白糖期貨最新行情3.20 鄭糖堅挺有現貨支撐
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白糖觀點:商品弱勢,鄭糖堅挺信息分析:(1)昨日,鄭糖低開高走。成交量有所增加,持倉量減少1.6萬手,主力合約全天上漲0.35%。(2)福士通FCSton二次上調巴西中南部新榨季食糖產量預估。經紀公司福士通FCSton表示,20/21榨季巴西食糖和乙醇生產時間預計同比提前,預計20/21榨季將生產更多食糖,由于天氣條件有利,產量或高于正常水平,預計南巴西20/21榨季甘蔗產量為5.978億噸,同比增加1.4%。食糖產量為3310萬噸,同比19/20榨季的2660萬噸增加24.4%。(3)巴西下調汽油價格。巴西國家石油公司將該國煉油廠的汽油價格下調12%,這是近期第二次下調價格,此前一周曾下調9.5%。預計此舉將降低乙醇生產商的利潤。邏輯:受原油大幅下跌及疫情影響,原糖大幅回落,鄭糖近期有所回調,但明顯強于原糖,且近月強于遠月,近月主要受現貨支撐,遠月受制于原糖。預計本榨季食糖產量在1020萬噸左右,低于預期。疫情對生產端的震蕩 影響在逐漸降低,消費端的恢復還需要時間,近一個多月的消費的缺失,對白糖全年的消費造成影響。外盤方面,近期疫情向全球蔓延,商品市場普遍出現大幅下跌,原糖也出現大幅回落,目前配額外進口利潤在1028元/噸左右;巴西方面,原油價格暴跌,或促使巴西新榨季制糖比或有所提升,機構紛紛上調巴西產量,全球食糖缺口或下降;印度方面,產量下降,但本榨季庫存量預計依舊較大。泰國因干旱導致食糖產量大降。操作建議:觀望。風險因素:進口政策變化、走私增加、拋儲棉花觀點:海外訂單悲觀鄭棉持續尋底信息分析:(1)棉花現貨價格指數整體弱勢。3月19日,中國棉花價格指數12223(-50)元/噸;棉紗價格指數20500(-50)元/噸。(2)鄭棉倉單+預報整體下降。3月19日,鄭棉注冊倉單35165(-143),有效預報4584(-88)。白糖期貨最新行情3.20 鄭糖堅挺有現貨支撐(3)儲備棉輪入成交100%。3月19日新疆棉計劃輪入15000噸,實際成交15000噸,成交均價12353(-546)元/噸。邏輯:供應端,USDA報告調高巴西棉產量;展望論壇預計美棉新年度減產;印度棉花收購超7成,MSP收購進度較快;新疆棉花加工近尾聲,中棉協調查顯示新年度植棉面積下滑5.03%。需求端,USDA繼續調低中國棉花消費量;中國、印度政府采購,階段性增加儲備需求;中國疫情進入下半場,海外疫情呈爆發態勢,紡織服裝內需及出口有待觀察;鄭棉倉單+預報整體趨減,下游紗線價格趨弱。綜合分析,全球經濟面臨疫情考驗,外貿訂單憂慮增加,鄭棉或持續尋底。關注政策支持及疫情發展。操作建議:期貨觀望,期權觀望風險因素:疫情,棉花調控政策,中美經貿前景,匯率風險震蕩尋底玉米及其淀粉觀點:售糧壓力下降,期價回調空間有限信息分析:(1)主力合約減倉縮量,收陰線。大連商品交易所玉米期貨主力合約2009,開盤價1989元,最新價1985元,跌9元,最高1992元,特惠1981元,昨結價1994元,結算價1985元,成交量340035手,持倉量512084手。(2)3月19日國內地區玉米價格穩中小幅調整。山東地區深加工企業玉米收購價主流區間在1916-1974元/噸一線,部分較昨日小幅調整6-10元/噸,遼寧錦州港口玉米個別報水分14.5%,容重700-720收購價1875-1900元/噸,較昨日持平,遼寧鲅魚圈港口19年新糧容重690-700收購價格在1880-1890元/噸,較昨日持平,廣東港口二等玉米成交價下調至1975-1985元/噸,較昨日下跌10元/噸。邏輯:供給端:基層糧源陸續上市,售糧進度看余糧余低于3成,售糧壓力下降。需求端:疫情致階段需求下滑,當前復工逐漸開啟,消費有所好轉,一方面,仔豬母豬價格走高,下游補欄積極性好轉,帶動飼料消費增加。另一方面,深加工開機率大幅回升,帶動玉米需求增加。庫存方面,當前下游企業及渠道庫存仍偏低,補庫需求支撐價格。政策方面,各地輪入收購支撐市場。消息面,市場傳聞臨儲拍賣底價提升,提振市場。綜上,我們認為階段方面售糧壓力逐漸下降,低庫存下補庫意愿強勁,后續潛在炒作因素蟲災、天氣、臨儲對期價均為利多,預計期價或震蕩偏強運行。震蕩偏強
中信期貨研究|策略日報(農產品)4/15操作建議:期貨:偏多思路,期權:可考慮買入虛值看漲期權風險因素:新冠病毒疫情、豬瘟疫情、H5N1
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