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原油國際原油市場呈現震蕩回落，布倫特原油期價下跌 1%至 66 美元/桶一線，WTI 原油期價下跌 1%至 61.06 美元/桶一線。中國央行決定于 1 月 6 日下調金融機構存款準備金率 0.5 個百分點，將釋放約 8000 多億元資金；貿易局勢改善及 OPEC+加大減產力度支撐油市；俄羅斯能源部長諾瓦克表示 OPEC+或考慮在 2020 年結束減產行動。美國在伊拉克和敘利亞對伊朗支持的民兵組織進行空襲，伊朗在霍爾木茲海峽扣押了一艘油輪，伊拉克因局勢緊張暫時關閉納西里耶油田，中東地緣局勢風險升溫，API 數據顯示上周美國原油庫存降幅高于預期，精煉油庫存出現增加。技術上，SC2002 合約期價考驗 10 日均線支撐，上方測試 495 區域壓力，短線上海原油期價呈現高位震蕩走勢。

操作上，建議 480-495 元/桶區間交易。燃料油年底投資者鎖定獲利令油價回撤，API 美國原油庫存降幅高于預期，國際原油市場呈現震蕩回落；新加坡燃料油市場高硫燃料油價格小幅上漲，低硫與高硫燃料油價差處于高位；波羅的海干散貨運價指數下滑至六個月低位；新加坡燃料油燃料油庫存增至 2023.9 萬桶，為兩周高位。前 20 名持倉方面，FU2005 合約凈持倉為賣單 63878 手，較前一交易日減少 1405 手，空單減幅高于多單，凈空單小幅回落。技術上，FU2005 合約期價考驗 10 日均線支撐，上測 2250-2300 區域壓力，短線燃料油期價呈現寬幅震蕩走勢。操作上，短線 2130-2300 區間交易。瀝青年底投資者鎖定獲利令油價回撤，API 美國原油庫存降幅高于預期，國際原油市場呈現震蕩回落；國內主要瀝青廠家開工率小幅回升，廠家庫存繼續下降，社會庫存呈現回升；北方地區出貨較為順暢，冬儲備貨需求帶動，庫存維持低位；華東、華南地區煉廠貨源偏緊，部分地區有趕工需求；現貨市場持穩為主，西北煉廠低價清庫，東北出現調漲。前 20 名持倉方面， BU2006 合約凈持倉為賣單 19307 手，較前一交易日增加 3226 手，多空減倉，凈空單呈現增加。技術上，BU2006 合約測試 3250 區域壓力后出現回落，下方回測 5 日至 10 日均線支撐，短線呈現強勢震蕩走勢。操作上，短線 3100-3250 區間交易為主。紙漿 11 月全球紙漿發運量 434.50 萬噸，環比增長 2.9%，全球庫存天數為 41 天，環比減少 1 天；12 月底國內紙漿港口庫存有所回升，仍處于偏高水平，11 月紙漿進口量為 258.6 萬噸，供應壓力未有明顯的緩解；需求端，紙漿市場橫盤震蕩，下游紙企剛需采購為主。期貨倉單處于高位，一月合約交割壓力較大，短期呈現低位震蕩。技術上，SP2005 合約處于 4600 關口震蕩，上方測試 4630-4660 區域較強壓力，短期紙漿期價低位震蕩為主，操作上，短線 4570-4660 區間交易。橡膠目前國內產區進入停割期，而東南亞仍處于供應旺盛期，產出情況值得關注。

受環保因素影響，山東地區部分輪胎廠家開工受限，開工率環比出現下降，目前處于秋冬環保嚴查階段，企業開工將不定期地受到影響，加上受需求疲軟影響，貿易商進貨更加謹慎，廠家訂單減少，開工難有提升空間。終端市場方面，12 月重卡銷量繼續大幅走強，國三及以下柴油貨車淘汰更新政策刺激重卡市場換購新車需求，對天然橡膠消費有所支撐。ru2005 合約短期震蕩偏多思路操作； nr2003 合約短期建議在 10750-11000 區間交易。甲醇 近期甲醇港口庫存出現大幅下降，主要因限氣造成西南氣頭裝置大范圍關停，加之山東部分裝置外采，華東貨源回流內地；與此同時，近期沿海地區因天氣而封航、卸貨速度緩慢。但隨著天氣轉好，進口船運恢復，貨源將集中到港，疊加春節臨近，下游開工負荷下降，港口甲醇庫存將再度累積。此外，聽聞西南氣頭裝置將于 1 月份復產，屆時對甲醇期價將產生明顯的利空。MA2005 合約期價在 2250 一線存在壓力，短期建議在 2160-2200 區間交易。尿素今年國內氣頭企業冬季檢修時間將較往年縮短，限產力度不及預期。近期天氣轉冷，天然氣供應受限，氣頭裝置開工率走低，但近期部分前期檢修的煤氣化裝置復產，開工率整體持穩。需求方面，目前企業接單情況好轉，待發增加緩解市場壓力。但 1 月氣頭企業裝置開始恢復，供應的增加利空市場行情。從技術上看，UR2005 合約期價承壓于 1726 附近壓力，短期建議在 1700-1726 區間交易。玻璃目前國內玻璃現貨市場表現淡穩，下游需求轉弱。東北地區因當地工程停滯，貿易商接貨乏力；華中地區企業促銷穩庫操作，市場氣氛存在下行趨勢；華北地區運輸延續受限，企業產銷不足；其余地區表現不溫不火，整體交投趨弱，生產企業多以增加去庫回籠資金操作為主，需求難支撐，期價反彈空間有限。

盤面上， FG2005 合約關注上方 1490 附近壓力，短期建議在 1468-1490 區間交易。純堿今年國內純堿開工率保持在高位，大部分堿廠開工滿負荷運行，從而造成產量持續快速增加。下游需求層面，采購情緒變化不大，保持觀望心態，按需采購為主。從而導致純堿庫存持續上升，遠高于去年同期，且累積速度或加快，加上純堿進入生產旺季，后市庫存壓力猶存。雖然近期部分純堿企業開工率和國內庫存雖有所下降，但庫存仍處高位，期價面臨壓力仍明顯，SA2005 合約短期建議在 1600-1650 區間交易。 LLDPE：亞洲市場需求冷淡，參與者在經濟不確定的情況下觀望。在印度，需求穩定，目前印度篷布的生產已經開始，菲律賓于 12 月底重新啟動其位于八打雁的 2 個聚乙烯工廠和 1 個聚丙烯工廠。國內聚乙烯企業平均開工率有所回升。下游農膜企業整體開工率環比有所減少，顯示下游需求有所放緩，兩桶油 PE 總庫量小幅下降，周環比降幅在 4.20%。中美貿易達成第一階段協議，而第二次排除清單上的商品對市場行情影響不大，原油走勢強勁，在一定程度上對 LLDPE 形成支撐�？傮w而言，LLDPE 目前多空糾結。

操作上，建議投資者觀望為宜。 PP：國內部分石化價格下調，成本支撐走弱，場內現貨高位價格成交阻力明顯，商家采購意向偏低，延續剛需補倉，終端交投氛圍清淡。國內聚丙烯企業平均開工率在 96.18%，較上周同期上升 1.1%；本周暫無新停車裝置，茂名石化計劃下周開車，預計下周國內聚丙烯企業開工率呈上升趨勢。本周 PP 兩油總庫存有所增加，環比前一周增加 11.83%。受環保因素的影響，下游工廠開工仍有小幅下滑，下游企業降負運行，市場需求量減少。上周規模以上塑編企業整體開工率至 53%，相較上周跌 1%，相較去年同期低 10%。目前 PP 基本面多空交織，預計短期將延續區間震蕩格局，操作上，建議投資者暫時觀望為宜。 PVC：受環保影響，上游生產企業開工略有下降；市場到貨由于多交付前期預售，各商家現貨量仍保持緊張；下游維持剛需采購。遠期貨源采購不積極，高價抵觸心理增強。在 80.90%，環比上周增加 2.84%，同比去年低 0.95%；上周 PVC 社會庫存環比減少 8.33%，同比去年減少 41.07%。國內電石市場止跌回穩，市場貨源處于逐步消耗階段，下游采購廠家隨著檢修結束加上負荷的提升需求有所增加。且我國北方出現較嚴重的霧霾天氣，多地發布重污染天氣橙色預警，生產企業陸陸續續出現減產現象。

操作上，建議投資者手中多單可逢高了結，落袋為安。苯乙烯：國內苯乙烯工廠庫存回落，顯示市場供應壓力不大。但長江航運解封，延期貨源陸續抵港,導致港口庫存上漲。下游需求主要仍以剛需為主，目前仍處于傳統需求淡季，且臨近年底，資金需求較強；下游市場持續僵持，EPS 市場小跌，成本面暫無支撐，部分工廠庫存偏高，局部終端進入節前備貨期，但下游商家備貨心態糾結。這些因素會對苯乙烯的價格形成一定的支撐。操作上，建議投資者暫時觀望為宜。 PTA：前一交易日 PTA 期貨跳水后快速小幅反彈，上游原油短期處在相對高位，對化工品有一定成本支撐，PTA 供需方面，大裝置檢修計劃短期開工率略有下滑，新投產裝置預計元旦后正式出產品，短期供應方面尚且利好；需求方面，聚酯春節計劃停工放假，目前開工率逐步下滑，市場部分節前補貨產銷尚可，短期供需壓力不大，對 PTA 利好，但關注節后新裝置投產供需壓力逐步增大，預計價格反彈力度不足。技術上，PTA2005 合約，下方關注 4950 附近支撐，上方測試 5100 附近壓力，建議在 4950-5100 區間交易。乙二醇：供應方面，短期整體庫存雖然不高，但港口到貨增多，新裝置投產未來供應逐步增加；需求方面，下游聚酯市場逐步停工放假，目前裝置開工率略有下滑，短期剛需補貨及上游原料支撐下或震蕩調整，但中線需求偏弱，預計價格趨勢向下。技術上，EG2005 合約收跌，期價下方測試 4550 附近支撐，上方關注 4650 附近壓力，短期建議在 4550-4650 區間交易。

貴金屬周二滬市貴金屬走勢均震蕩上揚，再次刷新近期高位。期間美國敘伊境內發動空襲，地緣政治風險來襲，同時美元指數延續跌勢亦對金銀構成提振。而午后隨著 A 股重回漲勢，則部分限制貴金屬多頭氛圍。不過短期需謹慎美指止跌反彈的壓力，加之元旦假期國內央行的降準行為。技術上，期金仍有效運行于均線組上方，但一小時 MACD 綠柱擴大，關注一小時布林線上軌阻力。操作上，建議滬金主力可背靠 347.5 元/克之下逢高空，止損參考 348 元/ 克。滬銀主力合約可于 4400-4350 元/千克之間高拋低吸，止損各 25 元/千克。不銹鋼周二不銹鋼 2006 高開續漲。歐亞經濟委員會終止對進口不銹鋼焊接管保障措施調查，利好國內不銹鋼出口，同時近期不銹鋼庫存大幅去化，其中 300 系不銹鋼連續 11 周錄得下降，庫存壓力明顯下降，對不銹鋼形成利好，不過前期市場缺貨情況已基本得到緩解，同時國內不銹鋼仍有產能投放預期，以及國外原料及半制品供應預計增加，對不銹鋼壓力將逐漸增加。現貨方面，無錫市場報價冷軋價格小幅下調 50 元/噸讓利出貨，終端節前采購基本完成，需求清淡。

技術上，不銹鋼主力 2006 合約日線 MACD 綠柱縮量，關注 14250 位置支撐，預計短線延續上行。操作上，建議 SS2006 合約可在 14350 元/噸附近做多，止損位 14250 元/噸。焦炭周二 J2005 合約探低回升。焦炭市場偏強運行，焦炭第三輪上漲基本全面落地。目前山西地區仍有重污染天氣預警導致的短期限產；山東濟南地區秋冬季錯峰生產導致部分鋼廠高爐限產，焦企延長結焦時間。焦企利潤較好，焦企訂單及發運情況良好。下游大部分鋼廠庫存處于中高位，到貨量近期增加，考慮到后期雨雪天氣及春節臨近，部分區域鋼廠補庫積極性提升。短期焦炭市場或穩中偏強。技術上，J2005 合約探低回升，日 MACD 指標顯示紅綠色動能柱縮窄。操作建議，在 1870 元/噸附近買入，止損參考 1840 元/噸。滬鉛周二滬鉛主力 2002 合約震蕩下挫，回落至 10 日均線下方。期間中國 12 月制造業 PMI 與上月持平，A 股延續漲勢，而美元指數續跌，宏觀氛圍較好。不過鉛基本面上，兩市庫存外減內增，國內下游消費依然不振使得鉛價承壓。現貨下游蓄企觀望慎采，且因時至年末，部分持貨商放假，市場報價寥寥無幾，散單市場成交寡淡。而元旦假期國內央行降準，預期短線將利多投資者氛圍。技術上，期價 KDJ 指標有向下交叉的跡象，關注 15000 支撐。

操作上，建議滬鉛主力 2002 合約可背靠 15050 元/噸之上逢低多，止損參考 15000 元/噸。滬鋅周二滬鋅主力 2002 合約震蕩下滑，回吐前一日漲幅。期間中國 12 月制造業 PMI 與上月持平，而美元指數延續跌勢，但跌幅緩和，A 股續漲，宏觀氛圍偏多。但年末最后一天，鋅市下游消費延續清淡，而鋅兩市庫存均延續下降態勢則部分對鋅價構成支撐。現貨升水持續下滑，下游按需采購。而元旦假期國內央行降準，預期短線將利多投資者氛圍。技術面，威廉指標拐頭向下，關注布林線中軌支撐。操作上，建議可背靠 17940 元/噸之上逢低多，止損參考 17890 元/噸。滬鋁周二滬鋁 2002 震蕩微漲。中國 12 月制造業 PMI 制造業和數據較上月持平表現平淡，同時中美長期的貿易局勢仍存不確定性，市場擔憂情緒升溫，以及電解鋁現貨庫存出現小累，疊加未來電解鋁有投產預期，對鋁價壓力增大，不過中國 11 月氧化鋁產量下降，氧化鋁價格跌勢放緩，原料端壓力下降，同時下游需求有所含轉，鋁棒庫存出現明顯下降，對鋁價有所支撐�，F貨方面，臨近元旦，市場大多貿易商處于休息狀態，出接情緒不高，供需表現雙弱，下游廠家也基本已進入放假狀態，節前備貨積極性不甚明顯，今日華東市場整體成交較為冷清。技術上，滬鋁 2002 合約日線 MA5 下穿 MA10，關注 14200 位置壓力，預計短線震蕩偏弱。操作上，建議滬鋁 2002 合約可在 14150 附近逢高空，止損位 14200 元/噸。滬銅周二滬銅 2002 承壓下行。

中國 12 月制造業 PMI 較上月持平表現平淡，同時中美更長遠的貿易形勢仍存不確定性，市場擔憂情緒升溫，對銅價形成壓力，不過美國經濟形勢的悲觀，令美元承壓下行，同時上游智利 11 月銅產量同比減少 6.7%，且銅礦 TC 降至低位，原料成本增加使得國內銅企計劃聯合減產，疊加近期銅顯性庫存延續下降，目前降至年內新低，對銅支撐較強�，F貨方面，貿易流量大幅降低，大多數企業已經進入年度結算關賬中，市場交易氛圍已淡，報價者甚少，出貨意愿減弱，多數持貨商無意在最后一天低價拋售。技術上，滬銅主力 2002 合約日線 MACD 指標死叉，主流多頭大幅減倉，預計短線探低回升。操作上，建議滬銅 2002 合約可在 49000-49400 元/噸區間高拋低吸，止損各 150 元/噸。滬鎳周二滬鎳 2003 下探回升。11 月中國自印尼鎳礦進口量進一步增加，同時隨著印尼鎳鐵新增產能的投放以及前期檢修的復產，我國鎳鐵進口量也將延續增加，供應表現充足，對鎳價有所壓力，不過印尼禁礦令在即，以及菲律賓雨季影響，后市鎳礦短缺將逐漸顯現，同時近期不銹鋼庫存去化支撐價格，將利于鋼廠生產利潤修復，需求端有所好轉，對鎳價支撐較強�，F貨方面，報詢盤比較活躍但實際需求不旺，少量貿易商有小單成交；金川鎳上海地區延續缺貨局面，現貨很少，少量持貨商多抬高報價至 4500 元左右。技術上，滬鎳主力 2003 合約放量增倉，主流多頭增倉較大，預計短線震蕩偏強。

操作上，建議滬鎳 2003 合約可在 112000 元/噸附近做多，止損位 111000 元/噸。焦煤周二 JM2005 合約沖高回落。煉焦煤市場整體持穩。山西太原、臨汾等地煤礦安全檢查依舊頻繁，整體生產率較低，煤礦多以保安全為主，個別表示自下月起，取消焦煤量價優惠。下游焦炭市場漲后暫穩，焦企利潤繼續回升，短期焦鋼生產積極性較高，預計煉焦煤市場偏穩運行。技術上,JM2005 合約沖高回落，日 MACD 指標顯示綠色動能柱繼續縮窄。操作建議，在 1160 元/噸附近短多，止損參考 1140 元/噸。動力煤周二 ZC005 合約沖高回落。動力煤市場較穩。陜北榆神礦區下游需求整體趨弱，礦上拉運數量不多；內蒙古鄂爾多斯地區，煤礦整體產銷平衡，需求較好。同煤煤礦事故導致朔州地區同煤下屬煤礦停產。港口庫存跌至低位，部分優質煤仍然緊缺。下游需求開始呈現向好趨勢，交易雙方洽談積極，港口價格堅挺。預計動力煤市場較穩運行。技術上，ZC005 合約沖高回落，日 MACD 指標顯示紅色動能柱變化不大。操作建議，在 555 元/噸附近持多，止損參考 549 元/噸。硅鐵周二 SF005 合約高開高走。硅鐵市場挺價氛圍濃厚，低價資源較少，西北廠家多數在排單生產，部分企業排單已至 1 月中旬前后，中小企業現貨較為緊張，大廠庫存尚可。1 月份鋼招部分鋼廠采購量小幅增加。短期硅鐵市場仍以穩中小幅探漲走勢為主。技術上，SF005 合約高開高走，日 MACD 指標顯示紅色動能柱繼續擴大，下方有支撐。

操作上，建議在 5840 元/噸附近買入，止損參考 5780。錳硅周二 SM005 合約震蕩偏弱。硅錳市場整體維持強勢運行，南北價格差距較大，北方尚有少量現貨可售，南方則現貨較為緊張，有部分貿易商甚至采購北方現貨水運至華東及南方，以解現貨緊張格局。港口錳礦報價堅挺，采購現貨生產企業成本較高，部分廠家同樣不敢多接訂單。下游成本支撐疊加需求較好，短期硅錳市場依舊偏強。技術上，SM005 合約震蕩偏弱，MACD 指標顯示紅色動能柱繼續收窄。操作上，建議在 6370 元/噸附近買入，止損參考 6290。鐵礦 周二 I2005 合約震蕩上行。進口鐵礦石現貨市場報價窄幅波動，貿易商情緒整體仍較樂觀，報盤積極性尚可，而鋼廠謹慎采購，還盤較少，個別鋼廠按需采購。技術上，I2005 合約震蕩上行，1 小時 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 運行于 0 軸附近，紅柱平穩。操作上建議，回調短多，止損參考 638。螺紋隔夜 RB2005 合約增倉走高�，F貨市場報價再度上調，由于商家庫存不高，價格支撐存在，另外原材料價格反彈也起到一定支撐作用。RB2005 合約走勢偏強，因主流持倉多單增幅大于空單。技術上，RB2005 合約仍運行于多日均線上方，1 小時 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 數值向上走高，紅柱小幅放大；1 小時 BOLL 指標顯示中軸與上軌開口向上放大。操作上建議，短線以 3525 為止損偏多交易。熱卷周二 HC2005 合約震蕩上行。熱軋卷板現貨報價穩中偏強，據悉，近期市場有資源陸續到庫，但總體處在較低水平，庫存壓力不大，同時期貨遠月合約仍存一定貼水，走勢強于現貨。技術上，HC2005 合約震蕩偏強；1 小時 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 運行于 0 軸上方，紅柱小幅放大；1 小時 BOLL 指標顯示中軸與上軌開口向上。操作上建議，短線以 3540 為止損偏多交易。

豆一供給方面，隨著年關將近以及中國將加快采購美豆，令國產大豆貿易商銷售心態承壓，疊加部分貿易商出貨積極性進一步增強，均承壓國產豆價，但基層余糧不多，優質大豆供應依舊較緊，支撐國產大豆行情。需求方面，大豆整體需求清淡，部分地區出現有價無市情況�？傮w而言，預計短線國產大豆行情將以偏強為主，后期關注國家政策以及市場需求情況。技術上，A2005 合約連續收漲，區間內上漲，關注區間上沿壓力 3920 元/噸。操作上，a2005 建議逢低短多，目標 3920 元/噸。豆二中美貿易談判進展良好，繼續提振美豆盤面，因后期進口大豆到港量大，豆二表現料不及外盤。技術上，豆二將移倉換月，b2005 合約延續偏強震蕩趨勢。操作上，建議 b2002 合約逢高止盈離場，逢低做多 B2005。豆粕 美豆價格上漲導致進口成本上升，以及春節臨近，低價刺激部分下游企業備貨，油廠有挺價心理，限制短期下跌空間，但是與此同時，中美貿易協議達成后，中國承諾購買更多農產品，后續大豆到港量或高于預期，加之隨著近兩周壓榨量回升，豆粕庫存再度增加，進口雜粕到港較為集中，均不利于粕類市場，上方空間亦受到制約。總體而言，粕價近期可能低位區間運行。技術上，m2005 合約繼續反彈，但漲幅縮窄，上方面臨 2800-2810 一帶壓力，保持區間行情看待。

操作上，m2005 建議在 2700-2800 區間內高拋低吸，止損各 25 元/噸。豆油美豆期價持續攀升令大豆進口成本增加，導致進口大豆凈利潤全部處于虧損狀態，這令油廠有挺價意愿，疊加豆油仍處于去庫存進程中，不少地區三油供應仍緊缺。此外，棕櫚油主產國減產超過預期以及印尼恢復毛棕出口關稅，令油脂市場將整體保持偏強趨勢。技術上， Y2005 合約增倉收漲，均線多頭排列，期價仍有向上空間。操作上，建議多單繼續持有，止盈 6750 元/噸。棕櫚油國外方面，棕櫚油主產區減產、馬棕出口降幅收窄、印尼即將恢復毛棕出口關稅等繼續提振市場。國內方面，節前備貨持續進行，疊加豆油庫存處于低位，資金買油賣粕套利，進一步拉升棕櫚油價格。利多因素主導，預期后期棕櫚油仍處于油脂市場領漲態勢，后期關注馬棕出口數據。技術上，P2005 合約延續升勢，上方壓力關注 6500 元/噸。操作上，p2005 合約建議多單繼續持有，止盈 6300 元噸，目標 6500 元/噸。雞蛋周二雞蛋現貨價格報 3631 元/500 千克，+134 元/500 千克。2019 年 11 月全國在產蛋雞存欄為 11.55 億只，環比減少 2.54%，同比增加 8.42%；11 月育雛雞補欄 9485 萬只，環比增加 3.74%；當期新增開產 7540 萬只，環比減少 17.69%，占在產總量的 6.53%；后備雞存欄 2.78 億只，環比增加 3.29%，同比大幅增加 38.61%。全國蛋雞總存欄為 14.32 億只，環比減少 1.46%，同比增加 13.2%。周二雞蛋倉單報 0 張，增減量-8 張。12 月 13 日雞蛋 12 月合約交割 2 手，交割結算價報 4585 元/500 千克；12 月 17 日雞蛋 12 月合約交割 10 手，交割結算價報 4443 元/500 千克，12 月 18 日雞蛋 12 月合約交割 5 手，交割結算價報 4297 元/500 千克；12 月 19 日雞蛋 12 月合約交割 5 手，交割結算價報 4254 元/500 千克；12 月 31 日雞蛋 12 月合約交割 8 手，交割結算價報 4171 元/500 千克。關于 5 月合約主要關注兩點：1、當前蛋雞苗價格處于 2012 年以來的季節性歷史年度高位，12 月補欄淡季蛋雞苗價格再創新高，反應市場看好未來需求；2、豬價步入上漲周期，相對雞蛋而言更多利好淘汰雞和肉雞消費，雞蛋作為物美價廉的動物蛋白來源有望跟漲；短期部分省市拋儲凍豬肉、豬肉進口增量，疊加在產蛋雞存欄數據增幅明顯，市場逐漸消化以上利空因素，隨著 12 月春節備貨行情的開啟，現貨將迎來一定支撐，蛋雞養殖利潤有所下降但仍處于歷史偏高且相對可觀的水平；另外，當前雞蛋期貨空 05 合約多 09 合約的邏輯能持續的原因，根本在于當前的鮮蛋及淘汰雞價格仍然處于可盈利的空間，盡管市場對明年 1- 4 月份的期價保持悲觀預期，但 05 合約能否止跌主要取決于跌價幅度對于養殖企業淘雞與補欄節奏的影響，與此同時，考慮到明年春節過后仍存在動物蛋白供應缺口，判斷鮮蛋及淘汰雞價格低位存在一定支撐，預計短期雞蛋 05 合約期價 3570 元/500 千克轉為短線支撐位。菜油截至 12 月 27 日，沿海地區菜籽油庫存報 6.65 萬噸，環比上周增加 0.74 萬噸，華東地區庫存報 27.46 萬噸，環比減少 1.25 萬噸，沿海地區未執行合同報 9.1 萬噸，環比增加 0.31 萬噸。

菜籽油廠開機率穩中有漲報 9.38%，入榨量報 4.7 萬噸，周漲幅 11.90%，預計 1 月開機率仍將維持偏低水平，由于原料偏緊冬季油脂消費轉好菜油期現價格走高，當前加拿大進口菜油鄭盤套保利潤維持歷史高位水平，盤面給出直接進口菜油的利潤空間，未執行合同穩中稍增且庫存稍減，顯示當前高價市場預期未來需求尚可。國際原油期價回升，預計對具有生物柴油概念的菜油期現價格支撐轉強；整體來看，豆菜油及菜棕油價差處于歷史顯著偏高水平，利好豆棕油替代性消費；周五棕櫚油跌而豆菜油漲，考慮到原料供應偏緊且冬季油脂消費好轉，近期菜油開啟去庫存進程，期價下方存在一定支撐，而供應增量主要看向進口，當前盤面給出直接進口利潤且利好替代消費，預計短期菜油走勢高位承壓，菜油倉單減少帶來一定挺價因素，預計菜油 05 合約短期陷入區間震蕩。菜粕截至 12 月 27 日，福建兩廣地區菜粕庫存報 1.6 萬噸，周環比增幅 45.45%，未執行合同報 7.3 萬噸，周環比降幅 5.8%，菜籽油廠開機率穩中有降仍處于歷史極低水平，菜粕庫存明顯回升而未執行合同小幅減少，整體飼料需求同比去年仍然顯著偏弱，合同數據顯示未來需求相對平穩。雖然飼料需求環比去年明顯偏弱，但原料供應受限，且水產養殖轉入淡季菜粕需求尚可，預計未來菜粕進口量仍存在增量空間；菜粕 05 合約有望上行測試 2450 元/ 噸壓力情況。白糖洲際交易所(ICE)原糖期貨周二收盤下跌，但 2019 年錄得溫和漲幅。國內而言，國內新糖現貨價格小幅上調，當前產區甘蔗已全面進入壓榨高峰期，市場新糖供應呈增長態勢，目前北方甜菜糖價差較大，但隨著糖價交投重心下移，貿易商報價普遍低于糖廠售價，市場交投氣氛一般。目前走私糖、儲備糖、進口糖等糖源供應多樣化，新糖銷售壓力加大。不過考慮到春節假期臨近，市場現貨流通速度或加快，加之對新季減產預期強烈，后市糖價或震蕩上行為主，關注產銷情況。短期謹防技術回調的風險。操作上，建議鄭糖 2005 合約短線日內交易為主。棉花洲際交易所(ICE)棉花期貨周二在淡靜交投中下跌，因投資者鎖定獲利。國內市場：國內軋花廠賒賬需求驟升，隨行就市或為主流。

下游紗廠開機率微幅下滑，不過產成品去庫速度加快，貿易商需求補貨加緊，需求或微幅回暖。目前新棉加工高于市場預期，工商業庫存仍處于歷史相對高位水平，加之臨近年底現貨銷售壓力增加，期貨庫存不斷增加，供應呈寬松局面。不過中儲棉輪入價格低于盤面價格，且國內外棉價差倒掛，利于鄭棉倉單流動。此外，中國與美國貿易協議第一階段一致達成后，市場焦點轉向書面協議的最終完成，其中牽涉美棉進口事項；年終清賬最后時間，企業快速回流資金需求驟升。操作上建議鄭棉主力短期逢回調買多為主。蘋果現貨市場行情持續低迷，并且多地蘋果銷售價格已經出現下滑。且價格下行之后，冷庫走貨并未有明顯好轉，預計蘋果現貨價格仍舊有繼續下滑可能。批發市場出貨不快，到貨量較大，個別市場出現輕度貨源積壓。秋冬季水果供應偏大，每年 12 月份開始，柑橘就會成為蘋果的主要競爭對象，市場柑橘類的貨源供應量以及價格，嚴重影響蘋果市場需求。綜上所述，冷庫存儲量較大，客商需求一般。雖然有節日帶動，但是帶動作用有限，預計后市行情以穩中偏弱運行為主。操作上，建議蘋果 2005 合約短期仍維持空單。玉米供應方面，隨著“雙節”來臨，農戶售糧進度不斷加快，玉米收購進度與上年同期收購量差距逐漸縮窄，不過整體上玉米售糧進度同比仍偏慢，加之臨近 12 月月底，市場的賣糧周期僅剩不到 1 個月的時間，玉米市場上方壓力較大。需求方面，生豬市場處于產能筑底回升階段，不過受生豬生長周期限制，恢復仍待時日，疊加節前生豬加速出欄，短期內玉米飼用消費仍受抑制；此外，深加工企業加工利潤收窄，致使深加工消費空間縮窄。整體而言，短期內玉米期價震蕩運行為主。技術上，C2005 合約在 1925 元/噸附近壓力較強。操作上，C2005 合約建議在 1920 元/ 噸輕倉試空，目標 1880 元/噸，止損 1940 元/噸。淀粉淀粉受原料玉米價格的影響較大，期價跟隨玉米期價波動。此外，目前大部分淀粉企業均正常開工，行業開機率在 70%以上，處于較高水平，市場上淀粉供應量較大。庫存方面，天下糧倉調查 82 家玉米淀粉深加工企業：截至 12 月 24 日當周（第 52 周），玉米淀粉企業淀粉庫存總量達 55.29 萬噸，較前一周 54.12 萬噸增 1.17 萬噸，增幅為 2.16%，較去年同期 60.89 萬噸減 5.6 萬噸，降幅為 9.2%。距離春節還有 1 個多月，節前備貨也將陸續展開，且目前部分企業多在執行低位合同，偏高位簽單受限，加之近期部分產區受天氣影響，運輸緊張，部分企業出貨受影響，從而導致本周玉米淀粉庫存有所增加，不過仍低于去年同期值。整體而言，短期內淀粉期價震蕩運行為主。

技術上，CS2005 合約在 2300 元/噸上方存較大阻力，期價或面臨技術面的調整。操作上，CS2005 合約建議在 2280 元/噸輕倉試空，目標 2240 元/噸，止損 2300 元/噸。紅棗供應方面，產區新棗貨源剩余不多，不過銷區市場紅棗待售貨源較多，市場賣貨競爭力依舊凸顯，各商家承壓讓價走貨為主，加之隨著時間的推移，果農惜售心理松動，致使紅棗價格進一步承壓。需求方面，雙節臨近，節日利好效應逐漸顯現，下游客商囤貨增多。倉單方面，進入 12 月份后，紅棗倉單數量開始穩步增加，倉單數量對紅棗的支撐作用轉弱，加之當前期貨盤面的紅棗價格處于價值中樞區，未來紅棗的上漲空間有限，且當紅棗價格過高時會吸引企業進行盤面套保，對紅棗價格走勢也形成一定的壓制作用。整體而言，紅棗期價維持高位震蕩運行為主。技術上，CJ2005 合約震蕩收漲，近期期價波動幅度有限。操作上，CJ2005 合約建議暫時觀望。粳米供應方面，2019/20 年國內大米產能過剩較 2018/19 年有所擴大，供需偏松基調延續，對粳米行情走勢形成壓制。此外，今年黑龍江的托市啟動時間較往年推遲了一個月左右，使得中晚稻收購進度與上年同期收購量差距較大，且今年過年早，收糧時間縮短，糧庫后期的收儲壓力較大。開機率方面，隨著人民生活水平持續提高，人們的飲食結構發生改變，主食已經不再是單純的米飯，節日提振作用正在逐漸弱化，對粳米市場的提振作用有限，致使本周米企開機率小幅回落。整體而言，粳米期價偏弱震蕩運行為主。技術上，rr2005 合約如期達到目標位，承壓空頭排列均線，短線震蕩走弱。操作上， rr2005 合約建議暫時觀望。

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