 萬噸，環比增長 2.9%，全球庫存天數為 41 天，環比減少 1 天；12 月底國內紙漿港口庫存有所回升，仍處于偏高水平，供應壓力猶存；需求端，國內外部分闊葉漿廠發布漲價信息，紙漿市場震蕩為主，業者出貨意愿較強，下游紙企剛需采購。期貨倉單繼續增加，2001 合約臨近交割，短期呈超跌反彈，但庫存壓力仍壓制上行空間。技術上，SP2005 合約受 60 日均線支撐，上方繼續測試 4700 一線壓力，短期紙漿期價呈現震蕩走勢，操作上，短線 4620-4700 區間交易。橡膠目前國內產區進入停割期，而東南亞仍處于供應旺盛期，近期泰國南部原料不斷釋放，加工廠利潤高位帶動生產積極性，后期產量存在增長預期。下游方面，因檢修廠家開工恢復，近期國內輪胎廠開工恢復性上漲，但春節臨近，有停產放假預期，預計后期廠家開工將以下滑為主。終端市場方面，重卡銷量持續走好，國三及以下柴油貨車淘汰更新政策刺激重卡市場換購新車需求，對天然橡膠消費有所支撐。夜盤 ru2005 合約高開震蕩，短線關注 13400 位置壓力，建議在 13150-13400 區間交易；nr2004 合約建議在 11000-11250 區間交易。

甲醇 從甲醇供需面看，近期外盤裝置檢修偏多，且部分裝置因故障停車；另外據悉因伊朗限氣，ZPC兩套共計330萬噸/年甲醇裝置目前全部停車，麻將Marjan165 萬噸/年甲醇裝置開工略有降負至 5 成附近，因此 1、2 月份進口船貨抵港或有縮減預期，對甲醇期價有所提振。內地方面，企業庫存持續下降，但西南氣頭裝置將于 1 月份復產，加上近期甲醇生產利潤回升，內地甲醇供應或有所回升。下游方面，近期烯烴裝置運行穩定，且開工率較高，因此缺少進一步提升的空間；同時，春節臨近，傳統下游陸續降低開工水平。夜盤 MA2005 合約高開低走，期價承壓于 24000 一線，短期建議觀望或在 2300-2400 區間交易。尿素近期國內尿素開工率略有降低，但隨著中旬氣頭企業陸續復產，開工率或有所抬升。需求方面，春節臨近，下游復合肥廠、復混肥廠等適量存貨，而膠板廠繼續受環保影響，開工率仍無好轉；農業淡季，仍舊弱勢支撐為主，整體尿素市場供應壓力猶存。受甲醇上漲帶動，昨日 UR2005 合約增倉反彈，短期關注前期高點 1777 附近壓力，建議在 1740-1777 區間交易。玻璃近期國內玻璃現貨市場整體偏弱，下游深加工企業開工率走低，北方降雪天氣也一定程度影響廠家產品消耗，全國樣本企業總庫存走高。沙河地區經銷商尤其是中小散戶儲備意愿偏低，庫存轉移節奏偏弱；華東廠家心態分化，企業目前庫存控制合理，對年后信心較足挺價意愿略濃；華中地區當地需求清淡，出貨速度一般；華南深加工企業務工人員陸續返鄉，部分企業產銷走低報價回落。夜盤 FG2005 合約低開震蕩，短線關注 1498 附近壓力，震蕩偏空思路對待。純堿今年國內純堿開工率保持在高位，大部分堿廠開工滿負荷運行，從而造成產量持續快速增加。

下游需求層面，節前備貨提振采購情緒，堿廠庫存整體有所下降，但個別區域受運輸和天氣影響庫存仍有上升，目前總庫存仍遠高于去年同期，加上純堿進入生產旺季，企業開工率繼續上升，后市庫存壓力猶存。SA2005 合約短期建議在 1620-1670 區間交易。 LLDPE：基本面上，聚乙烯企業平均開工率較上周有所回落。國內企業聚乙烯總產量環比上周有所減少。PE 裝置檢修影響量小幅上升。預計本周 PE 市場供應仍將小幅減少。農膜企業整體開工率在 39.3%，周環比+2.7%。棚膜企業開工率在 39.1% 左右，環比+3.5%。地膜企業開工率在 39.9%，周環比+1.0%，包裝膜整體開工率在 71.8%，周環比+1.5%。目前包裝膜企業處于節前高負荷生產中。不過，本周下半周開始，下游企業了陸續停工過節，需求或將減弱，再加上，春節期間工廠庫存有所累積。因此，后續上升空間或將有限，操作上，建議投資者手中多單可以逢高減持，落袋為安。 PP：基本面上，國內聚丙烯企業平均開工率在 94.48%，較上周下降 2.32%；下周暫無新停車開車裝置裝置，預計供應保持平穩。PP 總庫存較前一周增加 14.63%。兩油各銷售公司 PP 總庫存量震蕩上行，環比上周增加 20.30%，同比去年同期高 17.14%。

聚丙烯下游行業整體開工率維持窄幅上漲至 57.1%。原料供應充裕，價格處歷史低位。本周應該是下游企業備貨的最后一周，下半周，各企業陸續開始停產過節，預計下游需求將會有所減弱。但美伊沖突是否會進一步升級仍有待觀察。操作上，建議投資者手中多單逢沖高可減持。落袋為安。 PVC：基本面上，本周 PVC 生產企業開工率 81.89%，環比上周下降 0.98%，同比去年增加 0.72%；PVC 生產企業檢修損失量在 2.82 萬噸，較上周環比增加 4.06%。生產企業開工率下降，PVC現貨供應有所減少。上周PVC社會庫存環比增加24.55%，同比去年增加 1.43%。顯示市場需求不足。下游維持剛需采購。遠期貨源采購不積極，高價抵觸心理增強。國內電石市場止跌回穩，市場貨源處于逐步消耗階段，下游采購廠家隨著檢修結束加上負荷的提升需求有所增加。這些因素對 PVC 的價格形成支撐。長假將至，預計本周下半周開始，下游企業將陸續放假，預計需求會再度減弱。操作上，建議投資者區間交易為宜。苯乙烯：基本面上，華東港口到船增加，且下游提貨勉強維持穩定的情況下，港口庫存量明顯上漲，現貨供應壓力增加。周內，下游工廠需求表現不佳，中小下游維持生產，僅剛需小量采購為主。不過，原料純苯仍在走一波反彈行情，而亞洲乙烯的價格也有止跌回穩的跡象，成本支撐的作用有所顯現。下游產品中的產量基本保持穩定。PS 行業產量為 5.5 萬噸，行業開工率 77.05%，環比下降 4.56%。 ABS 行業總產量為 7.96 萬噸，與上周持平，目前行業內暫無檢修的廠家，行業開工率 99.8%。

EPS 主要裝置開工率在 53.45%，環比提高 6.11%。但伊朗減少油氣供應推高了聚烯烴及醇類商品，對苯乙烯產生一定的支撐。操作上，建議投資者手中多單可設好止盈，謹慎持有。 PTA 隨著中東局勢緩和,PTA 跟隨原油出現調整，短期回歸基本面。PTA 供應方面，前期檢修裝置逸盛大化 225 萬噸、珠海 BP110 萬噸裝置預計短期重啟，福海創 450 萬噸裝置負荷面臨提升，恒力石化 250 萬噸新投產裝置將產出合格品，整體供應壓力逐步增大；下游需求方面，目前聚酯開工率回落至 77.44%，終端制造開工率回落至 43%。供需壓力增大，后期庫存將逐步累積。技術上，PTA2005 合約隔夜走弱，上方測試 4950 附近壓力，MACD 指標綠色動能柱逐步增大，短期弱勢震蕩，建議依托 4950 一線輕倉短空，止損 4980。乙二醇短期局勢緩和，但乙二醇基差較大及現貨市場供應偏緊，期價維持偏強震蕩。供應端國內乙二醇總開工率 69.19%；非煤負荷 68.57%；煤制 70%，整體開工率略有上調。近期榮信、浙石化、恒力等相繼投料，且后期碼頭到貨略有增加，整體供應呈現增加態勢；需求端下游聚酯受春節因素影響檢修停工規模仍在擴大，聚酯開工有望回落至 77.44%附近，終端制造業開工率也大幅下滑。供需轉弱，但目前基差較大，且庫存不高對期價仍有小幅支撐。技術上，EG2005 下方測試 4750 附近支撐，上方測試 4950 附近壓力，短期預計在 4750-4950 區間波動。

貴金屬隔夜滬市貴金屬均震蕩下滑，其中滬金跌幅較滬銀大。期間英國公布經濟數據大都表現不佳，加深了英國月降息的概率，英鎊兌美元下挫，使得美元指數表現持穩，市場關注中美第一階段經貿協議簽訂，同時美伊地緣政治風險緩和使貴金屬承壓。短線貴金屬多頭氛圍減弱，但下方支撐猶存。技術上，滬金 MACD 紅柱轉綠柱，威廉指標震蕩下滑，關注 20 日均線支撐。滬銀受阻 20 日均線，關注布林線中軌支撐。操作上，建議滬金主力可背靠 347.2 元/克之下逢高空，止損參考 348.2 元/克。滬銀主力可背靠 4350 元/千克之下逢高空，止損參考 4375 元/千克。滬銅隔夜滬銅 2003 大幅上漲。美國非農數據意外不及預期，美元指數小幅承壓，同時中美將于 15 日簽署第一階段貿易協議，市場樂觀情緒升溫，疊加全球銅顯性庫存呈現下降趨勢，其中滬銅庫存出現回落，對銅價支撐較強，不過中東局勢存在較大不確定性，市場避險情緒仍存，同時近期人民幣升值，銅進口盈利窗口小幅打開，不利于庫存去化，對銅價形成壓力。現貨方面，今日市場成交多為貿易商擇機逢低補貨，下游交投一般，市場詢價氛圍活躍，低貼水貨源仍有吸引力，貿易投機商入市占比依然是市場成交主導。技術上，滬銅 2003 合約日線 KDJ 指標金叉，主流多頭大幅增倉，預計短線震蕩偏強。操作上，建議滬銅 2003 合約可在 49250 元/噸附近做多，止損位 49100 元/噸。焦炭隔夜 J2005 合約震蕩整理。

焦炭市場偏強運行，河北個別鋼廠已接受第四輪提漲，多數還未接受提漲，仍在博弈中。山西部分地區重污染天氣預警升級，整體開工略有下滑；山東地區受重污染天氣影響，生產小幅下滑。山西內蒙地區在大雪天氣影響下，發運量減少，焦炭整體庫存偏多。下游鋼廠仍以按需采購為主，山東部分鋼廠庫存下滑，除省外焦炭受運輸影響到貨不暢以外，其他方面保持穩定。短期焦炭市場心態較好，偏穩運行。技術上，J2005 合約震蕩整理，日 MACD 指標顯示綠色動能柱繼續擴大，短線或有壓力。操作建議，在 1840 元/噸附近買入，止損參考 1810 元/噸。焦煤隔夜 JM2005 合約小幅下跌。煉焦煤市場報價暫穩。山西長治地區煤企多已停止報價，暫不新簽訂單，受焦炭提漲帶動影響，市場情緒偏好；河津地區因天氣預警暫未結束，部分煤企開工依舊較低，目前以前期訂單為主。山東大礦進入一月份后產量放開，現生產量基本回歸正常水平。下游焦化第四輪提漲多暫未落實，焦鋼繼續博弈，市場短期看漲情緒較強。短期煉焦煤市場穩價為主。技術上,JM2005 合約小幅下跌，日 MACD 指標顯示紅色動能柱縮窄，短線仍有支撐。操作建議，在 1200 元/ 噸附近持多，止損參考 1180 元/噸。滬鉛隔夜滬鉛主力 2003 合約低開下滑，重回均線組下方。期間英國公布經濟數據大都表現不佳，加深了英國月降息的概率，英鎊兌美元下挫，使得美元指數表現持穩對有色市場構成打壓。而市場關注本周中美第一階段經貿協議簽訂，避險情緒緩和。基本面上，鉛兩市庫存外增內減，持貨商報價隨行就市，但下游詢價積極性下降，散單市場成交趨淡。技術上，期價 KDJ 指標拐頭向下，威廉指標亦重回空頭區域，關注布林線下軌支撐。

操作上，建議可于 14900-14800 元/噸之間高拋低吸，止損各 50 元/噸。滬鋅隔夜滬鋅主力 2003 合約低開走高，跌勢緩和。期間英國公布經濟數據大都表現不佳，加深了英國月降息的概率，英鎊兌美元下挫，使得美元指數表現持穩。而市場關注本周中美第一階段經貿協議簽訂，避險情緒緩和。基本面，鋅兩市庫存均呈上升態勢，持貨商甩貨情緒再起，然下游上周已完成年前基本備庫，今日接貨意愿較差，今日整體交投清淡。技術面，期價受阻一小時布林線上軌，預期短線上行不易。操作上，建議滬鋅主力合約可背靠 18330 元/噸之下逢高空，止損參考 18380 元/噸。滬鎳隔夜滬鎳 2003 大幅回落。中美貿易傳來樂觀消息，同時印尼鎳礦出口禁令開始實施，國內鎳礦供應收緊影響鎳鐵廠排產，疊加前期鎳鐵價格疲軟，亦有檢修減產情況，鎳鐵產量大幅減少，近期滬鎳庫存呈現下降趨勢，對鎳價形成壓力，不過鎳價高位使得鎳豆替代效應增強，同時隨著印尼鎳鐵產能的釋放，出口至中國數量將持續上升，疊加年底下游不銹鋼產量下降，需求逐漸轉淡，對鎳價形成壓力。現貨方面，上周五俄鎳小幅下滑，俄鎳成交不如昨日活躍，因前半周大量補庫后，需求暫時減緩，疊加鎳價走高，下游補庫心態放緩，上周四開始部分金川貨源陸續到上海，供應增加。技術上，滬鎳主力 2003 合約日線 MACD 紅柱略減，關注 110000 位置支撐，預計短線震蕩調整。

操作上，建議滬鎳 2003 合約可在 111000-112500 元/噸區間高拋低吸，止損各 1000 元/噸。滬鋁隔夜滬鋁 2003 橫盤震蕩。美國非農數據意外不及預期，美元指數承壓，中美將于 15 日簽署第一階段貿易協議，同時國內氧化鋁產量持續下降且港口庫存出現回落，價格有所企穩，對鋁價形成支撐，不過國內電解鋁生產利潤高企，刺激廠商加快投復產，疊加年末下游需求轉淡，近期滬鋁庫存出現回升趨勢，對鋁價壓力較大。現貨方面，早間持貨商出貨積極，中間商接貨尚可，但因缺少某大戶參與，雙方交投較為一般，下游今日少量備貨，因逐漸進入放假周期，接貨量較前兩周相比明顯不及。技術上，滬鋁主力 2003 合約日線 KDJ 指標死叉，日線 MA5 下穿 MA10,預計短線震蕩偏弱。操作上，建議滬鋁 2003 合約可在 13970 元/噸附近做空，止損位 14030 元/噸。不銹鋼隔夜不銹鋼 2006 低開低走。國內鎳鐵產量下降，鎳鐵價格預計持穩運行，以及年底不銹鋼廠陸續停工，產量將不斷下降，對不銹鋼價格形成支撐，不過鎳價漲勢放緩，同時下游需求也在逐漸轉弱，市場呈現供需兩弱局面，且近期 300 系不銹鋼庫存出現小幅回升，疊加年底商家回籠資金需求，多以讓利出貨為主，不銹鋼價格面臨較大壓力。現貨方面，無錫市場民營 304 冷軋報價持穩，因倫鎳連續兩天拉漲，熱軋普遍調漲 50 元/噸至 13200-13250 元/噸，實際成交價仍要看下游需求及采購量。技術上，滬鎳主力 2003 合約日線 MA5 上穿 MA10，關注 20 日均線阻力，預計短線震蕩調整。操作上，建議 SS2006 合約可在 13900-14050 元/噸，止損各 100 元/噸。

動力煤隔夜 ZC005 合約震蕩運行。動力煤市場較穩運行。榆林礦區受降雪影響，出貨困難，下游需求平緩。內蒙古厄爾多斯地區煤市整體變化不明顯，地銷支撐較強，年底停產煤礦陸續增多。受降雪天氣影響，發運受限，港口庫存下降，優質貨源緊缺，貿易商挺價情緒濃厚，但實際成交少量。預計動力煤市場較穩運行。技術上， ZC005 合約震蕩運行，日 MACD 指標顯示紅色動能柱轉綠，關注 20 日線支撐。操作建議，在 553 元/噸附近買入，止損參考 547 元/噸。硅鐵昨日 SF005 合約震蕩下跌。硅鐵市場維持穩定，1 月鋼廠招標接近尾聲，臨近春節，交通運輸停運在即，加上北方大雪影響，交通運輸不便，市場成交減少。短期內硅鐵市場成交將會逐步減少，春節前不會有太大變化。短期硅鐵期價穩中略有回落。技術上，SF005 合約震蕩下跌，日 MACD 指標顯示綠色動能柱繼續擴大，短線承壓運行。操作上，建議在 5790 元/噸附近短空，止損參考 5850。錳硅昨日 SM005 合約震蕩下跌。短期硅錳價格仍有小幅下調可能，但幅度不大。春節前后有 2 周時間累積現貨庫存待售，不排除個別資金緊張企業小幅調價促進銷售。目前來看，春節前后硅錳價格小幅調整空間仍存。技術上，SM005 合約震蕩下跌，MACD 指標顯示綠色動能柱呈現擴大，短線承壓運行。操作上，建議在 6230 元/噸附近拋空，止損參考 6310。鐵礦 隔夜 I2005 合約震蕩偏強。目前進口礦港口現貨市場交投氛圍一般，貿易商方面心態尚可，報盤積極性一般，鋼廠方面詢盤尚可，部分鋼廠按需采購。

短期關注力拓沃爾科特港和丹皮爾港受熱帶氣旋影響情況。技術上，I2005 合約 1 小時 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 0 軸下方有交叉反彈跡象，綠柱縮小。操作上建議，短線維持 650-670 區間低買高拋，止損 7 元/噸。螺紋 隔夜 RB2005 合約探低回升。建筑鋼材現貨市場報價仍相對平穩。基本面上，隨著春節假期臨近，終端需求繼續萎縮，現貨市場交易活躍度降低，螺紋鋼社會庫存及廠內庫存繼續增加。近日期貨主力合約多單大幅減倉或繼續打壓期價。技術上，RB2005 合約跌破 MA10 日均線支撐，1 小時 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 繼續下行，綠柱平穩；1 小時 BOLL 指標顯示中軌與下軸開口向下。操作上建議，短線以 3560 為止損偏空交易。熱卷隔夜 HC2005 合約先抑后揚。熱軋卷板現貨市場報價再度小幅下調。基本面上，隨著春節假期臨近，現貨市場需求明顯萎縮，終端客戶已陸續放假，本周后期需求將進一步走弱。技術上，HC2005 合約延續回調；1 小時 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 于 0 軸下方有止跌跡象，綠柱縮小；1 小時 BOLL 指標顯示中軸與下軌開口向下。操作上建議，短線 3550-3610 區間低買高拋，止損 20 元/噸。

豆一基層余糧不多，多數貿易商存在看漲情緒而惜售，年前備貨積極性提高，現貨市場上優質大豆供應依舊較緊，加上國儲豆輪換價格穩定，支持國產行情將以偏強為主，后期關注國家政策以及市場需求情況。技術上，A2005 合約連續沖高回落，或在 4100 附近整理，整體維持偏強趨勢。操作上，建議多單在 4100 元/噸上方擇機離場。豆二中美貿易談判進展順利，近期簽署第一階段經貿協議，覆蓋 USDA 報告偏空影響，支撐美豆期價重心，豆二受到一定支撐，只是中方采購美豆預期使得豆二表現弱于外盤，短期呈現震蕩行情。 技術上，b2003 合約繼續震蕩走低，支撐關注 60 日均線。操作上，建議 b2003 合約觀望為主。豆粕 中美貿易協議達成后，中國承諾購買更多農產品，后續大豆到港量較高，加之近期壓榨量回升，豆粕庫存增加，以及外圍市場環境不穩定，均不利于粕類市場，期價依舊承壓。

總體而言， 粕價近期偏弱運行。技術上，m2005 合約走低，均線構成空頭排列，后市仍將弱勢運行。操作上，建議空單持有，止盈 2685 元/噸。豆油 豆油庫存處于歷史同期低位，支撐豆油價格。此外，馬棕 2019 年底庫存降至 27 個月新低，以及一季度主產國產量擔憂以及印尼生物柴油政策，令油脂市場繼續維持偏強趨勢，只是隨著節前備貨進入尾聲，豆油庫存止降，期價上漲步伐受到一定牽制。技術上， Y2005 合約上漲步伐預計放緩，可能伴隨頻繁波動。 操作上，建議在 6800 元/噸附近做多，止損 6750 元/噸，目標 7000 元/噸。棕櫚油根據相關機構數據，1 月上旬馬棕產量下降幅度萎縮，以及印度進口抑制，使得馬盤期價承壓，不過馬棕 2019 年底庫存降至 27 個月低位，且未來供應偏緊前景猶存，棕櫚油價格回調空間有限，整體保持在高位偏強運行。技術上，P2005 合約因部分多頭獲利了結而出現小幅回落，短期期價維持溫和走高趨勢。操作上，建議多單滾動操作為宜。雞蛋周一雞蛋現貨價格報 3529 元/500 千克，-280 元/500 千克。2019 年 11 月全國在產蛋雞存欄為 11.55 億只，環比減少 2.54%，同比增加 8.42%；11 月育雛雞補欄 9485 萬只，環比增加 3.74%；當期新增開產 7540 萬只，環比減少 17.69%，占在產總量的 6.53%；后備雞存欄 2.78 億只，環比增加 3.29%，同比大幅增加 38.61%。全國蛋雞總存欄為 14.32 億只，環比減少 1.46%，同比增加 13.2%。周一雞蛋倉單報 0 張，增減量特惠 張。雞蛋 2005 合約前二十名多單量 133692，-1050，空單量 156226，-5008，凈空單量 22534，-4422，多空雙方均有減倉而空頭減幅更大，主流資金持倉維持凈空而單量繼續回落，顯示當前價格區間市場主流資金看空情緒轉淡。

當前雞蛋期貨空 05 合約多 09 合約的邏輯能持續的原因，根本在于當前的鮮蛋及淘汰雞價格仍然處于可盈利的空間，盡管市場對明年 1-4 月份的期價保持悲觀預期，但 05 合約能否止跌主要取決于跌價幅度對于養殖企業淘雞與補欄節奏的影響，與此同時，考慮到明年春節過后仍存在動物蛋白供應缺口，判斷鮮蛋及淘汰雞價格低位存在一定支撐，預計短期雞蛋 05 合約期價 3410 元/500 千克轉為短線支撐位，短期上方承壓或仍維持區間震蕩走勢，日內高位看向 3470 元/500 千克。菜油截至 1 月 3 日，沿海地區菜籽油庫存報 6.93 萬噸，環比上周增加 0.28 萬噸，華東地區庫存報 24.93 萬噸，環比減少 2.53 萬噸，沿海地區未執行合同報 8.63 萬噸，環比增加 0.31 萬噸。菜籽油廠開機率穩中有漲報 9.38%，入榨量報 4.7 萬噸，周跌幅 5.16%，預計 1 月開機率仍將維持偏低水平，由于原料偏緊冬季油脂消費轉好菜油期現價格走高，當前加拿大進口菜油鄭盤套保利潤維持歷史高位水平，盤面給出直接進口菜油的利潤空間，近期去庫存延續而未執行合同稍降，顯示當前高價市場預期未來需求環比或有轉淡。菜油 05 合約前二十名多頭持倉 64197，+2091，空頭持倉 83952，+1605，凈空單 19755， -486，多空雙方均有增倉而多頭增幅更大，凈空單量穩中有減，顯示主流資金看空情緒一般。

國際原油期價回升，預計對具有生物柴油概念的菜油期現價格支撐轉強；整體來看，豆菜油及菜棕油價差處于歷史偏高水平，利好豆棕油替代性消費；周五棕櫚油跌而豆菜油漲，考慮到原料供應偏緊且冬季油脂消費好轉，近期菜油開啟去庫存進程，期價下方存在一定支撐，而供應增量主要看向進口，當前盤面給出直接進口利潤且利好替代消費，預計短期菜油走勢高位承壓，考慮到原料供應偏緊且冬季油脂消費好轉，近期菜油去庫存進程有所加快，期價下方存在一定支撐，而供應增量主要看向進口，當前盤面給出直接進口利潤且利好替代消費，同時油脂間價差偏大利好替代消費，預計菜油走勢高位承壓，菜油倉單再度減少帶來一定挺價因素，預計菜油 05 合約延續區間震蕩。菜粕截至 1 月 3 日，福建兩廣地區菜粕庫存報 2.35 萬噸，周環比增幅 46.9%，未執行合同報 6.9 萬噸，周環比降幅 5.5%，菜籽油廠開機率仍處于歷史極低水平，菜粕庫存繼續回升而未執行合同繼續小幅減少，整體飼料需求同比去年仍然顯著偏弱，合同數據顯示未來需求環比轉淡。菜粕 05 合約前二十名多頭持倉 154995，+835，空頭持倉 196914，-3704，凈空單 41919，-4539，多頭稍增而空頭減倉，顯示看空情緒轉淡。雖然飼料需求環比去年明顯偏弱，但原料供應受限，且水產養殖轉入淡季菜粕需求尚可，預計未來菜粕進口量仍存在增量空間；預計菜粕 05 合約 2280 元/噸轉為短期壓力位，建議維持偏空操作。白糖洲際交易所(ICE)原糖期貨周一上漲，延續上周五升勢。國內而言，新糖現貨價格穩步上調，市場交投氣氛相對一般。新糖工業庫存仍處于增長趨勢，不過考慮到國內總庫存對糖價壓力大，加之廣西糖限購等利好政策的支撐。年關將近，春節備貨持續中，加之貿易商挺價意愿較為強烈。

考慮全球供應缺口預期強化，國內食糖低結轉的格局下，糖價或維持前期高位運行。近期資金主力參與度大大提高，關注資金變動情況。操作上，建議鄭糖 2005 合約短線逢回調繼續買入多單。棉花洲際交易所(ICE)棉花期貨周一上漲至逾 8 個月高位，受助于中美第一階段貿易協議簽署前的樂觀情緒。國內市場：國內外期棉同步強勢上行為主，當前支撐鄭棉上漲的動能主要有以下兩點：1、中美貿易書面協議即將達成，市場稱將于 1 月 15 日與中國簽署第一階段大型綜合貿易協議；2、宏觀事件驅動，加之外棉出口數據向好等支撐。后市而言，年關將近，棉紡織企業陸續進入停產模式，紡織廠開機率下滑明顯，不過產區皮棉出現搶收現象，成本價格不斷上抬，產成品去庫奏效。現貨點價交易依舊不旺，新疆棉出疆運輸壓力加大，加之儲備棉輪入持續無成交，市場焦點仍在貿易方面。操作上建議鄭棉主力短期可在 14280 附近做多，目標參考 14480，止損參考 14180 附近。蘋果截止2020年1月8日，山東冷庫庫容比為74.8%，山東地區本周期（20200102-20200108）消耗量為 2.4%，冷庫走貨速度相對緩慢。現貨市場行情持續低迷，并且多地蘋果銷售價格已經出現下滑。市場蘋果成交仍相對緩慢，果農貨源出售較為困難，節前備貨并未帶動市場走貨。秋冬季水果供應偏大，每年 12 月份開始，柑橘就會成為蘋果的主要競爭對象，市場柑橘類的貨源供應量以及價格，對蘋果需求替代作用加強。總體上，節前備貨已接近尾聲，客商收購相對謹慎，且果農讓價心理加強，預計后市行情偏弱運行為主。

操作上，建議蘋果 2005 合約逢高拋空思路對待。紅棗各產區紅棗銷量小幅增加，主要因春節臨近需求轉好，優質優價，好貨價格穩硬，客商多數隨行，但市場貨源較多，同質化競爭激烈，短線很難支撐價格走高。加之，現有優質貨源市場認可度高，產區剩余貨源不多，關注度下降，整體價位不高，同比偏低。不過目前大范圍區域降溫雨雪天氣持續，逐漸利好養生滋補需求，對紅棗形成有力支撐。操作上，CJ2005 合約建議短線可在 10380 附近做多，目標參考 10580，止損參考 10280。玉米供應方面，近期北方玉米收購主體收購積極較高，玉米收購進度與上年同期收購量差距繼續縮窄，不過整體上玉米售糧進度同比仍偏慢，加之臨近春節，終端備貨逐漸進入尾聲，基層售糧進度或將放緩，玉米上方壓力仍存。需求方面，近日生豬養殖利潤良好，南方飼企詢價增多，補庫積極性提高，對價格有一定支撐，但受生豬生長周期限制，恢復仍待時日，玉米飼用消費提振作用有限；深加工企業加工利潤收窄，致使深加工消費空間縮窄。整體而言，市場供應壓力較大，玉米仍難脫離偏弱格局。C2005 合約期價短期或有望向上測試 1930 元/噸壓力情況。淀粉受原料玉米的影響較大，期價跟隨玉米期價波動。

此外，目前大部分淀粉企業均正常開工，行業開機率在 70%以上，處于較高水平。不過隨著春節的臨近，節前備貨陸續結束，市場購銷逐漸轉淡，抑制淀粉行情，淀粉加工利潤也大幅縮窄，位于歷史平均水平，預計后期淀粉企業開機率有回落的可能。整體而言，短期內淀粉期價震蕩運行為主。CS2005 合約 2290 元 /噸依然承壓，暫時觀望為宜。粳米供應方面，黑龍江省啟動托市在一定程度上加快了粳稻的收購進度，近期粳稻收購進度與上年同期收購量差距有所縮窄，加之市場傳聞，黑龍江水稻收購將出新政，延長收購時限，利好原糧市場；不過整體來看，粳稻收購進度與上年同期收購量差距仍較大，原糧供應壓力偏重。開機率方面，進入農歷臘月后，大米備貨需求有所好轉，導致本周米企開機率小幅回升，不過整體來看，節日提振作用正在逐漸弱化，對粳米市場的提振作用有限，米企開機率仍處于較低水平。整體而言，供應壓力較大，節前上漲動力不足，粳米期價震蕩運行為主。技術上，rr2005 合約繼續在低位徘徊整理，關注前低 3277 元/噸支撐。操作上，rr2005 合約建議空單謹慎持有，目標 3290 元/噸，止損 3380 元/噸。

股指科技股持續發力成為近來 A 股市場內較大的亮點，也是近來市場持續走強的重要推力。周一滬指再度站上 3100 點，深市三大指數亦沖上整數關口，創業板創下 33 個月新高，階段性獲利盤的拋壓逐步緩和，而券商尾盤的發力，一定程度上有助于市場擺脫 3100 點的糾纏。在經過調整后，短周期技術指標獲得一定的修復，與此同時上證指數突破 3587-3288 下行趨勢線的壓制，下一階段需重點關注去年 4 月 25 日大陰線的壓制。隔夜美股繼續飆升，美國財政部將中國從匯率操縱國名單移除，而人民幣近來持續反彈，將有助于提升國內資產的吸引力，疊加過去一個階段持續釋放的積極因素，仍有望為市場提供較為有力的支撐。投資者需留意年報預告、巨量解禁市值對市場走勢的影響。建議中長期以偏多操作為主，關注近來漲勢較緩的 IF 與 IH2003 合約多單。國債期貨昨日國債期貨全天窄幅震蕩，收盤價持平于上一交易日結算價。

當前資金面穩定，但鑒于春節前現金缺口較大，且專項債提前至 1 月發行，再疊加繳稅因素，流動性壓力仍然較大。從經濟基本面看，近期數據已經釋放出積極信號，如果 12 月經濟數據繼續向好，降準降息預期下降，國債期貨很可能會掉頭向下。而囿于明年 8 月前存量貸款基準要向 LPR 基準轉換， 8 月前降息可能性低，而且調降空間也有限。國債期貨當前缺乏長期繼續上行的堅實支撐，市場避險情緒較為反復，對國債期貨市場的提振作用較為有限。從技術面上看，十年期國債期貨昨日交易清淡，市場多在等待 12 月金融數據以及央行的新動作。綜合來看，盡管基本面支撐不足，但受市場氛圍影響，春節前 T2003 仍有望繼續上行，需謹防下行風險，多單謹慎持有，上行壓力位關注 98.77 一線。

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