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動力分期貨行情走勢：4.20周報市場重歸弱勢
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動力煤：政策干擾頻現，極端情緒好轉品種周觀點中線展望動力煤主要邏輯：1、從供應情況來看，隨著疫情防控措施的有效推進，全國大部地區疫情得到有效控制，主產區本屬于疫情較輕區域，當下基本處于正常情況，在國家能源部門與地方政府戰略行業復工政策推動下，主產區煤礦基本進入復工進程，產地產出效率提升，貨源開始增加。動力分期貨行情走勢：4.20周報市場重歸弱勢 2、從下游需求來看，華東地區作為經濟人口主要活動區域，隨著疫情控制的好轉，工商業企業逐步復工，但由于前期庫存快速累積，且進口增量沖擊明顯，市場可釋放采購量較少，且燃煤旺季即將結束，需求驅動不足。3、從市場情緒來看，價格下破500后瀕臨470元/噸的紅色區間警戒線，政策干預的預期逐步加重，市場悲觀情緒有所好轉。4、總體來看，隨著上周政策預期的增加，市場悲觀情緒有所好轉，甩價心態有所減弱，但供需寬松環境依舊沒有改變，預計在短期情緒調整后，市場重歸弱勢格局。操作建議：區間操作。風險因素：進口政策收緊，需求超預期回歸震蕩偏弱
1、上周回顧：現貨跌幅收窄，期貨大幅反彈主流港口價格主產地坑口價格◼動力煤主力ZC2009合約收盤價498.6（-0.8）；秦皇島港動力末煤(Q5500)平倉價481元/噸（-16），廣州港山西優混（Q5500）庫提價（含稅）595元/噸（-10）。◼大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口價（含稅）352元/噸（-13），內蒙古東勝大塊精煤（Q5500）車板價393元/噸（-5）。
2、產地：產地復工提升，貨源逐步增加◼隨著疫情得到有效控制，主產地樣本礦井開工率上升到70%，隨著復工政策的推出，在產煤礦逐步增加，開工率回升明顯。◼隨著疫情防控的有效推進，主產區疫情逐步好轉，用煤企業逐步復產復工，公路銷量回升到1000萬噸左右。◼供應增加，坑口銷售價格下降，港口成本均值下降到530元/噸左右。
3、港口：坑口產出增加，港口調入回升◼環渤海港口調入量周均142.4萬噸（+8.5），其中秦皇島31.1噸（-0.7）、黃驊港51.4萬噸（-0.8）；環渤海吞吐量周均104.5萬噸（-0.3），其中秦皇島27.7萬噸（-4.3）、黃驊港46.7萬噸（+1.1）。◼環渤海港口船舶數量35（+7）；秦皇島港-上海運費15.3元/噸（特惠.1），秦皇島港-廣州運費24.2元/噸（特惠.3）。◼主產區復工增加，產地產出效率提升，港口調入量不斷上漲，港存不斷攀 動力分期貨行情走勢：4.20周報市場重歸弱勢
需求：燃煤旺季結束，日耗整體偏弱◼沿海電廠日耗均值55萬噸/天（+1），可用天數29天（-1）；重點電廠日耗353萬噸/天（-1），可用天數21天（-1）。◼三峽大壩入庫流量均值6500立方米/秒（-700），出庫流量均值10100立方米/秒（+300）；全國重點城市平均特惠氣溫10攝氏度（+1）。
5、庫存：港存日益累積，終端庫存高位◼環渤海樣本港口庫存1976萬噸（+120），其中秦皇島688萬噸（+24）；廣州港口庫存265萬噸（-）。◼重點電廠庫存7200萬噸（-200），沿海電廠庫存1630萬噸（+20）。◼下游開工緩慢，用電消耗低迷，電廠前期補庫累積較大，近期采購積極性下降，港口庫存繼續。
6、現貨價差：空間價差收窄；進口利潤收窄◼秦皇島-大同價差140元/噸（-10），秦皇島-榆林價差144元/噸（-20）、秦皇島-鄂爾多斯價差99元/噸（-18）。◼隨著國內煤炭價格的不斷下降，內外價差逐步縮小，進口利潤下降到不足40元/噸左右，進口積極性下降，后期沖擊將有所減小
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1、上周回顧：現貨跌幅收窄，期貨大幅反彈主流港口價格主產地坑口價格◼動力煤主力ZC2009合約收盤價498.6（-0.8）；秦皇島港動力末煤(Q5500)平倉價481元/噸（-16），廣州港山西優混（Q5500）庫提價（含稅）595元/噸（-10）。◼大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口價（含稅）352元/噸（-13），內蒙古東勝大塊精煤（Q5500）車板價393元/噸（-5）。
2、產地：產地復工提升，貨源逐步增加◼隨著疫情得到有效控制，主產地樣本礦井開工率上升到70%，隨著復工政策的推出，在產煤礦逐步增加，開工率回升明顯。◼隨著疫情防控的有效推進，主產區疫情逐步好轉，用煤企業逐步復產復工，公路銷量回升到1000萬噸左右。◼供應增加，坑口銷售價格下降，港口成本均值下降到530元/噸左右。
3、港口：坑口產出增加，港口調入回升◼環渤海港口調入量周均142.4萬噸（+8.5），其中秦皇島31.1噸（-0.7）、黃驊港51.4萬噸（-0.8）；環渤海吞吐量周均104.5萬噸（-0.3），其中秦皇島27.7萬噸（-4.3）、黃驊港46.7萬噸（+1.1）。◼環渤海港口船舶數量35（+7）；秦皇島港-上海運費15.3元/噸（特惠.1），秦皇島港-廣州運費24.2元/噸（特惠.3）。◼主產區復工增加，產地產出效率提升，港口調入量不斷上漲，港存不斷攀 動力分期貨行情走勢：4.20周報市場重歸弱勢
需求：燃煤旺季結束，日耗整體偏弱◼沿海電廠日耗均值55萬噸/天（+1），可用天數29天（-1）；重點電廠日耗353萬噸/天（-1），可用天數21天（-1）。◼三峽大壩入庫流量均值6500立方米/秒（-700），出庫流量均值10100立方米/秒（+300）；全國重點城市平均特惠氣溫10攝氏度（+1）。
5、庫存：港存日益累積，終端庫存高位◼環渤海樣本港口庫存1976萬噸（+120），其中秦皇島688萬噸（+24）；廣州港口庫存265萬噸（-）。◼重點電廠庫存7200萬噸（-200），沿海電廠庫存1630萬噸（+20）。◼下游開工緩慢，用電消耗低迷，電廠前期補庫累積較大，近期采購積極性下降，港口庫存繼續。
6、現貨價差：空間價差收窄；進口利潤收窄◼秦皇島-大同價差140元/噸（-10），秦皇島-榆林價差144元/噸（-20）、秦皇島-鄂爾多斯價差99元/噸（-18）。◼隨著國內煤炭價格的不斷下降，內外價差逐步縮小，進口利潤下降到不足40元/噸左右，進口積極性下降，后期沖擊將有所減小
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