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期貨活躍品種分析和3月3日交易策略推薦
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宏觀觀察◼中國：➢2月財新中國制造業PMI降至40.3，有數據以來特惠。3月2日公布的2月財新PMI錄得40.3，大幅下滑10.8個百分點，創2004年4月調查開啟以來的特惠紀錄，低于2008年11月全球金融危機爆發時的40.9。這一走勢與國家統計局制造業PMI一致。生產指數、新訂單指數和就業指數均創下2004年4月調查開啟以來特惠，企業家信心逆勢創五年新高。財新智庫莫尼塔研究董事長、首席經濟學家鐘正生表示，新型肺炎疫情席卷全國，導致經濟運行大面積中斷，是2月財新中國制造業PMI下滑的根源。供需兩弱，供應鏈停滯，前期訂單大量積壓，但企業家信心更足。在更加積極的財政和貨幣政策護航下，隨著疫情逐漸得到控制，企業復工加速，經濟具備顯著反彈的條件。➢3月2日，國家林業和草原局發布緊急通知，近日，沙漠蝗已從東非蔓延至印度和巴基斯坦，我國也面臨著沙漠蝗侵入的風險。◼國際：➢英國確定與美貿易談判目標。英國國際貿易部發表聲明稱：“英國陶瓷、汽車、食品和飲品制造商以及提供專業服務的人，包括建筑師和律師，將成為免關稅進入美國市場的最大受益者。”聲明指出：“今天發布的政府分析結果表明，貿易協議將為英國經濟額外注入34億英鎊，貿易協議本身將使跨大西洋貿易額增加153億英鎊。根據談判目標，未來任何協議都應維護英國國家醫療服務體系(NHS)，并保持高標準的食品安全和動物福利。➢在上周創2008年金融危機來最差周表現后，美股周一報復性反彈。美三大股指高開上揚，其中道指漲近1300點，創2009年3月以來最大單日漲幅。
行業要聞觀察資料來源：中信期貨研究部◼多地持續貢獻增幅，電解鋁庫存較上周四增5.3萬噸。➢點評：隨著下游消費回升，電解鋁庫存累積接近尾聲。有色◼儲備棉輪入暫停。根據相關規定，2020年2月26日至2月28日，內外棉價差已連續三個工作日超過800元/噸，3月2日開始暫停新疆棉輪入交易。在輪入期間，當內外棉價差回落到800元/噸以內時，回落后第一個工作日重新啟動交易。➢點評：儲備棉輪入暫停，短期壓制棉花價格
昨日活躍品種（波幅超過2%）螺紋，鐵礦⚫波動原因：近期市場對基建托底的預期發酵，疊加復工預期高漲，暫時推升期價；⚫后期影響：從已公布的信息來看，基建項目增量有限，且短期內成材高庫存壓力將持續施壓現貨，庫存壓力下鋼廠檢修減產或繼續增加，原料偏弱趨勢不改；⚫操作建議：05合約逢高拋空與區間操作相結合。數據來源：中信期貨研究部蛋白粕⚫波動原因：非瘟疫苗研發取得進展，提振市場對生豬存欄修復的預期。同時豆油消費疲軟，持續累庫逼停油廠，供需兩端均利多蛋白粕；⚫后期影響：疫苗影響更多在心理層面，料蛋白粕短期仍區間運行；⚫操作建議：謹慎追多。瀝青⚫波動原因：基建概念走強，高基差限制瀝青期價跌幅；⚫后期影響：當周瀝青現貨價格相對穩定，期價大跌基差處于季節性高位，或限制瀝青期價跌幅，但當周煉廠利潤重回季節性高位，當周煉廠開工環比小幅提升，煉廠庫存繼續向社會庫存轉移。利多因素在原油大跌時略顯無力，疫情導致短時間煉廠無法回歸到高利潤對應的開工水平，制裁、基建延期等利多因素有望在原油企穩后支撐瀝青期價；⚫操作建議：空瀝青2006-燃油2005價差。雞蛋⚫波動原因：對于近期雞蛋期價大幅波動的原因，我們傾向于是現實與預期的博弈；⚫后期影響：預計博弈延續，期價或低位寬幅波動；⚫操作建議：前期空單離場。
今日推薦（僅供參考）螺紋◼觀點：建材成交大幅回升，鋼價震蕩反彈◼操作建議：05合約逢高賣出和區間操作相結合◼風險因素：海外疫情繼續發酵（下行風險）；鋼廠大面積停產（上行風險）以上觀點僅作參考之用，不構成對任何人的投資建議。更多資訊可關注微信訂閱號“中信期貨微資訊”資料來源：中信期貨研究部PTA◼觀點：需邊際改善，低位減空◼操作建議：單邊：PTA供求關系預期改善的之下，建議低位空單減持；跨期：現貨高庫存、倉單持續攀升下，壓制現貨及期貨近月合約，且近月合約存在與現貨價差的修復空間；此外，仍可繼續關注期貨5月與9月合約的反套機會◼風險因素：聚酯復工不及預
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行業要聞觀察資料來源：中信期貨研究部◼多地持續貢獻增幅，電解鋁庫存較上周四增5.3萬噸。➢點評：隨著下游消費回升，電解鋁庫存累積接近尾聲。有色◼儲備棉輪入暫停。根據相關規定，2020年2月26日至2月28日，內外棉價差已連續三個工作日超過800元/噸，3月2日開始暫停新疆棉輪入交易。在輪入期間，當內外棉價差回落到800元/噸以內時，回落后第一個工作日重新啟動交易。➢點評：儲備棉輪入暫停，短期壓制棉花價格
昨日活躍品種（波幅超過2%）螺紋，鐵礦⚫波動原因：近期市場對基建托底的預期發酵，疊加復工預期高漲，暫時推升期價；⚫后期影響：從已公布的信息來看，基建項目增量有限，且短期內成材高庫存壓力將持續施壓現貨，庫存壓力下鋼廠檢修減產或繼續增加，原料偏弱趨勢不改；⚫操作建議：05合約逢高拋空與區間操作相結合。數據來源：中信期貨研究部蛋白粕⚫波動原因：非瘟疫苗研發取得進展，提振市場對生豬存欄修復的預期。同時豆油消費疲軟，持續累庫逼停油廠，供需兩端均利多蛋白粕；⚫后期影響：疫苗影響更多在心理層面，料蛋白粕短期仍區間運行；⚫操作建議：謹慎追多。瀝青⚫波動原因：基建概念走強，高基差限制瀝青期價跌幅；⚫后期影響：當周瀝青現貨價格相對穩定，期價大跌基差處于季節性高位，或限制瀝青期價跌幅，但當周煉廠利潤重回季節性高位，當周煉廠開工環比小幅提升，煉廠庫存繼續向社會庫存轉移。利多因素在原油大跌時略顯無力，疫情導致短時間煉廠無法回歸到高利潤對應的開工水平，制裁、基建延期等利多因素有望在原油企穩后支撐瀝青期價；⚫操作建議：空瀝青2006-燃油2005價差。雞蛋⚫波動原因：對于近期雞蛋期價大幅波動的原因，我們傾向于是現實與預期的博弈；⚫后期影響：預計博弈延續，期價或低位寬幅波動；⚫操作建議：前期空單離場。
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