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銅鋁鉛鋅今日行情3.5 期貨價格低位震蕩
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海外疫情持續(xù)蔓延，有色略微承壓重點關(guān)注銅觀點：美國感染人數(shù)過百，銅價仍受壓制邏輯：美聯(lián)儲緊急啟動降息，但流動性并不是疫情的對癥之方，股市及商品價格對此做出負面回應(yīng)，銅價收跌。就國內(nèi)情況而言，疫情控制得當，政策重心轉(zhuǎn)向推動復(fù)工，穩(wěn)定經(jīng)濟，疊加銅冶煉供應(yīng)端的減產(chǎn)兌現(xiàn)，銅價已經(jīng)具備買入價值。但是，國外疫情撲朔迷離，韓國正在積極應(yīng)對，但日本、美國等地的疫情防控未見進展，疫情大面積蔓延的可能性仍在，構(gòu)成短期的主要風險點，左右銅價。因此，海外疫情未解除前，銅價波動加劇，宜多看少動。操作建議：觀望或短線交易；風險因素：海外疫情蔓延超預(yù)期；經(jīng)濟快。銅鋁鉛鋅今日行情3.5 期貨價格低位震蕩
銅銅觀點：美國感染人數(shù)過百，銅價仍受壓制信息分析：（1）據(jù)美國有線新聞網(wǎng)(CNN)報道，官方消息稱，美國已有125人感染新冠，死亡病例為9人。（2）現(xiàn)貨方面，上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報貼水120元/噸~貼水90元/噸，平水銅成交價格44970元/噸~45040元/噸，升水銅成交價格44990元/噸~45050元/噸。（3）從南方電網(wǎng)公司獲悉，公司工程建設(shè)項目已全面開復(fù)工，開復(fù)工項目達6664項，其中35千伏及以上主網(wǎng)項目復(fù)工665項；配網(wǎng)項目已開復(fù)工5856項；電源項目已復(fù)工3項；小型基建項目已開復(fù)工140項。七成供應(yīng)商投入生產(chǎn)。邏輯：美聯(lián)儲緊急啟動降息，但流動性并不是疫情的對癥之方，股市及商品價格對此做出負面回應(yīng)，銅價收跌。就國內(nèi)情況而言，疫情控制得當，政策重心轉(zhuǎn)向推動復(fù)工，穩(wěn)定經(jīng)濟，疊加銅冶煉供應(yīng)端的減產(chǎn)兌現(xiàn)，銅價已經(jīng)具備買入價值。但是，國外疫情撲朔迷離，韓國正在積極應(yīng)對，但日本、美國等地的疫情防控未見進展，疫情大面積蔓延的可能性仍在，構(gòu)成短期的主要風險點，左右銅價。因此，海外疫情未解除前，銅價波動加劇，宜多看少動。操作建議：觀望或短線交易；風險因素：海外疫情蔓延超預(yù)期；經(jīng)濟快速下滑上漲鋁鋁觀點：鋁價低位運行，等待疫情明朗信息分析：（1）LME鋁最新庫存為1050750噸，較上一交易日減少10625噸；上期所鋁倉單220257噸，較上一交易日增加550噸。（2）現(xiàn)貨方面，上海、無錫及杭州市場現(xiàn)貨主流成交價集中于13010-13030元/噸之間，較前一日價格回落140元/噸左右，現(xiàn)貨貼水100元/噸至90元/噸。大戶發(fā)布過萬收購計劃，中間商接貨積極，下游按需采購為主。（3）為有效應(yīng)對疫情影響，財政部4日發(fā)布通知，要求進一步加強地方財政保基本民生、保工資、保運轉(zhuǎn)的工作。通知稱，將階段性提高地方財政資金留用比例：2020年3月1日至6月底，在已核定的各地當年留用比例基礎(chǔ)上統(tǒng)一提高5個百分點。邏輯：國內(nèi)疫情和消費的拐點逐漸顯現(xiàn)，但是，疫情在海外呈現(xiàn)爆發(fā)之勢，且未見行之有效的防控，恐慌性避險情緒上升，對鋁價形成壓制。基本面上，電解鋁供應(yīng)平穩(wěn)，下游消費逐漸回歸。中期看，二季度追趕經(jīng)濟的動力存在，消費推遲并不缺失，疫情平穩(wěn)后，鋁錠會去庫，同時，價格也會向上進行修復(fù)。但是，短期受海外疫情牽制，避險左右鋁價，加劇波動，操作上，觀望或短線交易為主，產(chǎn)業(yè)客戶做好保值應(yīng)對風險。操作建議：觀望或短線交易為主，產(chǎn)業(yè)客戶做好保值應(yīng)對風險；風險因素：海外疫情變動超預(yù)期；宏觀數(shù)據(jù)不理想震蕩鋅鋅觀點：鋅價弱勢調(diào)整，目前階段暫時等待底部的確立信息分析：（1）昨日內(nèi)外鋅價分別圍繞萬六元和兩千美金一線小幅調(diào)整，且內(nèi)外鋅價均維持小Contango結(jié)構(gòu)。昨日滬鋅期貨持倉量繼續(xù)增加四千多手至23.8萬手。（2）昨日LME鋅庫存小幅減少300噸至7.4725萬噸，注銷倉單量4200噸，占庫存比例為5.62%。昨日上期所鋅倉單庫存小幅增加153噸至8.6339萬噸。（3）3月3日LME鋅升貼水（0-3）為-19.75美元/噸，LME鋅價呈現(xiàn)小Contango結(jié)構(gòu)。（4）昨日國內(nèi)鋅現(xiàn)貨報價大幅下跌。上海0#普通鋅對3月報平水附近，下游入市詢價增加，成交好轉(zhuǎn)；天津?qū)斜３仲N水20元/噸附近，成交仍清淡；廣東對滬市貼水小幅收窄至30元/噸，市場成交略顯僵持。（5）3月3日，工信部發(fā)布了《鉛鋅行業(yè)規(guī)范條件》，并于2020年3月30日起實施。根據(jù)安泰科分析，與2015年版，以及2019年9月《規(guī)范條件（征求意見稿）》相比，a.此次《規(guī)范條件》面向已建成投產(chǎn)鉛鋅企業(yè)，刪除了對新建及改造項目的規(guī)范條件；b.此次刪除了對企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的硬性約束，意在通過鼓勵提升各類生產(chǎn)技術(shù)及能耗指標，來促進行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展；c.在采選冶煉生產(chǎn)能耗及回收率上，尤其是鉛鋅礦山的采選能耗標準進一步大幅提高，同時新增的標準，如選礦新水單耗的標準也有所提高。此外，對鋅電解極板大小及再生鋅冶煉的能耗做了區(qū)分；d.更強調(diào)行業(yè)的綠色、創(chuàng)新及協(xié)同發(fā)展。邏輯：國內(nèi)政策加碼，復(fù)工扶持力度也在提升，下游逐步恢復(fù)中，但仍需時間進一步修復(fù)。市場對于國內(nèi)需求修復(fù)預(yù)期較高。此外，隨著鋅價的快速走弱，加上硫酸貼價，冶煉利潤大幅收窄，近期冶煉延續(xù)部分檢修減產(chǎn)的可能性增加。另國內(nèi)鋅錠庫存繼續(xù)累積，但節(jié)奏已放緩，隨著國內(nèi)下游啟動，預(yù)計3月中下旬鋅錠庫存壓力有望開始轉(zhuǎn)弱。但目前仍需重點關(guān)注海外疫情蔓延的風險，以及宏觀情緒的釋放表現(xiàn)。故短期鋅價波動或繼續(xù)加劇。操作建議：滬鋅期貨空單逐步止盈減倉；買銅賣鋅逐步減倉風險因素：宏觀情緒明顯變動，海外疫情迅速蔓延鉛鉛觀點：鉛價上下驅(qū)動均不明顯，短期鉛價或繼續(xù)低位震蕩信息分析：（1）昨日滬鉛期價小幅下調(diào)，且滬鉛期貨維持小Contango結(jié)構(gòu)；倫鉛期價仍處于1800-1900美元/噸的區(qū)間內(nèi)小幅波動；內(nèi)外鉛價震蕩態(tài)勢不改。昨日滬鉛期貨持倉量微增至5.37萬手附近。（2）昨日LME鉛庫存繼續(xù)增加650噸至6.9225萬噸，注銷倉單量進一步提高至1.225萬噸，占庫存比例為17.70%。昨日上期所鉛倉單庫存微幅下降4噸至2.7722萬噸。（3）3月3日LME鉛升貼水（0-3）為51.75美元/噸，LME鉛期價近月端BACK結(jié)構(gòu)再度擴大。（4）昨日國內(nèi)鉛現(xiàn)貨報價小幅下跌。上海鉛現(xiàn)貨對滬鉛03合約報小幅貼水-平水，下游逢低按需采購，現(xiàn)貨交投好轉(zhuǎn)。邏輯：原生鉛冶煉開工開始穩(wěn)中有升，不過鉛下游蓄電池企業(yè)開工逐步恢復(fù)，加上再生鉛企業(yè)復(fù)工繼續(xù)后推，故隨著鉛蓄電池企業(yè)對原料補庫需求的開啟，短期鉛錠庫存壓力有所放緩。此外，LME鉛期價近月端延續(xù)BACK結(jié)構(gòu)，對鉛價仍有支撐。總的來看，國內(nèi)鉛錠庫存壓力開始減弱，加上國內(nèi)再生鉛開工后延，使得目前階段鉛下方支撐暫時相對明顯，但海外疫情蔓延風險未減，抑制鉛價上行空間。故短期鉛價或維持低位震蕩態(tài)勢。操作建議：滬鉛期價暫時觀望；等待逢高沽空機會風險因素：疫情變動超預(yù)
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