庫存現實博弈復工預期，鋼價弱勢震蕩為主重點關注：鋼材：庫存現實博弈復工預期，鋼價弱勢震蕩為主邏輯：杭州螺紋3520元/噸，整體成交依舊冷清。據調研了解，多地建筑工地均加緊復工，但是受制于工人返崗比例較低，實際需求回升遲緩。當前廢鋼產出、回收環節均受限，電爐利潤難以支撐生產，短流程產量恢復尚需時日，長流程雖進一步減產，但轉爐廢鋼減量空間已不大，高爐鐵水調節相對緩 慢。供需格局寬松，隨著港口作業和汽運逐步恢復，部分前期壓港貨物和廠庫加速向社會庫存轉移，貿易商進一步承壓。未來庫存壓力與復工預期相互博弈，貿易商心態對現貨下跌空間有較大影響，近期現貨持續陰跌或逐步釋放壓力，快速大幅下跌風險有限，但期現在接近平水后，或回歸基本面邏輯，疊加海外疫情的情緒沖擊，期價短期弱勢震蕩為主。風險因素：疫情持續肆虐（下行風險）；鋼廠大面積停產（上行風險）操作建議：05合約逢高賣出和區間操作相結。

鋼材鋼材：庫存現實博弈復工預期，鋼價弱勢震蕩為主邏輯：杭州螺紋3520元/噸，整體成交依舊冷清。據調研了解，多地建筑工地均加緊復工，但是受制于工人返崗比例較低，實際需求回升遲緩。當前廢鋼產出、回收環節均受限，電爐利潤難以支撐生產，短流程產量恢復尚需時日，長流程雖進一步減產，但轉爐廢鋼減量空間已不大，高爐鐵水調節相對緩慢。供需格局寬松，隨著港口作業和汽運逐步恢復，部分前期壓港貨物和廠庫加速向社會庫存轉移，貿易商進一步承壓。未來庫存壓力與復工預期相互博弈，貿易商心態對現貨下跌空間有較大影響，近期現貨持續陰跌或逐步釋放壓力，快速大幅下跌風險有限，但期現在接近平水后，或回歸基本面邏輯，疊加海外疫情的情緒沖擊，期價短期弱勢震蕩為主。操作建議：05合約逢高賣出和區間操作相結合風險因素：疫情持續肆虐（下行風險）；鋼廠大面積停產（上行風險）弱勢震蕩鐵礦石鐵礦：海外疫情蔓延，鐵礦價格回落邏輯：今日鐵礦成交平穩，鋼廠詢盤有所改觀，現貨價格回落，基差擴大，5—9期差收縮。受疫情影響終端需求啟動延遲，鋼廠檢修減產仍將不斷增加，而澳洲鐵礦發運也已基本恢復，將持續打壓鐵礦需求。近期受日韓等國疫情擴大影響，引發了市場對海外需求的擔憂，鐵礦價格持續回調。鐵礦后期中線偏弱趨勢不改，節奏上需重點關注鋼廠鐵水減量及巴西礦山供應恢復程度。操作建議：區間操作風險因素：鐵水產量保持堅挺（上漲風險）、澳巴發運恢復，鋼廠大面積檢修（下行風險)弱勢震蕩焦炭焦炭：首輪提降落地，焦炭震蕩下跌邏輯：昨日焦炭現貨市場偏弱運行，港口現貨價下跌20元/噸，山西、陜西、內蒙焦化廠已接受50元/噸提降。焦煤原料及運輸緩解后，焦炭產量大幅提升。需求來看，鋼廠庫存大幅累積，長流程鋼廠維持減產。昨日焦炭期價大幅下跌，主要是受黑色系整體下跌及現貨提降的綜合影響。整體來看，當前焦炭供需格局逐步轉弱，現貨仍有下行壓力，或考驗焦煤的成本支撐，短期內將維持弱勢震蕩。操作建議：逢高拋空與區間操作相結合風險因素：焦煤上漲、終端需求恢復（上行風險）；鋼價下跌、煤礦復產（下行風險）弱勢震蕩焦煤焦煤: 供供給缺口逐步縮小，焦煤上漲空間有限邏輯：昨日焦煤現貨價格穩中偏強運行，煤礦事故導致的山東2700萬噸停產煤礦已開始復產，當前各地煤礦處于陸續復產狀態，但短期國內供給仍偏緊。蒙古國口岸恢復時間延長至3月15日，海外疫情蔓延或影響海運煤需求。國內需求來看，焦炭產量增加，焦煤實際需求良好。昨日焦煤期價震蕩運行，整體來看，短期焦煤供給偏緊格局仍維持，但供需缺口在縮小，下游焦炭價格下跌，焦煤繼續上漲空間已不大，短期內或維持弱勢震蕩。操作建議：區間操作風險因素：煤礦復工延遲、需求好轉（上行風險）；煤礦復產、進口放松（下行風險）弱勢震蕩動力煤動力煤：貨源日益增加，現貨支撐轉弱邏輯：隨著疫情發展逐步好轉，國有煤礦基本復產復工，民營煤礦也逐步進入復產進程，煤礦開工率大幅增加，市場貨源供應量逐步增加，但疫情防控階段人員返工返崗依舊存在困難，煤礦達產率6成左右，且主產區用煤行業的復工爭奪了部分資源，港口貨源仍顯偏緊；而下游企業由于多集中于東部省份，受疫情影響較重，工業企業及服務業等復產難度較煤炭行業大，實際達產率3成左右，用電需求增加不明顯，日耗持續低迷，整體市場依舊呈現供需兩弱的弱勢震蕩格局。操作建議：區間操作風險因素：煤礦達產加速、疫情二次爆發（下行風險）；下游需求超預期啟

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