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股指期權看漲跌的空間均不大 股指期貨走勢大體是震蕩
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股指短期需關注外圍市場二次沖擊的可能，目前來看，市場大體仍是震蕩狀態。短期金融市場避險情緒或會升溫，國債建議繼續持有做陡曲線的倉位。期權合成貼水走擴，實值認購期權時間價值為負，可考慮利用實值認購買權參與短期趨勢交易。報告要點
股指期貨：政策偏暖給予支撐，關注外圍二次沖擊的可能。引起昨日回調的因素可能是原油，油價持續弱勢可能引發美國頁巖油企業破產風險，進而影響美股表現，短期需關注外圍市場二次沖擊的可能。目前來看，市場大體仍是震蕩狀態，鑒于估值并不貴，短期可適當參與短反彈，但倉位不宜過高。股指期權看漲跌的空間均不大 股指期貨走勢大體是震蕩
股指期權：期權合成貼水走擴，買權參與短期趨勢交易。期權合成貼水再度走擴，反應投資者對于市場短期下跌的防守情緒仍然較濃。在當前實值認購期權時間價值為負的背景下，交易標的反彈的投資者可以考慮利用實值認購的買權進行，相對較為保險。策略方面，可以適當構建做多Gamma策略，在當前市場不確定性較多的時間，賺取標的價格絕對變動的收益。國債期貨：避險情緒或升溫，已有倉位繼續持有。隨著疫情對經濟的持續抑制，可能會有更多的風險暴露出來，短期金融市場避險情緒或會升溫。目前國內長債依然受到財政擴張預期的制約，昨日表現明顯不如短債。盡管昨日資金利率并未進一步走低，不同期限利率漲跌互現，但當前資金利率仍然較低，市場也依然追逐5年及以下期限債券。我們建議投資者繼續持有做陡曲線的倉位。
股指期權觀點：期權合成貼水走擴，買權參與短期趨勢交易邏輯：昨日市場低開低走，標的明顯回落，期權市場成交規模持續冷清，各市場隱含波動率小幅走高，波動率微笑的左偏結構更加明顯。期權合成貼水再度走擴，反應投資者對于市場短期下跌的防守情緒仍然較濃。目前期權隱含波動率已進入穩定運行區間，短期來看漲跌的空間均不大，波動率交易建議暫時離場，或持有賣權收取時間價值。在當前實值認購期權時間價值為負的背景下，交易標的反彈的投資者可以考慮利用實值認購的買權進行，相對較為保險。策略方面，可以適當構建做多Gamma策略，在當前市場不確定性較多的時間，賺取標的價格絕對變動的收益。操作建議：構建做多Gamma策略，買權參與短期趨勢交易風險因子：1）期權市場熱度持續萎縮
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