終端階段性補庫，鋼價寬幅震蕩重點關注：鋼材：終端階段性補庫，鋼價寬幅震蕩邏輯：杭州螺紋3550元/噸，出庫量明顯回升，全國建材成交維持22萬噸。終端加緊備貨，供需格局階段性邊際改善，但補庫需求也推升了煉鋼利潤，鋼企提產意愿進一步增強，找鋼網數據顯示，長短流程建材產量均加速回升。目前終端補庫主要是彌補前期的備貨缺口，疊加供應回升，后期去庫速度或重新放緩，尤其社會庫存去化阻力重重。當前市場對復工的預期仍存，疊加兩會臨近，需求短期內有一定支撐，外圍風險暫時緩和后，鋼價震蕩反彈，但螺紋頂部受電爐平電成本壓制，反彈高度不宜過分樂觀，疊加海外疫情尚無好轉跡象，近期建議謹慎對待。風險因素：輸入病例導致疫情二次發酵（下行風險）；鋼廠大面積停產（上行風險）操作建議：逢高賣出與區間操作相結
鋼材鋼材：終端階段性補庫，鋼價寬幅震蕩邏輯：杭州螺紋3550元/噸，出庫量明顯回升，全國建材成交維持22萬噸。終端加緊備貨，供需格局階段性邊際改善，但補庫需求也推升了煉鋼利潤，鋼企提產意愿進一步增強，找鋼網數據顯示，長短流程建材產量均加速回升。目前終端補庫主要是彌補前期的備貨缺口，疊加供應回升，后期去庫速度或重新放緩，尤其社會庫存去化阻力重重。當前市場對復工的預期仍存，疊加兩會臨近，需求短期內有一定支撐，外圍風險暫時緩和后，鋼價震蕩反彈，但螺紋頂部受電爐平電成本壓制，反彈高度不宜過分樂觀，疊加海外疫情尚無好轉跡象，近期建議謹慎對待。操作建議：逢高賣出與區間操作相結合風險因素：輸入病例導致疫情二次發酵（下行風險）；鋼廠大面積停產（上行風險）寬幅震蕩鐵礦石鐵礦：盤面價格持續反彈，印度南非封閉港口邏輯：今日鐵礦成交萎縮，盤面價格再度回升，基差縮小，5—9期差大幅反彈。南非與印度封閉港口，短期將影響兩國鐵礦供應。目前鐵礦疏港仍然強勢，淡水河谷前期發運不及預期，短期港口庫存難以回升，基本面偏強將支撐鐵礦05合約。但海外制造業受疫情沖擊嚴重，海外鋼廠紛紛宣布減產計劃，國內終端需求后期也不樂觀，下半年鐵礦石大概率過剩，港口也將重新累庫，從而打壓鐵礦09合約。操作建議：05合約區間震蕩，09合約逢高做空風險因素：鐵水產量保持堅挺（上漲風險）、澳巴發運恢復，鋼廠大面積檢修（下行風險)震蕩焦炭焦炭：需求邊際改善，焦炭弱勢震蕩邏輯：昨日焦炭現貨市場弱穩運行，港口準一價上漲20元/噸，市場觀望為主。山東去產能3月份或執行240萬噸產能，整體影響不大。近幾周以來，焦爐產能利用率保持高位，供給相對寬松，隨著終端需求的部分恢復，鋼材廠庫壓力減弱，高爐鐵水產量也開始提升，焦炭需求邊際好轉。昨日焦炭期價高開低走，延續震蕩整理，主要是受鋼材預期影響，目前期價仍升水港口現貨，或壓制焦炭反彈高度，而現貨已接近虧損，焦炭或相對成材偏強。操作建議：逢高拋空與區間操作相結合風險因素：海外疫情好轉；高爐大幅提產；焦化限產增多，焦煤進口限制震蕩焦煤焦煤: 蒙煤進口恢復，焦煤供給寬松邏輯：昨日焦煤現貨弱穩運行，港口主焦煤價格下跌30元/噸。當前國內焦煤供應已基本恢復。進口方面，蒙煤通關開始恢復，使用集裝箱運煤，單日通關量較低，海外疫情加速蔓延，國際需求承壓，海運煤價格繼續下跌。下游焦化廠、鋼廠提產，焦煤實際需求良好，但采購積極性不高，造成煤礦庫存累積。整體來看，焦煤供給已由偏緊轉入寬松，焦煤現貨仍承壓。昨日焦煤期價震蕩走弱，主要是受蒙煤進口恢復影響，短期或維持震蕩運行。操作建議：05合約區間操作，09合約反彈拋空風險因素：海外疫情好轉；進口政策收緊；高爐大幅提產震蕩動力煤動力煤：宏觀刺激加碼，煤價跌幅收窄邏輯：主產地供給能力基本恢復到正常水平，但下游主要經濟區域仍在復工進行中，且海外疫情逐步加重，主要城市輸入病例仍在上升，多地防控措施升級，工商業企業復工達產能力大打折扣，影響用電與發電需求，而建材企業由于下游終端工地復工緩慢，且分散性采購導致需求度下降，市場支撐力不斷衰減。整體來看，現貨市場供需寬松日漸明顯，支撐動能衰弱，價格中樞不斷下移。操作建議：區間操作風險因素：國際經濟下滑（下行風險）；下游需求超預期啟動（上行風險）震蕩。


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