原油隔夜國際原油市場呈現深幅回調，布倫特原油期價下跌 4.2%至 65.44 美元/桶一線，WTI 原油期價下跌 4.9%至 59.61 美元/桶一線。據調查顯示， 12 月 OPEC 原油產量為 2950 萬桶/日，尼日利亞和伊拉克更加嚴格地遵守協議，減產執行率上升至 158%。EIA 美國原油庫存意外增長，成品油庫存也大幅增加。美國在伊拉克進行的空襲造成一名伊朗指揮官喪生，伊朗宣布將不再遵守伊核協議的任何限制；周三早間伊斯蘭革命衛隊證實伊朗襲擊了美軍駐伊拉克的軍事基地，特朗普宣布美國在伊拉克軍事基地的襲擊未造成人員傷亡，美國將對伊朗實施新一輪經濟制裁，由于美伊沖突尚未對油市供應產生實質性影響，巴爾金都稱 OPEC+機制是應對石油供應中斷的保險，市場對供應中斷擔憂情緒緩和，原油期價大幅回落。技術上，SC2003 合約期價回調，下方考驗 472-475 區域支撐，短線上海原油期價呈現寬幅震蕩走勢。操作上，建議 472-495 元/桶區間交易。燃料油特朗普講話緩解美伊沖突升級擔憂，美伊沖突尚未對油市供應產生實質性影響，國際原油市場呈現深幅回調；新加坡燃料油市場高硫燃料油價格回落，低硫與高硫燃料油價差處于高位；波羅的海干散貨運價指數下滑至九個月低位；新加坡燃料油燃料油庫存增至三周高點。前 20 名持倉方面，FU2005 合約凈持倉為賣單 64340 手，較前一交易日增加 13409 手，空單增幅高于多單，凈空單出現增加。

技術上，FU2005 合約期價趨于回測 2250-2300 區域支撐，短線燃料油期價呈現寬幅震蕩走勢。操作上，短線 2250-2500 區間交易。瀝青特朗普講話緩解美伊沖突升級擔憂，美伊沖突尚未對油市供應產生實質性影響，國際原油市場呈現深幅回調；國內主要瀝青廠家開工率下降，廠家庫存小幅回升，社會庫存出現回落；北方地區煉廠惜售，冬儲備貨需求帶動，貨源相對偏緊；華東、華南地區庫存偏低，部分煉廠積極出貨；現貨市場持穩為主，東北現貨出現調漲。前 20 名持倉方面，BU2006 合約凈持倉為賣單 27395 手，較前一交易日增加 6542 手，持倉呈減多增空，凈空單繼續增加。技術上，BU2006 合約回測 20 日均線支撐，短線呈現寬幅震蕩走勢。操作上，短線 3150-3400 區間交易為主。紙漿 11 月全球紙漿發運量 434.50 萬噸，環比增長 2.9%，全球庫存天數為 41 天，環比減少 1 天；12 月底國內紙漿港口庫存有所回升，仍處于偏高水平，供應壓力猶存；需求端，國內外部分闊葉漿廠發布漲價信息，紙漿市場持穩，下游紙企剛需采購為主。期貨倉單處于高位，2001 合約臨近交割，短期呈震蕩反彈，但庫存壓力仍壓制上行空間。技術上，SP2005 合約重回 4600 關口，上方測試 4700 一線壓力，短期紙漿期價呈現震蕩反彈走勢，操作上，短線 4610-4700 區間交易。橡膠目前國內產區進入停割期，而東南亞仍處于供應旺盛期，近期泰國南部原料不斷釋放，加工廠利潤高位帶動生產積極性，后期產量存在增長預期。受環保因素影響，山東地區部分輪胎廠家開工受限，開工率環比出現下降，目前處于冬季環保嚴查階段，企業開工將不定期地受到影響，加上春節臨近，部分規模企業將完成春節前后庫存儲備，逐步降低開工。終端市場方面，重卡銷量持續走好，國三及以下柴油貨車淘汰更新政策刺激重卡市場換購新車需求，對天然橡膠消費有所支撐。夜盤 ru2005 合約微跌，短期建議在 13000-13250 區間交易；nr2004 合約建議在 10980-11100 區間交易。

甲醇 從甲醇供需面看，隨著進口貨源持續到港，港口庫存小幅回升。但由于近期外盤裝置檢修偏多，且部分裝置因故障停車，1 月份進口船貨抵港或有縮減預期，對甲醇期價有所提振。內地方面，企業庫存出現大幅下降提振現貨價格回升，但西南氣頭裝置于 1 月份復產的可能性較大，加上近期甲醇生產利潤回升，內地甲醇庫存回落空間有限。近期下游烯烴裝置運行穩定，且開工率較高，但缺少進一步提升的空間，且東北亞乙烯價格走弱，或對甲醇需求產生不利影響。地緣政治方面，美伊沖突升級憂慮緩和，國際油價大幅回落，MA2005 合約或隨之下行，但中東局勢仍不穩定，短期需重點關注，操作上暫以觀望為主。尿素今年國內氣頭企業冬季檢修時間將較往年縮短，限產力度不及預期。近期隨著氣頭裝置的復產，開工率或有所抬升。需求方面，臨近年底，下游膠板廠將陸續停車放假，且環保二級響應頻發限制了需求量，復合肥方面節前的備肥較為充足，但為年后準備，將在節前有一波采購。受美伊事件影響，今日 UR2005 合約期價跟隨化工品大幅波動，短期建議暫時觀望。玻璃國內玻璃現貨市場區域分化明顯。沙河、華中市場重心下移，而東北市場重心走高，需求整體進入傳統淡季。但由于下游房地產整體向好，中長期玻璃需求可觀。目前沙河市場在當地環保交通管制影響下，出貨明顯受限，企業庫存環比上漲明顯；東北市場價格重心走高，因前期冬儲出臺之后，各企業庫存去庫效果明顯。盤面上，FG2005 合約延續高位震蕩，短期關注 1515 附近壓力，建議在 1485-1515 區間交易。純堿今年國內純堿開工率保持在高位，大部分堿廠開工滿負荷運行，從而造成產量持續快速增加。

下游需求層面，采購情緒變化不大，保持觀望心態，按需采購為主。從而導致純堿庫存仍遠高于去年同期，加上純堿進入生產旺季，企業開工率回升，后市庫存壓力猶存。SA2005 合約短期建議在 1610-1650 區間交易。 LLDPE：基本面上，聚乙烯企業平均開工率在 89.89%，與上周數據相比下降 1.06 個百分點。國內企業聚乙烯總產量在 36.06 萬噸，環比上周減少 0.44 萬噸。PE 裝置檢修影響量在 2.13 萬噸，較上周增加 0.55 萬噸。下周期國內聚乙烯裝置檢修影響量在 2.15 萬噸。較本周上升了 200 噸，預計下周 PE 市場供應仍將小幅減少。農膜企業整體開工率在 36.6%，周環比+4.0%。棚膜企業開工率在 35.6%左右，周環比+5.9%。地膜企業開工率在 38.9%，周環比基本持平。農膜棚膜企業開工率雖有所回升，但整體仍不及四成，顯示下游需求一般，且菲律賓重新啟動其位于八打雁的 2 個聚乙烯工廠和 1 個聚丙烯工廠，亞洲 PE 供應將有所增加。而兩桶油 PE 總庫量小幅上升，這些因素在一定程度上對線性形成打壓。由于目前美伊局勢仍較復雜，美伊沖突是否會進一步升級仍有待觀察，操作上，建議投資者暫時觀望為宜。 PP：基本面上，上周 PP 裝置檢修涉及產能在 230 萬噸/年，檢修損失量在 2.45 萬噸，環比增加 8.89%，下周僅寧波臺塑二線有停車計劃，預計下周檢修損失量將略有減少。國內聚丙烯企業平均開工率在 96.8%，較上周同期上升 0.56%；“兩油”石化庫存環比有所增加，而浙石化 90 萬噸/年聚丙烯在本周出產品，供應端壓力持續加大。本周規模以上塑編企業整體開工率穩在 50%，較去年同期低 12%。

原料供應充裕，價格處歷史低位。目前 PP 基本面稍顯利空，但美伊沖突是否會進一步升級仍有待觀察。操作上，建議投資者暫時觀望為宜。 PVC：基本面上，本周 PVC 生產企業開工率在 82.87%，環比上周增加 1.92%，同比去年增加 1.40%；PVC 生產企業檢修損失量在 2.709 萬噸，環比下降 0.82，12 月份檢修損失量在 14 萬噸，較 11 月減少 31.41%。生產企業開工率上升，PVC 現貨供應充足。上周 PVC 社會庫存環比增加 39.23%，同比去年減少 12.31%，顯示市場需求不足。下游維持剛需采購。遠期貨源采購不積極，高價抵觸心理增強。國內電石市場止跌回穩，市場貨源處于逐步消耗階段，下游采購廠家隨著檢修結束加上負荷的提升需求有所增加。這些因素對 PVC 的價格形成支撐。目前 PVC 基本面較弱，但中東局勢是否會進一步發酵仍有待觀察。操作上，建議投資者區間交易為宜。苯乙烯：基本面上，山東玉皇苯乙烯順利復產，隨著春節的到來，個別下游企業有減負預期，此外，苯乙烯節前到貨依舊較多，港口提貨速度整體下滑，港口庫存有持續上漲預期。主流庫區的庫存也逐漸升高。且浙石化純苯和乙烯順利投產，市場對月內苯乙烯看空心態增加，不過，前期純苯走出一波反彈行情后橫盤整理，而亞洲乙烯的價格也有止跌回穩的跡象，成本支撐的作用有所顯現。下游產品中的產量基本保持穩定。PS 行業產量為 5.82 萬噸，行業開工率 81.61%，環比增加 1.46%。ABS 行業總產量為 7.96 萬噸，與上周持平，目前行業內暫無檢修的廠家，行業開工率 99.8%。EPS 主要裝置開工率在 47.34%，環比下降 2.88%。目前，苯乙烯基本面略微偏空，但中東局勢是否進一步發酵仍有待觀察。操作上，建議投資者暫時以區間交易為宜。

滬銅隔夜滬銅 2003 震蕩小漲。美國 12 月服務業 PMI 數據好于預期，中東緊張局勢出現緩和，市場樂觀情緒有所升溫，同時智利銅礦產量同比下降，國內今年第二批廢銅進口批文環比續降，供應端表現偏緊，疊加倫銅庫存持續去化，已降至去年 3 月以來新低，對銅價支撐增強，不過全球經濟前景不確定性，以及下游需求有所轉弱，對銅價部分壓力。現貨方面，昨日市場甩貨者眾多，升水報價很難吸引到貿易投機商，貿易商期待有更低貨源，下游雖有逢低補貨，但依然難以扭轉供大于求的局面。技術上，滬銅 2003 合約日線 MACD 綠柱回縮，預計短線震蕩偏強。操作上，建議滬銅 2003 合約可在 48800 元/噸附近做多，止損位 48650 元/噸。滬鎳隔夜滬鎳 2003 沖高回調。印尼鎳鐵產能迅速擴大，預計我國自印尼進口量將進一步增加，同時近期倫鎳庫存大幅回升，達到去年 9 月以來新高，對鎳價形成壓力，不過印尼叫停鎳礦出口，以及國內 12 月鎳鐵產量環比下降，供應端短缺影響將逐漸顯現，同時下游不銹鋼廠年末有趕工需求，12 月總產量同比大幅增加，需求有所釋放，對鎳價支撐增強。現貨方面，今日俄鎳成交不如昨日活躍，雖有部分下游詢價，但最終成交量有限，前半周大量補庫后，需求暫時減緩，疊加鎳價整體維穩，下游補庫心態放緩。

技術上，滬鎳主力 2003 合約日線 KDJ 指標金叉，影線上探 40 日均線，預計短線震蕩偏強。操作上，建議滬鎳 2003 合約可在 109500 元/噸附近輕倉做多，止損位 108000 元/噸。滬鉛隔夜滬鉛主力 2002 合約沖高回落，受阻 15000 關口。期間特朗普對美伊關系發表和平講話，緩和了地緣政治風險。而美國公布經濟數據普遍向好，美元指數突破低位盤整格局走高部分使有色金屬承壓。基本面上，兩市庫存外減內增，持貨商出貨積極性尚可，同時下游逢低按需采購，詢價較多，其中部分偏向煉廠貨源，市場成交明顯活躍。技術上，期價一小時 KDJ 指標向下交叉，MACD 紅柱縮短。操作上，建議可背靠 14950 元/噸之下逢高空，止損參考 15000 元/噸。焦煤隔夜 JM2005 合約小幅上漲。煉焦煤市場偏穩運行。因近期雨雪天氣頻繁，山西臨汾、晉中、長治等地運輸不暢，煤礦廠內庫存有所累積，但開工較前期基本持平，而部分獨立洗煤廠因原煤持續消耗，生產有所下滑。山西及河北等地部分焦企開始第四輪提漲 50 元/噸，市場情緒轉好。短期煉焦煤市場穩中向好。技術上,JM2005 合約小幅上漲，日 MACD 指標顯示紅色動能柱繼續擴大，短線走勢偏強。操作建議，在 1200 元/噸附近買入，止損參考 1180 元/噸。貴金屬隔夜滬市貴金屬均跳空回調，其中滬金主力下破 5 日均線，滬銀主力下破 10 日均線，多頭減倉打壓。期間特朗普發表聲明表示伊朗對美軍事基地的襲擊未造成任何人員傷亡，相關軍事設施損毀也不嚴重。在襲擊發生后，伊朗方面已經“示弱”，這對各方都是好消息，對世界是“很好的消息”。特朗普講話緩解美伊沖突升級擔憂。技術上，金銀主力 MACD 紅柱縮短，威廉指標高位走弱。操作上，建議滬金主力 2006 合約可于 351-356 元/克之間高拋低吸，止損各 2.5 元/克。滬銀主力 2006 合約可于 4470-4400 元/千克之間高拋低吸，止損各 35 元/千克。滬鋅隔夜滬鋅主力 2003 合約高空震蕩，刷新 19 年 11 月 14 日以來新高，多頭增倉支撐。期間特朗普對美伊地緣關系發表緩和講話，而美元指數受到經濟數據小非農表現良好提振走高。

基本面上，市場交投逐步轉淡，持貨商開始逢高出貨，但下游多以觀望為主，采購延續清淡。技術面，期價站上布林線上軌，但一小時 AMCD 紅柱縮短。在基本面無明顯改善的壓力下，預期上行動力有限。操作上，建議謹慎追高，暫時觀望為宜。滬鋁隔夜滬鋁 2003 低開續跌。美國 12 月服務業 PMI 數據好于預期，市場樂觀情緒升溫，加上國內氧化鋁產量下降，對鋁價形成支撐，不過中東緊張局勢緩和，原油價格回落，能源成本支撐減弱，同時近期電解鋁庫存自低位出現小幅回升，加上年末下游需求有所轉淡，庫存去化出現放緩，疊加電解鋁未來有投復產預期，鋁價有所承壓。現貨方面，昨日市場貨源較為充足，持貨商出貨較為積極，中間商接貨亦顯活躍，雙方交投不錯，實際成交好于前兩日，下游昨日接貨狀態較前兩日亦有好轉。技術上，滬鋁主力 2003 合約日線 MACD 綠柱增量，預計短線震蕩偏弱。操作上，建議滬鋁 2002 合約可在 14100 元/噸附近做空，止損位 14150 元/噸。不銹鋼隔夜不銹鋼 2006 小幅回升。由于前期鎳鐵廠有檢修減產，鎳鐵價格持穩運行，鎳價表現偏強，同時進入年底鋼廠仍以主動去庫操作，300 系不銹鋼庫存有明顯下降，庫存壓力得到改善，對價格形成支撐，不過前期市場缺貨情況得到緩解，同時鋼廠以讓利出貨回籠資金為主，低價貨源進入市場可能透支節后的需求，疊加下游基本在下周陸續停工，需求將逐漸轉弱，對不銹鋼價格形成壓力。現貨方面，無錫市場早間 304 冷熱軋報價持穩，市場成交氛圍稍顯弱勢，部分終端用戶持觀望態度，仍有少部分剛需采購。技術上，不銹鋼主力 2006 合約日線 MACD 指標金叉，預計短線震蕩偏強。操作上，建議 SS2006 合約可在 13980 元/噸附近輕倉做多，止損位 13900 元/噸。焦炭隔夜 J2005 合約小幅下跌。焦炭市場暫穩運行，個別焦企開啟第四輪提漲 50 元/噸，看漲情緒增加。北方多地近日雨雪天氣增加，運輸受限。

焦化廠訂單狀況良好，生產積極性較高，但部分地區發運受阻，廠內庫存增加。下游鋼廠庫存中高位水平，近期焦炭到貨情況不佳，多表示暫未接到提漲通知，對于市場多持觀望態度。近期焦炭價格多穩中偏強運行。技術上，J2005 合約小幅下跌，日 MACD 指標顯示綠色動能柱轉紅，“金叉”形成，短線走勢偏強。操作建議，在 1890 元/噸附近買入，止損參考 1860 元/噸。動力煤隔夜 ZC005 合約小幅上漲。動力煤市場暫穩運行。榆林礦區下游需求略有收緊，因降雪天氣影響，運輸受限，停產放假增多，拉運較少；內蒙古鄂爾多斯地區，煤礦整體產銷變化不大，春節前部分備貨需求增加，拉煤車有所增多。港口庫存持續低位，市場交投氛圍一般，部分優質煤繼續緊缺，尋貨減少，主流報價基本企穩。預計動力煤市場較穩運行。技術上，ZC005 合約小幅上漲，日 MACD 指標顯示紅色動能柱擴大，短線有支撐。操作建議，在 556 元/噸附近買入，止損參考 550 元/噸。硅鐵昨日 SF005 合約探低回升。硅鐵市場表現平穩，主流鋼廠招標定價。隨著河鋼敲定 1 月招標價格，其他鋼廠將會陸續進場采購。節后由于庫存累積以及市場參與者看弱心態影響，預計將會小幅下滑。短期硅鐵期價穩中略有回落。技術上，SF005 合約探低回升，日 MACD 指標顯示紅色動能柱轉綠，“死叉”形成，短線或承壓。操作上，建議在 5810 元/噸附近短空，止損參考 5870。錳硅昨日 SM005 合約震蕩運行。硅錳市場盤整運行，硅錳零售上沖動力減緩，但零售詢單仍較多。隨著北方較多地區大雪的影響，近期運輸壓力加大，發貨出現困難。港口錳礦維持高位，但報價暫未出現明顯松動。隨著 1 月鋼招的接近尾聲，鋼廠需求回落。短期內硅錳價格或有小幅回落。

技術上，SM005 合約震蕩運行，MACD 指標顯示綠色動能柱繼續擴大，短線或承壓。操作上，建議在 6320 元/噸附近短空，止損參考 6400。鐵礦 隔夜 I2005 合約減倉回調。進口鐵礦石現貨市場報價繼續上調，受市場傳聞稱，澳洲火災影響力拓港口的 Cape Lambert 出口碼頭，一度使鐵礦石期貨價格快速拉漲，同時節前鋼廠存囤貨需求，在多重利多因素影響，鐵礦石期現貨價格表現偏強。技術上，I2005 合約仍處反彈趨勢，1 小時 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 逐步走高，紅柱平穩。操作上建議，跌破 670 多單止盈出場。螺紋隔夜 RB2005 合約減倉回調。現貨市場報價穩中偏強，隨著春節假期臨近，終端需求逐步萎縮，現貨成交日益清淡，供應方面則因電爐鋼廠利潤不斷受到壓縮產量出現下滑跡象，在供需兩弱環境下，原材料價格上漲對鋼材成本支撐較為明顯。技術上，RB2005 合約重心上移，1 小時 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 運行于 0 軸上方，紅柱縮小；1 小時 BOLL 指標顯示上軌與中軸開口縮小。操作上建議，短線 3615-3550 區間高拋低買，止損 20 元/ 噸。熱卷隔夜 HC2005 合約減倉回調。熱軋卷板現貨報價穩中偏強，臨近春節，商家以資金回籠為主，由于到貨成本較高，多將維持現價銷售。目前有資源陸續到庫，但總體處在較低水平，庫存壓力不大。原材料價格上漲推動熱卷期價震蕩偏強。技術上，HC2005 合約仍處上行通道；1 小時 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 高位有交叉跡象，紅柱縮小；1 小時 BOLL 指標顯示上軸與中軸開口縮小。操作上建議，短線 3650-3580 區間高拋低買，止損 25 元/ 噸。

豆一 供給方面，隨著年關將近以及中國將加快采購美豆，令國產大豆貿易商銷售心態承壓，疊加部分貿易商出貨積極性進一步增強，但基層余糧不多，優質大豆供應依舊較緊，年前備貨積極性提高，以及國儲豆輪換價格穩定，支持國產行情將以偏強為主，后期關注國家政策以及市場需求情況。技術上，A2005 合約在 3920 短暫整理過后繼續沖高，刷新 2019 年以來新高，上方空間打開，短期慣性走高。操作上，建議多單繼續持有，止盈 3925 元/噸。豆二中美貿易談判進展良好，自 12 月初美豆期價持續上行，近期因中東緊張局勢，期價一度短暫回落，不過在基本面支持下，期價重新走高，豆二受到一定支撐，但同時中美貿易進展使得豆二表現弱于外盤，短期呈現震蕩行情。 技術上，b2003 合約繼續收跌低，呈現回調走勢，支撐關注 3140 元/噸。操作上，建議 b2003 合約觀望為主。豆粕近月美豆價格重心抬高導致進口成本上升，限制短期下跌空間，但是與此同時，中美貿易協議達成后，中國承諾購買更多農產品，后續大豆到港量較高，加之近期壓榨量回升，豆粕庫存增加，以及外圍市場環境不穩定，均不利于粕類市場，期價依舊承壓。 總體而言， 粕價近期可能低位區間偏弱運行。技術上， m2005 合約走勢有轉弱跡象，期價將測試 2700 元/噸關口支撐。

操作上，建議激進投資者可背靠 2755 元/噸試空交易。豆油美豆期價攀升令大豆進口成本增加，這令油廠有挺價意愿， 疊加豆油處于去庫存進程，不少地區三油供應仍緊缺。此外，棕櫚油主產國減產超過預期以及印尼恢復毛棕出口關稅，令油脂市場將整體保持偏強趨勢。技術上，Y2005 合約成交量低迷，短期溫和上漲。 操作上，Y2005 合約建議多單持有，目標 7000 元/噸，止盈 6800 元/噸。棕櫚油 印度已經非正式要求棕櫚油精煉廠以及貿易商避免采購馬來西亞棕櫚油以及中東緊張局勢，打壓馬盤走勢，對國內棕櫚油行情有一定拖累作用，不過棕櫚油主產區減產、馬棕出口降幅收窄、國內節前備貨等利多因素主導市場，預期后期棕櫚油偏強運行，后期關注馬棕供需和出口數據。技術上， P2005 合約小幅上漲，短期高位強勢整理，上方壓力關注 6500。操作上， p2005 合約建議多單持有，目標 6500 元/噸，止損 6270 元/噸。雞蛋周三雞蛋現貨價格報 4084 元/500 千克，+24 元/500 千克。2019 年 11 月全國在產蛋雞存欄為 11.55 億只，環比減少 2.54%，同比增加 8.42%；11 月育雛雞補欄 9485 萬只，環比增加 3.74%；當期新增開產 7540 萬只，環比減少 17.69%，占在產總量的 6.53%；后備雞存欄 2.78 億只，環比增加 3.29%，同比大幅增加 38.61%。全國蛋雞總存欄為 14.32 億只，環比減少 1.46%，同比增加 13.2%。

雞蛋 2005 合約前二十名多單量 131371，+7563，空單量 155122，+13185，凈空單量 23751，+5508，多空雙方均有增倉而空頭增幅更大，主流資金持倉維持凈空而單量明顯增加，顯示當前價格區間市場主流資金看空情緒回升。關于 5 月合約主要關注兩點：1、當前蛋雞苗價格處于 2012 年以來的季節性歷史年度高位，12 月補欄淡季蛋雞苗價格再創新高，反應市場看好未來需求；2、豬價步入上漲周期，相對雞蛋而言更多利好淘汰雞和肉雞消費，雞蛋作為物美價廉的動物蛋白來源有望跟漲；短期部分省市拋儲凍豬肉、豬肉進口增量，疊加在產蛋雞存欄數據增幅明顯，市場逐漸消化以上利空因素，隨著 12 月春節備貨行情的開啟，現貨將迎來一定支撐，蛋雞養殖利潤有所下降但仍處于歷史偏高且相對可觀的水平；另外，當前雞蛋期貨空 05 合約多 09 合約的邏輯能持續的原因，根本在于當前的鮮蛋及淘汰雞價格仍然處于可盈利的空間，盡管市場對明年 1-4 月份的期價保持悲觀預期，但 05 合約能否止跌主要取決于跌價幅度對于養殖企業淘雞與補欄節奏的影響，與此同時，考慮到明年春節過后仍存在動物蛋白供應缺口，判斷鮮蛋及淘汰雞價格低位存在一定支撐，預計短期雞蛋 05 合約期價 3500 元/500 千克轉為短期支撐位，如果下破支撐建議維持偏空操作。菜油截至 1 月 3 日，沿海地區菜籽油庫存報 6.93 萬噸，環比上周增加 0.28 萬噸，華東地區庫存報 24.93 萬噸，環比減少 2.53 萬噸，沿海地區未執行合同報 8.63 萬噸，環比增加 0.31 萬噸。

菜籽油廠開機率穩中有漲報 9.38%，入榨量報 4.7 萬噸，周跌幅 5.16%，預計 1 月開機率仍將維持偏低水平，由于原料偏緊冬季油脂消費轉好菜油期現價格走高，當前加拿大進口菜油鄭盤套保利潤維持歷史高位水平，盤面給出直接進口菜油的利潤空間，近期去庫存延續而未執行合同稍降，顯示當前高價市場預期未來需求環比或有轉淡。菜油 05 合約前二十名多頭持倉 65516，-1507，空頭持倉 84983，-2596，凈空單 19467， -1089，多空雙方均有減倉而空頭減幅更大，凈空單量繼續回落，顯示主流資金看空情緒繼續轉淡。國際原油期價回升，預計對具有生物柴油概念的菜油期現價格支撐轉強；整體來看，豆菜油及菜棕油價差處于歷史顯著偏高水平，利好豆棕油替代性消費；周五棕櫚油跌而豆菜油漲，考慮到原料供應偏緊且冬季油脂消費好轉，近期菜油開啟去庫存進程，期價下方存在一定支撐，而供應增量主要看向進口，當前盤面給出直接進口利潤且利好替代消費，菜油倉單減少帶來一定挺價因素，預計短期菜油走勢震蕩偏強，建議 7680 元/噸至 7800 元/噸維持區間偏多操作。菜粕 截至 1 月 3 日，福建兩廣地區菜粕庫存報 2.35 萬噸，周環比增幅 46.9%，未執行合同報 6.9 萬噸，周環比降幅 5.5%，菜籽油廠開機率仍處于歷史極低水平，菜粕庫存繼續回升而未執行合同繼續小幅減少，整體飼料需求同比去年仍然顯著偏弱，合同數據顯示未來需求環比轉淡。

菜粕 05 合約前二十名多頭持倉 167629，+115，空頭持倉 204397，+3309，凈空單 36768， +3194，多頭稍增而空頭增幅更大，顯示看空情緒回升。 雖然飼料需求環比去年明顯偏弱，但原料供應受限，且水產養殖轉入淡季菜粕需求尚可，預計未來菜粕進口量仍存在增量空間；菜粕 05 合約或回踩 2280 元/噸支撐情況，建議逢高試空操作。白糖洲際交易所(ICE)原糖期貨周三收低，從前一日觸及的 14 個月高位回落，因油價從四個月高位下滑。國內而言，新糖現貨價格穩步上漲，市場交投氣氛相對一般。隨著春節臨近，需求逐步淡季期，加之當前各產區甘蔗仍處于壓榨高峰期，市場新糖供應呈增長態勢，不過考慮全球供應短缺，國內食糖庫存存偏緊格局，加之宏觀事件驅動下，糖價或維持前期高位運行。技術上，鄭糖期價創年內新高，并且處于 5700 關口上方，短期謹防追高風險。關注資金變動情況。操作上，建議鄭糖 2005 合約短線暫且日內交易為主。棉花洲際交易所(ICE)棉花期貨周三上漲，因外圍宏觀事件利好驅動。國內市場：受近期鄭棉大步上行影響，內地棉花搶收使得籽棉價格有所上漲，皮棉加工成本較前期增加。臨近年關，印染、織造企業陸續停車，預計中旬后市場大面積停車，紡織企業根據自身年前補庫，但數量不及去年同期水平，需求端轉暖程度相對有限。近期收儲已連續七日未有成交，表明鄭棉居位萬四關口之上對市場參與者的交單吸引力較足，后市鄭棉倉單量繼續創歷史新高。

此外，中國與美國貿易書面協議簽署即將達成，市場消息稱美方將于 1 月 15 日與中國簽署第一階段大型綜合貿易協議，在美伊沖突升級之際，貿易協議熱點消化或將推遲幾日。技術上，鄭棉主力關注 14000 元/噸支撐。操作上建議鄭棉主力短期逢回調買入多單。蘋果現貨市場行情持續低迷，并且多地蘋果銷售價格已經出現下滑。且價格下行之后，冷庫走貨并未有明顯好轉，加之批發市場出貨不快，到貨量較大，個別市場出現輕度貨源積壓。秋冬季水果供應偏大，每年 12 月份開始，柑橘就會成為蘋果的主要競爭對象，市場柑橘類的貨源供應量以及價格，嚴重影響蘋果市場需求。不過考慮蘋果期價前期跌幅明顯，加之近月蘋果合約即將進入交割，下方或存一定支撐，預計后市行情低位震蕩為主。操作上，建議蘋果 2005 合約暫且觀望。紅棗供應方面，新疆產區優質紅棗貨源較少，市場以優質優價為主。不過滄州、新鄭銷區市場紅棗待售貨源較多，市場賣貨競爭力依舊凸顯。需求方面，目前春節備貨臨近尾聲，采購商不多及進貨量有限，優劣分化嚴重，棗商壓價心理較強。此外，紅棗托市政策不如預期，對現貨支撐落空。

整體而言，新棗仍處于上市中，供應增加，而主銷商采購積極性不高以及棗農承壓賣貨，加上受部分物流已陸續停運的影響，市場交易一般，預計短期市場行情偏弱運行為主。操作上，CJ2005 合約建議暫且日內交易為主。玉米供應方面，近期北方玉米收購主體收購積極較高，玉米收購進度與上年同期收購量差距繼續縮窄，不過整體上玉米售糧進度同比仍偏慢，加之臨近春節，終端備貨逐漸進入尾聲，基層售糧進度或將放緩，玉米上方壓力仍存。需求方面，生豬市場處于產能筑底回升階段，不過受生豬生長周期限制，恢復仍待時日，疊加節前生豬加速出欄，短期內玉米飼用消費仍受抑制；此外，深加工企業加工利潤收窄，致使深加工消費空間縮窄。整體而言，短期內玉米期價震蕩運行為主。技術上，C2005 合約在 1930 元/噸附近壓力較強。操作上，C2005 合約建議空單謹慎持有，目標 1880 元/噸，止損 1940 元/噸。淀粉淀粉受原料玉米價格的影響較大，期價跟隨玉米期價波動。此外，目前大部分淀粉企業均正常開工，行業開機率在 70%以上，處于較高水平，市場上淀粉供應量較大。庫存方面，天下糧倉調查 82 家玉米淀粉深加工企業：截至 1 月 7 日當周（第 2 周），玉米淀粉企業淀粉庫存總量達 59.11 萬噸，較前一周 56.44 萬噸增 2.67 萬噸，增幅為 4.73%，較去年同期 58.78 萬噸增 0.33 萬噸，增幅為 0.56%。

距離春節還剩不到 1 個月的時間，節前備貨陸續進入尾聲，且目前部分企業多在執行低位合同，偏高位簽單受限，加之近期部分產區受天氣影響，運輸緊張，部分企業出貨受影響，從而導致本周玉米淀粉庫存繼續增加，高于去年同期值，抑制淀粉行情。整體而言，短期內淀粉期價震蕩運行為主。技術上，CS2005 合約在 2300 元/噸上方存較大阻力，期價或面臨技術面的調整。操作上，CS2005 合約建議暫時觀望。粳米供應方面，黑龍江省啟動托市在一定程度上加快了粳稻的收購進度，近期粳稻收購進度與上年同期收購量差距有所縮窄，加之市場傳聞，黑龍江水稻收購將出新政，延長收購時限，利好原糧市場；不過整體來看，粳稻收購進度與上年同期收購量差距仍較大。開機率方面，隨著人民生活水平持續提高，人們的飲食結構發生改變，主食已經不再是單純的米飯，傳統節日帶給稻米市場的利好效應逐漸減弱，對粳米市場的提振作用有限，致使本周米企開機率繼續回落。整體而言，多空交織，粳米期價震蕩運行為主。技術上，rr2005 合約止跌企穩，日線 MACD 指標綠柱縮短，kdj 開始轉強的跡象，預計短線震蕩偏多。操作上，rr2005 合約建議暫時觀望。