宏觀觀察
◼ 中國：
➢ 中共中央政治局：引導(dǎo)貸款市場利率下行。中共中央政治局4月17日召開會議強(qiáng)調(diào)指出，要堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)。
穩(wěn)是大局，必須確保疫情不反彈，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤，兜住民生底線。要在穩(wěn)的基礎(chǔ)上積極進(jìn)取，在常態(tài)化疫情防控中全
面推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)達(dá)產(chǎn)，恢復(fù)正常經(jīng)濟(jì)社會秩序，培育壯大新的增長點(diǎn)增長極，牢牢把握發(fā)展主動權(quán)。要以更大的宏觀政
策力度對沖疫情影響。積極的財政政策要更加積極有為，提高赤字率，發(fā)行抗疫特別國債，增加地方政府專項債券，提
高資金使用效率，真正發(fā)揮穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵作用。穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，運(yùn)用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，
保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貸款市場利率下行，把資金用到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)上。要積極擴(kuò)大國內(nèi)需求。
要釋放消費(fèi)潛力，做好復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市，擴(kuò)大居民消費(fèi)，適當(dāng)增加公共消費(fèi)。
◼ 國際： 期貨市場行情要聞4.20 本周股債格局震蕩偏強(qiáng)
➢ 美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴(kuò)大至創(chuàng)紀(jì)錄的6.37萬億美元。在截止4月15日的一周中，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模增加了約2850
億美元，達(dá)到6.37萬億美元的創(chuàng)紀(jì)錄水平。目前，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模相當(dāng)于危機(jī)前美國經(jīng)濟(jì)規(guī)模的30%左右，而且
隨著美聯(lián)儲繼續(xù)吃進(jìn)資產(chǎn)以及經(jīng)濟(jì)萎縮，未來占比將愈來愈大。德意志銀行預(yù)計，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表占GDP的比例在年
末將上升到39%，持有的可流通國債占GDP的比例將上升到25%。
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行業(yè)要聞觀察
◼ 4月17日，中共中央政治局召開會議，提出加強(qiáng)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和新型基礎(chǔ)設(shè)施投資，傳統(tǒng)基建對經(jīng)濟(jì)托底有一定作用，但對于用鋼
需求而言，基建端占比不到20%，如果全年增速10%，對需求的帶動約2%，難以彌補(bǔ)其他行業(yè)的需求下降。同時會議弱化了經(jīng)濟(jì)增
速目標(biāo)，本次會議首次提出“六保”，保居民就業(yè)、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定、保基層
運(yùn)轉(zhuǎn)。居民就業(yè)擺在首位可見其重要性，各類環(huán)保限產(chǎn)、去產(chǎn)能等政策，不利于保就業(yè)，執(zhí)行力度可能不高。
➢ 點(diǎn)評：政治局會議把居民就業(yè)擺在首位，而強(qiáng)調(diào)了房住不炒，并不會大幅刺激地產(chǎn)，總體來講鋼材需求壓力很大。
黑色
◼ 巴西大豆出口裝運(yùn)速度驚人。據(jù)卓創(chuàng)資訊，3月份的出口量超過1330萬噸，創(chuàng)下單月出口最高紀(jì)錄。目前有跡象表明4月份將會再
次打破這一紀(jì)錄，大豆出口量將超過1350萬噸。
➢ 點(diǎn)評：雖然目前國內(nèi)蛋白粕庫存偏低，但后期進(jìn)口大豆到港預(yù)期龐大，在國內(nèi)榨利豐厚情況下，預(yù)計蛋白粕庫存將止跌回
升，豆類價格承壓持弱概率較大。
能源
◼ 上周五政治局會議表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)前所未有，堅定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，維護(hù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定大局，確保完成
決戰(zhàn)決勝脫貧攻堅目標(biāo)任務(wù)，全面建成小康社會。
➢ 點(diǎn)評：此次政治局會議有3點(diǎn)值得注意。一是淡化經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)維護(hù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定大局。因此，財政政策不會
強(qiáng)刺激，貨幣政策不會大水漫溉。二是引導(dǎo)貸款市場利率下行，進(jìn)一步的降準(zhǔn)、降息政策可能推出。三是重提“房住不
炒”，房地產(chǎn)政策以穩(wěn)為主。在此背景下，股債匯總體是震蕩偏強(qiáng)格局。 
 

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