鄭棉:下方空間或有限,中長期或將企穩建議:下方或有限,布局長線多單供應端:(1)美棉、印棉存減產預期;(2)國內后期趨于去庫存,雖受政策影響,新棉減產預期不及前期,但后期新季種植期天氣炒作概率較大。消費端:國內需求小幅回升,雖然出口訂單仍不容樂觀,但后期或將隨疫情緩解料將逐漸回暖。結論:國內供應預期下降,下游隨疫情緩解而回升,疊加美棉價格止跌回升,以及前期棉價下挫幅度較大,料鄭棉下方空間有限,價格后期企穩概率較大,但回升幅度受海外疫情影響時長而定。風險因素:系統性風險,海外疫情 新季種植考慮天氣炒作 棉花期貨價格下行有限
雖然宏觀因素仍存較大不確定性,基本面供應過剩壓力依舊,不過隨著時間推進,未來存在邊際改善預期,料對農產品價格形成支撐,板塊下方空間或將有限。重要信息及點評:據外電4月13日消息,馬來西亞政府已將5月毛棕櫚油出口關稅從4月的5%下調至4.5%。點評:棕櫚油基本面過剩壓力依舊,令馬方政府調低毛棕櫚油出口關稅,利空棕櫚油價格。
棉花觀點:訂單不足至原料采購消極鄭棉震蕩筑底信息分析:(1)棉花現貨價格指數整體疲弱。4月13日,中國棉花價格指數11500(+35)元/噸;棉紗價格指數19430(-30)元/噸。(2)鄭棉倉單+預報整體下降。4月13日,鄭棉注冊倉單29266(-81),有效預報4643(+159)。(3)國家棉花監測系統抽樣調查顯示:紡織企業訂單不足制約生產,原料采購意愿不強。4月初,樣本企業棉花庫存約50.9天,環比減4天,同比增15.7天。紗線庫存33.8天,環比增0.9天,同比增13.6天。邏輯:供應端,美種植意向報告預計美棉新季種植面積微降;印度MSP收購進度較快;中棉協調查顯示新年度植棉面積下滑5%。需求端,USDA持續調低中國棉花消費量;中國疫情進入下半場,海外疫情呈爆發態勢,紡織服裝內需及出口有待觀察;鄭棉倉單+預報整體趨減,下游紗線價格趨弱。綜合分析,全球經濟面臨疫情考驗,外貿訂單憂慮增加,宏觀刺激與產業孱弱矛盾,鄭棉或震蕩筑底。關注政策支持及疫情發展。操作建議:期貨觀望,期權觀望風險因素:疫情,棉花調控政策,中美經貿前景,匯
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