投資邏輯 燃料油期貨價差拉寬 等待船燃行業柴油調和兼容

在供應持續偏緊的環境下，亞太低硫燃料油對柴油價差不斷拉寬。當前新加坡Marine 0.5%現貨價格來到640.89美元/噸，而0.1ppm gasoil價格則為81.84美元/桶，VLSFO對低硫柴油的溢價已經升至31.18美元/噸（柴油按7.45噸桶比轉換單位）。自去年12月26日以來，VLSFO對0.1ppm gasoil價差開始由貼水轉為升水狀態，理論上應該會促使船東轉換需求（從VLSFO到MGO）、并吸引更多柴油組分調和到低硫船燃池中，從而抑制這種價格態勢。但過去兩周VLSFO對柴油的溢價反而持續走寬，背后可能反映了：1）大部分船東相比柴油更偏好于使用重質船燃，且對溢價有一定承受度；2）將柴油調和到低硫船燃中目前可能仍面臨一些兼容性上的障礙，調和方案和技術問題有待解決。

策略：單邊中性偏多

風險：簡單煉廠開工超預期回升；脫硫塔安裝進度慢于預期；發電廠消費低于預期；原油端價格波動

市場要聞與重要數據

WTI 2月原油期貨收漲0.57美元，報62.7美元/桶；布倫特2月原油期貨收跌0.64美元，報68.27美元/桶；上期所原油期貨主力合約SC2002夜盤收跌7.2元，跌幅1.42%，報500.1元/桶。上期所燃料油期貨主力合約FU2005夜盤收漲0.13%，報2375元/噸。

美國至1月3日當周API原油庫存-595萬桶，預期-406.4萬桶；美國至1月3日當周API庫欣原油庫存-100萬桶；美國至1月3日當周API汽油庫存+670萬桶，預期+269.3萬桶；美國至1月3日當周API精煉油庫存+640萬桶，預期+396.8萬桶。

API報告：美國上周原油進口減少2.3萬桶/日至590萬桶/日。美國上周原油庫存增加減少590萬桶至4.30億桶。

據黎巴嫩廣場電視臺：六枚導彈落入位于伊拉克阿薩德的美軍基地。

美國防長埃斯珀：美國不希望與伊朗發生戰爭，尋求為局勢降溫。美國希望留在伊拉克，沒有撤軍計劃。

新華社快訊：據敘利亞通訊社7日報道，俄羅斯總統普京當天抵達敘首都大馬士革并與敘總統巴沙爾舉行會談。

美國統計局：美國11月原油出口下降至302.3萬桶/日，10月為338.3萬桶/日。

加拿大統計局：加拿大11月總原油出口下降50萬桶/日至333萬桶/日，10月為383萬桶/日。加拿大11月總原油進口增加2.7萬桶/日至68.5萬桶/日，10月為65.8萬桶/日。加拿大11月從美國進口的原油下降1.9萬桶/日至50.4萬桶/日。燃料油期貨價差拉寬 等待船燃行業柴油調和兼容

隨著船運需求持續疲軟，波羅的海干散貨指數周一跌6.3%，或53點，報791點，連跌19日至2019年4月18日以來特惠水平。海岬型船運價指數跌117點，報1271點，至5月9日以來新低，日均獲利跌761美元，報9022美元；巴拿馬型船運價指數降45點，或5.1%，報845點，為4月14日以來新低，日均獲利降404美元，報7609美元。 


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