原油隔夜國(guó)際原油市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩回落，布倫特原油期價(jià)下跌 0.8%至 64 美元 /桶一線，WTI 原油期價(jià)下跌 0.7%至 57.81 美元/桶一線。中美簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，貿(mào)易局勢(shì)緩和對(duì)市場(chǎng)有所支撐。OPEC 月報(bào)顯示，12 月 OPEC 原油產(chǎn)量減少 16.1 萬(wàn)桶/日至 2944 萬(wàn)桶/日，將 2020 年原油需求增速上調(diào) 14 萬(wàn)桶/日至 122 萬(wàn)桶/日；美國(guó)宣布對(duì)伊朗實(shí)施新一輪制裁措施，由于美伊沖突未對(duì)油市供應(yīng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，市場(chǎng)對(duì)中東供應(yīng)中斷擔(dān)憂情緒降溫； EIA 數(shù)據(jù)顯示上周美國(guó)原油庫(kù)存降幅高于預(yù)期，但汽油及精煉油庫(kù)存繼續(xù)大幅增加，美國(guó)原油產(chǎn)量增至 1300 萬(wàn)桶/日的記錄新高。技術(shù)上，SC2003 合約期價(jià)考驗(yàn) 60 日均線支撐，上方反抽 475 一線壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，建議 458-475 元/桶區(qū)間交易。

燃料油中美簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議對(duì)市場(chǎng)有所支撐，而中東局勢(shì)緩和及 API 成品油庫(kù)存大幅增加壓制油價(jià)，國(guó)際原油期價(jià)震蕩回落；新加坡市場(chǎng)高硫燃料油價(jià)格出現(xiàn)下跌，低硫與高硫燃料油價(jià)差小幅回落；新加坡燃料油庫(kù)存增至五周高點(diǎn)。前 20 名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2005 合約凈持倉(cāng)為賣單 43974 手，較前一交易日增加 1376 手，多單減幅高于空單，凈空單小幅增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2005 合約期價(jià)跌破 10 日均線，下方考驗(yàn) 2200-2250 區(qū)域支撐，短線燃料油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線 2200-2360 區(qū)間短空交易。瀝青中美簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議對(duì)市場(chǎng)有所支撐，而中東局勢(shì)緩和及 API 成品油庫(kù)存大幅增加壓制油價(jià)，國(guó)際原油期價(jià)震蕩回落；國(guó)內(nèi)主要瀝青廠家開工率小幅下降，廠家?guī)齑娉尸F(xiàn)回落，社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)增加；北方地區(qū)需求清淡，大部分煉廠停工或轉(zhuǎn)產(chǎn)焦化；華東、華南地區(qū)庫(kù)存偏低，下游陸續(xù)停工，需求呈現(xiàn)放緩；現(xiàn)貨市場(chǎng)持穩(wěn)為主。前 20 名持倉(cāng)方面，BU2006 合約凈持倉(cāng)為賣單 22397 手，較前一交易日增加 4019 手，多單減倉(cāng)，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，BU2006 合約趨于考驗(yàn) 3060-3100 一線支撐，上方面臨 5 日均線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線 3060-3240 區(qū)間交易為主。紙漿 12 月底國(guó)內(nèi)紙漿港口庫(kù)存較中旬有所回升，仍處于偏高水平，12 月紙漿進(jìn)口量為 218 萬(wàn)噸，環(huán)比出現(xiàn)回落；需求端，紙漿市場(chǎng)震蕩為主，業(yè)者出貨意愿較強(qiáng)，下游紙企剛需采購(gòu)。

2001 合約進(jìn)入交割，期貨倉(cāng)單繼續(xù)增加，庫(kù)存壓力仍壓制上行空間，短期呈區(qū)間震蕩。技術(shù)上，SP2005 合約繼續(xù)測(cè)試 4700 一線壓力，下方考驗(yàn) 60 日均線支撐，短期紙漿期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，操作上，短線 4620-4700 區(qū)間交易。橡膠目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，而東南亞仍處于供應(yīng)旺盛期，近期泰國(guó)南部原料不斷釋放，加工廠利潤(rùn)高位帶動(dòng)生產(chǎn)積極性，后期產(chǎn)量存在增長(zhǎng)預(yù)期。下游方面，因檢修廠家開工恢復(fù)，近期國(guó)內(nèi)輪胎廠開工恢復(fù)性上漲，但春節(jié)臨近，有停產(chǎn)放假預(yù)期，預(yù)計(jì)后期廠家開工將以下滑為主。終端市場(chǎng)方面，重卡銷量持續(xù)走好，國(guó)三及以下柴油貨車淘汰更新政策刺激重卡市場(chǎng)換購(gòu)新車需求，對(duì)天然橡膠消費(fèi)有所支撐。夜盤 ru2005 合約小幅波動(dòng)，短期關(guān)注下方 13000 附近支撐和上方 13450 位置壓力，震蕩思路操作；nr2004 合約建議在 10900-11200 區(qū)間交易。甲醇 從甲醇供需面看，近期外盤裝置檢修偏多，且部分裝置因故障停車；另外因伊朗限氣，ZPC 兩套共計(jì) 330 萬(wàn)噸/年甲醇裝置目前全部停車，麻將 Marjan165 萬(wàn)噸/年甲醇裝置開工略有降負(fù)至 5 成附近，因此 1、2 月份進(jìn)口船貨抵港或有縮減預(yù)期，對(duì)甲醇期價(jià)有所提振。內(nèi)地方面，企業(yè)庫(kù)存持續(xù)下降，但西南氣頭裝置將于 1 月份復(fù)產(chǎn)，加上近期甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)回升，內(nèi)地甲醇供應(yīng)或有所回升。下游方面，近期烯烴裝置運(yùn)行穩(wěn)定，且開工率較高，但甲醇價(jià)格持續(xù)上漲將導(dǎo)致烯烴企業(yè)虧損，進(jìn)而影響后期開工；同時(shí)，春節(jié)臨近，傳統(tǒng)下游也將陸續(xù)降低開工水平。夜盤 MA2005 合約小幅收跌，短期關(guān)注 2335 附近支撐，中東局勢(shì)不穩(wěn)定疊加伊朗限氣，甲醇日內(nèi)波動(dòng)加劇，短期觀望或震蕩偏多思路操作。尿素近期國(guó)內(nèi)尿素開工率略有降低，但隨著近期氣頭企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，開工率或有所抬升。

需求方面，春節(jié)臨近，下游復(fù)合肥廠、復(fù)混肥廠等適量存貨，而膠板廠繼續(xù)受環(huán)保影響，開工率仍無(wú)好轉(zhuǎn)；農(nóng)業(yè)淡季，仍舊弱勢(shì)支撐為主，整體尿素市場(chǎng)供應(yīng)壓力猶存。盤面上，UR2005 合約震蕩收十字星，短期關(guān)注前期高點(diǎn) 1777 附近壓力，建議在 1740-1777 區(qū)間交易。玻璃近期國(guó)內(nèi)玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體偏弱，下游深加工企業(yè)開工率走低，北方降雪天氣也一定程度影響廠家產(chǎn)品消耗，全國(guó)樣本企業(yè)總庫(kù)存走高。沙河地區(qū)經(jīng)銷商尤其是中小散戶儲(chǔ)備意愿偏低，庫(kù)存轉(zhuǎn)移節(jié)奏偏弱；華東廠家心態(tài)分化，企業(yè)目前庫(kù)存控制合理，對(duì)年后信心較足挺價(jià)意愿略濃；華中地區(qū)當(dāng)?shù)匦枨笄宓�，出貨速度一般；華南深加工企業(yè)務(wù)工人員陸續(xù)返鄉(xiāng)，部分企業(yè)產(chǎn)銷走低報(bào)價(jià)回落。夜盤 FG2005 合約小幅震蕩，上方 1515 一線壓力猶存，短期關(guān)注下方 1493 位置支撐，震蕩思路操作。純堿今年國(guó)內(nèi)純堿開工率保持在高位，大部分堿廠開工滿負(fù)荷運(yùn)行，從而造成產(chǎn)量持續(xù)快速增加。下游需求層面，節(jié)前備貨提振采購(gòu)情緒，堿廠庫(kù)存整體有所下降，但個(gè)別區(qū)域受運(yùn)輸和天氣影響庫(kù)存仍有上升，目前總庫(kù)存仍遠(yuǎn)高于去年同期，加上純堿進(jìn)入生產(chǎn)旺季，企業(yè)開工率繼續(xù)上升，后市庫(kù)存壓力猶存。SA2005 合約短期建議在 1640-1680 區(qū)間交易。 LLDPE：基本面上，聚乙烯企業(yè)平均開工率較上周有所回落。國(guó)內(nèi)企業(yè)聚乙烯總產(chǎn)量環(huán)比上周有所減少。PE 裝置檢修影響量小幅上升。預(yù)計(jì)本周 PE 市場(chǎng)供應(yīng)仍將小幅減少。農(nóng)膜企業(yè)整體開工率在 39.3%，周環(huán)比+2.7%。棚膜企業(yè)開工率在 39.1% 左右，環(huán)比+3.5%。地膜企業(yè)開工率在 39.9%，周環(huán)比+1.0%，包裝膜整體開工率在 71.8%，周環(huán)比+1.5%。目前包裝膜企業(yè)處于節(jié)前高負(fù)荷生產(chǎn)中。不過(guò)，本周下半周開始，下游企業(yè)了陸續(xù)停工過(guò)節(jié)，需求或?qū)�減弱，再加上，春節(jié)期間工廠庫(kù)存有所累積。因此，后續(xù)延續(xù)弱勢(shì)震蕩為主，操作上，建議投資者手中多單可以逢高減持，落袋為安。

 PP：基本面上，國(guó)內(nèi)聚丙烯企業(yè)平均開工率在 94.48%，較上周下降 2.32%；下周暫無(wú)新停車開車裝置裝置，預(yù)計(jì)供應(yīng)保持平穩(wěn)。PP 總庫(kù)存較前一周增加 14.63%。兩油各銷售公司 PP 總庫(kù)存量震蕩上行，環(huán)比上周增加 20.30%，同比去年同期高 17.14%。聚丙烯下游行業(yè)整體開工率維持窄幅上漲至 57.1%。原料供應(yīng)充裕，價(jià)格處歷史低位。本周應(yīng)該是下游企業(yè)備貨的最后一周，下半周，各企業(yè)陸續(xù)開始停產(chǎn)過(guò)節(jié)，預(yù)計(jì)下游需求將會(huì)有所減弱。但美伊沖突是否會(huì)進(jìn)一步升級(jí)仍有待觀察。操作上，建議投資者手中多單逢沖高可減持。落袋為安。 PVC：基本面上，本周 PVC 生產(chǎn)企業(yè)開工率 81.89%，環(huán)比上周下降 0.98%，同比去年增加 0.72%；PVC 生產(chǎn)企業(yè)檢修損失量在 2.82 萬(wàn)噸，較上周環(huán)比增加 4.06%。生產(chǎn)企業(yè)開工率下降，PVC現(xiàn)貨供應(yīng)有所減少。上周PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增加24.55%，同比去年增加 1.43%。顯示市場(chǎng)需求不足。下游維持剛需采購(gòu)。遠(yuǎn)期貨源采購(gòu)不積極，高價(jià)抵觸心理增強(qiáng)。國(guó)內(nèi)電石市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，市場(chǎng)貨源處于逐步消耗階段，下游采購(gòu)廠家隨著檢修結(jié)束加上負(fù)荷的提升需求有所增加。這些因素對(duì) PVC 的價(jià)格形成支撐。長(zhǎng)假將至，預(yù)計(jì)本周下半周開始，下游企業(yè)將陸續(xù)放假，預(yù)計(jì)需求會(huì)再度減弱。操作上，建議投資者手中多單可逢高減持，落袋為安。苯乙烯：基本面上，華東港口到船增加，且下游提貨勉強(qiáng)維持穩(wěn)定的情況下，港口庫(kù)存量明顯上漲，現(xiàn)貨供應(yīng)壓力增加。周內(nèi)，下游工廠需求表現(xiàn)不佳，中小下游維持生產(chǎn)，僅剛需小量采購(gòu)為主。不過(guò)，原料純苯仍在走一波反彈行情，而亞洲乙烯的價(jià)格也有止跌回穩(wěn)的跡象，成本支撐的作用有所顯現(xiàn)。

下游產(chǎn)品中的產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定。PS 行業(yè)產(chǎn)量為 5.5 萬(wàn)噸，行業(yè)開工率 77.05%，環(huán)比下降 4.56%。 ABS 行業(yè)總產(chǎn)量為 7.96 萬(wàn)噸，與上周持平，目前行業(yè)內(nèi)暫無(wú)檢修的廠家，行業(yè)開工率 99.8%。EPS 主要裝置開工率在 53.45%，環(huán)比提高 6.11%。操作上，建議投資者手中多單逢沖高可減持，落袋為安。 PTA PTA 供應(yīng)方面，前期檢修裝置逸盛大化 225 萬(wàn)噸、珠海 BP110 萬(wàn)噸裝置短期陸續(xù)重啟，福海創(chuàng) 450 萬(wàn)噸裝置負(fù)荷面臨提升，恒力石化 250 萬(wàn)噸新投產(chǎn)裝置將產(chǎn)出合格品，整體供應(yīng)壓力逐步增大；下游需求方面，目前聚酯開工率回落至 76.97%，終端制造開工率回落至 43%。中美簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，對(duì) PTA 有一定利好提振，但供需壓力增大，反彈幅度有限。技術(shù)上，PTA2005 合約隔夜反彈，上方測(cè)試 4950 附近壓力，短期建議在 4950 附近輕倉(cāng)短空，止損 5000。乙二醇供應(yīng)端國(guó)內(nèi)乙二醇總開工率 69.85%；非煤負(fù)荷 68.85%；煤制 70%，整體開工率略有上調(diào)。近期榮信、浙石化、恒力等相繼投料，且后期碼頭到貨略有增加，整體供應(yīng)呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)；需求端下游聚酯受春節(jié)因素影響檢修停工規(guī)模仍在擴(kuò)大，聚酯開工回落至 76.97%附近，終端制造業(yè)開工率也大幅下滑。價(jià)差結(jié)構(gòu)方面，目前基差較大，存在一定的修復(fù)空間。短期供需轉(zhuǎn)弱，中東局勢(shì)動(dòng)蕩緩和，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱整理。技術(shù)上，EG2005 合約隔夜走弱，KDJ 指標(biāo)形成死叉拐頭向下，短期偏弱整理為主，建議在 4850 附近輕倉(cāng)短空，止損 4900。

貴金屬隔夜滬市貴金屬均震蕩微漲，空頭氛圍稍緩。期間美國(guó) PPI 不及預(yù)期，美元指數(shù)下滑對(duì)金銀構(gòu)成支撐。而中美第一階段貿(mào)易協(xié)議正式簽訂，宏觀氛圍向好，不過(guò)預(yù)期市場(chǎng)對(duì)此預(yù)期已有所消化，對(duì)于貴金屬的打壓或有限。技術(shù)上，KDJ 指標(biāo)低位拐頭向上，但受到布林線中軌支撐。滬銀 MACD 綠柱擴(kuò)大，受阻布林線中軌。操作上，建議滬金主力合約可于 345-350 元/克之間高拋低吸，止損各 2.5 元/克；建議滬銀主力合約可背靠 4360 元/千克之下逢高空，止損參考 4385 元/千克。滬鎳隔夜滬鎳 2003 高開續(xù)漲。中美貿(mào)易局勢(shì)樂觀，同時(shí)印尼禁礦令導(dǎo)致鎳礦供應(yīng)收緊，疊加前期鎳鐵價(jià)格疲軟，國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量下降，以及近期滬鎳庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，對(duì)鎳價(jià)形成支撐，不過(guò)隨著印尼鎳鐵產(chǎn)能的釋放，出口至中國(guó)數(shù)量將持續(xù)上升，同時(shí)近期滬鎳比值走升，進(jìn)口盈利窗口打開，疊加年末不銹鋼生產(chǎn)陸續(xù)停工，下游需求逐漸轉(zhuǎn)淡，對(duì)鎳價(jià)形成壓力。現(xiàn)貨方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)今日表現(xiàn)不如昨日下午活躍，市場(chǎng)昨日下午部分補(bǔ)庫(kù)后，今日無(wú)明顯需求釋放，金川現(xiàn)貨偏緊，但詢盤者同樣偏少，供需兩弱。技術(shù)上，滬鎳主力 2003 合約日線 KDJ 指標(biāo)金叉，預(yù)計(jì)短線小幅續(xù)漲。操作上，建議滬鎳 2003 合約可在 111500 元/噸附近做多，止損位 110500 元/噸。

焦煤隔夜 JM2005 合約增倉(cāng)上行。煉焦煤市場(chǎng)整體暫穩(wěn)。近期山西長(zhǎng)治、臨汾、太原部分煤礦開始陸續(xù)停產(chǎn)，煤礦洗煤廠因原煤尚有庫(kù)存暫未停產(chǎn)，而各地年后復(fù)產(chǎn)時(shí)間各不相同，差異較大。陜西韓城地區(qū)洗煤廠受環(huán)保檢查影響，暫未恢復(fù)正常洗選，開工低位，廠內(nèi)精煤幾無(wú)庫(kù)存。下游焦炭第四輪提漲仍在博弈中，焦化市場(chǎng)心態(tài)穩(wěn)中偏強(qiáng)，短期開工積極性較高，訂單及出貨情況良好。年前煉焦煤價(jià)格持穩(wěn)為主。技術(shù)上,JM2005 合約增倉(cāng)上行，日 MACD 指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱變化不大，短線有支撐。操作建議，在 1205 元/噸附近持多，止損參考 1185 元/噸。焦炭隔夜 J2005 合約小幅上漲。焦炭?jī)r(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，第四輪提漲暫未落地，僅有少量成交，焦鋼博弈中。近期山西天氣逐漸好轉(zhuǎn)，部分線路運(yùn)輸稍有恢復(fù)。焦化市場(chǎng)近期穩(wěn)中偏強(qiáng)，開工積極性較高，訂單及出貨情況良好，且由于運(yùn)費(fèi)成本有所上升，漲價(jià)意愿強(qiáng)烈。下游大部分鋼廠庫(kù)存仍保持中高位，按需采購(gòu)，臨近春節(jié)，并無(wú)大范圍的檢修及復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，開工多為小幅波動(dòng)，對(duì)本輪提漲多持觀望態(tài)度。短期焦炭市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行。技術(shù)上，J2005 合約小幅上漲，日 MACD 指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱變化不大，關(guān)注 40 日線支撐。

操作建議，在 1840 元/噸附近持多，止損參考 1810 元/噸。滬銅隔夜滬銅 2003 震蕩小漲。中美正式簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，且美國(guó)放棄將中國(guó)列為匯率操縱國(guó)，緩解市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易局勢(shì)的擔(dān)憂，同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)前景樂觀情緒有所復(fù)蘇，對(duì)銅價(jià)形成支撐，不過(guò)中國(guó)銅礦進(jìn)口量同比大幅增長(zhǎng)，銅礦供應(yīng)表現(xiàn)充裕，同時(shí)近期人民幣升值，銅進(jìn)口盈利窗口小幅打開，滬銅庫(kù)存大幅回升，12 月銅材進(jìn)口量同比大幅增加，不利于庫(kù)存去化，銅價(jià)有所承壓。現(xiàn)貨方面，早間市場(chǎng)雖詢價(jià)活躍，但成交艱難，持貨商不斷下調(diào)報(bào)價(jià)力求成交，交割結(jié)束，臨近春節(jié)，加工企業(yè)逐漸放假，貿(mào)易企業(yè)清庫(kù)存結(jié)算，市場(chǎng)將面臨成交日漸清淡。技術(shù)上，滬銅 2003 合約日線 MACD 綠柱縮量，關(guān)注 49600 位置壓力，預(yù)計(jì)短線震蕩運(yùn)行。操作上，建議滬銅 2003 合約可在 49150-49500 元/噸區(qū)間高拋低吸，止損各 100 元/噸。滬鋁隔夜滬鋁 2003 震蕩微跌。中美即將簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，且美國(guó)放棄將中國(guó)列為匯率操縱國(guó)，市場(chǎng)樂觀情緒升溫，同時(shí)國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量持續(xù)下降、港口庫(kù)存出現(xiàn)回落，價(jià)格有所企穩(wěn)，對(duì)鋁價(jià)形成支撐，不過(guò)隨著國(guó)內(nèi)電解鋁廠商加快投復(fù)產(chǎn)，年末下游需求轉(zhuǎn)淡，近期國(guó)內(nèi)電解鋁庫(kù)存出現(xiàn)大幅增加，疊加下游鋁材出口同比下降，加拿大對(duì)中國(guó)鋁材出口做雙反終裁，鋁價(jià)表現(xiàn)較弱。現(xiàn)貨方面，早間持貨商出貨積極，報(bào)價(jià)較低，中間商接貨尚可，10:30 后報(bào)價(jià)開始上漲，市場(chǎng)貨源緊張，成交減少，下游今日接貨不多，因臨近春節(jié)放假。技術(shù)上，滬鋁主力 2003 合約主流多頭增倉(cāng)較大，關(guān)注上方 14050 位置壓力，預(yù)計(jì)短線上行遇阻。

操作上，建議滬鋁 2003 合約可在 14000 元/噸附近做空，止損位 14050 元/噸。不銹鋼隔夜不銹鋼 2006 高開續(xù)漲。鎳價(jià)低位大幅回升，以及國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量下降，鎳鐵價(jià)格預(yù)計(jì)持穩(wěn)運(yùn)行，同時(shí)年底不銹鋼廠陸續(xù)停工，產(chǎn)量將不斷下降，對(duì)不銹鋼價(jià)格形成支撐，不過(guò) 300 系不銹鋼庫(kù)存大幅增加，且不銹鋼仍有產(chǎn)能投放預(yù)期，庫(kù)存壓力再次增大，同時(shí)年底下游需求減弱，市場(chǎng)采購(gòu)幾近停滯，對(duì)不銹鋼價(jià)格壓力較大。現(xiàn)貨方面，無(wú)錫市場(chǎng)價(jià)格報(bào)平，下游需求清淡，商家皆以年底結(jié)清貨款為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體維穩(wěn)運(yùn)行。技術(shù)上，不銹鋼主力 2006 合約承壓 20 日均線，日線 MACD 紅柱增量，預(yù)計(jì)短線寬幅震蕩。操作上，建議 SS2006 合約可在 13800-14000 元/噸區(qū)間高拋低吸，止損各 80 元/噸。滬鉛隔夜滬鉛主力 2003 合約延續(xù)反彈，多頭增倉(cāng)提振。期間美國(guó) PPI 不及預(yù)期，美元指數(shù)下滑對(duì)有色金屬構(gòu)成支撐。同時(shí)中美第一階段貿(mào)易協(xié)議正式簽訂，宏觀氛圍向好。基本面上，今日正值交割，持貨商隨行報(bào)價(jià)，下游企業(yè)詢價(jià)較少，散單市場(chǎng)僅部分貿(mào)易商參與交易。技術(shù)上，MACD 紅柱擴(kuò)大，KDJ 指標(biāo)向上發(fā)散，順延一小時(shí) 5 日均線走高。

操作上，建議可背靠 15190 元/噸之上逢低多，止損參考 15140 元/噸。滬鋅隔夜滬鋅主力 2003 合約先抑后揚(yáng)，多頭增倉(cāng)支撐。期間美國(guó) PPI 不及預(yù)期，美元指數(shù)下滑對(duì)有色金屬構(gòu)成支撐。同時(shí)中美第一階段貿(mào)易協(xié)議正式簽訂，宏觀氛圍向好。基本面，持貨商惜售，現(xiàn)貨升水走高，華東下游今日仍有部分采購(gòu)意愿，整體交投活躍。技術(shù)面，MACD 紅柱縮短，但受到布林線中軌支撐。操作上，建議滬鋅主力合約可背靠 18260 元/噸之上逢低多，止損參考 18190 元/噸。動(dòng)力煤隔夜 ZC005 合約震蕩整理。動(dòng)力煤市場(chǎng)較穩(wěn)。陜北地區(qū)煤市整體變化不明顯，煤礦多以銷定產(chǎn)，但因春節(jié)臨近，運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)小幅上調(diào)，運(yùn)輸市場(chǎng)調(diào)車比較困難。內(nèi)蒙古厄爾多斯地區(qū)煤市地銷需求較好，臨近年底市場(chǎng)戶貿(mào)易發(fā)運(yùn)持續(xù)低迷。受降雪天氣影響，發(fā)運(yùn)受限，港口庫(kù)存持續(xù)低位，優(yōu)質(zhì)貨源仍然緊缺，貿(mào)易商挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，實(shí)際成交有限。預(yù)計(jì)動(dòng)力煤市場(chǎng)較穩(wěn)運(yùn)行。技術(shù)上，ZC005 合約震蕩整理，日 MACD 指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱小幅擴(kuò)大，短線均線壓力較大。操作建議，在 554 元/噸附近短空，止損參考 560 元/噸。硅鐵昨日 SF005 合約探低回升。硅鐵市場(chǎng)維持穩(wěn)定，廠家?guī)齑媪肯鄬?duì)來(lái)說(shuō)比較少，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺。

1 月鋼廠招標(biāo)基本結(jié)束,部分鋼廠將會(huì)延期到 2 月初開始招標(biāo)。節(jié)前硅鐵開工率相對(duì)比較穩(wěn)定，下游需求縮減。整體來(lái)看，硅鐵節(jié)前市場(chǎng)需求基本歸于平淡，僅有部分貿(mào)易商零星成交為主。短期硅鐵市場(chǎng)穩(wěn)中略有走弱。技術(shù)上，SF005 合約探低回升，日 MACD 指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱變化不大，短線承壓運(yùn)行。操作上，建議在 5800 元/噸附近持空，止損參考 5860。錳硅昨日 SM005 合約小幅高開。硅錳市場(chǎng)盤整運(yùn)行，南北方仍有較大差距，主因仍來(lái)自于電費(fèi)等成本不均衡，南方成本仍偏高。港口錳礦庫(kù)存略有下降，隨著廠家備貨錳礦庫(kù)存的告一段落，港口整體庫(kù)存維持高位運(yùn)行。隨著春節(jié)臨近，市場(chǎng)交易氛圍逐步減弱，但運(yùn)費(fèi)則有不少的提升，所以目前利潤(rùn)較之前期有所縮減，短期硅錳市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱。技術(shù)上，SM005 合約小幅高開，MACD 指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱縮窄，短線承壓運(yùn)行。操作上，建議在 6250 元/噸附近持空，止損參考 6330。鐵礦 隔夜 I2005 合約小幅反彈。進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)平穩(wěn)，臨近春節(jié)，部分鋼廠補(bǔ)庫(kù)逐漸進(jìn)入尾聲，但仍有補(bǔ)庫(kù)需求，買貨積極性較強(qiáng)，交投較為活躍，貿(mào)易商出貨意愿較高。只是 Claudia 颶風(fēng)的影響力正在減弱，并逐漸遠(yuǎn)離西澳大陸，丹皮爾港及沃爾科特港解除清港狀態(tài)，較之前緊張情緒有所緩解。

技術(shù)上，I2005 合約 1 小時(shí) MACD 指標(biāo)顯示 DIFF 與 DEA 運(yùn)行于 0 軸附近，紅柱縮小。操作上建議，短線可考慮于 675-655 區(qū)間高拋低買，止損 7 元/噸。螺紋隔夜 RB2005 合約震蕩上行。建筑鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)仍相對(duì)平穩(wěn)，隨著假期臨近，目前大部分工地已經(jīng)停工放假，實(shí)際需求停滯。昨晚中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議正式簽署，短線利好鋼價(jià)，但在供需兩弱環(huán)境下，期價(jià)陷入?yún)^(qū)間整理的可能性仍較大。技術(shù)上，RB2005 合約 1 小時(shí) MACD 指標(biāo)顯示 DIFF 與 DEA 運(yùn)行于 0 軸附近，未能向上突破，紅柱縮小；1 小時(shí) BOLL 指標(biāo)顯示上軌與下軌開口縮小。操作上建議，短線可于 3520-3580 區(qū)間內(nèi)低買高拋，止損 25 元/噸。熱卷隔夜 HC2005 合約震蕩走高。熱軋卷板現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)平穩(wěn)，隨著春節(jié)假期臨近，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交乏力，部分貿(mào)易商已提前離場(chǎng)，下游需求基本停滯。HC2005 合約明顯貼水于現(xiàn)貨，短線行情仍有反復(fù)。技術(shù)上，HC2005 合約 1 小時(shí) MACD 指標(biāo)顯示 DIFF 與 DEA 運(yùn)行于 0 軸附近，紅柱縮小；1小時(shí)BOLL指標(biāo)顯示上軌與下軌開口縮小。操作上建議，短線3550-3630 區(qū)間低買高拋，止損 25 元/噸。

豆一基層余糧不多，多數(shù)貿(mào)易商存在看漲情緒而惜售，現(xiàn)貨市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)大豆供應(yīng)依舊較緊，加上中儲(chǔ)糧哈爾濱直屬庫(kù)收購(gòu)價(jià)格再次上調(diào)至 1.9 元/斤，支持國(guó)產(chǎn)行情將以偏強(qiáng)為主，后期關(guān)注國(guó)家政策以及市場(chǎng)需求情況。技術(shù)上，A2005 合約持續(xù)上漲后的短暫調(diào)整，期價(jià)保持 4100 關(guān)口之上，技術(shù)偏多，仍有上漲空間。操作上，建議短線回調(diào)做多交易。豆二中美貿(mào)易談判進(jìn)展順利，近期簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，支撐美豆期價(jià)重心，豆二受到一定支撐，但是中方采購(gòu)美豆預(yù)期使得豆二表現(xiàn)弱于外盤，呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱格局。技術(shù)上，b2003 合約震蕩整理，10 日均線向下交叉 20 日均線，有跌穿 60 日均線風(fēng)險(xiǎn)，短期在短暫調(diào)整過(guò)后或再度震蕩走弱。操作上，建議 b2003 合約輕倉(cāng)試空交易。豆粕 中美貿(mào)易協(xié)議達(dá)成后，中國(guó)承諾購(gòu)買更多農(nóng)產(chǎn)品，后續(xù)大豆到港量較高，加之近期壓榨量回升，豆粕庫(kù)存增加，以及外圍市場(chǎng)環(huán)境不穩(wěn)定，均不利于粕類市場(chǎng)，期價(jià)上方壓力依存。

技術(shù)上，15 日 m2005 合約小幅反彈，短期向上測(cè)試 10 日均線壓力，不過(guò)臨近年關(guān)，年前終端對(duì)市場(chǎng)的零星備貨已經(jīng)進(jìn)入尾聲，對(duì)豆粕行情難有支撐，短線期價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)提高，建議背靠 10 日均線輕倉(cāng)試空。豆油豆油庫(kù)存處于歷史同期低位，加之節(jié)前消耗速度較快令上周國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存再度下降，支撐豆油價(jià)格。不過(guò)馬棕減產(chǎn)幅度大幅收窄，低于預(yù)期，以及印度全面停止從馬來(lái)西亞包括毛棕油在內(nèi)的所有棕櫚油采購(gòu)，令油脂市場(chǎng)上漲步伐受到一定牽制。整體而言，短線豆油以回調(diào)整理為主，但油脂市場(chǎng)基本面仍然偏好，豆油價(jià)格回調(diào)空間有限。技術(shù)上，Y2005 合約回調(diào)加深，下方回測(cè) 40 日均線支撐。 操作上，建議在 6550-6800 元/噸區(qū)間內(nèi)交易。棕櫚油根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，1 月上旬馬棕減產(chǎn)幅度大幅收窄，低于預(yù)期，以及印度全面停止從馬來(lái)西亞包括毛棕油在內(nèi)的所有棕櫚油采購(gòu)，使得馬盤期價(jià)承壓，不過(guò)馬棕 2019 年底庫(kù)存降至 27 個(gè)月低位，且未來(lái)供應(yīng)偏緊前景猶存，棕櫚油價(jià)格回調(diào)空間有限。技術(shù)上，P2005 合約減倉(cāng)下跌，因消息抑制盤面走勢(shì)，短期震蕩偏弱運(yùn)行，建議暫時(shí)觀望。雞蛋周三雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格報(bào) 3640 元/500 千克，+14 元/500 千克。

2019 年 11 月全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄為 11.55 億只，環(huán)比減少 2.54%，同比增加 8.42%；11 月育雛雞補(bǔ)欄 9485 萬(wàn)只，環(huán)比增加 3.74%；當(dāng)期新增開產(chǎn) 7540 萬(wàn)只，環(huán)比減少 17.69%，占在產(chǎn)總量的 6.53%；后備雞存欄 2.78 億只，環(huán)比增加 3.29%，同比大幅增加 38.61%。全國(guó)蛋雞總存欄為 14.32 億只，環(huán)比減少 1.46%，同比增加 13.2%。周三雞蛋倉(cāng)單報(bào) 5 張，增減量+5 張。雞蛋 2005 合約前二十名多單量 139699，+2372，空單量 163037，+3750，凈空單量 23338，+1378，多空雙方均有增倉(cāng)而空頭增幅更大，主流資金持倉(cāng)維持凈空且單量止跌回升，顯示當(dāng)前價(jià)格區(qū)間市場(chǎng)主流資金看空情緒延續(xù)。當(dāng)前雞蛋期貨空 05 合約多 09 合約的邏輯能持續(xù)的原因，根本在于當(dāng)前的鮮蛋及淘汰雞價(jià)格仍然處于可盈利的空間，盡管市場(chǎng)對(duì)明年 1-4 月份的期價(jià)保持悲觀預(yù)期，但 05 合約能否止跌主要取決于跌價(jià)幅度對(duì)于養(yǎng)殖企業(yè)淘雞與補(bǔ)欄節(jié)奏的影響，與此同時(shí)，考慮到明年春節(jié)過(guò)后仍存在動(dòng)物蛋白供應(yīng)缺口，判斷鮮蛋及淘汰雞價(jià)格低位存在一定支撐，預(yù)計(jì)短期雞蛋 05 合約期價(jià)再度考驗(yàn) 3400 元/500 千克支撐位，下破依然轉(zhuǎn)為偏空操作。

菜油截至 1 月 10 日，沿海地區(qū)菜籽油庫(kù)存報(bào) 6.62 萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少 0.31 萬(wàn)噸，華東地區(qū)庫(kù)存報(bào) 23.1 萬(wàn)噸，環(huán)比減少 1.83 萬(wàn)噸，沿海地區(qū)未執(zhí)行合同報(bào) 10.9 萬(wàn)噸，環(huán)比增加 2.27 萬(wàn)噸。菜籽油廠開機(jī)率再走弱報(bào) 2.79%，入榨量報(bào) 1.4 萬(wàn)噸，周跌幅 55%，預(yù)計(jì) 1 月開機(jī)率仍將維持偏低水平，由于原料偏緊冬季油脂消費(fèi)轉(zhuǎn)好菜油期現(xiàn)價(jià)格走高，當(dāng)前加拿大進(jìn)口菜油鄭盤套保利潤(rùn)維持歷史高位水平，盤面給出直接進(jìn)口菜油的利潤(rùn)空間，近期去庫(kù)存延續(xù)且未執(zhí)行合同回升，顯示當(dāng)前高價(jià)市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)需求環(huán)比或有好轉(zhuǎn)。國(guó)際原油期價(jià)回調(diào)，預(yù)計(jì)對(duì)具有生物柴油概念的菜油期現(xiàn)價(jià)格支撐轉(zhuǎn)弱；整體來(lái)看，豆菜油及菜棕油價(jià)差處于歷史偏高水平，利好豆棕油替代性消費(fèi)；周五棕櫚油跌而豆菜油漲，考慮到原料供應(yīng)偏緊且冬季油脂消費(fèi)好轉(zhuǎn)，近期菜油開啟去庫(kù)存進(jìn)程，期價(jià)下方存在一定支撐，而供應(yīng)增量主要看向進(jìn)口，當(dāng)前盤面給出直接進(jìn)口利潤(rùn)且利好替代消費(fèi)，預(yù)計(jì)短期菜油走勢(shì)高位承壓，考慮到原料供應(yīng)偏緊且冬季油脂消費(fèi)好轉(zhuǎn)，近期菜油去庫(kù)存進(jìn)程有所加快，期價(jià)下方存在一定支撐，而供應(yīng)增量主要看向進(jìn)口，當(dāng)前盤面給出直接進(jìn)口利潤(rùn)且利好替代消費(fèi)，同時(shí)油脂間價(jià)差偏大利好替代消費(fèi)，預(yù)計(jì)菜油走勢(shì)高位承壓，菜油倉(cāng)單再次減少帶來(lái)一定挺價(jià)因素，預(yù)計(jì)菜油 05 合約 7700 元/噸轉(zhuǎn)為短線支撐位，短期承壓震蕩偏弱。

菜粕截至 1 月 10 日，福建兩廣地區(qū)菜粕庫(kù)存報(bào) 1.65 萬(wàn)噸，周環(huán)比降幅 30%，未執(zhí)行合同報(bào) 7.4 萬(wàn)噸，周環(huán)比漲幅 7.2%，菜籽油廠開機(jī)率仍處于歷史極低水平，菜粕庫(kù)存繼續(xù)走弱且未執(zhí)行合同止跌回升，整體飼料需求同比去年仍然顯著偏弱，合同數(shù)據(jù)顯示未來(lái)需求環(huán)比好轉(zhuǎn)。雖然飼料需求環(huán)比去年明顯偏弱，但原料供應(yīng)受限，且水產(chǎn)養(yǎng)殖轉(zhuǎn)入淡季菜粕需求尚可，預(yù)計(jì)未來(lái)菜粕進(jìn)口量仍存在增量空間；預(yù)計(jì)菜粕 05 合約 2260 元/噸轉(zhuǎn)為短期支撐位。白糖國(guó)際糖市普遍預(yù)期 2019/20 年度市場(chǎng)供應(yīng)短缺預(yù)期強(qiáng)化，加之全球食糖庫(kù)存繼續(xù)下調(diào)，對(duì)美糖存支撐作用。國(guó)內(nèi)而言，新糖現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中小跌，市場(chǎng)交投氣氛相對(duì)一般。新糖工業(yè)庫(kù)存仍處于增長(zhǎng)趨勢(shì)，不過(guò)考慮到國(guó)內(nèi)總庫(kù)存對(duì)糖價(jià)壓力不大，加之廣西糖限購(gòu)等利好政策的支撐。年關(guān)將近，春節(jié)備貨接近尾聲，加之糖價(jià)持續(xù)走高后，糖價(jià)上方存壓，后市或高位運(yùn)行為主。操作上，建議鄭糖 2005 合約短線日內(nèi)交易為主。棉花國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：年關(guān)將近，棉紡織企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入停產(chǎn)模式，紡織廠開機(jī)率下滑明顯，受原料端成本價(jià)格不斷上抬，產(chǎn)成品去庫(kù)奏效。現(xiàn)貨點(diǎn)價(jià)交易依舊不旺，新疆棉出疆運(yùn)輸壓力加大，加之儲(chǔ)備棉輪入持續(xù)無(wú)成交，對(duì)棉價(jià)支撐有限。短期貿(mào)易消息面利好出盡，期價(jià)或繼續(xù)調(diào)整。操作上建議鄭棉主力短期暫且觀望為宜。蘋果截止 2020 年 1 月 8 日，山東蘋果冷庫(kù)庫(kù)容比為 74.8%，山東地區(qū)本周期（20200102- 20200108）消耗量為 2.4%，冷庫(kù)走貨速度相對(duì)緩慢。今年產(chǎn)地蘋果春節(jié)備貨時(shí)間提前結(jié)束，當(dāng)前已經(jīng)很多冷庫(kù)停止交易。

近期華南蘋果市場(chǎng)銷售有所轉(zhuǎn)好，刺激陜西地區(qū)向市場(chǎng)發(fā)貨，不過(guò)距離春節(jié)時(shí)間已經(jīng)不長(zhǎng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格持穩(wěn)為主。秋冬季水果供應(yīng)偏大，每年 12 月份開始，柑橘就會(huì)成為蘋果的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)象，市場(chǎng)柑橘類的貨源供應(yīng)量充足，對(duì)蘋果需求替代作用加強(qiáng)。總體上，節(jié)前備貨已基本結(jié)束，客商收購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎，且果農(nóng)讓價(jià)心理加強(qiáng)，預(yù)計(jì)后市行情偏弱運(yùn)行為主。操作上，建議蘋果 2005 合約偏空思路對(duì)待。紅棗各產(chǎn)區(qū)紅棗銷量有所減少，客商按需采購(gòu)為主，考慮到市場(chǎng)貨源較多，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，短線很難支撐價(jià)格走高。加之，現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)貨源市場(chǎng)認(rèn)可度高，產(chǎn)區(qū)剩余貨源不多，關(guān)注度下降，整體價(jià)位不高，同比偏低。不過(guò)目前大范圍區(qū)域降溫雨雪天氣持續(xù)，逐漸利好養(yǎng)生滋補(bǔ)需求，對(duì)紅棗形成有力支撐。操作上，CJ2005 合約建議短多持有。玉米供應(yīng)方面，近期北方玉米收購(gòu)主體收購(gòu)積極較高，玉米收購(gòu)進(jìn)度與上年同期收購(gòu)量差距繼續(xù)縮窄，不過(guò)整體上玉米售糧進(jìn)度同比仍偏慢，加之臨近春節(jié)，終端備貨逐漸進(jìn)入尾聲，基層售糧進(jìn)度或?qū)⒎啪彛�玉米上方壓力仍存。需求方面，近日生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)良好，南方飼企詢價(jià)增多，補(bǔ)庫(kù)積極性提高，對(duì)價(jià)格有一定支撐，但受生豬生長(zhǎng)周期限制，恢復(fù)仍待時(shí)日，玉米飼用消費(fèi)提振作用有限；深加工企業(yè)加工利潤(rùn)收窄，致使深加工消費(fèi)空間縮窄。整體而言，市場(chǎng)供應(yīng)壓力較大，玉米仍難脫離偏弱格局。操作上，C2005 合約期價(jià) 1915 元/噸轉(zhuǎn)為短期支撐位，下破則偏空操作，上方或維持區(qū)間震蕩。淀粉淀粉方面，受原料玉米的影響較大，期價(jià)跟隨玉米期價(jià)波動(dòng)。

此外，目前大部分淀粉企業(yè)均正常開工，行業(yè)開機(jī)率在 70%以上，處于較高水平。不過(guò)隨著春節(jié)的臨近，節(jié)前備貨陸續(xù)結(jié)束，短期淀粉加工利潤(rùn)明顯增加，預(yù)計(jì)后期淀粉企業(yè)開機(jī)率有回落的可能，同時(shí)周二淀粉倉(cāng)單大幅增加至歷史中等水平，期價(jià)或承壓震蕩走弱。操作上，CS2005 合約短期 2285 元 /噸轉(zhuǎn)為短期壓力位，建議偏空操作。粳米供應(yīng)方面，臨近年關(guān)，東北農(nóng)戶迫于還貸壓力，集中售糧還貸，導(dǎo)致近期東北粳稻收購(gòu)增量明顯，粳稻收購(gòu)進(jìn)度與上年同期收購(gòu)量差距繼續(xù)縮窄，加之 1 月 10 日，國(guó)家在吉林省啟動(dòng)中晚稻特惠收購(gòu)價(jià)執(zhí)行預(yù)案，提振市場(chǎng)。不過(guò)整體來(lái)看，粳稻收購(gòu)進(jìn)度與上年同期收購(gòu)量差距仍較大，原糧供應(yīng)壓力仍存。需求方面，臨近年關(guān)，下游需求恢復(fù)不明顯，大米走貨偏慢。整體而言，供應(yīng)壓力較大，節(jié)前上漲動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)粳米期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，rr2005 合約震蕩走弱，關(guān)注前低 3277 元/噸支撐。操作上，rr2005 合約建議空單繼續(xù)持有，目標(biāo) 3290 元/噸，止損 3380 元/噸。股指 A 股主要指數(shù)開盤后快速下探，滬指失守 3100 點(diǎn)關(guān)口，午后隨著科技板塊的回暖，帶動(dòng)指數(shù)穩(wěn)步回升，但在金融、周期板塊的壓制下，滬指未見起色。現(xiàn)階段在無(wú)明顯利空因素的影響下，獲利盤打壓，以及多頭較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，成為市場(chǎng)陷入偏弱震蕩走勢(shì)的原因。中美經(jīng)貿(mào)第一階段協(xié)議落地，對(duì)開盤階段市場(chǎng)情緒將帶來(lái)一定的提振，但預(yù)期內(nèi)的消息，影響相對(duì)有限。

周四募集超 300 億元的京滬高鐵正式上市，同時(shí)節(jié)前年報(bào)預(yù)告、巨量解禁市值，以及首批科創(chuàng)板限售股流通到來(lái)，市場(chǎng)情緒仍將面臨抑制。從各大指數(shù)當(dāng)前的技術(shù)形態(tài)來(lái)看，小時(shí)周期背離仍未修復(fù)，同時(shí)日線級(jí)別 MACD 紅柱收窄，KDJ 死叉，市場(chǎng)節(jié)前預(yù)計(jì)整體將維持窄幅震蕩。建議中長(zhǎng)期以偏多操作為主，短線及春節(jié)假期做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。國(guó)債期貨中美第一階段協(xié)議正式簽署，提振市場(chǎng)信心，將利好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，利空國(guó)債期貨。昨日央行開展了 1000 億元逆回購(gòu)操作與 3000 億元 MLF 操作，MLF 利率并未下調(diào)，符合市場(chǎng)預(yù)期，央行維穩(wěn)資金面的態(tài)度較為明確，鑒于春節(jié)前現(xiàn)金缺口較大，且專項(xiàng)債提前至 1 月發(fā)行，再疊加繳稅因素，流動(dòng)性壓力仍然較大，央行仍有通過(guò)逆回購(gòu)與 MLF 向市場(chǎng)投放資金的需要。從經(jīng)濟(jì)基本面看，近期數(shù)據(jù)已經(jīng)釋放出積極信號(hào)，如果 12 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，經(jīng)濟(jì)前景轉(zhuǎn)好，降準(zhǔn)降息預(yù)期將下降，國(guó)債期貨很可能會(huì)掉頭向下。而且囿于明年 8 月前存量貸款基準(zhǔn)要向 LPR 基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，8 月前降息可能性低，調(diào)降空間也很有限。國(guó)債期貨當(dāng)前缺乏長(zhǎng)期繼續(xù)上行的堅(jiān)實(shí)支撐，尤其是在股市熱情較高的情況下。從技術(shù)面上看，十年期國(guó)債期貨昨日成交量略有上升，但持倉(cāng)量并未明顯增加，市場(chǎng)仍在等待 12 月金融數(shù)據(jù)以及央行的新動(dòng)作。綜合來(lái)看，盡管基本面支撐不足，但受多頭市場(chǎng)氛圍濃厚影響，春節(jié)前 T2003 仍有望繼續(xù)上行，需謹(jǐn)防下行風(fēng)險(xiǎn)，多單謹(jǐn)慎持有，上行壓力位關(guān)注 98.77 一線。美元/在岸人民幣美元/在岸人民幣即期匯率昨日下跌 0.09%，收盤報(bào) 6.8898。

當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)上調(diào) 109 個(gè)基點(diǎn)，報(bào) 6.8845。中美第一階段協(xié)議正式簽署，中美關(guān)系緩和將有利于人民幣升值。但人民幣將不會(huì)重演日元當(dāng)年的悲劇，升值之路不會(huì)平坦。且因人民幣匯率觸及前期技術(shù)位，大量買盤平倉(cāng)離場(chǎng)，人民幣匯率有望暫時(shí)企穩(wěn)。從今日清晨離岸人民幣與在岸人民幣的價(jià)差看，市場(chǎng)對(duì)人民幣走勢(shì)預(yù)期不明朗。今日仍需重點(diǎn)關(guān)注人民幣中間價(jià)報(bào)價(jià)獲悉央行意圖。鑒于技術(shù)位壓力較強(qiáng)，在岸人民幣匯率有望小幅回落，目標(biāo)位關(guān)注 6.92。美元指數(shù)美元指數(shù)周三跌 0.16%報(bào) 97.2236，盤中一度刷新近一周低點(diǎn)至 97.15。中美簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，這對(duì)美元來(lái)說(shuō)或許是溫和的負(fù)面因素，因美元在這場(chǎng)曠日持久的貿(mào)易摩擦造成的不確定性因素下表現(xiàn)相對(duì)良好，所以貿(mào)易轉(zhuǎn)暖對(duì)美元在一定程度上是負(fù)面的。非美貨幣方面，雖然英國(guó)及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，但受中美貿(mào)易的樂觀消息所提振，英鎊兌美元漲 0.15%報(bào) 1.3039，歐元兌美元漲 0.2%報(bào) 1.1151。操作上，美元指數(shù)短線持震蕩偏空觀點(diǎn)，關(guān)注 97.10 一線。今日關(guān)注美國(guó) 12 月零售銷售月率及制造業(yè)數(shù)據(jù)。

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