人民幣升值預期強化，貴金屬震蕩偏弱黃金白銀關注：品種觀點中線展望貴金屬貴金屬觀點：人民幣升值預期強化，貴金屬震蕩偏弱邏輯：首輪協議落定將成為人民幣有貶值轉入升值的轉折點�；仡�2017年開始中美貿易摩擦，人民幣美元匯率也由2017年初始的6.2，到2019年高潮時貶破7大關，而近期隨著中美貿易摩擦緩和，匯率再次升至7以下，利空滬金價格。上周五非農就業人數低于預期，主要受到制造業就業人數萎縮影響。但從制造業工作崗位空缺統計來看，處于477000的空缺高位，雖然同比是萎縮，但也僅僅-5%左右。所以造成實際產業雇傭人數下滑的主要原因是，美國產業工人的短缺，并不是美國經濟的放緩，疲弱的非農就業不會改變美聯儲對于利率中性的評估，數據公布后美聯儲本月加息概率反而由零上升至9%，美元短期仍將保持強勢。操作建議：空單持有風險因素：中美貿易協定落空震蕩 銅期貨行情領漲 黃金期貨走勢節前偏弱  

中美貿易協議簽訂在即，銅博士再度領漲有色板塊重點關注銅觀點：中美貿易協議簽訂在即，銅價小幅反彈邏輯：中美將于本周簽署第一階段經貿協議，兌現宏觀利好；產業上，持貨商出貨意愿增加，現貨跟漲力度受限，阻礙銅價短線反彈高度。CSPT聯合減產預期短期落空，但銅礦緊張引發的減產擔憂仍在，鎖定銅價下方空間，使得短期銅價呈現區間震蕩態勢。中期看，銅礦及廢銅等原料緊張持續，中央政治局釋放穩增長信號，逆周期政策發力有望使得經濟在明年一季度企穩回升，流動性改善進一步預期將繼續推高銅價。操作建議：多單兌現利潤，區間操作；風險因素：消費轉弱；庫存大幅增加

銅觀點：中美貿易協議簽訂在即，銅價小幅反彈信息分析：（1）英國國家統計局周一表示，11月國內生產總值（GDP）環比下降0.3%。經濟學家此前預期為持平。這意味著，12月份經濟要增長0.1%-0.2%，才能防止第四季度出現萎縮。央行官員辯論降息的必要性。（2）上海電解銅現貨對當月合約報貼水50~貼水10，平水銅成交價格48550元/噸~48620元/噸，升水銅成交價格48570元/噸~48630元/噸。市場成交多為貿易商擇機逢低補貨，下游交投一般，市場詢價氛圍活躍，低貼水貨源仍有吸引力，貿易投機商入市占比依然是市場成交主導，近交割，隔月價差仍存，現貨報價偏向交割趨勢靠攏。（3）中汽協數據：2019年汽車產銷分別完成2572.1萬輛和2576.9萬輛，產銷量同比分別下降7.5%和8.2%，產銷量降幅比上年分別擴大4.2和5.4個百分點，產銷量繼續蟬聯全球第一。邏輯：中美將于本周簽署第一階段經貿協議，兌現宏觀利好；產業上，持貨商出貨意愿增加，現貨跟漲力度受限，阻礙銅價短線反彈高度。CSPT聯合減產預期短期落空，但銅礦緊張引發的減產擔憂仍在，鎖定銅價下方空間，使得短期銅價呈現區間震蕩態勢。中期看，銅礦及廢銅等原料緊張持續，中央政治局釋放穩增長信號，逆周期政策發力有望使得經濟在明年一季度企穩回升，流動性改善進一步預期將繼續推高銅價。操作建議：多單兌現利潤，區間操作；風險因素：消費轉弱；庫存大幅增加上漲 銅期貨行情領漲 黃金期貨走勢節前偏弱  鋁 鋁觀點：庫存拐點已現，鋁價承壓為主信息分析：（1）LME鋁最新庫存為1396550噸，較上一交易日減少14125噸；上期所鋁倉單49140噸，較上一交易日增加2695噸。（2）現貨方面，上海無錫市場兩地成交價在14340-14360元/噸之間，對盤面貼水100-80元/噸，杭州地區現貨價在14340-14350元/噸附近。流通貨源不多，持貨商與中間商僵持，下游大多進入放假，采購備貨意愿轉弱。


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