一、行情回顧
受美聯儲加大寬松力度、美國經濟數據下滑以及原油反彈等因素影響,金銀價格再度攀升,下注有望沖擊
前期高點。ETF 持倉方面,伴隨著金銀價格的攀升,SPDR 黃金ETF 持倉本周不斷上行,目前為994.19 噸;
同樣的SLV 白銀ETF 持倉本周漲幅同樣明顯,目前為12515.45 噸。本周ETF 的大幅上升同樣也是金銀價格
飆升的重要動力。
二、行情分析
本周最大漲幅在周一和周四。這兩日的利好主要受黃金ETF 買盤的支撐、有利于油價的消息和疫情惡化并
未得到控制,加上,周四初請失業金人數居高不下、美聯儲2.3 萬億美元的額外救助計劃和美聯儲將購買垃圾
債的消息,令本周金銀價格節節攀升。
受此前CNBC 消息,俄羅斯直接投資基金(RDIF)首席執行官德米特里耶夫表示,俄羅斯和沙特阿拉伯“非
常、非常接近”達成一項石油生產的協議。這令原油市場得到提振,提升了未來通脹回升的預期,從而有利于黃
金價格的上升。但隨后談判結果不及市場預期令原油價格回落,從而貴金屬價格失去繼續上行的動力。由于受
疫情的影響,石油需求很難回升,因此,即使最終達成減產協議也很難對原油價格有較大提振,這就意味著短
期來看,通脹大幅提升的可能性非常低,而這也是金銀價格上方的一個重要壓力。
但美國經濟數據表現較差,全球下滑預期較強,將迫使全球央行不得不進一步加大刺激經濟的政策。而這
些又是貴金屬價格上漲的重要因素。周四,美國至4 月4 日當周初請失業金人數錄得660.6 萬人,過去三周,
美國申請失業救濟金的人數已超過1500 萬。紐約牛津經濟研究院首席美國經濟學家Gregory Daco 預計4 月份
失業率將飆升至14%。對失業率的擔憂令美聯儲放出大招,即公布2.3 萬億美元的額外救助計劃,包括啟動旨
在幫助中小企業以及州和地方政府的計劃,以及將開始買入部分垃圾債,美聯儲企業債便利工具將納入BB 級
債券。
但值得注意的是,目前市場對美聯儲此次操作是否越權尚存疑慮,認為這是美聯儲為了挽救股市的的措施。
目前,美聯儲的資產負債表不斷創下新的紀錄。4 月8 日美聯儲資產負債表總規模自一周前的5.86 萬億美元擴
大至6.13 萬億美元,創歷史新高。周四,美聯儲又宣布了新增2.3 萬億美元的貸款援助。該消息宣布后,股市
和垃圾債市上漲,comex 黃金價格更是飆升到最高漲至1754.5 美元/盎司。美聯儲此舉加大了市場對未來金融市
場的擔憂,但也成為助推黃金價格上漲的重要動力。如美國十年期通脹指數國債收益率所示,美國實際利率近
期一直呈現急速下行的態勢,這也是金銀近期價格急速飆升的重要原因。
目前,全球疫情尚未得到控制,經濟下滑預期非常強烈。疫情持續時間越長,對經濟的損害的程度將不斷
的擴大,全球一體化也將受到嚴峻的挑戰。民粹主義的抬頭將令全球地緣政治風險不斷加劇,而這些都將是此
后支撐金銀價格的重要因素。因此,中長線繼續看多金銀,操作上維持回調盤整后可介入的看法。
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