區間突破,但升值仍將相對克制數據點每周跟蹤[2020-04-06至2020-04-10]1.中間價分解USDCNY上周五中間價報7.0354,較前一周五上調750點。外匯期貨開戶入門知識:美元兌人民幣中間價
跟蹤期內,各因素對中間價報價的貢獻為:收盤價調整貢獻升值337點,隔夜一籃子貨幣調整貢獻升值347點,逆周期因子貢獻升值66點。上周,真實的中間價與彭博預期差異(中間價-預測)分別是:-21點、-28點、27點和-44點。2.成交持倉CUS2006上周四成交量1730手,較前一周五減少860手CUS2006上周四持倉量14007手,較前一周五減少120手UC2006上周五成交量12103手,較前一周五減少752手UC2006上周五持倉量41090手,較前一周五增加1540手3.基差(期貨-CNY)CUS2006上周四基差289pips,較前一周五增加100pips。UC2006上周五基差89pips,較前一周五減少146pips。4.展期上周四,CUS2006空頭展期至CUS2009的年化收益為0.42%上周五,UC2006空頭展期至UC2009的年化收益為0.59%市場展望區間突破,但升值仍將相對克制短期震蕩中期升值上周,美元指數跌落100關口。驅動力之一是海外疫情新增病例數增速放緩,疫情拐點預期推升市場風險偏好。驅動力之二是美聯儲寬松政策升級,2.3萬億美元的一攬子信貸支持計劃對薄弱的信用環節對癥下藥,流動性緊繃狀態有所改,Libor-OIS利差、CP-OIS利差高位回落。在美元指數回落以及外圍市場風險偏好改善帶動陸股通資金回流的雙重推動下,人民幣匯率一舉突破此前7.05-7.12的震蕩區間,升值至7.03附近。不過,我們認為,后期人民幣升值仍將相對克制。一方面,基本面下行的壓力之下,海外市場風險偏好持續改善的難度較大。另一方面,近期中間價維持強弱交替的狀態,并未有向某一方向的持續引導,我們認為,這也透露出在目前海外金融市場未穩、外需走弱對我國沖擊尚未充分釋放的情況下,監管維持人民幣在低位區間震蕩的態度。操作層面,依然建議關注短期市場反復帶來結匯機會。操作建議逢高結匯風險因子1)疫情持續升級;2)海外信用風險爆發;3)中美關系惡化
外匯現貨:美元兌人民幣中間價定價分解圖1:USDCNY中間價定價分解USDCNY上周五中間價報7.0354,較前一周五上調750點。跟蹤期內,各因素對中間價報價的貢獻為:收盤價調整貢獻升值337點,隔夜一籃子貨幣調整貢獻升值347點,逆周期因子貢獻升值66點。注:逆周期因子按真實中間價與彭博預測中間價差簡單來計算。 圖2:USDCNY中間價與市場預期差異上周,真實的中間價與彭博預期差異(中間價-預測)分別是:-21點、-28點、27點和-44點
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