豆一因投資者擔憂新型冠狀病毒肺炎疫情擴展將引發中國對大豆等農產品的需求，導致美豆連續下跌，拖累國內油脂油料市場全線下跌，不過由于國產大豆基層余糧不多，多數貿易商存在看漲情緒而惜售，現貨市場上優質大豆供應偏緊，加上中儲糧哈爾濱直屬庫收購價格上調至 1.9 元/斤，支持國產大豆行情。整體而言，短線豆一以回調整理為主，但市場基本面仍然偏好，價格回調空間有限。操作上，建議 A2005 合約暫時觀望。豆二豆二受美豆影響較大，期價受其拖累，下行壓力較大，加之大豆進口成本集體破新低，巴西大豆產量的大豐收預期，均不利于豆二市場，整體以弱勢運行為主。技術上，b2004 合約大幅跳空低開，但在 2950 元/噸一線存在一定支撐，期價或面臨技術性反彈。操作上，建議 b2004 合約逢高做空。豆粕 為防控新型冠狀病毒肺炎疫情，國內有多省市全面禁售活禽，引發市場對肉禽需求減少的擔憂，給予豆粕價格下行壓力，不過由于目前國內豆粕庫存處于低位，加之山東、廣東、江蘇等主要大豆壓榨地區的復工受疫情影響將延期至 2 月 10 日，使得粕價受到一定支撐，因此預計短期內豆粕期價走勢呈現探底回升的態勢。操作上，建議 m2005 合約暫時觀望。豆油豆油庫存處于歷史同期低位，加之春節假期期間豆油去庫存明顯，給予豆油價格一定的支撐作用。

不過市場擔憂快速蔓延的新型冠狀肺炎會抑制中國對油脂的需求，加之馬盤價格大幅下跌，國際原油價格走低，均給內盤油脂市場帶來壓力。整體而言，節后豆油短期以回調整理走勢為主。技術上，Y2005 合約封于跌停板，承壓空頭排列均線下方。操作上，建議 Y2005 合約短線逢高做空交易。棕櫚油中國是全球第二大棕櫚油進口國，由于擔憂快速蔓延的新型冠狀會抑制主要進口國中國的需求，加之 1 月 1 日至 25 日馬來西亞產量增加的預測也給棕櫚油價格帶來下行壓力，令馬盤重挫，拖累國內油脂市場。此外，因印度政府發出非正式指令后，交易商停止從馬來西亞進口棕櫚油，印度 1 月從馬來西亞進口棕櫚油數量將降至近九年來特惠水平。作為全球最大的棕櫚油進口國印度減少進口量，也將令馬來西亞棕櫚油價格承壓。整體來看，市場情緒悲觀，短期內棕櫚油走勢偏空。技術上，3 日 P2005 合約封于跌停板，承壓空頭排列均線下方。操作上，建議 P2005 合約逢高做空交易。粳米供應方面，粳稻收購進度與上年同期收購量差距較大，且后期陳稻出庫又如箭在弦，原糧供應壓力仍存。不過由于新型冠狀病毒肺炎疫情導致黑龍江、江蘇等地年后開工延期，粳米供應面出現暫時性趨緊。需求方面，因對疫情擔憂引發市場搶購糧油等生活必需品，各地多處因為搶購大米導致大米價格上漲，加之 2、3 月份正值國內學校開學，農民工返城務工，大米零售商補貨需求增加，下游走貨有望好轉，提振粳米市場。整體而言，短期內粳米期價偏強震蕩。

操作上，建議 rr2005 合約在 3350 元/噸附近多單介入，目標 3400 元/噸，止損 3325 元/噸。雞蛋雞蛋現貨全國均價報 2341 元/500 千克，跌 1293 元/500 千克。雞蛋倉單報 0 張，增減量-34 張。2 月 3 日雞蛋 2001 合約交割 34 張倉單，交割結算價報 3062 元/500 千克。春節過后進入雞蛋的傳統消費淡季，節前雞蛋各月份合約期價走勢和節前雞蛋倉單放量都顯示 2-4 月市場整體存在悲觀預期，同時蛋雞淘汰量增加導致 12 月產蛋雞存欄水平止增小幅回落，但節前鮮蛋和淘汰雞價格明顯走弱而蛋雞苗價格僅僅高位小幅回調，補欄積極顯示市場對 5 月需求仍存在一定樂觀預期。疫情的短期影響，受制于終端零售偏弱以及雞蛋物流周轉效率下降；另外，2 月 1 日晚，農業農村部對外宣布，湖南邵陽市雙清區某養殖戶飼養的肉雞發生 H5N1 亞型高致病性禽流感疫情，疫情發生后，已撲殺家禽 17828 只，全部病死和撲殺家禽均已無害化處理；開盤后雞蛋主力合約超 4 萬手賣單封跌停板，預計雞蛋 05 合約短期繼續震蕩偏弱，下方目標看向 3100 元/500 千克。菜油菜油合約前二十名多頭持倉 69309，+636，空頭持倉 82537，-1693，數據顯示空頭持倉繼續占優，凈空單量繼續小幅減少，顯示主流資金看空情緒一般。中加關系尚未出現好轉跡象，預計國內油菜籽原料供應維持偏緊預期，加拿大油菜籽 05 合約連續三周下跌，最近一周跌幅報 3.87%。節前菜油供應偏緊開啟去庫存進程，高價抑制需求偏弱于往年。疫情重災區湖南湖北重慶屬于菜油傳統主消費區，疫情影響餐飲消費，打壓菜油需求，悲觀預期下豆油等替代性消費或進一步增強。

考慮到原料供應偏緊，近期菜油去庫存進程有所加快，期價下方存在一定支撐，而供應增量主要看向進口，菜油餐飲消費走弱，同時油脂間價差利好替代消費，預計菜油走勢高位承壓，預計菜油 05 合約短期 7200 元/噸下方震蕩偏弱。菜粕菜粕合約前二十名多頭持倉 192123，-9152，空頭持倉 236426，-12457，數據顯示空頭持倉繼續占優，多空雙方均有減倉而空頭減幅更大，顯示看空情緒繼續轉弱。疫情影響海產水產品消費，菜粕自身供應維持偏緊預期，預計終端消費需求受到抑制，下游利潤縮小或倒逼飼料需求替代性增強，預計豆菜粕價差延續收窄趨勢。 短期受到疫情悲觀預期影響，菜粕 05 合約或繼續下探 2100 元/噸。玉米供應方面，節前玉米售糧進度同比去年偏慢，生豬養殖利潤良好，對價格有一定支撐，但受生豬存欄水平和生長周期限制，恢復仍待時日，玉米飼用消費提振作用有限。整體而言，港口庫存明顯偏低而節后售糧壓力較大，疫情悲觀預期下貿易商囤貨的意愿不高；技術上， C2005 合約 1930 元/噸下方承壓震蕩。玉米淀粉淀粉受原料玉米的影響較大，期價跟隨玉米期價波動；短期開機率受到疫情限制恢復尚需時日，玉米港口庫存偏低且貿易商囤貨意愿不高導致原料供應受限，而淀粉自身終端消費提供一定支撐，CS2005 合約合約上方測試 2250 元/噸壓力位，下方考驗 2230 元/噸支撐位。白糖 ISO 預測 2019/20 榨季全球食糖供需缺口上調至 1090 萬噸，國際糖市供應短缺預期不斷強化，加之全球食糖庫存繼續下調，美糖高位運行。

國內而言，目前國內北方甜菜糖生產進入尾聲，市場的焦點主要在于南方甘蔗糖的壓榨中，特別是廣西及云南產區仍在集中生產狀態，隨著各地交通陸續封鎖，外來勞動力減少，對主產區甘蔗的運輸至需求區形成一定的阻礙，加之各制糖集團多數處于開機狀態，部分小糖廠停產，后市產區白糖生產庫存繼續處于累積狀態。根據鐘南山院士闡述，疫情爆發增長期將延至元宵節附近，疫情的爆發主要影響白糖下游消費端，且節后需求處于消費淡季，后市糖價仍處于調整模式中。操作上，建議鄭糖主力合約日內交易為主。棉花國內市場：江蘇、浙江、福建、廣東等主要織造生產基地的調研數據顯示，樣本企業計劃最早在 2 月 10 日（正月十七）開工，較節前計劃普遍推遲了 2-9 天。由于節前棉花現貨出現搶購現象，導致大部分企業集中備貨，大部分紡織企業庫存可用 10-30 天附近，部分備貨低的天數在 10 天附近，疫情導致各地區企業開工延遲，短期將因產能下降導致供應量下降。此外，因疫情蔓延紡織行業為入口較為密集的工作環境，返工推遲，利空棉花需求。目前棉花工商業庫存處于歷史相對高位水平，加之，距離中儲棉輪入結束仍有一個月時間，輪入價格偏高，棉花期現價差偏高導致倉單注冊量持續走高，棉價壓力加大，節后鄭棉期價或跟隨外盤跌勢運行為主。操作上建議鄭棉主力短期偏空思路對待。蘋果全國 2019/2020 年度全國蘋果冷庫庫存處于飽滿狀態，與正常 2017 年相比，庫存處于同期高位水平，大致在 1000 萬噸附近，隨著疫情的的爆發，市場悲觀情緒加重，此外，蘋果主產區山東、陜西等區交通受到一定的限制，節后復工時間相繼延遲，蘋果出庫、運輸等受阻，不利于蘋果終端消費。疫情尚未得到控制，預計蘋果客商收購意愿不高，部分貨源在果農手中，銷售時間不斷被壓縮，市場拋售手中貨源風險加大，預計后市蘋果期價延續弱勢運行。操作上，建議蘋果 2005 合約短期繼續維持空單。紅棗由于新型病毒疫情原因，市場悲觀情緒濃厚，預計消費受到較大影響，紅棗屬于非必需品，隨著疫情的影響，新疆產區雖然 不是疫情重災區，但各地交通仍受到月一定程度的影響，交通運輸方式主要是汽運，且運輸司機返工相應延遲，運輸司機新疆紅棗 80%的供應是發往河南等地，出庫進度延遲，大大削弱紅棗需求端。操作上，CJ2005 合約建議逢高拋空思路對待。

滬鋅隔夜 LME 鋅震蕩下滑，再創 16 年 7 月 12 日以來新低 2142 美元/噸，日跌 1.95%，而國內夜盤暫停，昨日滬鋅跳空走高，創下 16 年 8 月以來新低。期間美國公布經濟數據向好提振美元指數走高對鋅價構成打壓。而國內疫情持續升級，春節假期延長，企業推遲復工，避險情緒高漲。同時國內公布 2019 年全國規模以上工業企業利潤同比下降，整體宏觀氛圍偏空�；�本面，鋅兩市庫存外減內增，不過在宏觀面偏空的壓力下，預期 LME 鋅低庫存支撐力較弱。目前下游處于春假放假階段，市場無散單報價，國內物流暫未完全恢復，并且各地交通存在管制。技術面，期價 MACD 紅柱轉綠柱，KDJ 指標向下發散，下方關注 17000 整數關口支撐。操作上，建議滬鋅主力合約可于 17400 元/噸附近建空，止損參考 17450 元/噸。滬銅隔夜倫銅震蕩下行。中國新型肺炎疫情持續蔓延，國內下游加工企業復工時間大多延遲，同時終端消費活力受到抑制，市場對經濟前景擔憂加劇，不過中國央行在節后首日將開展 1.2 萬億逆回購操作，且將利率下調 10bp，以維護疫情特殊時期流動性充裕和貨幣市場平穩運行。另外國內去年 12 月精煉銅產量大幅上升，國內銅庫存呈現上升趨勢�，F貨方面，現貨市場大多數企業未開工，物流也多處于強迫停滯狀態，實際交易難以進行，銅價跌至近三年來的低位，對市場買盤有一定吸引力，雖然下游開工還有時日，但大部分下游企業節日期間自備庫存很低。技術上，滬銅主力 2003 合約跳空至三年來新低，日線 KDJ 延續向下，預計短線震蕩偏弱。操作上，建議滬銅 2003 合約可在 45100 元/噸附近做空，止損位 45300 元/噸。焦炭周一 J2005 合約大幅低開。焦炭市場偏弱運行。春節期間焦化企業基本正常生產，但由于運輸受阻，焦煤供應不足，多數焦企開始主動限產，目前了解到限產幅度在 30-50%不等。受物流停運及各地封路影響，焦企場內焦炭庫存積壓。下游鋼廠由于終端開工延后，需求疲軟，也有減產計劃。

技術上，J2005 合約大幅低開，之后又沖高回落，日 MACD 指標顯示綠色動能柱大幅擴大，短線弱勢運行。操作建議，在 1740 元 /噸附近拋空，止損參考 1770 元/噸。熱卷周一 HC2005 合約午盤封跌停。受肺炎疫情影響，全國大部分地區推遲復工時間，市場擔憂未來終端需求差于預期，打壓熱卷期現貨價格。據 Mysteel 監測截止 2 月 2 日全國 37 家熱軋板卷生產企業中鋼廠廠內庫存量為 128.63 萬噸，較上周增加 36.51 萬噸，較去年同期增加 45.03 萬噸；33 個主要城市社會庫存為 238.74 萬噸，較上周增加 32.31 萬噸，較去年同期增加 38 萬噸。技術上，HC2005 合約低開跌停，1 小時 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 繼續走低，綠柱放大；1 小時 BOLL 指標顯示中軌與下軌開口向下。操作上建議，節前建議的 3600 附近空單仍可持有，突破 3300 止盈出場，新單則考慮以 3300 為止損，偏空交易。貴金屬隔夜 COMEX 金震蕩下滑，日跌 0.78%。期間主要受到美國公布經濟數據向下提振美元指數走高對金價構成打壓。而國內夜盤暫停。昨日滬市貴金屬均跳高上行，其中滬金漲幅明顯，創下近一個月以來新高。春節期間，中國武漢肺炎疫情升級發酵，被列為“國際突發衛生事件”，假期推遲復工延長，避險情緒高漲。此外美元指數今日受到人民幣下跌提振，止跌走高則部分限制貴金屬漲勢。技術上，滬金 MACD 綠柱轉紅柱，KDJ 指標向上發散，關注 360 一線阻力；滬銀主力 KDJ 指標向上交叉，暫受阻 20 日均線。操作上，建議滬金主力合約可于 360-356 元/克之間高拋低吸，止損各 2 元/克；滬銀主力合約可于 4320 元/千克附近建多，止損參考 4295 元/千克。滬鉛隔夜 LME 鉛滬鉛主力 2003 合約震蕩下挫，回吐前日漲幅，期間部分受到美國公布經濟數據向好，美指走高打壓，同時市場對于中國疫情避險情緒猶存。而國內夜盤暫停，昨日滬鉛主力 2003 合約跳空下挫，創下 16 年 8 月 20 日以來新低 14020 元/噸。春節期間，中國疫情升級發酵，假期延長，復工推遲，避險情緒高漲。同時工業企業利潤同比下滑，財新制造業 PMI 亦表現不佳，整體宏觀氛圍偏空，股市大跌。基本面上，鉛兩市庫存均呈下降態勢，不過在中國疫情影響下，工業復工推遲，預期國內鉛累庫將對此構成抵消。下游鉛蓄電池企業普遍延后到 2 月 10 號之后，部分地區更延遲至 2 月 17 號，同時多個省市暫定省際、市際運輸，市場呈有價無市狀態。

技術上，期價 MACD 紅柱賺綠柱，KDJ 指標、各均線交織向下發散，短線關注萬四關口支撐。操作上，建議可背靠 14330 元/噸之下逢高空，止損參考 14380 元/噸。滬鋁隔夜倫鋁下探回升。中國新冠病毒疫情持續蔓延，國內下游鋁材企業復工時間推遲，也導致終端需求受到沖擊，市場對經濟前景擔憂情緒增加，不過中國央行在節后首日將開展 1.2 萬億逆回購操作，且將利率下調 10bp，以維護疫情特殊時期流動性充裕和貨幣市場平穩運行。目前電解鋁庫存仍處低位，當時國內電解鋁產量回升，疊加下游需求減弱，預計將進入增庫周期，對鋁價形成壓力�，F貨方面，受疫情影響，華東地區大部分貿易商仍處于休假狀態，持貨商出貨較少，部分中間商考慮到貼水較大，有較強接貨積極性，但實際成交稀少，下游廠商大部分仍處于放假停產期間，接貨極少。技術上，滬鋁主力 2003 合約運行中去年三月來新低，日線 MACD 指標死叉，預計短線延續弱勢。操作上，建議滬鋁 2003 合約可在 13620 元/噸附近做空，止損位 13720 元/噸。滬鎳隔夜倫鎳承壓回落。中國肺炎疫情形勢仍較為嚴峻，對終端需求形成負面影響，同時下游不銹鋼廠復工延遲，物流也受到較大影響，預計不銹鋼產量將明顯下降，不過中國央行在節后首日將開展 1.2 萬億逆回購操作，且將利率下調 10bp，以維護疫情特殊時期流動性充裕和貨幣市場平穩運行。今年印尼正式實施禁礦令，國內鎳礦進口量將大幅下降，鎳鐵產能釋放受到抑制，不過印尼鎳鐵進口量持續上升，緩解供應缺口�，F貨方面，由于各地復工時間推遲，疊加物流發貨將受到部分地區封路的影響，現貨市場幾無成交，據悉隨著春節期間金川鎳陸續到貨，因此金川鎳升水出現回落，以此刺激下游補庫。技術上，滬鎳主力 2004 合約跌破前低，關注 100000 位置支撐，預計短線低位調整。操作上，建議滬鎳 2004 合約可在 100000-103000 元/噸區間操作，止損各 1500 元/噸。不銹鋼周一不銹鋼 2006 大幅下挫。

受新型肺炎襲擊，下游建筑、交通、餐飲行業均受到較大不利影響，疊加目前 300 系不銹鋼庫存仍處歷史高位，對不銹鋼價格壓力較大，不過不銹鋼廠復工時間推遲，疊加需求減弱，預計不銹鋼將出現減產，部分緩解供應壓力。另外前期國內鎳鐵廠出現集中檢修減產，鎳鐵價格預計將有所企穩。現貨方面，無錫市場貿易商和代理仍處于假期模式，但貿易商對之后的不銹鋼走勢普遍持悲觀態度。技術上，不銹鋼主力 2006 合約觸及歷史新低，日線 MACD 指標死叉，預計短線震蕩偏弱。操作上，建議 SS2006 合約可在 13100 元/噸附近做空，止損位 13200 元/噸。焦煤周一 JM2005 合約大幅低開。焦煤市場弱勢運行，受疫情擴散影響，山西多地煤礦復產時間延遲，國有大礦春節期間沒有停產的煤礦照常生產，停產的煤礦也都延期復產；地方煤礦多數復產時間在正月十五以后；另外物流受阻，多地封路及運輸停運，對焦煤的保供造成了較大的影響。下游焦企原料庫存持續下降，部分焦企因原料庫存不足而被動限產。短期煉焦煤或延續偏弱運行。技術上,JM2005 合約大幅低開，之后又沖高回落，日 MACD 指標顯示紅色動能柱轉綠，短線弱勢運行。操作建議，在 1170 元/噸附近拋空，止損參考 1190 元/噸。動力煤周一 ZC005 合約低開高走。動力煤市場偏穩運行。全國工廠企業開工延期，物流運輸嚴重受阻。目前日耗低位，電廠煤炭庫存相對充足。國有大礦春節假期正常生產，地方煤礦復工延遲。由于運輸受阻，動力煤期價呈現上漲。技術上，ZC005 合約低開高走，日 MACD 指標顯示綠色動能柱明顯縮窄，短線走勢偏漲。操作建議，在 555 元/ 噸附近買入，止損參考 549 元/噸。硅鐵周一 SF005 合約低開高走。硅鐵現貨市場暫穩運行。春節期間大多數廠家都正常生產，個別廠家降負荷生產，受原料供應影響，部分廠家可能會面臨原料緊缺的問題。春節前多數鋼廠僅備好春節期間用量，個別鋼廠由于送貨時間在春節后，交通運輸受限制，庫存比較緊張。短期內市場看漲心態較為明顯。

技術上，SF005 合約低開高走，日 MACD 指標顯示紅色動能柱大幅擴大，短線走勢偏強。操作上，建議在 5920 元/噸附近買入，止損參考 5860。錳硅周一 SM005 合約低開高走。硅錳現貨市場暫穩運行，春節期間硅錳廠家生產正常，年前基本都已備 10-15 天的錳礦庫存，個別廠家備貨周期較長。隨著疫情事件的發生，春節假期延長、工地復工推遲及各個地區交通運輸受到限制。導致港口貨運、廠家原料運輸及下游合金運送鋼廠都存有普遍問題，短期內市場看漲心態較為明顯。技術上，SM005 合約低開高走，MACD 指標顯示紅色動能柱繼續擴大，短線走勢偏強。操作上，建議在 6510 元/噸附近買入，止損參考 6430。鐵礦周一 I2005 合約直接封跌停。春節假期中新交所鐵礦主力 02 合約跌 10.8%，05 合約跌 8.93%，普氏 62%鐵礦石指數下跌 10.3%。節前鋼廠主動囤貨，其中大中型鋼廠可用天數普遍超過 30 天，現貨供應相對寬松。由于肺炎疫情隨著春運人口流動爆發，為有效防控疫情，全國多地區復工時間延遲至 2 月 9 日 24 時，因此節后鋼材及鐵礦現貨需求將受到抑制。技術上，I2005 合約 1 小時 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 走弱，綠柱放大。操作上建議，短線偏空操作，注意風險控制。螺紋 周一 RB2005 合約減倉跌停。受肺炎疫情影響，全國大部分地區推遲復工時間，而據 Mysteel 統計數據顯示，截止 2 月 2 日全國 35 個主要城市建筑鋼材庫量為 775.68 萬噸，較上周增加 178.95 萬噸，樣本鋼廠廠內庫存量為 431.06 萬噸，較上周增加 166.64 萬噸，較去年同期增加 256.59 萬噸。在缺乏需求的支撐，螺紋鋼期現貨價格大幅下挫。技術上，RB2005 合約低開跌停，1 小時 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 繼續走低，綠柱放大；1 小時 BOLL 指標顯示中軸與下軌開口向下。操作上建議，短線以 3300 為止損，持反彈拋空策略。

原油隔夜國際原油價格大幅下跌，布倫特原油 4 月期貨報 54.45 美元/桶，跌幅為 3.8%；美國 WTI 原油 3 月期貨報 50.11 美元/桶，跌幅為 2.8%。世衛組織宣布新型冠狀病毒疫情構成國際關注的突發公共衛生事件，但不推薦限制國際旅行和貿易的舉措。國內春節期間交通運輸大范圍停滯，部分航空公司暫停航線，中石化通知其煉廠本月削減產量約 60 萬桶/日，山東地煉也陸續減產，疫情打擊國內的燃料需求，金融市場避險情緒顯著升溫，這打壓油價大幅下跌。外媒稱 OPEC+正考慮在 2 月 14 日-15 日召開部長級會議，OPEC+可能進一步擴大減產，以解決公共衛生事件對全球原油需求造成的打擊。技術上，SC2004 合約期價趨于考驗 395-400 區域支撐，上海原油期價呈現回落調整走勢。操作上，建議 395-412 元/桶區間交易，注意控制風險。燃料油新型冠狀病毒疫情沖擊短期原油需求，金融市場避險情緒顯著升溫，原油期價繼續下跌；新加坡市場高硫燃料油價格大幅下跌，低硫與高硫燃料油價差降至三個月低位；新加坡燃料油庫存增至逾七個月高位。前 20 名持倉方面，FU2005 合約凈持倉為賣單 25768 手，較前一交易日增加 6656 手，空單增倉，凈空單出現回升。技術上，FU2005 合約期價考驗 1950-2000 關口支撐，短線燃料油期價呈回落調整走勢。操作上，短線 1950-2100 區間交易。瀝青新型冠狀病毒疫情沖擊短期原油需求，金融市場避險情緒顯著升溫，原油期價繼續下跌，帶動瀝青成本大幅下行；國內主要瀝青廠家開工率處于低位，廠家及社會庫存呈現回升；北方地區大部分煉廠停工或轉產焦化；華東、華南地區部分煉廠暫停發貨；個別煉廠在春節期間有排單發船計劃，但汽運受限較為明顯，需求斷檔期，預計節后復工將繼續延遲，現貨市場持穩為主。

前 20 名持倉方面， BU2006 合約凈持倉為賣單 7523 手，較前一交易日減少 5521 手，多單增倉幅度高于空單，凈空單呈現回落。技術上，BU2006 合約考驗 2700 一線支撐，短線呈現回落調整走勢。操作上，短線 2700-2900 區間交易為主。紙漿春節期間，國內紙漿企業裝置整體開工下滑，據統計，春節期間新增停工產能 12 萬噸左右。截至 1 月底，紙漿行業裝置利用率位于 70%左右，較節前下滑 17%，較去年同期下降 2%-3%。全國主流港口紙漿庫存增至 168 萬噸，較節前增長 5.2%，較去年同期增長 0.03%。若下游因故開工延遲，則累庫情況將更為明顯，將進一步對漿價形成壓力。由于前期紙漿連續下跌，低位成本支撐有所增強，關注下游復工進展。技術上，預計 SP2005 合約下探 4250 一線后縮減跌幅，短期紙漿期價呈現低位震蕩走勢，操作上，短線 4250-4500 區間交易。天然橡膠：目前全球進入低產期，整體供應對價格有所支撐。但輪胎企業復工的延遲對短期天然橡膠需求會有不利影響，且前期進口增加帶來的庫存累積也將施壓膠價。加上疫情帶來的恐慌情緒，昨日滬膠和 20 號膠均跌停。ru2005 合約關注下方 11100 附近支撐，nr2004 合約關注下方 9300 附近支撐，建議暫時觀望。甲醇：從甲醇供需面看，一季度外盤裝置檢修偏多，春節假期之后仍有沙特等地裝置存在檢修計劃，而伊朗地區由于原料影響部分裝置突然停車，對于裝船計劃影響較大，新西蘭以及南美地區裝置負荷亦不高，進口貨源抵達國內數量縮減預期明顯。雖然西南氣頭裝置 1 月下旬恢復，但疫情影響物流運輸，這將影響西北對華東市場的補充。受疫情影響，昨日鄭州甲醇封于跌停，短期建議暫時觀望。尿素：供應上，節后部分企業仍有減產跡象，而停車企業可能復產時間推遲，預估近期日產量或繼續小幅下降。從庫存來看，由于春節、運輸、需求等多方面原因，節后整體庫存量增加迅速。

下游來看，現階段復合肥裝置開工負荷創 4 年新低。其中湖北企業開工多延后，安徽、江蘇、兩河區域開工下滑明顯，山東等僅個別企業維持低負荷生產，東北、西南區域開工率也有所下滑。據了解，停車企業開工多延后至初十之后，部分開工延期時間未定。節日期間，疫情發展使得市場恐慌情緒增加，昨日尿素市場大幅低開，短期建議觀望或在 1620-1670 區間交易。玻璃：春節期間放假休市，玻璃樣本企業庫存出現一定的激增，因當前市場交通運輸受限加之下游開工延后，原片企業銷售尚未恢復，雖個別企業有裝船計劃，但后期轉向汽運依然困難重重，預計正月十五以前企業庫存消化困難，延續累庫狀態。疫情發展使得市場恐慌情緒增加，昨日玻璃期價大幅低開震蕩，至尾盤跌停，短期建議多看少動，觀望為主。純堿：供應端，純堿裝置開工穩定，產量持續增加，企業累積庫存，國內純堿庫存保持上升趨勢。雖然春節期間企業保持發貨狀態，但發貨量明顯低于年前。近期受疫情影響，多地物流運輸管制，企業發貨受影響。而下游需求清淡，春節期間下游消耗庫存為主，部分企業處于放假狀態。目前純堿處于生產旺季，企業開工率或保持在高位，整體供應壓力仍較大。疫情發展使得市場恐慌情緒增加，昨日純堿期價大幅低開震蕩，短期建議多看少動，觀望為主。 LLDPE：春節假期期間國內聚乙烯企業基本維持生產狀態，國內聚乙烯生產企業平均開工率仍維持 90%以上，1 月份國內產量同比也高出 14%左右。2020 年多數商家假期延長至 2 月 10 日，因此，預計到 2 月 10 日，兩油庫存或將達到 130 萬噸以上。需求方面，PE 下游企業基本于正月十五元宵節后才陸續開車，但仍要考慮到對于原料需求是否會延遲的情況。另外，在聚乙烯進口方面，1 月份進口量維持在 150 萬噸左右的正常水平。因此，節后 LLDPE 的的供應明顯增加，需求有所減弱，預計聚乙烯市場供應壓力較大，市場將圍繞“去庫存”為主。建議投資者手中空單可以謹慎持有。 PP：長假期間，PP 生產企業開工基本維持正常水平，往年春節前后“兩油”庫存數據情況來看，2014-2019 年春節前后的平均累庫在 37.3 萬噸，而 2020 年假期延長至 2 月 3 日，假期周期 10 天，預計節日期間累庫 50 萬噸以上。

因此，預計到 2 月 10 日，兩油庫存或將達到 130 萬噸以上。受疫情影響，目前 PP 下游除防護企業外，大多數下游企業的復工基本在正月十五之后，需求跟進不足的預期下，且還要考慮工人是否會按期到崗，及下游需求是否會萎縮�？傮w而言，春節假期期間國內聚丙烯企業基本維持生產狀態，節后 PP 的供應明顯增加，而需求有所減弱，預計聚乙烯市場供應壓力較大，市場將圍繞“去庫存”為主。建議投資者手中空單可以謹慎持有。 PVC：長假期間，PVC 的生產企業基本維持正常生產，其中有幾套裝置降負生產但也有幾套新增裝置投產（不過，新增的裝置產能均較小，齊魯石化 13 萬噸、安徽華塑 16 萬噸、鄂爾多斯 20 萬噸）。PVC 裝置開工率小幅回落 2.52%，報 75.11%。 PVC 行業庫存（上游+市場庫存）在 47.56 萬噸，較節前增加 51.03%，較去年同期略增 1.11%。需求面，下游工廠多在一月中旬陸續停車，目前開工已經降至低點，不少地區下發通知，所有新建、在建工地開工、復工時間均需要延后。因此，多數下游企業暫未定開工時間，備貨意愿偏弱�？傮w而言，節后 PVC 的供應繼續保持充足，且目前仍處于 PVC 的需求淡季，下游需求本就不足，再加上下游開工又需要延后，預計 PVC 的社會庫存仍將持續上升。操作上，建議投資者手中空單可謹慎持有。苯乙烯：長假期間，多數地區苯乙烯工廠開工率與節前基本持平，但少數企業短期內有降負荷計劃。但也有新裝置投產此消彼長之下，預計苯乙烯的供應量仍將有所上升。受疫情影響，下游工廠開車多數延期至 2 月 9 日影響，EPS、PS、ABS 工廠均有對合約供應商提出減少或是取消合約量聽聞。庫存方面：據隆眾數據調研，節日期間華東主要碼頭提貨寥寥，節日期間華東苯乙烯約有 26800 噸的到貨。

節后到貨主要集中在 2 月上。總體來看，長假期間，苯乙烯供應保持充足，而下游需求受疫情影響，會有所減弱，且受國際原油大幅回落預計也將對苯乙烯的價格形成一定的打壓，因此后市苯乙烯將易跌難漲。建議投資者手中空單可謹慎持有。乙二醇：受疫情影響，市場避險情緒大增，乙二醇節后第一天開盤跌停。供需方面，乙二醇春節期間開工率略有回升及港口到貨增加出貨減少，出現累庫；下游需求，受疫情影響目前下游復工延遲，再加上物流受限，產業鏈運輸不通暢，未來下游紡織面臨訂單延遲生產甚至毀約情形。供需增加，需求疲弱，短期打壓乙二醇價格，短期累庫壓力不大，后市關注新增產能及裝置開工率情況，短期可嘗試買 EG 空乙二醇操作，或采取買遠空近操作。技術上，EG2005 合約短期建議采取單邊反彈拋空，買遠拋近，買 EG 空 PTA 等操作建議。 PTA：受疫情影響，化工品昨日開盤全線跌停。供需方面，PTA 節庫存較節前增加近 30%；下游需求方面，受疫情影響目前下游復工延遲，再加上物流受限，產業鏈運輸不通暢導致庫存累積，未來下游紡織面臨訂單延遲生產甚至毀約情形，PTA 下游需求雪上加霜。供需矛盾突出，PTA 易跌難漲。技術上，PTA2005 合約短期預計仍舊弱勢，建議空頭思路應對，注意控制風險。

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