觀點：缺乏主線，跟隨外盤波動（1）IF、IH、IC當月基差收于-34.65點、-21.68點、-77.11點，較上一交易日變化0.67點、4.91點、-1.29點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于16.0點、8.8點、57.6點，較上一交易日變化3.8點、-3.8點、7.0點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化-4042手、-1982手、-167手；（4）滬股通凈流入0.12億，深股通凈流出1.81億；邏輯：昨日兩市跟隨標普50快捷期貨同步回落，市場或在擔心即將披露的美國就業數據，從盤面來看，市場交易機會匱乏，外需導向板塊弱勢。短期來看，市場處于數據空窗期，目前市場方向無明確指引，短期仍是外盤主導的邏輯。在此背景之下，短期難免反復，但考慮到降息預期以及接下來一系列刺激政策有望出爐，向上引擎暫未證偽，故仍是建議輕倉續持。操作建議：輕倉持有IC多單風險因子：1）海外疫情擴散；2）金融市場流動性萎縮逢低布局股指期權觀點：市場規模大幅回落，短期波動率走勢較不明朗邏輯：昨日A股表現相對較穩定，標的低開后反復震蕩，收盤時略微下跌。隨著標的的整盤調整，期權市場成交規模大幅回落，隱含波動率持續下行，但下行的幅度并不明顯，同時隱含波動率微笑的持續左偏，也反映出當前投資者對短期市場的擔憂。短期來看，波動率走勢相對不太明朗，期權的純買純賣方向均存在一定的風險，交易趨勢的投資者建議以價差組合為主。做多Gamma策略可以繼續持有，在短期市場變動中獲取收益，同時在當前情緒反復的時點，也可利用買權適當參與日內的方向性交易。操作建議：做多Gamma策略續持，適當參與日內交易風險因子：1）市場短期穩定調整波動率偏弱 股指期權情緒反復 利用買權做股指期權日內交易
觀點：周末可能是降息時點，多單可繼續持有（1）成交持倉：T、TF、TS當季成交量分別為55744、18153、9046手，1日變動-13479、2933、-3899手，持倉量分別為90988、28636、13860手，1日變動1936、343、-1251手；（2）跨期價差：T、TF、TS當季-次季價差分別為0.390、0.410、0.220元，1日變動-0.035、0.010、0元；（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T當季價差分別為102.890、100.770、304.430元，1日變動0.020、-0.010、0元；（4）基差：T、TF、TS當季基差分別為0.6161、0.6567、0.2790，1日變動0.2335、0.1701、-0.0491元。邏輯：昨日T、TF、TS2006分別上漲0.20%、0.11%和0.05%；期債收盤后，現券收益率繼續下行1-2BP。昨日債市的上漲有兩個原因：一是股市有所回調，提振債市情緒；二是市場繼續期待降息。當前海外疫情仍在加速擴散，其對全球經濟和貿易的抑制也越來越明顯。微觀調研數據顯示我國二季度外貿訂單明顯減少，因為國外進口商預計疫情將導致消費需求下降。世貿組織亦表示新冠肺炎將導致比金融危機更嚴重的經濟衰退。此前央行不傾向于降息部分因為疫情影響是短期的，但隨著疫情的擴散，疫情在短期內結束的概率越來越低。面對這樣的經濟形勢，央行降低存款基準利率的必要性進一步增加。從時間點來看，周五晚上和周末均是可能的降息時點。我們建議投資者仍然以偏多思路看待債市。操作建議：觀望或博弈降息行情風險因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）財政大力度擴張


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