國(guó)債期貨價(jià)格明顯反彈 可提高頭寸的靈活性
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期債觀點(diǎn):風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)或不可持續(xù),多頭思路延續(xù)(1)成交持倉(cāng)1日變動(dòng):T、TF、TS次季成交量分別變動(dòng)-8502、-449、-1891手,持倉(cāng)量分別變動(dòng)-59、1341、630手;(2)跨期價(jià)差1日變動(dòng):T、TF、TS當(dāng)季-次季分別為0.090、0.040、-0.025元;(3)跨品種價(jià)差1日變動(dòng):TS次季*2-TF次季價(jià)差(0.054)、TS次季*3.5-T次季價(jià)差(0.082)、TS次季*2-TF次季價(jià)差(0.015);(4)T、TF、TS次季基差收于0.6626、1.2417、0.2932,1日變動(dòng)-0.0683、0.3818、0.0193元。邏輯:昨日債市偏弱,T2006合約下跌0.13%。受前天美股大漲4%-5%影響,昨日期債開(kāi)盤(pán)下跌0.22%;昨日上午A股亦表現(xiàn)較強(qiáng),創(chuàng)業(yè)板最高上漲接近5%,對(duì)債市亦有抑制。下午隨著股市顯著回調(diào),期債出現(xiàn)明顯反彈。總的來(lái)講,昨日債市走勢(shì)主要受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好影響。目前海外疫情仍在擴(kuò)散,韓國(guó)、意大利、伊朗等國(guó)每日新增病例處于高位,疫情仍處于爆發(fā)期。盡管美國(guó)累計(jì)確診病例僅102人,但死亡人數(shù)達(dá)到6人。考慮到美國(guó)目前并不存在醫(yī)療資源緊張問(wèn)題,死亡率可能與我國(guó)湖北以外地區(qū)接近,在千分之八左右。據(jù)此估算,美國(guó)實(shí)際感染人數(shù)可能已經(jīng)達(dá)到750例。這可能意味著新冠疫情已經(jīng)悄然在美國(guó)傳播。考慮到新冠病毒的隱蔽性,全球疫情可能還處于爬坡期。因此,當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)可能是暫時(shí)的。昨日澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25BP,美聯(lián)儲(chǔ)亦突然降息50BP,并表示未來(lái)可能進(jìn)一步降息。美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好有一定支撐,但昨日美股收盤(pán)仍然下跌3%左右,美債則繼續(xù)上漲,反映市場(chǎng)情緒偏弱。目前我國(guó)央行僅降息10BP,幅度仍然不足,央行大概率還會(huì)放松貨幣。我們建議投資者仍以多頭思路為主,操作上可提高頭寸的靈活性,采取多單部分逢高止盈與逢低做多的區(qū)間操作。當(dāng)前資金面平穩(wěn)使得短端國(guó)債收益率受到一定支撐,交易情緒有望推動(dòng)中長(zhǎng)端收益率繼續(xù)下降,再考慮到期限利差處于相對(duì)高位,我們認(rèn)為曲線走平策略可繼續(xù)持有。操作建議:多單部分逢高止盈與逢低做多的區(qū)間操作相結(jié)合,曲線走平策略可繼續(xù)持有風(fēng)險(xiǎn)因子:1)疫情迅速得到控制;2)復(fù)工節(jié)奏好于預(yù)
重要信息資訊跟蹤1.國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制發(fā)布會(huì)透露,為進(jìn)一步支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn),已經(jīng)決定依法將3月份納稅申報(bào)期限向后延長(zhǎng)一周,從3月16日延至3月23日。2. 財(cái)政部:減稅降費(fèi)方面還會(huì)有新政策出臺(tái),更好推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn);今年僅社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)減負(fù)就減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)超過(guò)1萬(wàn)億元,確保重點(diǎn)保障企業(yè)實(shí)際融資成本不高于1.6%。3. 國(guó)家衛(wèi)健委通報(bào),3月2日0時(shí)-24時(shí),31個(gè)省(自治區(qū)、直轄市)和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)報(bào)告新增新型冠狀病毒肺炎確診病例125例,新增死亡病例31例(湖北31例),新增疑似病例129例。當(dāng)日新增治愈出院病例2742例。4.發(fā)改委:免收農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行等10類(lèi)金融機(jī)構(gòu)征信查詢服務(wù)費(fèi),包括查詢企業(yè)信用報(bào)告和個(gè)人信用報(bào)告服務(wù)費(fèi),自3月1日至6月30日?qǐng)?zhí)行。5.澳洲聯(lián)儲(chǔ)意外降息25個(gè)基點(diǎn),至0.5%。澳洲聯(lián)儲(chǔ):新冠肺炎疫情帶來(lái)的不確定性可能影響國(guó)內(nèi)消費(fèi),疫情為近期全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)蒙上陰影,澳洲今年一季度GDP增速很可能“顯著低于預(yù)期”。6.截至目前,在中國(guó)(含港澳臺(tái)地區(qū))境外的70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)中,新型冠狀病毒感染的肺炎確診病例已超過(guò)1萬(wàn)例,其中包括至少170例死亡病例。
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